Lãi suất khó đảo chiều tăng trong năm nay

Trong 8 tháng, lạm phát ở mức 3,1% - cách khá xa so với chỉ tiêu Quốc hội đặt ra, cho nên dư địa để tỷ giá, lạm phát có thể hấp thụ giúp lãi suất vẫn tiếp tục là xu hướng chủ đạo trong năm nay.
Lãi suất khó đảo chiều tăng trong năm nay | DIỄN ĐÀN TÀI CHÍNH

Dù xuất khẩu thoát đáy nhưng tỷ giá thì đang trên đường đi lên đỉnh

Tích cực từ hệ số nhân tài khoá

Theo công bố Báo cáo tình hình kinh tế - xã hội tháng 8 và 8 tháng năm 2023 của Tổng cục Thống kê, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 8/2023 tăng 0,88% so với tháng trước và bình quân 8 tháng năm 2023 tăng 3,1% so với cùng kỳ năm trước. Lạm phát cơ bản tăng 4,57%. Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tháng 8 ước đạt 515,4 nghìn tỷ đồng, tăng 0,9% so với tháng trước và tăng 7,6% so với cùng kỳ năm trước.

Từ các số liệu trên, nhiều ý kiến cho rằng tăng trưởng của nền kinh tế trong tháng 8 đã có sự phục hồi so với tháng trước, nhưng theo quan điểm của chúng tôi thì đây mới là mức đỡ giảm. Trong các cấu phần tăng trưởng, khu vực bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ rất khỏe, chiếm 40% tỷ trọng và có mức độ tăng trưởng 10%. Đi sâu vào ngành bán lẻ hàng hóa dịch vụ, có các cấu phần nhỏ hơn, tiêu biểu là bán lẻ hàng hóa tăng 8,7% với tỷ trọng lớn khoảng 3,1 triệu tỷ đồng; riêng du lịch lữ hành tăng 47% nhưng có tỷ trọng rất kém chỉ có 22,4 nghìn tỷ đồng.

Đến thời điểm hiện tại, Chính phủ vẫn chưa thay đổi mục tiêu tăng trưởng và vẫn giữ nguyên con số 6,5%. Một tin tốt là thông thường quý 3, quý 4 hằng năm, GDP sẽ tăng mạnh góp phần vào quá trình cất cánh của nền kinh tế.

Lý giải cho việc tại sao dịch vụ bán lẻ hàng hóa lại tăng trưởng mạnh thì có thể thấy, đầu tư công chính là nguyên nhân tạo ra sự truyền dẫn. Theo kế hoạch, tốc độ tăng trưởng đầu tư công năm nay sẽ cao hơn tốc độ tăng trưởng của năm ngoái mặc dù chưa hoàn thành kế hoạch. Đặc biệt, các vùng phía Nam đang cho thấy tốc độ giải ngân mạnh, có mức cao nhất khoảng 73,33%, điển hình là trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng giao thông với một loạt các đường cao tốc đã thông xe.

Từ giải ngân đầu tư công sẽ đi đến một khái niệm là hệ số nhân tài khóa, gắn với chi tiêu của Chính phủ. Khi Chính phủ tăng chi tiêu vào xây dựng các công trình, cầu đường, tạo công ăn việc làm cho phía doanh nghiệp; Từ đó doanh nghiệp có khả năng chi trả lương cho người lao động, giúp thu nhập của các hộ gia đình tăng lên và tăng mua sắm tiêu dùng nhiều hơn, tác động đến các doanh nghiệp trong cấu phần khác của nền kinh tế. Như vậy, các doanh nghiệp này cũng có quan hệ với các hộ gia đình và tiếp tục tạo thành một vòng lặp. Việc lặp đi lặp lại này sẽ tạo ra sự tăng trưởng về GDP.

Theo tính toán trong giai đoạn 2021-2025, nếu chúng ta giải ngân đầu tư công tăng 1% so với năm trước thì GDP năm sau có thể tăng thêm 0,058%, đây là con số cụ thể mà các nhà kinh tế đã đưa ra.

