Tỷ giá hạ nhiệt, lãi suất xuống đáy, vì sao tiền vẫn “né” chứng khoán?
Chỉ số DXY đo lường biến động đồng bạc xanh với 6 đồng tiền chủ chốt (EUR, JPY, GBP, CAD, SEK, CHF)tăng mạnh là một trong những nguyên nhân khiến dòng tiền lớn né thị trường chứng khoán trong giai đoạn vừa qua bởi những ảnh hưởng tiêu cực mà nó mang lại.
Thứ nhất, DXY tăng áp lực dòng vốn ngoại chuyển tiền sang các kênh đầu tư khác bằng USD nhằm thu lợi nhuận cao hơn, khiến nhà đầu tư nước ngoài liên tục bán ròng chứng khoán thời gian qua.
Thứ hai, DXY làm tăng áp lực tỷ giá. Ngân hàng Nhà nước trong tháng 10 đã liên tiếp phán hành tín phiếu để làm dịu lại tình hình tỷ giá. Đây chính là nguyên nhân khiến thị trường điều chỉnh mạnh trong tháng 10 vừa qua, đánh bay toàn bộ thành quả có được từ đầu năm.
Ở bối cảnh hiện tại, tỷ giá đã hạ nhiệt đáng kể. Rạng sáng 24/11, Ngân hàng Nhà nước công bố tỷ giá trung tâm của đồng Việt Nam với USD tăng 30 đồng, hiện ở mức 23.915 đồng. Trong khi đó, trên thị trường Mỹ, chỉ số DXY giảm 0,17%, đạt mốc 103,75. Ngân hàng Nhà nước cũng không có động thái hút tiền về qua kênh tín phiếu.
Tuy nhiên, dòng tiền vẫn chưa có dấu hiệu đổ vào chứng khoán. Thanh khoản tiếp tục giảm mạnh trong tháng 11. Trong tháng 10, giá trị giao dịch bình quân ba sàn đạt 17.161 tỷ đồng/phiên giảm 36,1% so với tháng 9. Trong tháng 11, giá trị ba sàn tiếp tục giảm còn 14.600 tỷ đồng/phiên, tương ứng giảm 14,6% so với tháng trước.
Vậy đâu là nguyên nhân khiến dòng tiền vẫn rụt rè với chứng khoán?
Thứ nhất, định giá thị trường không hẳn là rẻ. Chứng khoán BSC cho rằng VN-Index đang giao dịch ở mức P/E trailing = 12,82 lần, thấp hơn mức bình quân 5 năm, dựa theo kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận 2023 (-3,3% YoY) và 2024 (+23% YoY), thì PE FWD của VN-Index cuối năm 2023 và 2024 lần lượt là 11.7 lần và 9,49 lần.
Tuy nhiên, định giá thị trường không phải toàn bộ đều ở mức rẻ, nếu loại trừ nhóm ngân hàng và bất động sản. Do ảnh hưởng từ kết quả kinh doanh sụt giảm trong 6 tháng đầu năm 2023 và mức nền thấp của nửa cuối năm 2022 và Hiệu suất nhóm ngành cổ phiếu khác ghi nhận mức tăng tốt trong 9T2023 dẫn đến mức giao dịch PE hiện tại của VN-Index loại trừ ngân hàng và bất động sản ghi nhận mức 23,4 lần. Đây là mức rất cao so với lịch sử và đang là trở ngại với dòng tiền vào thị trường.
Với nhóm phi tài chính, thống kê của FiinGroup cho thấy, nhiều nhóm ngành định giá đã tăng trong khi lợi nhuận kém xa kỳ vọng như Bất động sản khu công nghiệp; May mặc, Thủy sản, Hóa chấy, Logistics; Gỗ; Bất động sản Nhà ở. Điều này cho thấy giá cổ phiếu tăng trưởng ngay cả khi triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp kém.
