Dòng tiền dịch chuyển vào nhóm cổ phiếu vốn hóa trung bình

Hiệu suất kém tích cực

Trong tháng 3 cũng như tính chung cả quý I/2026, hiệu suất của các quỹ Trái phiếu cũng như quỹ Cổ phiếu kém tích cực.Riêng trong tháng 3/2026, dữ liệu từ FiinRatings ghi nhận, hiệu suất âm 82/82 quỹ cổ phiếu trong khi 12/13 quỹ trái phiếu có lợi nhuận thấp hơn tháng 2/2026.

Hiệu suất các quỹ cổ phiếu kém tích cực trong quý I và tháng 3, đặc biệt khi VN-Index giảm mạnh gần 11% trong tháng 3. (Ảnh minh hoa)

Cụ thể hiệu suất quỹ cổ phiếu giảm mạnh trong tháng 3/2026 với mức bình quân -9% (so với mức +1,7% trong tháng 2/2026) và thấp nhất kể từ tháng 10/2022. Sự sụt giảm về lợi nhuận của các quỹ chủ yếu phản ánh diễn biến điều chỉnh trên diện rộng của thị trường, với số lượng cổ phiếu giảm chiếm ưu thế (320/404) khi áp lực bán chủ động diễn ra trên diện rộng và dòng tiền suy yếu rõ rệt, báo cáo về hiệu suất các quỹ đầu tư của FiinRatings ghi nhận.

Trái ngược với trạng thái hồi phục trong tháng 2/2026, đà giảm mạnh tập trung ở nhóm quỹ ETF ngoại và ETF tham chiếu theo chỉ số VN30, phần lớn giảm hơn -10% do nắm giữ tỷ trọng lớn các cổ phiếu VIC, VCB, SSI.

Tháng 3/2026, 12/13 quỹ Trái phiếu ghi nhận mức lợi nhuận thấp hơn tháng 2/2026, bao gồm một số quỹ quy mô lớn như Techcom Bond Fund (TCBF), DC Bond Fund (DCBF) và DC Income Fund (DCIP).

Ở chiều ngược lại, quỹ Trái phiếu VCBF (VCBF-FIF) và quỹ Trái phiếu Lighthouse (LHBF) dẫn đầu với hiệu suất cùng đạt +0,7%.Trong đó, đáng chú ý là quỹ LHBF với mức sinh lời ghi nhận cao nhất kể từ tháng 11/2025, sau khi quỹ này ghi nhận khoản thu nhập từ việc bán ra cổ phiếu NAB.

Tiếp đến là quỹ Trái phiếu An Bình (ABBF) với hiệu suất ổn định ở mức 0,5%-0,6% trong nhiều tháng gần đây, tuy nhiên xu hướng rút ròng vẫn tiếp diễn dù quy mô rút ròng thu hẹp.

Tháng 3/2026, 11/12 quỹ Cân bằng ghi nhận hiệu suất âm, tập trung ở các quỹ có tỷ trọng cổ phiếu cao như ENF (66,4%), VCAMBF (59,1%) do bị ảnh hưởng bởi nhịp điều chỉnh của thị trường cổ phiếu.

Quỹ Cân bằng Linh hoạt Techcom (TCFF) là quỹ cân bằng duy nhất ghi nhận hiệu suất dương trong tháng 3/2026 với mức +0,1%;tuy nhiên, dòng tiền tiếp tục duy trì rút ròng tháng thứ 3 liên tiếp ở quỹ này, với hơn 18,3 tỷ đồng trong quý I/2026 dù hiệu suất dẫn đầu nhóm quỹ Cân bằng (+7,2% trong quý I/2026).

Sự phân hóa về hiệu suất theo quý giữa các nhóm quỹ mở ghi nhận khá rõ. Cụ thể: Nhóm quỹ mở Trái phiếu duy trì mức sinh lời bình quân 1,5%, tương đối ổn định qua nhiều quý, nhưng mức hấp dẫn có phần suy giảm trong bối cảnh lãi suất tiền gửi đang dần tăng trở lại.

Nhóm quỹ mở Cổ phiếu ghi nhận diễn biến kém tích cực với hiệu suất bình quân -1,7% trong quý, chủ yếu chịu tác động từ mức giảm mạnh -7,8% trong tháng 3, khi VN-Index điều chỉnh sâu - 10,95% sau bốn tháng tăng điểm liên tiếp.

