Vốn cho nền kinh tế: Làm sao giảm dần phụ thuộc vào tín dụng?

Tín dụng ngân hàng luôn là kênh dẫn vốn chủ lực của nền kinh tế. Tuy nhiên, bài toán đặt ra là liệu có cách nào để tăng trưởng kinh tế bớt phụ thuộc vào tín dụng?

Ngân hàng là kênh cung ứng vốn chủ lực

Nền kinh tế Việt Nam khép lại năm 2025 với những con số ấn tượng khi tăng trưởng GDP đạt trên 8%, tạo tiền đề cho một chu kỳ phát triển mới. Nhưng một thực tế không thể phủ nhận là sự phụ thuộc rất lớn vào "bơm" vốn tín dụng.

Đánh giá triển vọng các nhóm ngành trong năm 2026, các chuyên gia từ Chứng khoán VNDIRECT cho hay, ngành ngân hàng tiếp tục giữ vai trò trụ cột trong hệ thống tài chính, song vận động trong bối cảnh đan xen giữa động lực tăng trưởng tín dụng cao và áp lực về vốn, thanh khoản cũng như chất lượng tài sản.

Nhiều chuyên gia đánh giá, thị trường vốn của Việt Nam vẫn còn nhỏ và chưa phát huy vai trò dẫn dắt. Vốn cổ phiếu chỉ chiếm khoảng 10% GDP, trong khi hệ thống ngân hàng vẫn cung ứng tới 40-50% vốn cho nền kinh tế.

TS. Cấn Văn Lực - chuyên gia kinh tế trưởng BIDV, thành viên Hội đồng Tư vấn chính sách của Thủ tướng Chính phủ - nhìn nhận nền kinh tế Việt Nam đang dựa quá lớn vào hệ thống ngân hàng khi kênh này chiếm tới hơn 50% tổng cung vốn, còn thị trường vốn và các định chế phi ngân hàng phát triển chưa tương xứng.

Theo tính toán của chuyên gia này, đến cuối năm 2025, tỷ lệ tín dụng/GDP của Việt Nam ước đạt 147% và nếu tín dụng tiếp tục tăng 16-17% giai đoạn tới thì đến năm 2030, tỷ lệ tín dụng/GDP sẽ đạt tới 180-185% GDP, thuộc nhóm quốc gia có tỷ lệ đòn bẩy tài chính cao nhất thế giới.

Ông Lực cho rằng nếu không tái cấu trúc mạnh mẽ mô hình cung ứng vốn, mục tiêu tăng trưởng cao trong giai đoạn tới sẽ rất khó đạt được một cách bền vững.

Đồng quan điểm, PGS-TS Đinh Trọng Thịnh cho biết, tỷ lệ tín dụng/GDP tại Việt Nam đang quá cao.

Ông Thịnh cho rằng tăng trưởng không nên chỉ dựa vào cung tín dụng mà cần chú trọng vào hiệu quả của từng đồng vốn. Điều này đòi hỏi một chiến lược tái cấu trúc nguồn lực tài chính, trong đó ngân hàng chỉ là một trụ cột, thay vì trụ cột duy nhất.

Vốn cho nền kinh tế: Làm sao giảm dần phụ thuộc vào tín dụng?

Ông Nguyễn Đức Hiển, Phó trưởng ban Chính sách, Chiến lược Trung ương, cho rằng vấn đề cốt lõi nằm ở sự lệch pha giữa bản chất nguồn vốn và nhu cầu sử dụng vốn. Vốn ngân hàng chủ yếu là vốn ngắn hạn nhưng lại đang được sử dụng cho các nhu cầu trung và dài hạn của nền kinh tế.

Còn theo PGS.TS Nguyễn Hữu Huân, lãi suất tăng làm rõ hơn ranh giới giữa tăng trưởng dựa trên năng suất thực sự và tăng trưởng dựa trên đòn bẩy tài chính. Nếu không kiểm soát tốt, dòng vốn có thể chảy vào các khu vực nhạy cảm với tài sản, dẫn đến rủi ro đảo nợ thay vì tạo ra năng lực sản xuất mới cho nền kinh tế.

