Lãi suất hạ nhiệt, thị trường chứng khoán “đón sóng”?

Chính sách tiền tệ giữ vai trò điều tiết

Thị trường tài chính toàn cầu vẫn đang vận động trong trạng thái phức tạp và khó dự báo, các yếu tố địa chính trị và chính sách tiền tệ đan xen, tạo ra những biến động mang tính chu kỳ ngắn nhưng có biên độ lớn.

Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã triển khai các biện pháp nhằm kích thích tăng trưởng, bao gồm việc hạ lãi suất huy động và cho vay với biên độ đáng kể

Chuyên gia tại Smart Invest (AAS) chỉ ra trên thị trường hàng hoá, giá phân Urea đã tiệm cận mốc 800 USD/tấn, cao su Nhật Bản bứt phá khỏi đỉnh lịch sử, trong khi thép xây dựng nội địa phục hồi mạnh từ vùng đáy. Những tín hiệu này phản ánh rõ nét áp lực lạm phát chi phí đẩy đang quay trở lại, nhưng cũng đồng thời tạo ra môi trường mà các doanh nghiệp có khả năng chuyển giao chi phí sẽ có lợi thế vượt trội.

Hiện tại, chính sách tiền tệ trong nước đang đóng vai trò điều tiết. Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã triển khai các biện pháp nhằm kích thích tăng trưởng, bao gồm việc hạ lãi suất huy động và cho vay với biên độ đáng kể. Điều này hỗ trợ trực tiếp cho dòng tiền trên thị trường tài sản, đặc biệt là chứng khoán và bất động sản.

Theo ghi nhận, đã có khoảng 20 ngân hàng công bố giảm lãi suất sau cuộc họp đồng thuận với NHNN vừa qua. Trong đó mức giảm sâu nhất lên tới 3%/năm đối với lãi suất cho vay và khoảng 0,5 - 1%/năm với lãi suất huy động.

Tuy nhiên, rủi ro tiềm ẩn nằm ở cấu trúc tín dụng khi tỷ trọng cho vay trung và dài hạn ở mức cao có thể làm chậm vòng quay tiền, tạo áp lực thanh khoản trong trung hạn.

Chia sẻ tại một hội thảo mới đây, bà Phạm Thị Thanh Tùng, Phó Vụ trưởng Vụ Tín dụng các ngành kinh tế, NHNN cho biết dòng vốn tín dụng vẫn đang đóng vai trò dẫn dắt, cung ứng nguồn lực chủ yếu cho hoạt động sản xuất, kinh doanh, nhất là trong giai đoạn nền kinh tế cần phục hồi và mở rộng. Tuy nhiên, nếu nền kinh tế phụ thuộc quá lớn vào tín dụng ngân hàng, mô hình tăng trưởng sẽ thiếu tính bền vững và dễ tổn thương trước các cú sốc thanh khoản hoặc chu kỳ tài chính.

Do đó, định hướng trong thời gian tới cần tập trung vào việc đa dạng hóa nguồn lực cho nền kinh tế, trong đó phát triển thị trường vốn đóng vai trò then chốt. Một cấu trúc tài chính cân bằng hơn, nơi tín dụng ngân hàng và thị trường vốn cùng chia sẻ chức năng cung ứng vốn sẽ không chỉ giúp giảm áp lực cho hệ thống ngân hàng mà còn nâng cao tính bền vững của mô hình tăng trưởng trong dài hạn.

Chọn lọc cổ phiếu trong biến động

Trong bối cảnh đó, thị trường chứng khoán Việt Nam đang vận động theo trạng thái đi ngang tích lũy với biên độ rộng. VN-Index mở cửa phiên 14/4 tăng mạnh, có thời điểm tăng 24,98 điểm lên mức 1.783,94 điểm, sau đó hạ nhiệt trước thông tin giá dầu giảm về dưới mốc 100 USD/thùng. Kết phiên 14/4, VN-Index dừng tại 1.775,65 điểm, tăng 16,69 điểm, tương ứng 0,95%.

Trong môi trường mà các yếu tố vĩ mô khó dự báo chính xác, việc cố gắng đoán đỉnh, đáy trở nên kém hiệu quả

Trước đó, VN-Index được dự báo dao động trong vùng 1.650-1.750 điểm, phản ánh sự giằng co giữa kỳ vọng phục hồi và tâm lý thận trọng. Ông Lê Thanh Trung, Giám đốc Tư vấn đầu tư tại AAS phân tích về mặt kỹ thuật, chỉ số đang trong quá trình kiểm định lại các vùng hỗ trợ quan trọng như đường trung bình MA50 và vùng gap quanh 1.690 điểm nhằm củng cố nền tảng trước khi hình thành xu hướng mới.