Với những số liệu như hiện nay, chúng tôi nhận định, GDP của Việt Nam trong năm 2023 sẽ tăng trưởng khoảng hơn 5% hoặc dưới 5% một chút. Dự báo này có phần bi quan, nhưng nếu là một nhà đầu tư, chúng ta cần phải nhìn vào thực tế.

Với tốc độ tăng trưởng GDP như vậy, chúng ta hoàn toàn có thể kỳ vọng chính sách tiền tệ và tài khoá được đẩy mạnh hơn nữa. Tương tự trong quý 3, với các động lực tăng trưởng như hiện nay, khả năng tăng trưởng GDP cũng sẽ ở mức khoảng 5%.

Xuất khẩu thoát đáy, tỷ giá lên đỉnh

Cũng theo số liệu công bố của Tổng cục Thống kê, xuất khẩu hàng hóa tháng 8 tăng 7,7% so với tháng trước. Nếu so sánh với các tháng 5 (tăng 4,3%); tháng 6 (tăng 4,5%); tháng 7 (tăng 0,8%) thì mức tăng của tháng 8 là rất khả quan. Điều này cho thấy các giải pháp xúc tiến thương mại, tìm kiếm thị trường của doanh nghiệp đã mang lại kết quả tích cực…

Cùng với đó, tổng kim ngạch xuất, nhập khẩu hàng hóa trong tháng 8 ước đạt 60,92 tỷ USD, tăng 6,7% so với tháng trước và giảm 7,9% so với cùng kỳ năm trước. Cán cân thương mại hàng hóa 8 tháng đầu năm ước tính xuất siêu 20,19 tỷ USD.

Chúng tôi cho rằng, con số “xuất siêu” này không tích cực cho lắm, bởi vì chúng ta sẽ nhìn thấy cả hai đầu xuất khẩu giảm 10% và nhập khẩu cũng giảm 16,2%. Trong khi đó, Việt Nam đang là quốc gia tăng trưởng kinh tế dựa nhiều vào xuất khẩu và dựa vào FDI.

Như vậy, việc xuất nhập khẩu rất quan trọng, đây là lĩnh vực khó có thể can thiệp vì nó phụ thuộc hoàn toàn vào nhu cầu của các thị trường nước ngoài, trong bối cảnh hai đối tác nhập khẩu lớn nhất của Việt Nam là Mỹ tiếp tục tăng lãi suất và những thông tin về châu Âu gần đây không được tốt. Do đó, sự khởi sắc vừa mới công bố chỉ là thoát khỏi vùng đáy, chứ chưa phải mang lại cho chúng ta dấu hiệu tăng GDP tích cực từ nay đến cuối năm.

Ngoài ra, xuất nhập khẩu cũng có mối liên quan mật thiết với tỷ giá, dù xuất khẩu thoát đáy nhưng tỷ giá thì đang trên đường đi lên đỉnh. Từ đầu năm nay, sau đợt điều chỉnh tỷ giá thời điểm gần Tết Nguyên Đán, thì gần đây tốc độ tăng trưởng của tỷ giá khá đều. Chúng ta sẽ phải xác định đỉnh mới của tỷ giá đâu đó ở mức 25.000 VND/USD.

Một điểm đáng chú ý là, hiện chênh lệch lãi suất giữa USD và lãi suất VND đang khá cao. Mọi người cũng kỳ vọng sau cuộc họp Jackson Hole, lãi suất của Mỹ có thể còn tiếp tục tăng. Và mặc dù cán cân vãng lai của Việt Nam đang dương hơn 20 tỷ USD, nhưng nếu tính trạng thái ngoại hối của toàn bộ hệ thống ngân hàng, ngoài việc giữ lại được khoản tiền từ các khách hàng xuất khẩu thì vẫn phải mua thêm để đề phòng rủi ro hoặc đầu cơ thêm.

Nhiều người cũng băn khoăn, liệu năm nay nếu tỷ giá tăng cao thì Ngân hàng Nhà nước có thay đổi chính sách về lãi suất hay không? Dưới góc nhìn của tôi sẽ là không, bởi vì cán cân thương mại vẫn đang dương và xuất khẩu đã thoát khỏi vùng đáy. Trong tương lai, chúng ta hoàn toàn có thể kỳ vọng cán cân thương mại sẽ còn tích cực hơn nên vấn đề về tỷ giá dù có tăng, nhưng không phải vấn đề quá quan ngại.

