"Giải cứu" thị trường trái phiếu doanh nghiệp cần chú ý rủi ro đạo đức

‘Giải cứu’ thị trường trái phiếu doanh nghiệp cần chú ý rủi ro đạo đức
Ba "cửa sáng" để hồi phục thị trường trái phiếu doanh nghiệp Ba "cửa sáng" để hồi phục thị trường trái phiếu doanh nghiệp
Áp lực trái phiếu đáo hạn sẽ tăng mạnh trở lại trong quý 2-3/2023 Áp lực trái phiếu đáo hạn sẽ tăng mạnh trở lại trong quý 2-3/2023

Nội dung chính:

  • Cần chú ý rủi ro đạo đức khi thực thi Nghị định 65 sửa đổi.
  • Tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp phát hành trong quý IV/2022 giảm 99% so với cùng kỳ năm 2021 và không có đợt phát hành mới nào trong tháng 1/2023.
  • Hơn 285.000 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp sẽ đáo hạn trong năm 2023.

Chìa khóa “giải cứu” thị trường trái phiếu doanh nghiệp

Tại Tọa đàm “Điểm sáng Đầu tư 2023 - FiinGroup Invest Summit" diễn ra chiều 15/2, ông Lê Hồng Khang - Giám đốc Xếp hạng Tín nhiệm của FiinRatings cho rằng quy định triển khai tái cơ cấu nợ Trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) khi Nghị định sửa đổi, bổ sung Nghị định 65 có hiệu lực sẽ là giải pháp tháo gỡ khó khăn trước mắt.

Bộ Tài chính đã trình Chính phủ dự thảo Nghị định sửa đổi, bổ sung một số điều của Nghị định 65/2022/NĐ-CP về chào bán, giao dịch trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ.

Theo đó, Sửa đổi Nghị định 65 cho phép doanh nghiệp đàm phán thay đổi, kéo dài kỳ hạn của trái phiếu không quá 2 năm so với phương án công bố ban đầu. Đồng thời, đề xuất cho phép tổ chức phát hành và nhà đầu tư thỏa thuận về việc chuyển đổi khoản thanh toán gốc, lãi trái phiếu thành khoản vay hoặc tài sản khác.

Tuy sửa đổi Nghị định 65 cho phép doanh nghiệp thỏa thuận với nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu để trả gốc và lãi trái phiếu bằng tài sản, cụ thể là bất động sản, thay cho tiền nhưng ông Phan Lê Thành Long - CEO AFA Group cho rằng việc đàm phán với hàng trăm, hàng nghìn trái chủ sẽ là trở ngại đầu tiên của tổ chức phát hành.

“Nếu các giải pháp không được thực hiện một cách đồng bộ, có thể dẫn đến rủi ro đạo đức. Thời gian gần đây, một số doanh nghiệp không giảm giá bất động sản để bán lấy tiền trả nợ mà thậm chí còn tăng giá nhằm chờ đợi quy định lấy bất động sản trả nợ trái phiếu có hiệu lực. Khi giá bất động sản tăng cao, việc lấy bất động sản trả nợ trái phiếu giúp tổ chức phát hành có lợi hơn.” - ông Long nói thêm.

Rủi ro đạo đức là rủi ro phát sinh do các bên tham gia thị trường bất đối xứng thông tin, do đó một hoặc một số chủ thể hành động dựa trên số lượng thông tin nhiều hơn, có thể làm tổn hại lợi ích các chủ thể khác.

Ngoài ra, ông Long cũng lưu ý về tiến độ các dự án bất động sản được sử dụng để thanh toán gốc và lãi trái phiếu.“Những bất động sản đó là thành phẩm hay vẫn còn nằm trên giấy hoặc mới bắt đầu thi công. Trước khi quyết định nhận bất động sản thay cho tiền, liệu nhà đầu tư trái phiếu có khả năng đánh giá nguồn lực tài chính để hoàn thành dự án của doanh nghiệp hay không?”

