3 khía cạnh nhìn từ một kết quả đàm phán thuế

Nếu kết quả đàm phán thuế quan chốt ở mức 20% cho tất cả hàng hóa Việt Nam và 40% cho hàng hóa trung chuyển, chúng tôi nhận định đây là kết quả đàm phán tích cực.

Theo thông tin của Tổng thống Donald Trump đưa ra trên mạng xã hội Truth Social, Việt Nam và Mỹ cuối cùng đã công bố thỏa thuận thương mại vào tối muộn hôm qua, chỉ vài ngày trước hạn chót 9 tháng 7. Các điều khoản chính bao gồm: Mức thuế 20% áp dụng toàn diện đối với tất cả hàng xuất khẩu của Việt Nam sang Mỹ.

và thuế 40% đối với hàng hóa trung chuyển. Trong khi đó, hàng xuất khẩu từ Mỹ sang Việt Nam sẽ được hưởng mức thuế 0%.

3 khía cạnh nhìn từ một kết quả đàm phán thuế
Thông tin của Tổng thống Donald Trump đưa ra trên mạng xã hội Truth Social về kết quả đàm phán thuế quan - mức thuế được nhận định tương đối tích cực đối với Việt Nam. Ảnh minh họa

Mặc dù các điều khoản chính có vẻ không cân bằng, chúng tôi cho rằng đây là kết quả tương đối tích cực đối với Việt Nam, đặc biệt trong bối cảnh hiện tại và thời gian chuyển tiếp được cung cấp.

Thứ nhất, đối với các doanh nghiệp trong nước, phân tích của chúng tôi trong mùa Đại hội cổ đông thường niên 2025 cho thấy mức thuế 20%, dù đáng kể, vẫn nằm trong khả năng kiểm soát của phần lớn các doanh nghiệp xuất khẩu Việt Nam. Mức thuế này không có khả năng gây gián đoạn lớn đến hoạt động kinh doanh tại thị trường Mỹ. Các doanh nghiệp hiện có thời gian để đàm phán cơ chế chia sẻ chi phí với các nhà nhập khẩu Mỹ, điều chỉnh cơ cấu giá và tối ưu hóa hoạt động nhằm duy trì khả năng cạnh tranh. Nhiều doanh nghiệp cũng đang chủ động đa dạng hóa thị trường để giảm phụ thuộc vào Mỹ.

Thứ hai, về thu hút đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI), mức chênh lệch thuế (cao hơn) giữa Việt Nam và các đối thủ cạnh tranh chính hiện chỉ còn 5–10% (trước đó là 10–35%), trong khi khoảng cách thuế (thấp hơn) với Trung Quốc tạm thời giãn ra đến 35% từ mức 15% — tương tự giai đoạn "Giải phóng" và chiến tranh thương mại dưới thời Trump 1.0. Cùng với các lợi thế cấu trúc sẵn có của Việt Nam như (1) nền tảng sản xuất phát triển, (2) 17 hiệp định thương mại tự do (FTA) với các thị trường lớn, (3) chi phí lao động cạnh tranh và lực lượng lao động có tay nghề, và (4) thị trường nội địa lớn với 100 triệu dân, chúng tôi tin rằng Việt Nam sẽ không chỉ giữ chân được dòng vốn FDI hiện tại mà còn tiếp tục là điểm đến hấp dẫn cho đầu tư mới — dù có thể không đạt được mức "lợi nhuận thương mại" như thời Trump 1.0.

3 khía cạnh nhìn từ một kết quả đàm phán thuế
Ông Nguyễn Thanh Lâm

Thứ ba, về phía quốc gia, xét đến vị thế đàm phán hạn chế, chúng tôi đánh giá đây là một kết quả đàm phán thành công. Cũng như các doanh nghiệp, Việt Nam hưởng lợi từ việc giảm thiểu rủi ro chuyển tiếp và có khoảng thời gian để tái cơ cấu động lực tăng trưởng kinh tế theo hướng chất lượng cao, đa dạng hóa và bền vững — đúng như định hướng trong Nghị quyết 57 (công nghệ và đổi mới sáng tạo), 59 (hội nhập toàn cầu) và 68 (phát triển khu vực tư nhân).

