Thanh khoản nới lỏng, dòng tiền quay lại cổ phiếu vốn hóa lớn

Bối cảnh toàn cầu phức tạp

Thị trường tài chính toàn cầu đang bước vào một giai đoạn chuyển trạng thái quan trọng, khi căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt nhưng chưa thực sự ổn định, tạo ra những tác động đan xen tới các thị trường mới nổi. Trong bối cảnh đó, thị trường chứng khoán Việt Nam cũng xuất hiện một điểm xoay đáng chú ý, nơi dòng tiền bắt đầu có dấu hiệu quay lại các nhóm cổ phiếu dẫn dắt sau giai đoạn lệch pha kéo dài.

Dù chỉ số S&P 500 đã vượt đỉnh lịch sử nhờ kỳ vọng ngoại giao, nhưng nền tảng ổn định này được đánh giá là chưa bền vững.

Theo ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc Chiến lược thị trường tại VPBankS, phân tích trên bình diện quốc tế, thị trường tài chính đang chuyển từ trạng thái căng thẳng cực độ sang giai đoạn hòa hoãn tạm thời. Dù chỉ số S&P 500 đã vượt đỉnh lịch sử nhờ kỳ vọng ngoại giao, nhưng nền tảng ổn định này được đánh giá là chưa bền vững.

Những tuyên bố gần đây của Tổng thống Mỹ Donald Trump về khả năng đàm phán với Iran đã tạo hiệu ứng tâm lý tích cực, song rủi ro hệ thống vẫn hiện hữu. Tại eo biển Hormuz, lưu lượng tàu hiện chỉ ở mức tối thiểu, khiến giá dầu duy trì ở vùng cao, với dầu WTI khoảng 94 USD/thùng và dầu Brent khoảng 103 USD/thùng. Điều này tiếp tục tạo áp lực lạm phát chi phí đẩy trên phạm vi toàn cầu.

Tuy nhiên, trong bối cảnh thiếu hụt hóa chất, khí Nitơ và phân bón (Ure), Việt Nam lại nổi lên như một “vịnh tránh bão” nhờ khả năng tự chủ nông nghiệp và sản xuất phân bón, qua đó giảm thiểu rủi ro an ninh lương thực và mở ra cơ hội đầu tư dài hạn.

Ở góc độ chính sách tiền tệ, lạm phát tại Mỹ với chỉ số CPI 3,3%, PPI 4% đang khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì trạng thái thận trọng. Sự chuyển giao quyền lực từ ông Jerome Powell sang ông Kevin Warsh có thể tạo ra một khoảng trống chính sách khi Fed chưa sẵn sàng hạ lãi suất trong bối cảnh rủi ro năng lượng gia tăng.

Ngân hàng Nhà nước điều tiết chính sách linh hoạt

Trong nước, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã thể hiện vai trò điều tiết chủ động nhằm duy trì ổn định thị trường tiền tệ. Trên kênh thị trường mở (OMO), sau khi hút ròng 72.000 tỷ đồng trong tuần trước, cơ quan điều hành đã nhanh chóng bơm trở lại hơn 80.000 tỷ đồng vào đầu tuần từ 20/4, với kỳ hạn từ 14 đến 56 ngày.

Lũy kế từ đầu năm, tổng lượng bơm ròng đạt 268.000 tỷ đồng, qua đó kéo lãi suất liên ngân hàng từ vùng 6,52%-7% xuống ổn định quanh mức 5,85%.

Ở thị trường ngoại hối, áp lực tỷ giá cũng giảm dần, khoảng cách giữa tỷ giá tự do và tỷ giá liên ngân hàng thu hẹp đáng kể, cho thấy trạng thái ổn định đang dần được thiết lập.

Dự báo trong thời gian tới, Ngân hàng Nhà nước sẽ tiếp tục duy trì thanh khoản dồi dào để hỗ trợ hạ lãi suất cho vay, đặc biệt ở các lĩnh vực ưu tiên vào cuối năm 2026. Đây được xem là tiền đề quan trọng để dòng tiền quay trở lại thị trường chứng khoán sau giai đoạn thận trọng quan sát.