Bên cạnh sửa đổi Nghị định 65, các doanh nghiệp phát hành trái phiếu cần chủ động minh bạch thông tin, ông Lê Hồng Khang nhận định. Ông Khang cho rằng thị trường TPDN vẫn đang ở giai đoạn đầu với các công cụ hỗ trợ chưa thực sự phát triển, do đó chủ động minh bạch thông tin sẽ giúp chính các doanh nghiệp phát hành thành công.

Bà Trần Kiều Oanh - Trưởng phòng Phân tích Định chế Tài chính FiinGroup bổ sung ngoài những quy định mới trong Nghị định 65 sửa đổi, những vướng mắc pháp lý cho thị trường bất động sản cũng cần được tháo gỡ, qua đó thúc đẩy thị trường TPDN.

Thị trường TPDN đang bị thu hẹp

Theo báo cáo Thị trường trái phiếu năm 2022 của Chứng khoán VNDirect, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp phát hành trong quý IV/2022 chỉ đạt 3.619 tỷ đồng, giảm 95% so với quý trước và 99% so với cùng kỳ năm 2021.

Trong đó, hầu hết là trái phiếu phát hành riêng lẻ và không có đợt phát hành trái phiếu công chúng nào.

Hiệp hội Trái phiếu Việt Nam (VBMA) cũng ghi nhận không có đợt phát hành TPDN nào trong tháng 1/2023. Thay vào đó, các doanh nghiệp đã thực hiện mua lại 8.068 tỷ đồng trong tháng đầu năm 2023, tăng 56% so với cùng kỳ.

Khối lượng phát hành trái phiếu doanh nghiệp qua các năm. (Nguồn: VBMA)

Giá trị phát hành trái phiếu giảm mạnh trong quý IV/2022 đến từ 2 nguyên nhân chính:

- Nghị định 65 được ban hành vào 16/09/2022 thắt chặt quy định về cả 2 phía cung - cầu như xếp hạng tín nhiệm của tổ chức phát hành, điều kiện xác định nhà đầu tư chuyên nghiệp,...

- Niềm tin của nhà đầu tư suy giảm sau khi cơ quan nhà nước chỉ ra hàng loạt sai phạm của doanh nghiệp phát hành.

Theo đánh giá của chuyên gia từ FiinRatings, giá trị phát hành của TPDN sụt giảm mạnh trong năm qua đã làm giảm quy mô tổng dư nợ trái phiếu, dẫn tới rủi ro tái cấp vốn tăng cao, nhất là với bất động sản - ngành chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu phát hành toàn thị trường. Điều kiện kinh doanh không thuận lợi và tỷ lệ đòn bẩy tài chính cao khiến số lượng doanh nghiệp chậm trả nợ gia tăng.

Triển vọng thị trường trái phiếu doanh nghiệp năm 2023

Theo thống kê của VMBA trong năm 2023 sẽ có hơn 285.000 tỷ đồng TPDN đáo hạn. Chứng khoán VNDirect ước tính giá trị TPDN riêng lẻ đáo hạn·tập trung nhiều vào quý II và III. Trong đó, tỷ lệ TPDN đáo hạn của ngành Bất động sản và Tài chính – Ngân hàng chiếm phần lớn, lần lượt là 38% và 37%.

Thời gian tới, thị trường TPDN chuẩn bị chào đón lô trái phiếu chào bán ra công chúng trị giá 1.500 tỷ đồng của Tập đoàn Masan, Ngân hàng Bắc Á cũng chào bán ra công chúng 2.564 tỷ đồng trái phiếu trong tháng 1 và tháng 2 này.

VNDirect cho rằng thị trường TPDN sẽ tiếp tục trầm lắng trong nửa đầu năm 2023. Khối lượng phát hành sẽ phục hồi đáng kể trong nửa cuối năm 2023 từ mức nền thấp của 2022, nhờ lợi nhuận của doanh nghiệp khởi sắc hơn, lãi suất ổn định và cơ chế thị trường tốt hơn.