![Định giá nhóm Phi tài chính ở vùng đỉnh lịch sử. ](https://vninfor.vn/stores/news_dataimages/loan.le/112023/24/16/screen-shot-2023-11-24-at-13-28-1520231124160542.2805340.png)
Tuy nhiên, xét đến cuối năm 2024, dựa theo dự phóng tăng trưởng lợi nhuận sau thuế loại trừ ngành ngân hàng và bất động sản của BSC (-20% năm 2023 và 25% năm 2024), mức P/E loại trừ FW 2024 sẽ được điều chỉnh về mức 12,4 lần, dưới 1 lần độ lệch chuẩn từ đó tạo ra cơ hội đầu tư hấp dẫn trong trung và dài hạn.
Thứ hai, dòng vốn ngoại vẫn bán ròng mạnh trong thời gian qua bất chấp tỷ giá đã hạ nhiệt. Tính từ đầu tháng 11 tới nay, khối ngoại tiếp tục bán ròng 3.800 tỷ đồng trên thị trường Việt Nam. Lũy kế từ đầu năm tới nay, khối ngoại bán ròng 14.865 tỷ đồng.
Lý giải động thái bán ròng của khối ngoại, theo ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc phân tích khối khách hàng cá nhân của Chứng khoán Yuanta cho rằng, giao dịch của khối ngoại mang tính mùa vụ. Thông thường, khối ngoại sẽ bán mạnh vào cuối năm, xu hướng này diễn ra từ tháng 10-11/2022 khối ngoại cũng bán ròng mạnh nhưng sau đó quay lại mua ròng vào đầu năm 2023. Bên cạnh đó, các thị trường chứng khoán lớn như Mỹ và tại châu Âu bật tăng mạnh, khối ngoại hút tiền về đó để tìm kiếm cơ hội đầu tư trong khi chứng khoán Việt Nam giảm.
Thống kê cho thấy, dòng tiền đổ vào thị trường cổ phiếu ở Mỹ tăng mạnh trong khi đó liên tục bị rút ra ở Trung Quốc, Thái Lan hay Việt Nam. Trong khi đó, thị trường trong nước có nhiều vụ việc khiến nhà đầu tư nước ngoài cũng e ngại như vụ việc tại Vạn Thịnh Phát vừa qua.
Thứ ba, thị trường trong nước vẫn còn nhiều rủi ro đan xen. Ngoài những vụ việc xảy ra như tại Vạn Thịnh Phát, rủi ro vẫn có thể đến từ những nhóm doanh nghiệp duy trì tỷ lệ vay nợ cao và dòng tiền yếu. Nhóm doanh nghiệp này tiếp tục khó tiếp cận vốn vay rẻ để trả nợ và phục hồi nên nguồn tiền khả dĩ nhất vẫn là bán cổ phiếu. Áp lực lên thị trường chứng khoán vẫn còn khi tỷ lệ margin/vốn hoá vẫn neo ở vùng cao làm hạn chế sức mua của nhà đầu tư.
Trong khi đó, ở bên ngoài xung đột tại khu vực Trung Đông hay việc FED vẫn duy trì mặt bằng lãi suất cao vẫn là yếu tố rủi ro khiến dòng tiền e ngại đổ vào chứng khoán.
Nguồn: Tỷ giá hạ nhiệt, lãi suất xuống đáy, vì sao tiền vẫn “né” chứng khoán?