Bà Hà Thu Giang, Vụ trưởng Vụ Tín dụng các ngành kinh tế (NHNN) thừa nhận, áp lực cung ứng vốn cho nền kinh tế tiếp tục ở mức cao trong bối cảnh thị trường tài chính phát triển chưa cân xứng, trong khi thị trường trái phiếu doanh nghiệp và thị trường chứng khoán còn gặp nhiều khó khăn, chưa phát huy đầy đủ vai trò là kênh cung ứng vốn trung và dài hạn chủ yếu cho nền kinh tế.

Cần đa dạng hóa nguồn vốn

Để giải bài toán vốn cho tăng trưởng, không thể "trông chờ" mãi vào ngân hàng. Theo giới phân tích, cần phát triển mạnh mẽ thị trường vốn để đáp ứng nhu cầu vốn trung và dài hạn, từ đó giảm áp lực lên nguồn vốn ngắn hạn của hệ thống ngân hàng, nhằm đảm bảo tăng trưởng bền vững.

Muốn giảm áp lực lên tín dụng ngân hàng, cần đẩy nhanh cải cách thể chế tài chính, phát triển thị trường tài chính theo hướng cân bằng hơn; thúc đẩy thị trường vốn, thị trường trái phiếu, đa dạng hóa các định chế tài chính như quỹ đầu tư, quỹ hưu trí. Cùng với đó, cần hoàn thiện khung pháp lý cho các mô hình mới như tài chính xanh, tài chính số, thị trường carbon, trung tâm tài chính quốc tế...

Vốn cho nền kinh tế: Làm sao giảm dần phụ thuộc vào tín dụng?

TS. Nguyễn Đình Cung, nguyên Viện trưởng Viện Nghiên cứu quản lý kinh tế Trung ương, cho rằng để đạt được mục tiêu tăng trưởng GDP 10%, Việt Nam không chỉ cần huy động một nguồn lực đủ lớn mà quan trọng hơn là phải sử dụng nguồn lực đó một cách thực sự hiệu quả.

Để giải quyết vấn đề này, TS Lê Xuân Sang đề xuất, trong 5-10 năm tới, Việt Nam cần tập trung đa dạng hóa nguồn vốn thông qua thị trường chứng khoán, đồng thời phát triển các tổ chức xếp hạng tín nhiệm để nâng cao tính minh bạch và kỷ luật thị trường.

Theo ông Sang, dòng vốn nên được định hướng vào các lĩnh vực có lợi thế so sánh cao và khả năng nâng cao năng suất như năng lượng tái tạo, thương mại điện tử và hệ sinh thái ươm tạo công nghệ - những lĩnh vực ít tạo áp lực lạm phát nhưng có sức lan tỏa lớn.

Trong khi đó, giải pháp căn cơ mà PGS-TS Đinh Trọng Thịnh đưa ra là phát triển mạnh thị trường vốn, đặc biệt là thị trường trái phiếu doanh nghiệp và cổ phiếu, nhằm cung cấp nguồn vốn trung và dài hạn cho nền kinh tế. Cùng với đó là khai thác các nguồn tài chính bền vững như tài chính xanh…, qua đó giảm sự phụ thuộc vào tín dụng ngân hàng.

Ông Nguyễn Đức Hiển cho rằng, để thị trường vốn thực sự hoàn thành sứ mệnh này, cần tiếp cận một cách tổng thể từ thể chế, sản phẩm đến cơ cấu nhà đầu tư. Trước hết, thị trường phải có “hàng hóa” đủ chất lượng, từ cổ phiếu, trái phiếu đến các công cụ tài chính mới, đi kèm với cơ chế xếp hạng tín nhiệm và giám sát chặt chẽ. Bên cạnh đó, các quy định về IPO, niêm yết và sở hữu nước ngoài cần tiếp tục được rà soát, điều chỉnh phù hợp với mục tiêu nâng hạng và hội nhập sâu hơn với thị trường quốc tế.