Nhận định của ông Phan Lê Thành Long được chia sẻ tại chương trình Đi theo dòng tiền: Gỡ khó trái phiếu doanh nghiệp: Sửa Nghị định 65 có là giải pháp? Bạn đọc có thể xem toàn bộ chương trình tại đây.

Nguồn: "Giải cứu" thị trường trái phiếu doanh nghiệp cần chú ý rủi ro đạo đức

https://vninfor.vn/

Quỳnh Anh
markettimes.vn
Chia sẻ

Tin liên quan

Cùng chuyên mục

Vì sao nhiều quỹ lớn của Mỹ đặt cược vào Trung Quốc năm 2026?

Vì sao nhiều quỹ lớn của Mỹ đặt cược vào Trung Quốc năm 2026?

Các quỹ toàn cầu, đặc biệt từ Mỹ, đang mang trở lại cái nhìn tích cực về thị trường tài sản Trung Quốc trong bối cảnh bất định địa chính trị và kinh tế toàn cầu gia tăng.
Có tài khoản ngân hàng sẽ thuận lợi khi thực hiện thuế kê khai

Có tài khoản ngân hàng sẽ thuận lợi khi thực hiện thuế kê khai

Từ 1/1/2026, ngưỡng doanh thu không chịu thuế đối với hộ và cá nhân kinh doanh được nâng từ 100 triệu đồng lên 500 triệu đồng/năm.
Lãi suất cho vay tăng mạnh ở nhiều ngân hàng

Lãi suất cho vay tăng mạnh ở nhiều ngân hàng

Mặt bằng lãi suất cho vay tại nhiều ngân hàng tăng trở lại, trong đó lãi suất cho vay bất động sản hiện đang ở mức cao mới.
Việt Nam trước ngưỡng cửa thị trường 600 tỷ USD

Việt Nam trước ngưỡng cửa thị trường 600 tỷ USD

McKinsey ước tính tổng tài sản tài chính cá nhân (PFA) của Việt Nam có thể đạt khoảng 600 tỷ USD vào năm 2027 - mở ra một thị trường với quy mô và dư địa lớn cho tăng trưởng tài sản của dân.
Cơ hội đầu tư theo mục tiêu tăng trưởng tín dụng 2026

Cơ hội đầu tư theo mục tiêu tăng trưởng tín dụng 2026

Dự báo mức tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống là 15,21%; trong đó, dự báo TCB, VCB, MBB, ACB, CTG, HDB, VPB có mức tăng trưởng tín dụng trên 17%.
Động lực tăng trưởng tín dụng tiêu dùng

Động lực tăng trưởng tín dụng tiêu dùng

Tín dụng tiêu dùng được kỳ vọng đóng góp vào tăng trưởng tín dụng năm 2026, nhưng chỉ khi đi kèm quản trị rủi ro chặt chẽ, phân khúc này mới có thể phát huy đúng vai trò của mình.

Các tin khác

Kiểm soát chặt tốc độ tăng trưởng tín dụng vào lĩnh vực rủi ro, bất động sản

Kiểm soát chặt tốc độ tăng trưởng tín dụng vào lĩnh vực rủi ro, bất động sản

Ngân hàng Nhà nước yêu cầu các tổ chức tin dụng (TCTD) kiểm soát chặt chẽ tốc độ tăng trưởng tín dụng (TTTD) đối với lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro, lĩnh vực bất động sản (BĐS) trong năm 2026.
Điểm mới trong điều hành chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng năm 2026

Điểm mới trong điều hành chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng năm 2026

Ngân hàng Nhà nước sẽ chủ động rà soát, điều chỉnh tăng hoặc giảm chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng của tổ chức tín dụng (TCTD) cho phù hợp tình hình thực tế trong trường hợp cần thiết.
Cận Tết, ngân hàng dồn dập rao ban nợ xấu thu tiền tươi