Đặc biệt trong 8 tháng vừa qua, lạm phát ở mức 3,1% - cách khá xa so với chỉ tiêu Quốc hội đặt ra, cho nên dư địa để tỷ giá, lạm phát có thể hấp thụ giúp lãi suất vẫn tiếp tục là xu hướng chủ đạo trong năm nay.

Nguồn: Lãi suất khó đảo chiều tăng trong năm nay

NGUYỄN MINH TUẤN, CEO AFA Capital
diendandoanhnghiep.vn
Chia sẻ

Tin liên quan

Cùng chuyên mục

Thanh khoản ngân hàng cải thiện nhưng chưa thể có lãi suất cho vay thấp trên diện rộng

Thanh khoản ngân hàng cải thiện nhưng chưa thể có lãi suất cho vay thấp trên diện rộng

Thanh khoản ngắn hạn của hệ thống ngân hàng đã cải thiện rõ trong tháng 8 sau giai đoạn căng thẳng nhưng chưa chắc thể nhanh chóng chuyển thành một mặt bằng lãi suất cho vay thấp trên diện rộng.
Allied Solutions Global: Hơn 25 năm kiến tạo giải pháp tự động hóa công nghiệp toàn diện tại châu Á và Việt Nam

Allied Solutions Global: Hơn 25 năm kiến tạo giải pháp tự động hóa công nghiệp toàn diện tại châu Á và Việt Nam

Làn sóng chuyển đổi số và sản xuất thông minh đang lan rộng tại Việt Nam đặt các doanh nghiệp sản xuất trước một bài toán ngày càng rõ rệt: triển khai đồng bộ các giải pháp tự động hóa công nghiệp toàn diện - từ thu thập dữ liệu, điều khiển sản xuất cho đến an ninh mạng công nghiệp (OT) để giữ vững năng lực cạnh tranh.
Hà Nội lấy ý kiến người dân về điều chỉnh quy hoạch phân khu đô thị sông Hồng

Hà Nội lấy ý kiến người dân về điều chỉnh quy hoạch phân khu đô thị sông Hồng

Hà Nội dự kiến từ ngày 7/9 sẽ bắt đầu lấy ý kiến các cơ quan, tổ chức, chuyên gia và người dân về điều chỉnh tổng thể Quy hoạch phân khu đô thị sông Hồng, tỷ lệ 1/5.000, đoạn từ cầu Hồng Hà đến cầu Mễ Sở. Thời gian lấy ý kiến cộng đồng dân cư dự kiến kéo dài 20 ngày.
Giao dịch carbon tại Việt Nam: Mức độ sẵn sàng và đầu tư của doanh nghiệp

Giao dịch carbon tại Việt Nam: Mức độ sẵn sàng và đầu tư của doanh nghiệp

Theo các chuyên gia PwC Việt Nam, sàn giao dịch carbon tại Việt Nam đang từng bước hoàn thiện từ khuôn khổ chính sách đến nâng cao mức độ sẵn sàng của thị trường.
81 năm ngày Quốc khánh 2/9: Những "cuộc cách mạng" thay đổi kinh tế Việt Nam

81 năm ngày Quốc khánh 2/9: Những "cuộc cách mạng" thay đổi kinh tế Việt Nam

Từ một nền kinh tế kế hoạch hóa tập trung, Việt Nam đã từng bước chuyển sang kinh tế thị trường, mở cửa hội nhập và trở thành một mắt xích quan trọng trong chuỗi cung ứng toàn cầu. Gần 40 năm sau Đổi mới, những thay đổi về thể chế, hội nhập, khu vực kinh tế tư nhân và khoa học công nghệ đang tiếp tục mở ra một chương phát triển mới cho nền kinh tế.
Những chính sách đáng chú ý có hiệu lực từ tháng 9/2026

Những chính sách đáng chú ý có hiệu lực từ tháng 9/2026

Từ tháng 9/2026, nhiều quy định mới về tài sản mã hóa, thuế, an sinh, căn cước chính thức có hiệu lực.