Trong khi ông Nguyễn Quốc Hùng, Phó Chủ tịch kiêm Tổng thư ký Hiệp hội Ngân hàng Việt Nam, cho rằng, cần sớm xây dựng cơ chế đánh giá và xếp hạng ưu tiên đối với các tổ chức tín dụng tham gia tài chính xanh, qua đó tạo động lực cho các ngân hàng và nâng cao khả năng tiếp cận nguồn vốn quốc tế. Đồng thời, cần dành một nguồn tái cấp vốn ổn định, dài hạn cho tín dụng xanh, phù hợp với đặc thù của các dự án đầu tư xanh có vòng đời dài và thời gian thu hồi vốn chậm.

Còn theo TS. Cấn Văn Lực, giải pháp cấp bách là phải phát triển thị trường vốn, đặc biệt là thị trường trái phiếu doanh nghiệp và cổ phiếu để dẫn vốn trung và dài hạn. Cùng với đó là các giải pháp như: khai thác các nguồn tài chính bền vững, tài chính xanh, nâng hạng thị trường chứng khoán, xây dựng trung tâm tài chính quốc tế, phát triển thị trường tài sản số…

Nguồn:Vốn cho nền kinh tế: Làm sao giảm dần phụ thuộc vào tín dụng?

Minh Anh
vietnamfinance.vn
Chia sẻ

Tin liên quan

Cùng chuyên mục

Ngân hàng Nhà nước lý giải nguyên nhân giá vàng SJC tăng cao

Ngân hàng Nhà nước lý giải nguyên nhân giá vàng SJC tăng cao

Theo Ngân hàng Nhà nước, người có vàng hạn chế bán ra; nguồn cung vàng nhập khẩu còn ít vì cần tập trung ngoại tệ cho nhu cầu thiết yếu hơn... khiến giá vàng miếng SJC tăng cao.
Giá vàng tuần qua: Tăng tới 12 triệu/lượng trong một tuần

Giá vàng tuần qua: Tăng tới 12 triệu/lượng trong một tuần

Chỉ trong một tuần ngắn ngủi, giá vàng trong nước tăng vọt 12 triệu đồng/lượng, thiết lập đỉnh giá mới trong lịch sử và đánh dấu mức tăng lớn chưa từng có của thị trường vàng.
Cổ phiếu HVX đối diện với nguy cơ bị hủy niêm yết bắt buộc

Cổ phiếu HVX đối diện với nguy cơ bị hủy niêm yết bắt buộc

Với việc kết quả kinh doanh thua lỗ liên tục trong 3 năm liên tiếp, cổ phiếu HVX đang đối diện với nguy cơ bị hủy niêm yết bắt buộc.
Lãi suất kép và bài toán gửi tiết kiệm hiệu quả tại Việt Nam

Lãi suất kép và bài toán gửi tiết kiệm hiệu quả tại Việt Nam

Theo chuyên gia tài chính cá nhân, thay vì gửi toàn bộ tiền vào một sổ dài hạn và chấp nhận “đóng băng” dòng vốn, người gửi có thể áp dụng phương pháp gửi tiết kiệm “tiếp sức” để tận dụng lãi suất kép, duy trì sự linh hoạt hàng năm và từng bước gia tăng giá trị tài sản một cách bền vững.
Ngân hàng Nhà nước: Điều hành tín dụng phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô

Ngân hàng Nhà nước: Điều hành tín dụng phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô

NHNN ưu tiên điều hành tín dụng phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô và thị trường tiền tệ góp phần kiểm soát lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế bền vững...
Bài toán khó của NHNN: Dung hòa tham vọng tăng trưởng và yêu cầu ổn định

Bài toán khó của NHNN: Dung hòa tham vọng tăng trưởng và yêu cầu ổn định

Trong năm 2026, rủi ro lớn nhất đối với kinh tế và thị trường tài chính Việt Nam không đến từ lạm phát hay bất ổn chính trị, mà nằm ở bài toán điều hành tiền tệ của NHNN: dung hòa giữa mục tiêu tăng trưởng kinh tế và ổn định vĩ mô, đặc biệt là tỷ giá và thanh khoản hệ thống ngân hàng.