Bên cạnh đó, chúng tôi thấy đây giống một khuôn khổ thuế quan giữa hai quốc gia hơn, vì chưa có xác nhận rõ ràng về:

Liệu mức thuế 20% sẽ được áp dụng cho tất cả hàng hóa 'Sản xuất tại Việt Nam' (hay sau này sẽ có sự phân biệt và mức trung bình là 20% cho Việt Nam theo thông báo – Lưu ý rằng bài đăng trên TruthSocial của ông Trump luôn tạo cơ hội cho nhiều suy diễn khác nhau).

Liệu mức thuế 20% sẽ là tổng cộng ('All-in') (hay sẽ là mức thuế bổ sung ngoài các mức thuế hiện có – Lưu ý rằng các mức thuế hiện có trước 'thuế đối ứng' này đối với hàng xuất khẩu của Việt Nam sang Mỹ là trung bình 4,6%).

Điều gì cấu thành định nghĩa của 'hàng hóa trung chuyển'. Hiện tại, chúng tôi nghe nói rằng Ấn Độ cũng đang đàm phán với Mỹ về định nghĩa này. Washington muốn ít nhất 60% giá trị gia tăng của một sản phẩm được tạo ra tại địa phương để đủ điều kiện là 'Sản xuất tại Ấn Độ'. Ấn Độ được cho là đã thúc đẩy để giảm tỷ lệ đó xuống khoảng 35%. Chúng tôi cho rằng các điều khoản xung quanh vấn đề này là quan trọng để phân tích tác động sau này đối với xuất khẩu.

3 khía cạnh nhìn từ một kết quả đàm phán thuế
Ước tính sơ bộ về tỷ lệ 'nội địa hóa hàng hóa Sản xuất tại Việt Nam' trong hàng xuất khẩu của Việt Nam. (Nguồn: MSVN)

Chúng tôi dự báo thị trường chứng khoán ngay sau tuyên bố của ông Trump sẽ tương đối trầm lắng, do kỳ vọng về thỏa thuận trong những tuần gần đây khá phân hóa. Tuy nhiên, việc công bố thỏa thuận đã loại bỏ một nguồn bất định lớn đối với cả nhà đầu tư và doanh nghiệp. Tâm lý thị trường sẽ dần được cải thiện khi các chi tiết cụ thể được làm rõ. Cổ phiếu Nike đã tăng 4% trong đêm qua, phản ánh sự tin tưởng vào chuỗi cung ứng đặt tại Việt Nam (50% sản lượng giày và 30% sản lượng may mặc của Nike được sản xuất tại Việt Nam).

Chúng tôi dự báo tăng trưởng lợi nhuận năm tài chính 2025 đạt 15,1% so với cùng kỳ, được hỗ trợ bởi ngành xuất khẩu bền bỉ và nhu cầu trong nước mạnh mẽ. Mục tiêu VN-Index của chúng tôi là 1.500 điểm, tương ứng với P/E 12,5 lần — gần bằng mức trung bình 5 năm trừ đi 1 độ lệch chuẩn. Chúng tôi tiếp tục ưu tiên các cổ phiếu có chia cổ tức và các chủ đề đầu tư được hỗ trợ bởi nhu cầu cơ cấu (CNTT, logistics hàng không) và các gói kích thích từ chính phủ (bất động sản, tiêu dùng, thép).