Tin liên quan
Jennie (BLACKPINK) hủy hoại sự nghiệp vì "thuốc lá" 27/07/2024 10:20
HLV Kim Sang-sik tạm thời chia tay tuyển Việt Nam 27/07/2024 09:51
Cùng chuyên mục
![Nhà đầu tư nước ngoài đẩy mạnh mua vào cổ phiếu SBT, tập trung vào tiêu chí ESG](https://vninfor.vn/stores/news_dataimages/2024/072024/27/09/croped/76332a3f9cc693c3fca2ad643380fdb0.jpg)
Nhà đầu tư nước ngoài đẩy mạnh mua vào cổ phiếu SBT, tập trung vào tiêu chí ESG
Chứng khoán 27/07/2024 09:20
![Chứng khoán phái sinh: Các hợp đồng tiếp tục giảm điểm, thanh khoản thu hẹp](https://vninfor.vn/stores/news_dataimages/thuy.nguyen/072024/26/16/croped/chung-khoan-phai-sinh-cac-hop-dong-rung-lac-va-tiep-tuc-giam-diem-2024061808205020240726162527.7669280.jpg)
Chứng khoán phái sinh: Các hợp đồng tiếp tục giảm điểm, thanh khoản thu hẹp
Kinh tế - Tài chính 27/07/2024 06:00
![Lãi suất trái phiếu bất động sản cao gấp đôi gửi tiết kiệm ngân hàng, cơ hội hay rủi ro tiềm ẩn?](https://vninfor.vn/stores/news_dataimages/loan.le/072024/26/10/croped/trai-phieu-bat-dong-san-172189520473583596110220240726101753.3903820.jpeg)
Lãi suất trái phiếu bất động sản cao gấp đôi gửi tiết kiệm ngân hàng, cơ hội hay rủi ro tiềm ẩn?
Chứng khoán 26/07/2024 13:00
![“Đón sóng” cổ phiếu cuối năm](https://vninfor.vn/stores/news_dataimages/loan.le/072024/25/15/croped/ck-logo-enternews-1710569133-thumb-50020240725152150.4508070.jpg)
“Đón sóng” cổ phiếu cuối năm
Chứng khoán 25/07/2024 17:00
![Tình trạng chậm trả trái phiếu doanh nghiệp tiếp tục tăng, doanh nghiệp nặng gánh đáo hạn](https://vninfor.vn/stores/news_dataimages/2024/072024/25/10/croped/f3f2e6e4eaf2fce76e47b3a8022f5d46.jpg)
Tình trạng chậm trả trái phiếu doanh nghiệp tiếp tục tăng, doanh nghiệp nặng gánh đáo hạn
Chứng khoán 25/07/2024 14:15
![Trái phiếu bất động sản kẹp giữa 2 gọng kìm](https://vninfor.vn/stores/news_dataimages/loan.le/072024/24/21/croped/centara20mui20ne620240724214301.8032070.jpg)
Trái phiếu bất động sản kẹp giữa 2 gọng kìm
Chứng khoán 25/07/2024 06:00
Các tin khác
![Tin nhanh chứng khoán ngày 24/7: Sắc xanh trở lại](https://vninfor.vn/stores/news_dataimages/loan.le/072024/24/21/croped/vn-index-16292024072415442920240724212823.5205600.jpg)
Tin nhanh chứng khoán ngày 24/7: Sắc xanh trở lại
Chứng khoán 24/07/2024 21:30
![Sắc xanh lan rộng, VN-Index tăng hơn 6 điểm](https://vninfor.vn/stores/news_dataimages/thuy.nguyen/072024/24/17/croped/2002-1702023706-860x0-163520240724172205.9700370.jpg)
Sắc xanh lan rộng, VN-Index tăng hơn 6 điểm
Kinh tế - Tài chính 24/07/2024 17:22
![Giải bài toán tăng thêm hàng hóa cho thị trường chứng khoán](https://vninfor.vn/stores/news_dataimages/2024/072024/24/09/croped/d2e838bcc818cad986c5aa2d6ba7933a.jpg)
Giải bài toán tăng thêm hàng hóa cho thị trường chứng khoán
Kinh tế - Tài chính 24/07/2024 11:00