Các tin khác

5 lý do khiến giá vàng quốc tế áp sát 5.000 USD/oz

5 lý do khiến giá vàng quốc tế áp sát 5.000 USD/oz

Chỉ 3 tháng sau khi lần đầu vượt mốc 4.000 USD/ounce – mức giá từng bị coi là “không tưởng” – giá vàng quốc tế đã áp sát ngưỡng 5.000 USD/oz.
Lãi suất vay mua nhà tăng, nhu cầu đầu cơ hạ nhiệt

Lãi suất vay mua nhà tăng, nhu cầu đầu cơ hạ nhiệt

Theo chuyên gia VinaCapital, dù lực hấp thụ nguồn cung nhà tăng giữa năm, nhưng đến cuối 2025, khi lãi suất vay mua nhà tăng, nhu cầu đầu cơ đã hạ nhiệt, người mua để ở thận trọng hơn.
NHNN bác thông tin loại bỏ tiền mệnh giá từ 1.000-5.000 đồng

NHNN bác thông tin loại bỏ tiền mệnh giá từ 1.000-5.000 đồng

NHNN khẳng định, thông tin đang lan truyền trên mạng xã hội liên quan đến việc lưu hành tiền mệnh giá từ 1.000 đồng đến 5.000 đồng là không chính xác.
Điểm xoay trục của dòng vốn trên thị trường chứng khoán

Điểm xoay trục của dòng vốn trên thị trường chứng khoán

Năm 2026, thị trường chứng khoán Việt Nam chứng kiến một “điểm xoay trục” hiếm có khi nhiều yếu tố vĩ mô, chính sách và hành vi dòng tiền cùng hội tụ.
Giá vàng hôm nay 23/1: Tăng 4 triệu/lượng sau một đêm, vàng miếng SJC đắt chưa từng thấy

Giá vàng hôm nay 23/1: Tăng 4 triệu/lượng sau một đêm, vàng miếng SJC đắt chưa từng thấy

Giá vàng miếng SJC trong nước bất ngờ tăng tới 4 triệu đồng/lượng chỉ sau một đêm, lên mức 173,3 triệu đồng/lượng.
Trung Quốc tái định hình chiến lược tăng trưởng dựa vào xuất khẩu

Trung Quốc tái định hình chiến lược tăng trưởng dựa vào xuất khẩu

Các nhà phân tích cho rằng Trung Quốc đang chuyển hướng sang cân bằng giữa xuất khẩu và đầu tư ra nước ngoài.
Doanh nghiệp nông sản vào “đường băng” tăng trưởng mới năm 2026

Doanh nghiệp nông sản vào “đường băng” tăng trưởng mới năm 2026

Bước sang năm bản lề 2026, nông nghiệp đặt mục tiêu xuất khẩu đạt 73–74 tỷ USD nhờ chiến lược từ vùng nguyên liệu, tiêu chuẩn, chế biến đến logistics, thị trường và chuyển đổi xanh.
Dấu hiệu “đổi pha” thị trường chứng khoán

Dấu hiệu “đổi pha” thị trường chứng khoán

Bức tranh lợi nhuận quý IV/2025 có thể cho thấy sự phân hóa rõ nét trên thị trường chứng khoán, khi áp lực lãi suất tái định hình dòng tiền và nhà đầu tư chuyển sang chiến lược lọc cổ phiếu.
Giá xăng giảm, giá dầu tăng gần 500 đồng/lít từ 15h ngày 22/1

Giá xăng giảm, giá dầu tăng gần 500 đồng/lít từ 15h ngày 22/1

Từ 15h ngày 22/1, giá xăng được điều chỉnh giảm, trong khi đó giá dầu được điều chỉnh tăng mạnh. Cụ thể, mỗi lít xăng RON95-III được điều chỉnh giảm 81 đồng/lít, có giá bán 18.631 đồng/lít; xăng E5RON92 có giá bán lẻ không cao hơn 18.283 đồng/lít (giảm 93 đồng/lít)…
Giá vàng hôm nay 22/1: Vàng miếng SJC lên mức 170,5 triệu/lượng