*Nguyễn Thanh Lâm, Giám đốc Nghiên cứu Phân tích khối Khách hàng Cá nhân CTCK Maybank Investment Bank

Nguồn: 3 khía cạnh nhìn từ một kết quả đàm phán thuế

Nguyễn Thanh Lâm, CTCK Maybank Investment Bank
diendandoanhnghiep.vn
Chia sẻ

Tin liên quan

Cùng chuyên mục

The Banker vinh danh SHB là Ngân hàng của năm 2025

The Banker vinh danh SHB là Ngân hàng của năm 2025

Ngày 3/12, tại London (Anh), Ngân hàng TMCP Sài Gòn – Hà Nội (SHB) được The Banker vinh danh là “Ngân hàng của năm 2025” (Bank of the Year 2025).
SHB dẫn đầu ngành ngân hàng VN trong bảng xếp hạng 100 nơi làm việc xuất sắc nhất Đông Nam Á

SHB dẫn đầu ngành ngân hàng VN trong bảng xếp hạng 100 nơi làm việc xuất sắc nhất Đông Nam Á

Ngân hàng TMCP Sài Gòn – Hà Nội (SHB) vừa được vinh danh trong Top Fortune 100 Best Companies to Work For™ Southeast Asia 2025 (100 nơi làm việc xuất sắc nhất Đông Nam Á năm 2025).
Lãi suất liên ngân hàng tăng mạnh, NHNN bơm ròng hỗ trợ thanh khoản

Lãi suất liên ngân hàng tăng mạnh, NHNN bơm ròng hỗ trợ thanh khoản

Ngày 1/12/2025, lãi suất VND liên ngân hàng tăng mạnh ở hầu hết kỳ hạn ngắn, trong khi USD ổn định, phản ánh áp lực thanh khoản rõ rệt. Ngân hàng Nhà nước bơm ròng hơn 12.000 tỷ đồng qua kênh OMO để hỗ trợ hệ thống, trong bối cảnh lãi suất huy động và chi phí vốn toàn hệ thống duy trì ở mức cao, tiềm ẩn rủi ro kéo dài đến cuối năm và Tết Nguyên đán.
Tín dụng bùng nổ, huy động hụt hơi và thách thức thanh khoản toàn hệ thống

Tín dụng bùng nổ, huy động hụt hơi và thách thức thanh khoản toàn hệ thống

Tín dụng tăng nhanh nhưng nguồn vốn huy động hụt hơi, đẩy LDR toàn hệ thống gần 110%. Dù lợi nhuận ngắn hạn khả quan, các ngân hàng vẫn tiềm ẩn rủi ro thanh khoản lớn, cảnh báo thách thức cho chất lượng tăng trưởng dài hạn và nhu cầu vốn trong tương lai.
Tỷ giá tiếp tục kỳ vọng ổn định, hỗ trợ giữ mặt bằng lãi suất

Tỷ giá tiếp tục kỳ vọng ổn định, hỗ trợ giữ mặt bằng lãi suất

Tỷ giá USD/VND tạm ổn định dù vẫn ở vùng cao, được kỳ vọng sẽ hạ nhiệt dần với khả năng Fed sẽ có cuộc họp và quyết định cắt giảm thêm lãi suất đang khá gần.
Nhiều ngân hàng thu phí tài khoản không đủ số dư

Nhiều ngân hàng thu phí tài khoản không đủ số dư

Nhiều ngân hàng thu phí từ 5.000 đồng đến vài chục nghìn mỗi tháng nếu tài khoản không đảm bảo số dư bình quân.

Các tin khác

Dịp cuối năm, ngân hàng dồn dập xử lý nợ xấu để làm đẹp báo cáo

Dịp cuối năm, ngân hàng dồn dập xử lý nợ xấu để làm đẹp báo cáo

Nhiều ngân hàng đẩy mạnh xử lý nợ xấu trong giai đoạn nước rút cuối năm. Công tác thu hồi nợ chuyển biến tích cực giúp nhiều nhà băng gia tăng lợi nhuận.
Cuối năm lãi suất cho vay có được duy trì ổn định?

Cuối năm lãi suất cho vay có được duy trì ổn định?

Doanh nghiệp lo lãi suất tăng, nhưng nhờ kinh tế ổn định, nguồn vốn dồi dào và ngân hàng đảm bảo cung ứng vốn, lãi suất cho vay được kỳ vọng duy trì ổn định cuối năm.
Chi phí tăng và thuế siết chặt, mô hình kinh doanh nào thoát áp lực năm 2026?