Các tin khác

Đông Nam Á phân hóa trong chu kỳ tăng trưởng mới

Đông Nam Á phân hóa trong chu kỳ tăng trưởng mới

Khi công nghệ và năng lượng trở thành hai biến số ngày càng quan trọng, Đông Nam Á đang bước vào một chu kỳ tăng trưởng với những quỹ đạo ngày càng khác biệt.
Làm việc kết hợp nghỉ dưỡng: Hướng đi mới cho ngành du lịch

Làm việc kết hợp nghỉ dưỡng: Hướng đi mới cho ngành du lịch

Làm việc kết hợp nghỉ dưỡng đang trở thành một phân khúc kinh tế mà nhiều nước Đông Nam Á đang đẩy mạnh.
Hạt sáng mùa Vu Lan báo hiếu

Hạt sáng mùa Vu Lan báo hiếu

Bên Vườn Táo Cổ ven sông Hồng, đêm Vu Lan trở thành cuộc hội ngộ của trà Việt, âm nhạc, thi ca và những nghi thức tri ân. Hoa đăng theo dòng nước, ánh đèn mang theo lời nguyện ước, còn chén trà đưa người dự trở về với chữ Hiếu, nguồn cội và những giá trị bền vững của văn hóa Việt.
Danh sách 28 trạm dừng nghỉ cao tốc Bắc - Nam dịp Quốc khánh 2/9

Danh sách 28 trạm dừng nghỉ cao tốc Bắc - Nam dịp Quốc khánh 2/9

Trên cao tốc Bắc - Nam phía Đông dịp lễ Quốc khánh 2/9 sẽ có tổng số 28 trạm dừng nghỉ và điểm dừng xe được khai thác, trung bình khoảng 75km có một vị trí phục vụ nhu cầu lưu thông trên cao tốc.
Quốc hội thông qua Luật Dầu khí (sửa đổi): Phát triển ngành công nghiệp năng lượng hiện đại trong kỷ nguyên mới

Quốc hội thông qua Luật Dầu khí (sửa đổi): Phát triển ngành công nghiệp năng lượng hiện đại trong kỷ nguyên mới

Sáng nay (23/8), tiếp tục chương trình của Kỳ họp không thường lệ thứ Nhất, Quốc hội khóa XVI, dưới sự điều hành của Phó Chủ tịch Quốc hội Nguyễn Hồng Diên, các đại biểu Quốc hội đã tiến hành bỏ phiếu thông qua Luật Dầu khí (sửa đổi) với 94,60% đại biểu có mặt tán thành.
PGS.TS Đinh Văn Châu và thông điệp về một trường đại học có trách nhiệm trong kỷ nguyên số

PGS.TS Đinh Văn Châu và thông điệp về một trường đại học có trách nhiệm trong kỷ nguyên số

Một trường đại học bước vào kỷ nguyên số không chỉ bằng phòng thí nghiệm, dữ liệu hay trí tuệ nhân tạo. Cuộc chuyển đổi khó hơn nằm ở con người, biết kiểm chứng trước khi đặt niềm tin, chịu trách nhiệm khi phát ngôn, biết minh bạch, lắng nghe và chấp nhận phản biện. Thông điệp mới của Hiệu trưởng Trường Đại học Điện lực gợi ra một quan niệm đáng suy ngẫm như thế.
Doanh nghiệp trước bài toán vận hành AI

Doanh nghiệp trước bài toán vận hành AI

Trong kỷ nguyên AI, lợi thế cạnh tranh sẽ không thuộc về doanh nghiệp triển khai nhiều AI nhất, mà thuộc về những doanh nghiệp biết tái thiết cách con người, AI và hệ thống doanh nghiệp cùng tạo ra giá trị.
Cáp quang biển vào tầm ngắm trong xung đột Trung Đông

Cáp quang biển vào tầm ngắm trong xung đột Trung Đông

Iran từng cân nhắc tấn công tuyến cáp quang dưới biển ở eo Hormuz, kéo hạ tầng số vào vùng rủi ro địa chính trị.
Đề xuất định danh rõ hành vi thao túng thị trường bất động sản

