VN-Index chịu thử thách, nhà đầu tư chọn doanh nghiệp có nền tảng vững chắc

Vn-Index: Thử thách vượt ngưỡng quan trọng

Phiên giao dịch sáng ngày 9/7 với diễn biến rung lắc dữ dội trên sàn giao dịch lớn nhất thị trường. Điều này vốn đã được dự báo trước đó bất chấp phiên hôm qua đã có những diễn biến tích cực hơn nhờ sự hỗ trợ từ đường MA tại 1.845 điểm.

Sau 6 tháng với các thử thách VN-Index, hơn 70% số cổ phiếu trên thị trường đang giao dịch dưới mức P/E 10 lần. (Ảnh minh họa)

Theo dự báo, VN-Index hôm nay sẽ kiểm định các ngưỡng kháng cự MA5 và MA50 tại vùng 1.855-1.860 điểm. Tuy nhiên, bất chấp sự sụt giảm tạm thời về vùng 1.845, mất hơn 7 điểm so với kết quả chốt phiên hôm qua, VN-Index vẫn được cho có tín hiệu củng cố xu hướng tích cực cả ngắn hạn lẫn trung - dài hạn.

Trong bối cảnh rung lắc của thị trường, đặc biệt trải qua 1 tháng thử thách thanh khoản thấp, nhiều tổ chức, nhà đầu tư lớn đang hướng về ưu tiên "phòng thủ" - chọn cổ phiếu có nền tảng vững chắc.

Quỹ: Đầu tư kiên định, nắm giữ lâu dài

Nhìn lại 6 tháng đã qua với nhiều biến động trên thị trường chứng khoán Việt Nam, bao gồm thách thức đan xen cùng cơ hội,ông Võ Nguyễn Khoa Tuấn Giám đốc Nghiệp vụ Cấp cao Chứng khoán tại Dragon Capital cho biết, áp lực điều chỉnh trong sáu tháng đầu năm đến từ nhiều yếu tố, bao gồm thay đổi về lãi suất, chiến tranh Mỹ - Iran, đi kèm với sự thận trọng gia tăng của nhà đầu tư trước các biến số vĩ mô. Bức tranh tổng thể được phản ánh rõ với 70% cổ phiếu thuộc VN-Index (tương đương 274 mã trên tổng số 396 mã) ghi nhận biến động giảm so với cuối năm 2025, 5 mã đi ngang và chỉ có 117 mã tăng giá.

Ông Võ Nguyễn Khoa Tuấn

Đây là đợt điều chỉnh ở quy mô toàn thị trường, do đó, tác động lên giá chứng chỉ quỹ là điều khó tránh khỏi. Quỹ cổ phiếu của Dragon Capital (DCDS) cũng không nằm ngoài ảnh hưởng chung đó.

Tuy nhiên, khi xét ở góc độ trung và dài hạn, hiệu suất của DCDS hiện vẫn đang thuộc nhóm dẫn đầu thị trường. Cụ thể, tính đến ngày 30/06/2026, tăng trưởng luỹ kế 3 năm của DCDS đạt hơn 70%, tương ứng lợi nhuận bình quân hằng năm ở mức 19,4%, cao hơn mức tăng trưởng 18,4% của VN-Index. Nếu xét trong 10 năm, lợi nhuận bình quân của DCDS đạt hơn 14%/năm, vượt mức tăng trưởng 11,4%/năm của chỉ số tham chiếu, ông Tuấn cho biết.

Chia sẻ về hoạt động của quỹ, theo ông Võ Nguyễn Khoa Tuấn, trong giai đoạn thị trường biến động mạnh, Ban quản lý quỹ DCDS đã chủ động và linh hoạt rà soát toàn bộ danh mục, theo sát diễn biến triển vọng của từng doanh nghiệp. Ở những vị thế mà luận điểm đầu tư ban đầu không còn đủ thuyết phục, chúng tôi đã điều chỉnh và tái cơ cấu. Ngược lại, đối với những doanh nghiệp có nền tảng vững chắc và đang giao dịch ở mức định giá hấp dẫn hơn giá trị nội tại, Quỹ đã gia tăng tỷ trọng.

Đáng chú ý nhất trong giai đoạn này là sự lệch pha rõ rệt giữa kết quả kinh doanh và giá cổ phiếu ở những doanh nghiệp mà chúng tôi đang đồng hành. "Nhiều doanh nghiệp trong danh mục DCDS, tiêu biểu như Hòa Phát và Thế Giới Di Động, vẫn tăng trưởng lợi nhuận ở mức 50-60%, trong khi giá cổ phiếu hiện đang sụt giảm theo tâm lý chung của thị trường. Điều này cho thấy giá chưa phản ánh đầy đủ giá trị nội tại của doanh nghiệp", đại diện DCDS nhấn mạnh.