Chi phí tăng và thuế siết chặt, mô hình kinh doanh nào thoát áp lực năm 2026?

Bước sang năm 2026, cộng đồng doanh nghiệp Việt Nam đang chứng kiến một giai đoạn chưa từng có khi thuế, chi phí và áp lực thị trường ngày càng tăng mạnh, khiến biên lợi nhuận thu hẹp. Nhiều mô hình truyền thống không còn phát huy hiệu quả, một xu hướng mới đang nở rộ và được xem như “lối thoát” đáng tin cậy: kinh doanh theo mô hình Affiliate.
Tin tức ngân hàng nổi bật tuần qua: TPBank và Viettel ký hợp tác chiến lược thúc đẩy chuyển đổi số

Tin tức ngân hàng nổi bật tuần qua: TPBank và Viettel ký hợp tác chiến lược thúc đẩy chuyển đổi số

Tuần qua, nhiều ngân hàng đã có những động thái quan trọng nhằm mở rộng dịch vụ và thu hút khách hàng với hàng loạt diễn biến đáng chú ý liên quan đến hoạt động kinh doanh, chiến lược nhân sự như: VPBank đồng hành cùng hộ kinh doanh chuyển mô hình thuế; BVBank đồng hành cùng đội tuyển bóng rổ Việt Nam tại SEA Games 33...
Ngân hàng tiết giảm chi phí và giữ ổn định lãi suất trên cơ sở nào?

Ngân hàng tiết giảm chi phí và giữ ổn định lãi suất trên cơ sở nào?

Xu hướng nhích tăng lãi suất trên thị trường đang hiện hữu khi các ngân hàng thương mại đã nhấc lãi suất huy động đầu vào ở một số kỳ hạn và hình thức gửi tiền, đưa lên mặt bằng mới.
Tài chính để chuyển đổi kép: Từ chiến lược đến hành động

Tài chính để chuyển đổi kép: Từ chiến lược đến hành động

Theo Thứ trưởng Bộ Tài chính Đỗ Thành Trung, Chính phủ, Bộ Tài chính, NHNN và các cơ quan liên quan đã, đang triển khai các giải pháp để thúc đẩy tài chính cho mục tiêu chuyển đổi kép.
Hà Nội cấm xe máy xăng: Sức ép đè nặng "gà đẻ trứng vàng" của VEAM

Hà Nội cấm xe máy xăng: Sức ép đè nặng "gà đẻ trứng vàng" của VEAM

Kế hoạch cấm xe máy chạy xăng theo giờ trong Vành đai 1 Hà Nội từ 2026 tạo ra áp lực đối với doanh số xe 2 bánh của Honda - gà đẻ trứng vàng của VEAM.
Fintech - "Chìa khóa" của thị trường mới tại Trung tâm tài chính quốc tế

Fintech - "Chìa khóa" của thị trường mới tại Trung tâm tài chính quốc tế

Tham vọng đưa trung tâm tài chính quốc tế Việt Nam vận hành ngay trong năm 2025 đã rất gần. Lợi thế của "chìa khóa" khơi mở thị trường mới tại trung tâm hiện đang hướng về fintech.
Ngân hàng Nhà nước bơm ròng, các nhà băng tăng ưu đãi hút tiền gửi

Ngân hàng Nhà nước bơm ròng, các nhà băng tăng ưu đãi hút tiền gửi

Trên thị trường 1, nhiều ngân hàng tiếp tục tăng lãi suất huy động dù lần điều chỉnh gần nhất chưa đầy 1 tháng.
Ngân hàng giảm lãi suất hỗ trợ khách hàng bị ảnh hưởng bởi thiên tai, bão lũ