Thị trường chứng khoán phân hoá mạnh

Tuy vậy, thị trường chứng khoán Việt Nam đang ghi nhận nghịch lý “xanh vỏ đỏ lòng” khi chỉ số VN-Index tiệm cận ngưỡng 1.900 điểm nhưng thiếu sự đồng thuận. Trong bức tranh phân hóa hiện tại, chuyên gia tại VPBankS đánh giá nhóm ngân hàng được xem là ứng viên dẫn dắt thị trường trong giai đoạn tiếp theo.

Trong ngắn hạn, thị trường được dự báo sẽ tiếp tục rung lắc mạnh trong vùng 1.860-1.900 điểm, phản ánh quá trình thay đổi dòng tiền trước khi hình thành xu hướng mới

Phân tích sâu hơn vào các cổ phiếu nhóm trụ này, ông Trần Hoàng Sơn cho biết cổ phiếu VCB đã ghi nhận phiên bùng nổ thanh khoản ngày 23/4, lấy lại đường EMA21 và xác lập xu hướng tăng. Trong khi đó, cổ phiếu BID thể hiện tín hiệu bứt phá cả về giá và khối lượng.

Ở nhóm thép, HPG được hưởng lợi trực tiếp từ chu kỳ đầu tư công giai đoạn 2026-2030. Trong khi đó, nhóm điện và năng lượng lại phát tín hiệu tiêu cực như PC1 hay TV2...

“Trong ngắn hạn, thị trường được dự báo sẽ tiếp tục rung lắc mạnh trong vùng 1.860-1.900 điểm, phản ánh quá trình thay đổi dòng tiền trước khi hình thành xu hướng mới. Do đó, nhà đầu tư nên ưu tiên bảo toàn vốn và xoay trục danh mục. Đặc biệt, cần quyết liệt cắt giảm các cổ phiếu vi phạm ngưỡng cắt lỗ hoặc có tín hiệu kỹ thuật tiêu cực, nhất là ở nhóm điện.

Dòng tiền nên tập trung vào các nhóm có nền tảng cơ bản tốt và kết quả kinh doanh quý I tích cực như ngân hàng và bán lẻ, đồng thời chỉ gia tăng tỷ trọng khi có sự xác nhận của thanh khoản”, vị chuyên gia khuyến nghị.

Tương tự, ông Hoàng Anh Nhật, Giám đốc khối khách hàng cao cấp CTCK AAS chỉ ra nhóm cổ phiếu ngân hàng tiếp tục đóng vai trò “neo thanh khoản” của thị trường, thu hút dòng tiền trong bối cảnh phân hóa gia tăng. Trong đó, MBB nổi bật với câu chuyện tăng vốn và kế hoạch chia cổ phiếu thưởng, yếu tố đóng vai trò quan trọng hỗ trợ giá. Diễn biến kỹ thuật cho thấy cổ phiếu này đang hình thành cấu trúc tích lũy với các đáy sau cao hơn đáy trước, qua đó xác nhận sức mạnh tương đối vượt trội so với mặt bằng chung ngành ngân hàng.

Đối với CTG, tín hiệu kỹ thuật được đánh giá ở mức tin cậy cao khi xu hướng nâng nền diễn ra rõ ràng, đồng thời thanh khoản có xu hướng co hẹp, dấu hiệu cho thấy áp lực cung đang dần suy giảm. Trong khi đó, BID và VPB cũng ghi nhận những tín hiệu tích cực.

Thực tế khi các biến số vĩ mô còn nhiều bất định, nhà đầu tư nên thận trọng quan sát, tập trung vào những doanh nghiệp có nội lực tài chính vững, câu chuyện tăng trưởng rõ ràng sẽ tiếp tục đóng vai trò là “vịnh tránh bão” cho dòng vốn trung và dài hạn.

Nguồn: Thanh khoản nới lỏng, dòng tiền quay lại cổ phiếu vốn hóa lớn