Giá vàng hôm nay 22/1: Vàng miếng SJC lên mức 170,5 triệu/lượng

Cả vàng miếng SJC lẫn vàng nhẫn đều đồng loạt thiết lập các kỷ lục mới về giá, lên mức cao chưa từng có trong lịch sử.
Đại hội XVI của Đảng: Kỳ vọng hoàn thiện thể chế tài chính, thị trường vốn

Đại hội XVI của Đảng: Kỳ vọng hoàn thiện thể chế tài chính, thị trường vốn

Tăng cường phối hợp chính sách tài khóa - tiền tệ, nâng cao chất lượng thị trường vốn và mở đường cho các mô hình kinh tế mới sẽ là nền tảng cho tăng trưởng nhanh và bền vững trong giai đoạn mới.
Dự báo tích lũy tài sản tăng trưởng, tăng đầu tư tư nhân trong 2026-2027

Dự báo tích lũy tài sản tăng trưởng, tăng đầu tư tư nhân trong 2026-2027

Việt Nam đặt mục tiêu hướng tới tăng trưởng GDP 10% trong năm 2026. Trong quá trình thực hiện, nhiều chất xúc tác hỗ trợ cho sự tăng tốc đầu tư tư nhân.
Giá vàng, bạc lại liên tiếp "lập đỉnh" trước Tết Nguyên Đán

Giá vàng, bạc lại liên tiếp "lập đỉnh" trước Tết Nguyên Đán

Trong ba ngày liên tiếp (19, 20 và 21/1), thị trường vàng, bạc trong nước chứng kiến đà tăng “nóng” chưa từng có khi đồng loạt thiết lập các mức đỉnh lịch sử mới. Giá vàng miếng SJC vọt lên trên 169 triệu đồng/lượng, trong khi giá bạc miếng cũng leo lên mốc 98,5 triệu đồng/kg. Theo các chuyên gia, diễn biến này không chỉ phản ánh tác động mạnh từ thị trường thế giới mà còn chịu ảnh hưởng lớn từ tâm lý “sợ bỏ lỡ cơ hội” (FOMO) của nhà đầu tư trong những ngày cận Tết Nguyên đán.
Kinh tế Trung Quốc: Lấy xuất khẩu “gánh” tiêu dùng

Kinh tế Trung Quốc: Lấy xuất khẩu “gánh” tiêu dùng

Trong bức tranh xuất khẩu liên tiếp xô đổ các kỷ lục, nền kinh tế Trung Quốc vẫn không che giấu được gam màu ảm đạm ở thị trường trong nước.
Kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp tăng trưởng 18% trong năm 2026

Kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp tăng trưởng 18% trong năm 2026

Theo bà Vũ Ngọc Linh, Giám đốc Khối Phân tích VinaCapital, năm 2026, kỳ vọng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết sẽ đạt tăng trưởng 18%.
Cuộc tái cấu trúc khốc liệt của thương mại điện tử

Cuộc tái cấu trúc khốc liệt của thương mại điện tử

Sau giai đoạn tăng trưởng nóng, thương mại điện tử Việt Nam đang bước vào cuộc tái cấu trúc sâu rộng. Khi các sàn chuyển hướng tìm lợi nhuận và người mua thay đổi hành vi tiêu dùng, áp lực lớn nhất dồn lên vai các chủ shop trong một thị trường ngày càng khắc nghiệt.
Tạo dư địa để Big4 dẫn dắt dòng vốn

Tạo dư địa để Big4 dẫn dắt dòng vốn

Nghị quyết 79 NQ TW mở ra cơ chế quan trọng giúp các ngân hàng thương mại nhà nước củng cố năng lực tài chính trong bối cảnh nhiệm vụ dẫn dắt dòng vốn ngày càng nặng nề, đồng thời tạo cơ hội để nhóm Big4 từng bước khẳng định vị thế trên bản đồ ngân hàng khu vực.
Thị trường giữ nhịp tăng, dòng tiền xoay trục sang cổ phiếu vừa và nhỏ

Thị trường giữ nhịp tăng, dòng tiền xoay trục sang cổ phiếu vừa và nhỏ

Chứng khoán Việt Nam tiếp tục lập đỉnh mới trong tuần giao dịch giữa tháng 1/2026, nhưng đà tăng không còn phụ thuộc vào nhóm cổ phiếu trụ. Dòng tiền đang lan tỏa mạnh sang nhóm vốn hóa vừa và nhỏ, mở ra cơ hội mới song cũng tiềm ẩn những nhịp rung lắc kỹ thuật khi chỉ số tiến sát vùng cản quan trọng.
Xem thêm
Đổi thay nơi ngã ba biên giới Mường Nhé

Đổi thay nơi ngã ba biên giới Mường Nhé

Nỗ lực gỡ thẻ vàng thủy sản và khai thác nghề cá có trách nhiệm tại các vùng  biển.