![Giám đốc Chiến lược SSI: Nâng hạng thị trường là cơ hội lớn với doanh nghiệp niêm yết](https://vninfor.vn/stores/tpl_site_cfg_logo_watermark/2022/102022/07/11/344b5a43613a3e426a795f76a6010650.gif?rt=20221007111612)
Giám đốc Chiến lược SSI: Nâng hạng thị trường là cơ hội lớn với doanh nghiệp niêm yết
Kinh tế - Tài chính 24/07/2024 08:15
![Động lực phát triển thị trường chứng khoán tới 2030](https://vninfor.vn/stores/news_dataimages/loan.le/072024/23/21/croped/ck11-thumb-50020240723212916.5431900.jpg)
Động lực phát triển thị trường chứng khoán tới 2030
Kinh tế - Tài chính 24/07/2024 07:00
![Chứng khoán: Lợi nhuận tăng trưởng mạnh, định giá ngắn hạn kém hấp dẫn](https://vninfor.vn/stores/news_dataimages/2024/072024/23/09/croped/54d5dcb0ccfeefddb1d733173179a9de.jpg)
Chứng khoán: Lợi nhuận tăng trưởng mạnh, định giá ngắn hạn kém hấp dẫn
Chứng khoán 23/07/2024 09:35
![Lợi nhuận công ty chứng khoán phân hóa đậm nét](https://vninfor.vn/stores/news_dataimages/loan.le/072024/21/21/croped/quyn8417-1696237273-1790-1696237359-230920240721213657.3285410.jpg)
Lợi nhuận công ty chứng khoán phân hóa đậm nét
Kinh tế - Tài chính 22/07/2024 09:00
![Phân tích kỹ thuật chứng khoán Việt Nam: Tuần 22-26/07/2024](https://vninfor.vn/stores/news_dataimages/loan.le/072024/21/09/croped/ptv-hinh-7-9312020240721092325.0470170.png)
Phân tích kỹ thuật chứng khoán Việt Nam: Tuần 22-26/07/2024
Chứng khoán 21/07/2024 09:27
![Tài sản của giới siêu giàu vượt mốc 49,000 tỷ USD nhờ đầu tư chứng khoán](https://vninfor.vn/stores/news_dataimages/loan.le/072024/20/15/croped/sieu-giau-104658320240720155247.6643710.png)
Tài sản của giới siêu giàu vượt mốc 49,000 tỷ USD nhờ đầu tư chứng khoán
Kinh tế - Tài chính 20/07/2024 17:00
![“Bắt sóng” cổ phiếu ngành ô tô](https://vninfor.vn/stores/news_dataimages/2024/072024/19/08/croped/07fc625de26b2fbc50ac807b71ae29c3.jpg)
“Bắt sóng” cổ phiếu ngành ô tô
Chứng khoán 20/07/2024 10:00
!["Kẻ khóc người cười" khi ôm cổ phiếu QCG](https://vninfor.vn/stores/news_dataimages/loan.le/072024/20/07/croped/luot-song-220720240720075511.5371470.jpg)
"Kẻ khóc người cười" khi ôm cổ phiếu QCG
Chứng khoán 20/07/2024 10:00
![Cổ phiếu FPT giảm sâu trái ngược với kết quả kinh doanh](https://vninfor.vn/stores/news_dataimages/2024/072024/19/08/croped/0a459e5e1af6bfa6dc37e609b2f1b119.png)
Cổ phiếu FPT giảm sâu trái ngược với kết quả kinh doanh
Chứng khoán 20/07/2024 09:00
![Tăng trưởng kinh tế và lợi nhuận từ đầu tư cổ phiếu](https://vninfor.vn/stores/news_dataimages/loan.le/072024/19/15/croped/kinh-te-dau-tu-cp-10193820240719154747.1105020.jpg)
Tăng trưởng kinh tế và lợi nhuận từ đầu tư cổ phiếu
Chứng khoán 20/07/2024 08:00
![Những cổ phiếu rời sàn vì cơ cấu cổ đông quá cô đặc](https://vninfor.vn/stores/news_dataimages/loan.le/072024/19/15/croped/co-dac-2-105619920240719154946.8621890.jpg)
