Thị trường bước vào "vùng trống thông tin", đâu là cơ hội đầu tư đáng chú ý?

Sau nhịp điều chỉnh mạnh trong tháng 3, thị trường chứng khoán Việt Nam đã phục hồi đáng kể trong tháng 4/2026 khi VN-Index đóng cửa tại 1.854,1 điểm, tăng 10,73% so với tháng trước và tiến sát vùng đỉnh cũ. Tuy nhiên, đà tăng của thị trường chủ yếu được nâng đỡ bởi nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn như VIC, VHM, STB và TCB, trong khi thanh khoản suy giảm và khối ngoại vẫn duy trì xu hướng bán ròng. Giá trị giao dịch bình quân toàn thị trường trong tháng đạt khoảng 26.200 tỷ đồng/phiên, giảm 22% so với tháng trước, cho thấy tâm lý nhà đầu tư vẫn tương đối thận trọng.

Dòng tiền trên thị trường cũng diễn biến phân hóa rõ nét. Áp lực chốt lời xuất hiện tại nhóm năng lượng và bất động sản vốn hóa lớn, trong khi dòng tiền có xu hướng dịch chuyển sang các cổ phiếu bất động sản tầm trung cùng một số mã ngân hàng có nền tảng cơ bản tích cực.

Theo Agriseco Research, bước sang tháng 5/2026, thị trường sẽ đan xen cả yếu tố hỗ trợ và thách thức. Điểm tích cực đến từ kết quả kinh doanh quý I của doanh nghiệp niêm yết khi lợi nhuận toàn thị trường tăng khoảng 38% so với cùng kỳ, đồng thời nhiều doanh nghiệp tiếp tục đặt kế hoạch tăng trưởng cao cho năm 2026 sau mùa đại hội cổ đông. Bên cạnh đó, môi trường vĩ mô ổn định cùng mục tiêu tăng trưởng GDP 10% của Chính phủ được kỳ vọng sẽ tiếp tục tạo nền tảng hỗ trợ thị trường chứng khoán trong trung hạn.

Ngoài ra, kỳ vọng nâng hạng thị trường tiếp tục là yếu tố nâng đỡ tâm lý nhà đầu tư khi FTSE Russell vừa cập nhật danh sách cổ phiếu đáp ứng điều kiện vào các bộ chỉ số toàn cầu. Dù vậy, Agriseco cho rằng thị trường vẫn đối mặt một số rủi ro như giai đoạn “trống thông tin” sau mùa công bố kết quả kinh doanh, áp lực bán ròng kéo dài từ khối ngoại và những bất ổn địa chính trị trên thế giới.

Trong bối cảnh đó, chứng khoán Agriseco ưu tiên lựa chọn các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, định giá hợp lý và triển vọng tăng trưởng lợi nhuận rõ ràng trong năm 2026. Danh mục khuyến nghị tháng 5 gồm 6 cổ phiếu: DGW, HPG, HHV, GMD, PHR và VCB, với mức upside kỳ vọng từ 11-16%.

DGW: Kỳ vọng hưởng lợi từ làn sóng đầu tư AI và tiêu dùng công nghệ

Agriseco đưa ra giá mục tiêu 50.000 đồng/cổ phiếu đối với DGW, tương ứng upside khoảng 13% so với mức giá đóng cửa ngày 7/5/2026.

Trong quý I/2026, DGW ghi nhận doanh thu thuần đạt 8.500 tỷ đồng, tăng 54% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt 202 tỷ đồng, tăng mạnh 90% và hoàn thành khoảng 31% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ mảng laptop và máy tính bảng khi doanh thu tăng gấp đôi nhờ xu hướng đầu tư thiết bị AI và lo ngại thiếu hụt linh kiện RAM trên toàn cầu. Mảng thiết bị văn phòng cũng tăng trưởng ấn tượng 92% nhờ nhu cầu đầu tư máy chủ và hạ tầng AI, trong khi mảng gia dụng tăng 80% nhờ mở rộng mạng lưới phân phối tại các tỉnh thành.

Ngược lại, mảng điện thoại chỉ tăng nhẹ 1,9% do thị trường dần bão hòa. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp của DGW vẫn cải thiện lên mức 9,5%.

Cho năm 2026, DGW đặt mục tiêu doanh thu 31.500 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 660 tỷ đồng, lần lượt tăng 18% và 20% so với năm trước. Doanh nghiệp dự kiến chia cổ tức tiền mặt 10% và phát hành ESOP gần 1%.

Agriseco đánh giá chiến lược tập trung vào các ngành hàng có biên lợi nhuận cao như thiết bị văn phòng và gia dụng sẽ tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng của DGW trong thời gian tới. Ngoài ra, việc Chính phủ thúc đẩy tiêu dùng chính ngạch và dự kiến nâng mức giảm trừ gia cảnh thuế thu nhập cá nhân từ năm 2026 có thể giúp cải thiện sức mua đối với các sản phẩm công nghệ.