Trong môi trường mà các yếu tố vĩ mô khó dự báo chính xác, việc cố gắng đoán đỉnh, đáy trở nên kém hiệu quả. Thay vào đó, chiến lược phù hợp là quản trị tỷ trọng và áp dụng nguyên tắc mua khi thị trường điều chỉnh về vùng hỗ trợ và chốt lời tại các vùng kháng cự, với biên lợi nhuận kỳ vọng ở mức vừa phải 5-7%.

Theo ông Trung, việc mua đuổi trong các phiên tăng mạnh do tin tức tích cực tiềm ẩn rủi ro lớn khi áp lực chốt lời ngắn hạn luôn hiện hữu. Do đó, tỷ trọng cổ phiếu nên duy trì ở mức 30-40% để đảm bảo sự linh hoạt trong điều chỉnh danh mục.

Xét theo từng nhóm ngành, ngân hàng tiếp tục đóng vai trò trụ cột của thị trường, nhưng xu hướng phân hóa ngày càng rõ rệt. Việc lãi suất giảm tạo điều kiện cải thiện biên lãi ròng trong trung hạn, song mức độ hưởng lợi phụ thuộc vào chất lượng tài sản và cấu trúc nguồn vốn của từng ngân hàng.

Một số cổ phiếu như TCB đã cho thấy tín hiệu hồi phục kỹ thuật với phân kỳ dương RSI, trong khi MBB duy trì nền tích lũy vững chắc ở vùng giá cao, phản ánh sức mạnh nội tại. Nhóm ngân hàng quốc doanh như VCB, BID và CTG dù đang chịu áp lực điều chỉnh nhưng vẫn giữ vai trò dẫn dắt chỉ số. Đáng chú ý, SHB đang ở vùng định giá thấp với P/B quanh 0.9 mở ra khả năng được thị trường định giá lại trong thời gian tới.

Đối với nhóm bất động sản, việc lãi suất giảm đang kích hoạt sự quay trở lại của dòng tiền, nhưng không đồng đều. Các cổ phiếu mang tính đầu cơ như NVL, HHS, TCH thu hút dòng tiền mạnh trong ngắn hạn, trong khi các doanh nghiệp có nền tảng tốt hơn lại cần thời gian tích lũy. DXG đang ở giai đoạn bản lề khi cần vượt qua ngưỡng kháng cự để xác nhận xu hướng mới, còn DXS đã bước vào pha hồi phục trung hạn khi vượt MA200. KDH là trường hợp điển hình của nhóm “chạy sau”, thường tích lũy dài và tăng tốc mạnh ở giai đoạn cuối chu kỳ.

Với nhóm khu công nghiệp, các doanh nghiệp như IDC, KBC, GVR tiếp tục hưởng lợi từ xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng và đầu tư hạ tầng.

Trong khi đó, nhóm thép, dầu khí và logistics chịu ảnh hưởng trực tiếp từ biến động giá hàng hóa. Ngành thép đang trong giai đoạn tích lũy sau nhịp hồi, với HPG duy trì nền giá ổn định, còn NKG và HSG cần thêm tín hiệu xác nhận xu hướng.

Ngành dầu khí được hưởng lợi rõ rệt từ giá dầu neo cao, đặc biệt ở nhóm thượng nguồn như PVS, PVD, trong khi PVT có triển vọng tích cực nhờ nhu cầu vận tải phục hồi.

Ngành logistics cũng xuất hiện cơ hội đầu tư khi các doanh nghiệp như HAH và GMD đang hình thành vùng tích lũy hấp dẫn với upside đáng kể trong trung hạn.

Trong một môi trường thị trường chịu ảnh hưởng mạnh từ các yếu tố bất định, chiến lược đầu tư cần đặt trọng tâm vào quản trị rủi ro hơn là tối đa hóa lợi nhuận. Thêm vào đó, bối cảnh “siêu chu kỳ hàng hóa” có dấu hiệu hình thành, việc ưu tiên các doanh nghiệp có khả năng định giá và chuyển giao chi phí sẽ đóng vai trò như một “lá chắn” giúp bảo vệ danh mục trước áp lực lạm phát chi phí đẩy và biến động vĩ mô.

Nguồn: Lãi suất hạ nhiệt, thị trường chứng khoán “đón sóng”?