Những cổ phiếu rời sàn vì cơ cấu cổ đông quá cô đặc
Chứng khoán 20/07/2024 07:00
![Cổ phiếu Quốc Cường Gia Lai lao dốc](https://vninfor.vn/stores/news_dataimages/thuy.nguyen/072024/19/15/croped/1-3280-17213656892901303509667-0-60-363-641-crop-17213656917773138481920240719151413.0492050.jpg)
Cổ phiếu Quốc Cường Gia Lai lao dốc
Kinh tế - Tài chính 19/07/2024 15:17
![Cổ phiếu ngành dược phẩm: “Gà đẻ trứng vàng”](https://vninfor.vn/stores/news_dataimages/2024/072024/17/11/croped/a6754cbe3859f0ff991f4758ff013cc5.jpg)
Cổ phiếu ngành dược phẩm: “Gà đẻ trứng vàng”
Chứng khoán 17/07/2024 11:57
![Vọt hơn 700 điểm, Dow Jones chứng kiến phiên tăng mạnh nhất trong hơn 1 năm](https://vninfor.vn/stores/news_dataimages/loan.le/072024/17/09/croped/071724-ck20240717090013.4852870.jpg)
Vọt hơn 700 điểm, Dow Jones chứng kiến phiên tăng mạnh nhất trong hơn 1 năm
Chứng khoán 17/07/2024 10:00
![Lãnh đạo mua bán cổ phiếu: Áp lực bán vẫn còn](https://vninfor.vn/stores/news_dataimages/loan.le/072024/15/16/croped/20240311lanhdao-chude-13-133631120240715163712.5654060.png)
Lãnh đạo mua bán cổ phiếu: Áp lực bán vẫn còn
Chứng khoán 16/07/2024 13:00
![WORLDBANK DỰ BÁO KINH TẾ VIỆT NAM NĂM 2024 VÀ NĂM 2025 | NHỊP ĐẬP THỊ TRƯỜNG #62](https://vninfor.vn/stores/video_data/2024/052024/24/15/dc469efb9e1e76588c251d64b47e3c5a.jpg?rt=20240524153418)
WORLDBANK DỰ BÁO KINH TẾ VIỆT NAM NĂM 2024 VÀ NĂM 2025 | NHỊP ĐẬP THỊ TRƯỜNG #62
Video 24/05/2024 15:33
![Tọa đàm “Xúc tiến thương mại: Khơi thông đầu ra cho sản phẩm OCOP”](https://vninfor.vn/stores/video_data/2023/112023/20/17/TrYc_tiYp_17-11-_TYa_Yam_Xuc_tiYn_thYYng_mYi-_KhYi_thong_YYu_ra_cho_sYn_phYm_OCOP_41.jpg)
Tọa đàm “Xúc tiến thương mại: Khơi thông đầu ra cho sản phẩm OCOP”
Video 20/11/2023 17:25
![Trao yêu thương cho em](https://vninfor.vn/stores/video_data/2022/102022/10/14/trao-yeu-thuong-cho-em.jpg?rt=20221010140253)
Trao yêu thương cho em
Video 10/10/2022 14:03
![Kon Tum giải cứu nạn nhân bị lừa bán sang Campuchia](https://vninfor.vn/stores/video_data/2022/102022/10/13/kon-tum-giai-cuu-nan-nhan-bi-lua-ban-sang-campuchia.jpg?rt=20221010135737)
Kon Tum giải cứu nạn nhân bị lừa bán sang Campuchia
Video 10/10/2022 13:58
![Giới thiệu Phổ biến kiến thức Pháp luật](https://vninfor.vn/stores/video_data/2022/102022/10/13/gioi-thieu-pho-bien-kien-thuc-phap-luat.jpg?rt=20221010135530)
Giới thiệu Phổ biến kiến thức Pháp luật
Video 10/10/2022 13:55
![Phổ biến Luật tiếp cận thông tin](https://vninfor.vn/stores/video_data/2022/102022/10/13/pho-bien-luat-tiep-can-thong-tin.jpg?rt=20221010135226)
Phổ biến Luật tiếp cận thông tin
Video 10/10/2022 13:52
![Hướng đến Chuyển đổi số sâu rộng](https://vninfor.vn/stores/video_data/2022/102022/10/12/huong-den-chuyen-doi-so-sau-rong.jpg?rt=20221010120253)
Hướng đến Chuyển đổi số sâu rộng
Video 23/06/2022 11:00