HPG: Dung Quất 2 và HRC tiếp tục là động lực tăng trưởng

Đối với HPG, Agriseco đưa ra giá mục tiêu 32.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng upside 15%.

Trong quý I/2026, Hòa Phát ghi nhận doanh thu thuần đạt 52.900 tỷ đồng, tăng 40,6% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 9.056 tỷ đồng, tăng tới 170%. Biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 15,8%, chủ yếu nhờ giá bán thép phục hồi khoảng 5% so với năm 2025. Ngoài ra, kết quả lợi nhuận còn được hỗ trợ bởi khoản doanh thu tài chính hơn 5.900 tỷ đồng từ chuyển nhượng một phần dự án bất động sản tại Hưng Yên.

Mảng thép tiếp tục đóng vai trò động lực tăng trưởng chính khi sản lượng tiêu thụ đạt khoảng 3 triệu tấn, tăng 26% so với cùng kỳ. Trong đó, sản lượng HRC đạt 1,47 triệu tấn, tăng 48% nhờ đóng góp từ khu liên hợp Dung Quất 2.

Agriseco kỳ vọng đà tăng trưởng lợi nhuận của HPG sẽ tiếp tục được duy trì trong các quý tới khi Dung Quất 2 vận hành tối đa công suất, giúp sản lượng HRC năm 2026 tăng khoảng 60% so với năm trước.

Ngoài ra, việc áp thuế chống bán phá giá đối với thép HRC khổ rộng nhập khẩu cùng nhu cầu phục hồi từ bất động sản và đầu tư công được kỳ vọng sẽ hỗ trợ tiêu thụ nội địa và củng cố vị thế cạnh tranh của Hòa Phát.

Theo Agriseco, HPG hiện giao dịch quanh mức P/B 1,5 lần, thấp hơn mức trung bình 10 năm là 1,8 lần, trong khi triển vọng tăng trưởng lợi nhuận đang bước vào giai đoạn rõ nét hơn nhờ mở rộng công suất và sự phục hồi của thị trường thép toàn cầu.

HHV: Hưởng lợi lớn từ đầu tư công và BOT cao tốc

HHV là cổ phiếu có mức upside cao nhất trong danh mục khuyến nghị của Agriseco với giá mục tiêu 14.500 đồng/cổ phiếu, cao hơn 16% so với thị giá.

Quý I/2026, HHV ghi nhận doanh thu thuần đạt 907 tỷ đồng, tăng 23% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế đạt 217 tỷ đồng, tăng 26%. Trong đó, doanh thu phí BOT đạt 657 tỷ đồng, tăng 25% nhờ lưu lượng phương tiện tăng tại các tuyến cao tốc trọng điểm. Doanh thu xây lắp đạt 206 tỷ đồng, tăng 24%.

Theo Agriseco, mảng BOT sẽ tiếp tục là động lực tăng trưởng chính của HHV nhờ các tuyến cao tốc khu vực miền Trung thông tuyến cuối tháng 4/2026, qua đó thúc đẩy lưu lượng xe qua các trạm thu phí. Ngoài ra, HHV dự kiến nâng tỷ lệ sở hữu tại dự án Cam Lâm – Vĩnh Hảo từ 38% lên 57,42%, tạo thêm đóng góp tích cực vào kết quả kinh doanh.

Một yếu tố hỗ trợ khác là Nghị định 122/2026/NĐ-CP vừa được ban hành nhằm tháo gỡ vướng mắc cho các dự án BOT ký trước năm 2021. Theo Agriseco, HHV có thể sớm được giải ngân khoảng 2.280 tỷ đồng hỗ trợ cho hầm Đèo Cả và khoảng 4.580 tỷ đồng cho dự án cao tốc Bắc Giang – Lạng Sơn.

Ở mảng xây lắp, tổng backlog năm 2026 của HHV dự kiến đạt khoảng 5.000 tỷ đồng, cao hơn 31% doanh thu thuần năm 2025. Công ty đang tham gia nhiều dự án trọng điểm như Đồng Đăng – Trà Lĩnh, Cam Lộ – La Sơn và cao tốc TP.HCM – Trung Lương – Mỹ Thuận.

GMD: Triển vọng dài hạn từ mở rộng công suất cảng

Agriseco định giá GMD ở mức 90.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng upside 13%.

Trong quý I/2026, Gemadept ghi nhận doanh thu thuần đạt 1.452 tỷ đồng, tăng 14% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 650 tỷ đồng, tăng 23%. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ mảng khai thác cảng, đặc biệt tại khu vực phía Nam. Cảng Gemalink tiếp tục là điểm sáng khi sản lượng đạt khoảng 523.000 TEUs, tăng 19% và duy trì mức hoạt động vượt công suất thiết kế.