Ngân hàng giảm lãi suất hỗ trợ khách hàng bị ảnh hưởng bởi thiên tai, bão lũ

Nhiều ngân hàng đã chính thức công bố triển khai gói hỗ trợ lãi suất, chia sẻ khó khăn với người dân và doanh nghiệp bị ảnh hưởng bởi thiên tai, bão lũ vừa qua.
Tin tức ngân hàng nổi bật tuần qua: TPBank được vinh danh Ngân hàng Vững mạnh hàng đầu Việt Nam 2025

Tin tức ngân hàng nổi bật tuần qua: TPBank được vinh danh Ngân hàng Vững mạnh hàng đầu Việt Nam 2025

Tuần qua, nhiều ngân hàng đã có những động thái quan trọng nhằm mở rộng dịch vụ và thu hút khách hàng với hàng loạt diễn biến đáng chú ý liên quan đến hoạt động kinh doanh, chiến lược nhân sự như: Techcombank điều chỉnh tăng mạnh lãi suất tiền gửi; TPBank được vinh danh Ngân hàng Vững mạnh hàng đầu Việt Nam 2025...
Vững nội lực, sắc tầm nhìn, TPBank vươn tầm vững mạnh toàn cầu

Vững nội lực, sắc tầm nhìn, TPBank vươn tầm vững mạnh toàn cầu

TPBank tiếp tục khẳng định vị thế khi được The Asian Banker (TAB Global) vinh danh là “Ngân hàng Vững mạnh hàng đầu Việt Nam năm 2025”, dựa trên các chỉ số tài chính vượt trội.
Trọng tâm tối ưu hóa danh mục cho vay của nhiều ngân hàng

Trọng tâm tối ưu hóa danh mục cho vay của nhiều ngân hàng

Tăng trưởng tín dụng cao khiến một số nhà băng sẽ hướng đến ưu tiên tối ưu hóa danh mục cho vay, trong bối cảnh chưa hoàn toàn được dỡ hạn mức tín dụng...
Cho vay tiêu dùng vào mùa tăng tốc cuối năm

Cho vay tiêu dùng vào mùa tăng tốc cuối năm

Thị trường tài chính tiêu dùng đang dần khởi sắc. Các ngân hàng, công ty tài chính đẩy mạnh cho vay tiêu dùng nhằm đáp ứng nhu cầu mua sắm cuối năm.
Tỷ giá vẫn hỗ trợ duy trì chính sách nới lỏng tiền tệ

Tỷ giá vẫn hỗ trợ duy trì chính sách nới lỏng tiền tệ

Tỷ giá tiếp tục hạ nhiệt và tỷ giá liên ngân hàng tiếp tục ổn định tạo điều kiện để Ngân hàng Nhà nước duy trì chính sách nới lỏng tiền tệ thuận lợi hơn.
Tin tức ngân hàng nổi bật tuần qua: Techcombank khẳng định vị thế thương hiệu Việt

Tin tức ngân hàng nổi bật tuần qua: Techcombank khẳng định vị thế thương hiệu Việt

Tuần qua, nhiều ngân hàng đã có những động thái quan trọng nhằm mở rộng dịch vụ và thu hút khách hàng với hàng loạt diễn biến đáng chú ý liên quan đến hoạt động kinh doanh, chiến lược nhân sự như: Vietcombank đạt hơn 33.000 tỷ lợi nhuận, HDBank kỳ vọng vượt kế hoạch lợi nhuận 2025, Techcombank khẳng định vị thế thương hiệu Việt...
Doanh nghiệp quý III/2025: Lợi nhuận phân hóa, giảm tăng trưởng lõi

Doanh nghiệp quý III/2025: Lợi nhuận phân hóa, giảm tăng trưởng lõi

Bức tranh toàn cảnh lợi nhuận của doanh nghiệp thuộc các nhóm ngành niêm yết trên sàn chứng khoán tại quý III/2025, có sự phân hóa với nhiều bất ngờ.
OCB Priority Banking - Phong cách sống tinh hoa qua từng trải nghiệm

OCB Priority Banking - Phong cách sống tinh hoa qua từng trải nghiệm

Không đơn thuần là những giải pháp tài chính tối ưu dành cho khách hàng, tất cả các đặc quyền ưu tiên dành riêng cho giới tinh hoa thông qua trải nghiệm đẳng cấp...
Xem thêm
Đổi thay nơi ngã ba biên giới Mường Nhé

Đổi thay nơi ngã ba biên giới Mường Nhé

Nỗ lực gỡ thẻ vàng thủy sản và khai thác nghề cá có trách nhiệm tại các vùng  biển.