Cận Tết, ngân hàng dồn dập rao ban nợ xấu thu tiền tươi

Cận Tết, hoạt động xử lý nợ xấu tại các ngân hàng lại nóng lên, nhiều khoản nợ xấu được dồn dập rao bán. Các ngân hàng kỳ vọng tỷ lệ nợ xấu năm 2026 sẽ giảm.
Giải pháp trọng tâm triển khai nhiệm vụ ngành ngân hàng Khu vực II năm 2026

Giải pháp trọng tâm triển khai nhiệm vụ ngành ngân hàng Khu vực II năm 2026

2 nhiệm vụ lõi, với yêu cầu ưu tiên thực hiện trong công tác quản lý, đó là: cải cách hành chính và đẩy mạnh ứng dụng khoa học công nghệ trong công tác quản lý.
Ngân hàng Nhà nước yêu cầu báo cáo trạng thái vàng hằng ngày trước 14 giờ hôm sau

Ngân hàng Nhà nước yêu cầu báo cáo trạng thái vàng hằng ngày trước 14 giờ hôm sau

Ngân hàng Nhà nước quy định trạng thái vàng cuối ngày của tổ chức tín dụng sản xuất vàng miếng không vượt 5% vốn tự có, còn đơn vị kinh doanh vàng miếng chỉ tối đa 2%; báo cáo hằng ngày phải gửi trước 14 giờ ngày làm việc kế tiếp để siết chặt quản lý.
Nâng triển vọng kinh tế Việt Nam 2026, UOB dự báo duy trì lãi suất

Nâng triển vọng kinh tế Việt Nam 2026, UOB dự báo duy trì lãi suất

Theo UOB, với kết quả tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2025 và triển vọng khả quan cho năm 2026, NHNN gần như không có nhiều dư địa để nới lỏng chính sách ở thời điểm này.
Ngân hàng dự báo tăng trưởng tín dụng tiếp tục duy trì mức khả quan

Ngân hàng dự báo tăng trưởng tín dụng tiếp tục duy trì mức khả quan

Theo dự báo của các tổ chức tín dụng (TCTD), tăng trưởng tín dụng tiếp tục duy trì mức khả quan, nợ xấu kỳ vọng tiếp tục được kiểm soát tốt.
Vì sao chứng khoán Venezuela tăng vọt giữa khủng hoảng chính trị?

Vì sao chứng khoán Venezuela tăng vọt giữa khủng hoảng chính trị?

Trong lịch sử, những cuộc khủng hoảng chính trị thường khiến thị trường chứng khoán lao dốc. Tuy nhiên, vụ Mỹ bắt giữ Tổng thống Venezuela gần đây lại dẫn tới một kịch bản khác thường: chứng khoán Venezuela tăng vọt lên mức cao nhất trong nhiều năm. Đâu là câu trả lời cho nghịch lý này?
Những lĩnh vực dẫn đầu về mức độ gia tăng nhu cầu vốn

Những lĩnh vực dẫn đầu về mức độ gia tăng nhu cầu vốn

Theo thông tin mới nhất từ Ngân hàng Nhà nước, kết quả điều tra xu hướng tín dụng tháng 12 từ các tổ chức tín dụng nhận định có 6 lĩnh vực dẫn đầu về mức độ gia tăng nhu cầu vốn.
Nhóm Big 4 giữ vai trò trụ cột, tín dụng dẫn nhịp tăng trưởng ngân hàng 2026

Nhóm Big 4 giữ vai trò trụ cột, tín dụng dẫn nhịp tăng trưởng ngân hàng 2026

Bước sang năm 2026, hệ thống ngân hàng bước vào chu kỳ mới với tín dụng tiếp tục giữ vai trò xương sống. Nhóm Big 4 duy trì vị thế trụ cột dẫn dắt dòng vốn, trong khi khối ngân hàng thương mại cổ phần bứt tốc lợi nhuận, phản ánh sự phục hồi rõ nét nhưng cũng cho thấy những thách thức về vốn, công nghệ và quản trị rủi ro đang hiện hữu phía trước.
Chi phí vay mua nhà ở xã hội tăng nhẹ, người trẻ phải tính toán kỹ hơn