Agriseco đánh giá dư địa tăng trưởng dài hạn của GMD vẫn còn lớn nhờ chiến lược mở rộng công suất. Cụ thể, dự án Nam Đình Vũ 3 đi vào vận hành cuối năm 2025 sẽ nâng tổng công suất cụm cảng lên khoảng 2 triệu TEU/năm, tương đương tăng 60%. Mục tiêu sản lượng năm 2026 đạt 1,5 triệu TEUs, tăng khoảng 350.000 TEUs so với năm trước. Ở phía Nam, Gemalink giai đoạn 2A dự kiến vận hành từ năm 2027, bổ sung thêm khoảng 600.000 TEU/năm và nâng công suất khai thác thêm khoảng 50%.

Ngoài ra, Agriseco cho rằng mặt bằng giá dịch vụ cảng có thể tiếp tục tăng trong bối cảnh nguồn cung cảng container mới tại khu vực Cái Mép – Thị Vải vẫn hạn chế trong 2-3 năm tới.

Bên cạnh hoạt động kinh doanh cốt lõi, Gemadept cũng đang tái cơ cấu danh mục đầu tư, tập trung vào logistics và khai thác cảng. Công ty dự kiến thu về khoảng 700 tỷ đồng từ thương vụ với CJ Logistics và có kế hoạch thoái vốn mảng cao su tại Campuchia.

PHR: Kỳ vọng hưởng lợi từ giá cao su và đền bù đất khu công nghiệp

Đối với PHR, Agriseco đưa ra giá mục tiêu 72.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng upside 11%.

Theo kế hoạch năm 2026, PHR đặt mục tiêu doanh thu 2.275 tỷ đồng, tăng 32% so với năm trước; lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 762 tỷ đồng, tăng tới 96%. Doanh nghiệp cũng duy trì mức cổ tức cao khoảng 24,5%.

Agriseco cho rằng mảng cao su của PHR có thể cải thiện mạnh từ quý II/2026 nhờ giá cao su thế giới tăng cao. Theo Trading Economics, giá cao su đầu tháng 5/2026 đã vượt 2.100 USD/tấn, tăng hơn 20% so với cùng kỳ. Trong bối cảnh nguồn cung cao su thiên nhiên thiếu hụt trung hạn và giá dầu duy trì ở mức cao, triển vọng lợi nhuận mảng cao su được đánh giá tích cực hơn đáng kể.

Ngoài hoạt động cốt lõi, PHR còn được kỳ vọng ghi nhận lợi nhuận lớn từ chuyển đổi đất khu công nghiệp. Theo quy hoạch tỉnh Bình Dương giai đoạn 2021-2030, PHR sở hữu khoảng 7.000-8.000 ha đất có khả năng chuyển đổi mục đích sử dụng. Giai đoạn 2026-2028, doanh nghiệp có thể ghi nhận nguồn thu đền bù đáng kể từ dự án KCN Bắc Tân Uyên 1 quy mô 786 ha.

VCB: Chất lượng tài sản hàng đầu ngành, hưởng lợi kỳ vọng nâng hạng

VCB được Agriseco định giá mục tiêu 70.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng upside 16%.

Tính đến cuối quý I/2026, dư nợ tín dụng của VCB đạt 1,755 triệu tỷ đồng, tăng trưởng 4,8% so với đầu năm, chủ yếu nhờ cho vay khách hàng doanh nghiệp. Lợi nhuận trước thuế quý I đạt 11.803 tỷ đồng, tăng 9% so với cùng kỳ. Thu nhập lãi thuần tăng mạnh 29%, giúp bù đắp phần chi phí dự phòng rủi ro tín dụng tăng gấp 3,3 lần.

Ngoài ra, lãi thuần từ hoạt động dịch vụ tăng 17%, hỗ trợ tổng thu nhập hoạt động tăng 23%. Tỷ lệ NIM của VCB cải thiện lên 2,64%, trong khi CIR giảm xuống còn 34,6%.

Agriseco đánh giá VCB tiếp tục duy trì vị thế ngân hàng có chất lượng tài sản tốt nhất hệ thống với tỷ lệ nợ xấu chỉ 0,62%, thấp hơn đáng kể mức bình quân ngành khoảng 2%. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu đạt 253,4%, thuộc nhóm cao nhất ngành ngân hàng. Đồng thời, các chỉ số an toàn như LDR và CAR đều nằm trong ngưỡng tích cực.

Theo Agriseco, VCB hiện giao dịch ở mức P/B khoảng 2,1 lần, thấp hơn đáng kể so với trung bình 5 năm là 3,2 lần. Công ty chứng khoán này kỳ vọng VCB sẽ là một trong những cổ phiếu hưởng lợi lớn nếu FTSE chính thức nâng hạng thị trường Việt Nam trong thời gian tới, nhờ room ngoại vẫn còn hơn 8%.

Nguồn: Thị trường bước vào 'vùng trống thông tin', đâu là cơ hội đầu tư đáng chú ý?