Nỗ lực gỡ thẻ vàng thủy sản và khai thác nghề cá có trách nhiệm tại các vùng biển.

Gỡ thẻ vàng thủy sản gắn với xây dựng kinh tế biển

Gỡ thẻ vàng thủy sản gắn với xây dựng kinh tế biển

Ngày hội văn hóa các dân tộc Việt Nam 2024 sắp diễn ra tại Quảng Trị

Ngày hội văn hóa các dân tộc Việt Nam 2024 sắp diễn ra tại Quảng Trị

[Tổng Hợp] 6 Quy Định Mới Về Đất Đai, Nhà Ở Có Hiệu Lực Tháng 8/2024

[Tổng Hợp] 6 Quy Định Mới Về Đất Đai, Nhà Ở Có Hiệu Lực Tháng 8/2024

WORLDBANK DỰ BÁO KINH TẾ VIỆT NAM NĂM 2024 VÀ NĂM 2025 | NHỊP ĐẬP THỊ TRƯỜNG  #62

WORLDBANK DỰ BÁO KINH TẾ VIỆT NAM NĂM 2024 VÀ NĂM 2025 | NHỊP ĐẬP THỊ TRƯỜNG #62

Cụ thể, báo cáo “Điểm lại - Cập nhật tình hình kinh tế Việt Nam” ấn bản tháng 4/2024 của WB tại Việt Nam ngày 23/4 đã chỉ ra xuất khẩu đang phục hồi, tiêu dùng và đầu tư tư nhân trong nước cũng trên đà tăng dần. Xuất khẩu thực tế dự kiến sẽ tăng 3,5% vào năm 2024, phản ánh sự cải thiện dần dần nhu cầu toàn cầu. Ngoài ra, lĩnh vực bất động sản dự báo phục hồi mạnh hơn vào cuối năm nay và năm sau, thúc đẩy nhu cầu trong nước khi các nhà đầu tư và người tiêu dùng dần lấy lại niềm tin.
Tọa đàm “Xúc tiến thương mại: Khơi thông đầu ra cho sản phẩm OCOP”

Tọa đàm “Xúc tiến thương mại: Khơi thông đầu ra cho sản phẩm OCOP”

sản phẩm OCOP
Bác sĩ tư vấn cách phòng tránh bệnh đường hô hấp trong thời tiết giao mùa

Bác sĩ tư vấn cách phòng tránh bệnh đường hô hấp trong thời tiết giao mùa

Trao yêu thương cho em

Trao yêu thương cho em

Nhằm kết nối, sẻ chia với các trẻ em mồ côi cha, mẹ do dịch Covid-19 vừa qua trên địa bàn Cần Thơ. Tạp chí Gia đình Việt Nam tại TP Cần Thơ tổ chức Chương trình nghệ thuật “ Nối vòng yêu thương” diễn ra vào ngày 28/6/2022. Công ty Cổ phần Trầm hương sinh học TTT là đơn vị tài trợ chính cho chương trình với mong muốn các em sẽ đón nhận những tương lai tươi sáng.
Kon Tum giải cứu nạn nhân bị lừa bán sang Campuchia

Kon Tum giải cứu nạn nhân bị lừa bán sang Campuchia

Ngày 18/4 vừa qua, đối tượng Lê Ngọc Nhất đã dẫn Y Liên cùng 5 người khác gồm 2 nữ, 3 nam không rõ tên tuổi, không quen biết nhau sang Campuchia qua đường mòn biên giới tỉnh Long An.
Giao diện di động