Nỗ lực gỡ thẻ vàng thủy sản và khai thác nghề cá có trách nhiệm tại các vùng biển.

Gỡ thẻ vàng thủy sản gắn với xây dựng kinh tế biển

Gỡ thẻ vàng thủy sản gắn với xây dựng kinh tế biển

Ngày hội văn hóa các dân tộc Việt Nam 2024 sắp diễn ra tại Quảng Trị

Ngày hội văn hóa các dân tộc Việt Nam 2024 sắp diễn ra tại Quảng Trị

[Tổng Hợp] 6 Quy Định Mới Về Đất Đai, Nhà Ở Có Hiệu Lực Tháng 8/2024

[Tổng Hợp] 6 Quy Định Mới Về Đất Đai, Nhà Ở Có Hiệu Lực Tháng 8/2024

WORLDBANK DỰ BÁO KINH TẾ VIỆT NAM NĂM 2024 VÀ NĂM 2025 | NHỊP ĐẬP THỊ TRƯỜNG  #62

WORLDBANK DỰ BÁO KINH TẾ VIỆT NAM NĂM 2024 VÀ NĂM 2025 | NHỊP ĐẬP THỊ TRƯỜNG #62

Cụ thể, báo cáo “Điểm lại - Cập nhật tình hình kinh tế Việt Nam” ấn bản tháng 4/2024 của WB tại Việt Nam ngày 23/4 đã chỉ ra xuất khẩu đang phục hồi, tiêu dùng và đầu tư tư nhân trong nước cũng trên đà tăng dần. Xuất khẩu thực tế dự kiến sẽ tăng 3,5% vào năm 2024, phản ánh sự cải thiện dần dần nhu cầu toàn cầu. Ngoài ra, lĩnh vực bất động sản dự báo phục hồi mạnh hơn vào cuối năm nay và năm sau, thúc đẩy nhu cầu trong nước khi các nhà đầu tư và người tiêu dùng dần lấy lại niềm tin.
Tọa đàm “Xúc tiến thương mại: Khơi thông đầu ra cho sản phẩm OCOP”

Tọa đàm “Xúc tiến thương mại: Khơi thông đầu ra cho sản phẩm OCOP”

sản phẩm OCOP
Bác sĩ tư vấn cách phòng tránh bệnh đường hô hấp trong thời tiết giao mùa

Bác sĩ tư vấn cách phòng tránh bệnh đường hô hấp trong thời tiết giao mùa

Trao yêu thương cho em

Trao yêu thương cho em

Nhằm kết nối, sẻ chia với các trẻ em mồ côi cha, mẹ do dịch Covid-19 vừa qua trên địa bàn Cần Thơ. Tạp chí Gia đình Việt Nam tại TP Cần Thơ tổ chức Chương trình nghệ thuật “ Nối vòng yêu thương” diễn ra vào ngày 28/6/2022. Công ty Cổ phần Trầm hương sinh học TTT là đơn vị tài trợ chính cho chương trình với mong muốn các em sẽ đón nhận những tương lai tươi sáng.
Kon Tum giải cứu nạn nhân bị lừa bán sang Campuchia

Kon Tum giải cứu nạn nhân bị lừa bán sang Campuchia

Ngày 18/4 vừa qua, đối tượng Lê Ngọc Nhất đã dẫn Y Liên cùng 5 người khác gồm 2 nữ, 3 nam không rõ tên tuổi, không quen biết nhau sang Campuchia qua đường mòn biên giới tỉnh Long An.
Giao diện di động