Dù vậy, phần lớn các quỹ Cổ phiếu (52/82 quỹ) ghi nhận mức giảm thấp hơn so với chỉ số VN-Index, tập trung chủ yếu ở nhóm quỹ mở và quỹ đóng.Trong đó, nổi bật là nhóm quỹ mở do VinaCapital quản lý vẫn duy trì hiệu suất dương trong quý I/2026 nhờ danh mục nắm giữ các cổ phiếu tăng giá tốt kể từ đầu năm như BVH, REE.

Nhóm quỹ Cân bằng cũng giảm nhẹ, với hiệu suất bình quân đạt -0,7%, phản ánh tác động từ biến động bất lợi của phần danh mục cổ phiếu.Trong quý I/2026, nhóm quỹ Trái phiếu tiếp tục ghi nhận hiệu suất tương đối ổn định, trung bình ở mức 1,5% - cao hơn mức 1,3% của cùng kỳ.

Sức hấp dẫn tương đối của các quỹ Trái phiếu suy giảm trong bối cảnh lãi suất tiền gửi tăng trở lại. Theo các chuyên gia FiinRatings, dù vẫn duy trì hiệu suất dương, chênh lệch lợi suất so với kênh tiền gửi đã thu hẹp đáng kể.

Cụ thể, lãi suất tiền gửi bình quân kỳ hạn 12 tháng tại nhóm ngân hàng quốc doanh tăng lên 4,9%/năm (~0,48%/tháng) trong tháng 3/2026, so với 4,2%/năm (~0,42%/tháng) trong tháng 2. Trong bối cảnh đó, với mức lợi suất tiền gửi khoảng 1,4% trong quý I/2026, phần bù lợi suất của đa số quỹ Trái phiếu không còn đủ hấp dẫn để bù đắp chi phí và rủi ro. Diễn biến này phần nào lý giải xu hướng rút ròng tiếp diễn, bất chấp hiệu suất duy trì ổn định.

Dòng tiền dịch chuyển

Áp lực rút ròng gia tăng trong tháng 3/2026, với quy mô rút ròng hơn 5,4 nghìn tỷ đồng, tăng 59% so với tháng 2/2026. Xu hướng ròng tiếp tục tập trung chủ yếu ở nhóm quỹ Cổ phiếu, chiếm 64% và tập trung ở nhóm quỹ ETF. Ngoài ra, dòng tiền ghi nhận rút ròng tháng thứ 7 liên tiếp ở nhóm quỹ Trái phiếu, giá trị tăng mạnh 78% MoM.

Áp lực rút ròng cao. Tín hiệu tích cực khi tiền vào ròng ở nhóm quỹ mở

Trong quý I/2026, tổng giá trị rút ròng là hơn 14,4 nghìn tỷ đồng, tăng hơn 2,6 lần so với cùng kỳ và đánh dấu quý thứ 5 liên tiếp dòng vốn ở trạng thái âm. Theo FiinRatings, quy mô rút ròng này cao hơn đáng kể so với quý IV/2025 (+48%) và tương đương 41,7% tổng giá trị rút ròng trong năm 2025, cho thấy xu hướng rút vốn đang tăng tốc thay vì hạ nhiệt. Lực rút ròng tập trung chủ yếu ở nhóm quỹ Cổ phiếu, trong đó, đóng góp chính bởi nhóm quỹ đóng và quỹ ETF.

Ở quỹ cổ phiếu: Dòng tiền có trạng thái rút ròng trở lại nhóm quỹ ETF. Cụ thể sau giai đoạn vào ròng kể từ tháng 12/2025, dòng tiền rút ròng trở lại hơn 3,2 nghìn tỷ đồng ở nhóm quỹ ETF trong tháng 3/2026, ghi nhận mức cao nhất kể từ tháng 8/2025. Trong đó, lực rút ròng tập trung chủ yếu ở quỹ ngoại VanEck Vietnam ETF (-1,9 nghìn tỷ đồng) - mức rút ròng kỷ lục của quỹ và quỹ nội ETF DCVFMVN DIAMOND (-1 nghìn tỷ đồng) sau khi vào ròng hơn 163 tỷ đồng trong tháng trước.