Đề xuất định danh rõ hành vi thao túng thị trường bất động sản

Đại biểu Quốc hội đề xuất luật hóa hành vi thao túng thị trường bất động sản và lập hệ thống cảnh báo sớm để ngăn tình trạng thổi giá, tạo sóng trục lợi.
Quản trị tài sản trí tuệ

Quản trị tài sản trí tuệ

Trong nền kinh tế số, tài sản và giá trị của doanh nghiệp không chỉ là nhà xưởng hay máy móc mà là tài sản trí tuệ. Quản trị tài sản trí tuệ vì thế được xem là một phần quan trọng trong chiến lược phát triển dài hạn của doanh nghiệp.
Nâng hạng tín nhiệm quốc gia: "Chìa khóa" huy động vốn rẻ cho tăng trưởng hai con số

Nâng hạng tín nhiệm quốc gia: "Chìa khóa" huy động vốn rẻ cho tăng trưởng hai con số

Trao đổi với Tạp chí Đầu tư Tài chính – VietnamFinance, ông Brook Taylor, Tổng Giám đốc Điều hành Tập đoàn VinaCapital kiêm Tổng Giám đốc Công ty Quản lý Quỹ VinaCapital cho rằng, nâng hạng tín nhiệm là một bước chuyển mang tính cấu trúc, tạo nền tảng để Việt Nam hiện thực hóa mục tiêu tăng trưởng cao và phát triển bền vững trong giai đoạn tới.
Thủ tướng: "Nhà nước định giá để kiểm soát giá nhà, đất"

Thủ tướng: "Nhà nước định giá để kiểm soát giá nhà, đất"

Theo Thủ tướng, vai trò quản lý của Nhà nước là điều tiết giá đất để kiểm soát được những chi phí đầu vào, từ đó kiểm soát được giá nhà, đất.
Dư chấn bất động sản khiến kinh tế Trung Quốc gặp khó

Dư chấn bất động sản khiến kinh tế Trung Quốc gặp khó

Kinh tế Trung Quốc đang phát đi những tín hiệu trái chiều khi xuất khẩu tiếp tục tăng mạnh nhờ nhu cầu liên quan đến làn sóng AI toàn cầu, trong khi đầu tư và tiêu dùng trong nước suy yếu.
“Chọn phe” trong mô hình K

“Chọn phe” trong mô hình K

Xu hướng tiêu dùng chữ K là trạng thái phân hóa hành vi mua sắm rõ rệt thành hai nhóm trái ngược, tùy thuộc vào thu nhập và mức độ ảnh hưởng của suy thoái.
Một buổi sáng

Một buổi sáng

Hà Nội, một buổi sáng giao mùa giữa xuân và hạ, không khí mát mẻ nhưng hơi lất phất mưa phùn và độ ẩm cao. Tôi uể oải thức dậy nhìn ra khung cửa sổ vẫn còn mờ sương với cảnh vật ảm đạm, thiếu ánh nắng. Thay xong bộ đồng phục, tôi ngồi mở điện thoại kiểm tra lại tin nhắn thông báo từ đêm hôm trước.
Thoát vai “người khổng lồ”

Thoát vai “người khổng lồ”

Kinh tế số với trụ cột là thương mại điện tử đang tăng trưởng nhanh với tốc độ duy trì ở mức 2 con số trở thành một trong những động lực tăng trưởng chính của nền kinh tế và các doanh nghiệp.
Sân vận động 135.000 chỗ của Vingroup có tên gọi mới: VinFast - Trống Đồng

Sân vận động 135.000 chỗ của Vingroup có tên gọi mới: VinFast - Trống Đồng

Tập đoàn Vingroup vừa công bố quy hoạch Khu liên hợp thể thao quốc tế Hùng Vương thuộc Khu đô thị Thể thao Quốc tế Hà Nội, trong đó tâm điểm là sân vận động VinFast - Trống Đồng có sức chứa 135.000 chỗ ngồi.
Tăng trưởng hai con số đòi hỏi một cấu trúc vốn mới