Chi phí vay mua nhà ở xã hội tăng nhẹ, người trẻ phải tính toán kỹ hơn

Từ đầu năm 2026, nhiều ngân hàng điều chỉnh tăng lãi suất cho vay mua nhà, đặc biệt với các khoản ưu đãi dành cho người trẻ dưới 35 tuổi. Diễn biến này xuất phát từ chi phí vốn gia tăng và chính sách tiền tệ thận trọng hơn, đồng thời tạo áp lực mới lên kế hoạch tài chính của người vay vốn.
Nhu cầu vốn theo mùa vụ giảm nhiệt, lãi suất liên ngân hàng giảm mạnh

Nhu cầu vốn theo mùa vụ giảm nhiệt, lãi suất liên ngân hàng giảm mạnh

Sau giai đoạn neo cao, lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn qua đêm giảm mạnh về dưới 2%/ năm - mức "siêu thấp" so với chỉ cách đây vài tuần giao dịch trên 7%.
Lãi suất và tín dụng: Bước chuyển linh hoạt, tập trung cho mục tiêu tăng trưởng

Lãi suất và tín dụng: Bước chuyển linh hoạt, tập trung cho mục tiêu tăng trưởng

Năm 2026 sẽ chứng kiến sự song hành hiếm hoi của hai trạng thái tích cực: một tỷ giá ổn định nhờ dòng ngoại tệ dồi dào và một mặt bằng lãi suất linh hoạt phục vụ tăng trưởng.
Năm 2026, tỷ giá USD/VND sẽ giảm áp lực?

Năm 2026, tỷ giá USD/VND sẽ giảm áp lực?

Tỷ giá USD/VND được dự báo sẽ ít biến động hơn trong năm 2026 dù áp lực trong nửa đầu năm vẫn khá lớn. Tỷ giá năm 2026 dự kiến tăng khoảng 2,2 - 3%.
Lãi suất rầm rộ đi lên, tăng trưởng tín dụng có thể đạt 19%

Lãi suất rầm rộ đi lên, tăng trưởng tín dụng có thể đạt 19%

Lãi suất huy động tiếp tục tăng trong tháng cuối của năm 2025 mở ra tín hiệu cho mặt bằng lãi suất năm 2026. Trong khi đó, tăng trưởng tín dụng năm 2025 dự báo có thể đạt 19%.
VN-Index có thể vượt mốc 2.000 điểm năm nay?

VN-Index có thể vượt mốc 2.000 điểm năm nay?

Sự kết hợp giữa tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp, kỳ vọng nâng hạng thị trường và cải cách hạ tầng đang mở ra kịch bản lạc quan cho chứng khoán Việt Nam. Nhiều công ty chứng khoán lớn dự báo VN-Index có thể tiến sát, thậm chí vượt 2.000 điểm trong năm nay và năm 2026.
Tin tức ngân hàng nổi bật tuần qua: Ngân hàng Nhà nước chưa cấp phép sản xuất vàng miếng

Tin tức ngân hàng nổi bật tuần qua: Ngân hàng Nhà nước chưa cấp phép sản xuất vàng miếng

Tuần cuối của năm 2025, nhiều ngân hàng đã có những động thái quan trọng nhằm mở rộng dịch vụ và thu hút khách hàng với hàng loạt diễn biến đáng chú ý liên quan đến hoạt động kinh doanh, chiến lược nhân sự như: TPBank ghi nhận đơn từ nhiệm của một thành viên HĐQT; Nhiều ngân hàng đồng loạt thay đổi quy định sử dụng thẻ; Ngân hàng Nhà nước chưa cấp phép sản xuất vàng miếng cho ngân hàng nào...
Ngành ngân hàng trước cuộc sàng lọc mới trong chu kỳ tín dụng cao

Ngành ngân hàng trước cuộc sàng lọc mới trong chu kỳ tín dụng cao

Tín dụng được dự báo tăng mạnh trong giai đoạn 2025–2026 tiếp tục khẳng định vai trò trụ cột của ngành ngân hàng. Tuy nhiên, đà mở rộng cao cũng kéo theo áp lực lớn về vốn, thanh khoản, chất lượng tài sản và hiệu quả sinh lời, đặt hệ thống ngân hàng trước phép thử quan trọng trong năm 2026.
Xem thêm
Đổi thay nơi ngã ba biên giới Mường Nhé

Đổi thay nơi ngã ba biên giới Mường Nhé

Nỗ lực gỡ thẻ vàng thủy sản và khai thác nghề cá có trách nhiệm tại các vùng  biển.