Quy mô rút ròng tiếp tục giảm tại nhóm quỹ đóng: Tháng 3/2026 ghi nhận các quỹ cổ phiếu tiếp tục rút ròng hơn 1 nghìn tỷ đồng, giảm -23% MoM. Trong đó, quy mô rút ròng quỹ VEIL giảm mạnh 31% so với tháng 2/2026, xuống còn hơn 674 tỷ đồng.

Ở nhóm quỹ Trái phiếu: Sau hai tháng liên tiếp ghi nhận rút ròng ở mức vừa phải, nhóm quỹ Trái phiếu chịu áp lực rút ròng hơn 2 nghìn tỷ đồng trong tháng 3/2026, tăng 78% so với tháng trước. Áp lực rút ròng tiếp tục tập trung chủ yếu tại TCBF (-1,5 nghìn tỷ đồng), khiến quy mô tài sản ròng (NAV) của quỹ chỉ còn 6,8 nghìn tỷ đồng tại thời điểm cuối tháng 3/2026 - giảm 44% so với cuối tháng 11/2025 (dù NAV/share vẫn tăng +2,5%).

Dòng tiền ghi nhận rút ròng quý thứ 2 liên tiếp ở nhóm quỹ Trái phiếu, với hơn 4,5 nghìn tỷ đồng trong quý I/2026, tuy nhiên giảm nhẹ -23% so với quý IV/2025. Các quỹ có NAV trên 1 nghìn tỷ đồng (TCBF, DCBF, DCIP) tiếp tục đóng góp phần lớn vào quy mô rút ròng.

Nhóm quỹ mở gia tăng tỷ trọng tiền trong tháng 3/2026 sau khi tăng giải ngân trong tháng 2. Cụ thể, trong tháng 3/2026, xu hướng giảm giải ngân quay trở lại tại phần lớn các quỹ mở cổ phiếu (20/36 quỹ), sau giai đoạn hạ tỷ trọng tiền trong tháng 2. Diễn biến này phản ánh sự gia tăng thận trọng của các nhà quản lý quỹ trong bối cảnh Vn-Index giảm khoảng-11% MoM.

Đáng chú ý, xu hướng gia tăng tỷ trọng tiền tập trung chủ yếu ở các quỹ quy mô lớn (NAV khoảng 5-8 nghìn tỷ đồng), trong khi các quỹ giảm tỷ trọng tiền có quy mô nhỏ hơn.

Diễn biến này ghi nhận tại một số quỹ đáng chú ý như DCDS, VINACAPITAL-VMEEF. Đây cũng là hai quỹ ghi nhận đã huy động được gần 197 tỷ đồng và 111 tỷ đồng trong tháng 3/2026.

FiinRatings cũng ghi nhận trong tháng 3/2026, hoạt động mua vào của các quỹ cho thấy sự dịch chuyển rõ rệt sang Midcaps và nhóm có câu chuyện riêng. Dẫn đầu top mua ròng là cổ phiếu HPG với lực cầu chủ yếu đến từ quỹ mở PYN Elite và ETF ngoại Fubon FTSE Vietnam.Nhóm Tài chính (VCI, VIB, VIX, EVF, EIB, MIG) được các quỹ mua ròng mạnh trong tháng 3/2026.

Đáng chú ý là cổ phiếu VCI với nhiều quỹ tham gia mua vào nhất (39 quỹ), bao gồm các quỹ Fubon FTSE Vietnam ETF và quỹ mở VFMVSF, VLGF. Ngoài ra, các cổ phiếu Bất động sản (IDC, HDG) cũng nằm trong top được mua ròng mạnh, đến từ các quỹ mở DCDS, DCDE, VINACAPITAL-VMEEF. BSR đứng đầu top bị bán ròng mạnh bởi các quỹ trong tháng 3/2026, chủ yếu do quỹ Fubon FTSE Vietnam ETF và quỹ mở DCDS, EVESG.

Nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn thuộc VN30 ghi nhận áp lực bán ròng đáng kể, tập trung ở các ngân hàng như STB, ACB, MBB và TCB;trong đó, STB và MBB bị PYN Elite Fund giảm tỷ trọng mạnh trong tháng.

Ngoài ra, VIC tiếp tục bị bán ròng tháng thứ ba liên tiếp, chủ yếu do hoạt động cơ cấu danh mục quý I/2026 của các ETF ngoại như Fubon FTSE Vietnam ETF và VanEck Vietnam ETF.

Nguồn: Dòng tiền dịch chuyển vào nhóm cổ phiếu vốn hóa trung bình