Tăng trưởng hai con số đòi hỏi một cấu trúc vốn mới

Để hiện thực hóa mục tiêu tăng trưởng hai con số trong giai đoạn 2026-2030, Việt Nam cần huy động khoảng 38,5 triệu tỷ đồng vốn đầu tư. Trao đổi với Tạp chí Đầu tư Tài chính – VietnamFinance, TS. Lê Duy Bình, Giám đốc Economica Việt Nam, cho rằng đây là yêu cầu chưa từng có tiền lệ, đòi hỏi phải thay đổi tư duy huy động và phân bổ nguồn lực.
Xem thêm
Đổi thay nơi ngã ba biên giới Mường Nhé

Đổi thay nơi ngã ba biên giới Mường Nhé

Nỗ lực gỡ thẻ vàng thủy sản và khai thác nghề cá có trách nhiệm tại các vùng  biển.

Nỗ lực gỡ thẻ vàng thủy sản và khai thác nghề cá có trách nhiệm tại các vùng biển.

Gỡ thẻ vàng thủy sản gắn với xây dựng kinh tế biển

Gỡ thẻ vàng thủy sản gắn với xây dựng kinh tế biển

Ngày hội văn hóa các dân tộc Việt Nam 2024 sắp diễn ra tại Quảng Trị

Ngày hội văn hóa các dân tộc Việt Nam 2024 sắp diễn ra tại Quảng Trị

[Tổng Hợp] 6 Quy Định Mới Về Đất Đai, Nhà Ở Có Hiệu Lực Tháng 8/2024

[Tổng Hợp] 6 Quy Định Mới Về Đất Đai, Nhà Ở Có Hiệu Lực Tháng 8/2024

WORLDBANK DỰ BÁO KINH TẾ VIỆT NAM NĂM 2024 VÀ NĂM 2025 | NHỊP ĐẬP THỊ TRƯỜNG  #62

WORLDBANK DỰ BÁO KINH TẾ VIỆT NAM NĂM 2024 VÀ NĂM 2025 | NHỊP ĐẬP THỊ TRƯỜNG #62

Cụ thể, báo cáo “Điểm lại - Cập nhật tình hình kinh tế Việt Nam” ấn bản tháng 4/2024 của WB tại Việt Nam ngày 23/4 đã chỉ ra xuất khẩu đang phục hồi, tiêu dùng và đầu tư tư nhân trong nước cũng trên đà tăng dần. Xuất khẩu thực tế dự kiến sẽ tăng 3,5% vào năm 2024, phản ánh sự cải thiện dần dần nhu cầu toàn cầu. Ngoài ra, lĩnh vực bất động sản dự báo phục hồi mạnh hơn vào cuối năm nay và năm sau, thúc đẩy nhu cầu trong nước khi các nhà đầu tư và người tiêu dùng dần lấy lại niềm tin.
Tọa đàm “Xúc tiến thương mại: Khơi thông đầu ra cho sản phẩm OCOP”

Tọa đàm “Xúc tiến thương mại: Khơi thông đầu ra cho sản phẩm OCOP”

sản phẩm OCOP
Bác sĩ tư vấn cách phòng tránh bệnh đường hô hấp trong thời tiết giao mùa

Bác sĩ tư vấn cách phòng tránh bệnh đường hô hấp trong thời tiết giao mùa

Trao yêu thương cho em

Trao yêu thương cho em

Nhằm kết nối, sẻ chia với các trẻ em mồ côi cha, mẹ do dịch Covid-19 vừa qua trên địa bàn Cần Thơ. Tạp chí Gia đình Việt Nam tại TP Cần Thơ tổ chức Chương trình nghệ thuật “ Nối vòng yêu thương” diễn ra vào ngày 28/6/2022. Công ty Cổ phần Trầm hương sinh học TTT là đơn vị tài trợ chính cho chương trình với mong muốn các em sẽ đón nhận những tương lai tươi sáng.
Kon Tum giải cứu nạn nhân bị lừa bán sang Campuchia

Kon Tum giải cứu nạn nhân bị lừa bán sang Campuchia

Ngày 18/4 vừa qua, đối tượng Lê Ngọc Nhất đã dẫn Y Liên cùng 5 người khác gồm 2 nữ, 3 nam không rõ tên tuổi, không quen biết nhau sang Campuchia qua đường mòn biên giới tỉnh Long An.
Giao diện di động