Nỗ lực gỡ thẻ vàng thủy sản và khai thác nghề cá có trách nhiệm tại các vùng biển.

Gỡ thẻ vàng thủy sản gắn với xây dựng kinh tế biển

Gỡ thẻ vàng thủy sản gắn với xây dựng kinh tế biển

Ngày hội văn hóa các dân tộc Việt Nam 2024 sắp diễn ra tại Quảng Trị

Ngày hội văn hóa các dân tộc Việt Nam 2024 sắp diễn ra tại Quảng Trị

[Tổng Hợp] 6 Quy Định Mới Về Đất Đai, Nhà Ở Có Hiệu Lực Tháng 8/2024

[Tổng Hợp] 6 Quy Định Mới Về Đất Đai, Nhà Ở Có Hiệu Lực Tháng 8/2024

WORLDBANK DỰ BÁO KINH TẾ VIỆT NAM NĂM 2024 VÀ NĂM 2025 | NHỊP ĐẬP THỊ TRƯỜNG  #62

WORLDBANK DỰ BÁO KINH TẾ VIỆT NAM NĂM 2024 VÀ NĂM 2025 | NHỊP ĐẬP THỊ TRƯỜNG #62

Cụ thể, báo cáo “Điểm lại - Cập nhật tình hình kinh tế Việt Nam” ấn bản tháng 4/2024 của WB tại Việt Nam ngày 23/4 đã chỉ ra xuất khẩu đang phục hồi, tiêu dùng và đầu tư tư nhân trong nước cũng trên đà tăng dần. Xuất khẩu thực tế dự kiến sẽ tăng 3,5% vào năm 2024, phản ánh sự cải thiện dần dần nhu cầu toàn cầu. Ngoài ra, lĩnh vực bất động sản dự báo phục hồi mạnh hơn vào cuối năm nay và năm sau, thúc đẩy nhu cầu trong nước khi các nhà đầu tư và người tiêu dùng dần lấy lại niềm tin.
Tọa đàm “Xúc tiến thương mại: Khơi thông đầu ra cho sản phẩm OCOP”

Tọa đàm “Xúc tiến thương mại: Khơi thông đầu ra cho sản phẩm OCOP”

sản phẩm OCOP
Bác sĩ tư vấn cách phòng tránh bệnh đường hô hấp trong thời tiết giao mùa

Bác sĩ tư vấn cách phòng tránh bệnh đường hô hấp trong thời tiết giao mùa

Trao yêu thương cho em

Trao yêu thương cho em

Nhằm kết nối, sẻ chia với các trẻ em mồ côi cha, mẹ do dịch Covid-19 vừa qua trên địa bàn Cần Thơ. Tạp chí Gia đình Việt Nam tại TP Cần Thơ tổ chức Chương trình nghệ thuật “ Nối vòng yêu thương” diễn ra vào ngày 28/6/2022. Công ty Cổ phần Trầm hương sinh học TTT là đơn vị tài trợ chính cho chương trình với mong muốn các em sẽ đón nhận những tương lai tươi sáng.
Kon Tum giải cứu nạn nhân bị lừa bán sang Campuchia

Kon Tum giải cứu nạn nhân bị lừa bán sang Campuchia

Ngày 18/4 vừa qua, đối tượng Lê Ngọc Nhất đã dẫn Y Liên cùng 5 người khác gồm 2 nữ, 3 nam không rõ tên tuổi, không quen biết nhau sang Campuchia qua đường mòn biên giới tỉnh Long An.
Giao diện di động