Doanh nghiệp trước sóng gió kiểm định - kiểm định bản lĩnh

Không chỉ có Hòa Phát và Thế Giới Di Động trong danh mục DCDS được nhận định giá cổ phiếu chưa phản ánh hết nội tại doanh nghiệp. Hàng loạt cổ phiếu đã bị điều chỉnh và đưa định giá về mức thấp trong giai đoạn qua (hơn 70% cổ phiếu theo đánh giá của VinaCapital), và vẫn đang chờ được nhà đầu tư sàng lọc.

PNJ - cổ phiếu của Công ty Vàng bạc đá quý Phú Nhuận đang đứng trước thử thách kiểm định - để kiểm định nền tảng và bản lĩnh doanh nghiệp. (Ảnh minh họa: PNJ)

Trong một diễn biến khác, một cổ phiếu nhiều năm qua liên tục nằm trong danh mục được đánh giá cao của các tổ chức quỹ, nhà đầu tư về nền tảng vững chắc, triển vọng bán lẻ đặc thù và mô hình kinh doanh vượt trội đầy tích cực, nhưng đã gặp khó khăn trong một "khủng hoảng" bất ngờ mới đây, là cổ phiếu PNJ của CTCP Vàng bạc đá quý Phú Nhuận (sàn HOSE), cũng đã có những chuyển động đáng chú ý.

Cổ phiếu PNJ được nhà đầu tư "réo tên" khi cơ quan chức năng công khai thông tin khởi tố 22 cá nhân liên quan đến một vụ án buôn lậu kim cương xuyên quốc gia quy mô lớn; trong số các cá nhân bị khởi tố có ông Đặng Ngọc Thảo, nguyên Giám đốc Công ty TNHH MTV Giám định PNJ (P-Lab) – công ty con do PNJ sở hữu 100%, cung cấp dịch vụ kiểm định, phân loại và cấp giấy chứng nhận đá quý. Thông tin gây tác động không nhỏ đến tâm lý nhà đầu tư đối với cổ phiếu PNJ và khách hàng sở hữu kim cương. Ban Lãnh đạo PNJ đã có cuộc gặp gỡ trực tuyến với nhà đầu tư sau 2 phiên giảm sàn, bốc hơi vốn hóa hơn 4.300 tỷ đồng. Phiên giảm sàn thứ 3 của PNJ chứng kiến khối ngoại tăng tốc bán tháo cổ phiếu này - đi ngược với hành động tăng nắm giữ chỉ cách đây vài tháng.

Trong bối cảnh thị giá cổ phiếu biến động mạnh, theo thông cáo ngày 8/7/2026, HĐQT PNJ đã thông qua chủ trương thực hiện thủ tục lấy ý kiến Đại hội đồng cổ đông bằng văn bản về phương án mua lại cổ phiếu quỹ. Mục tiêu được doanh nghiệp đưa ra là bảo vệ giá trị công ty và lợi ích của cổ đông.

PNJ cho biết việc mua lại cổ phiếu quỹ là một trong những giải pháp HĐQT xem xét triển khai trong bối cảnh hiện nay, thể hiện niềm tin vào nền tảng hoạt động của doanh nghiệp cũng như cam kết đồng hành cùng lợi ích lâu dài của cổ đông.

Tuy nhiên, trước khi có thể triển khai phương án mua lại cổ phiếu quỹ mới, PNJ cần xử lý lượng cổ phiếu quỹ hiện đang sở hữu theo quy định hiện hành. Vì vậy, HĐQT công ty đã quyết định bán169.559 cổ phiếu quỹ hiện có.Đây là toàn bộ số cổ phiếu quỹ còn lại của PNJ.

Theo doanh nghiệp, việc bán lượng cổ phiếu quỹ này nhằm đáp ứng yêu cầu về thủ tục pháp lý để triển khai phương án mua lại cổ phiếu quỹ theo quy định. Sau khi hoàn tất các thủ tục cần thiết và được Đại hội đồng cổ đông thông qua, PNJ sẽ tiếp tục thực hiện các bước tiếp theo và công bố thông tin theo quy định.

Phiên 8/7 theo đó chứng kiến cổ phiếu này có thanh khoản đột biến sau 3 phiên giảm sàn liên tiếp, với hơn 25,6 triệu đơn vị được sang tay. Tạm tính theo mức giá 52.000 đồng/cổ phiếu chốt ngày 8/7, lượng 169.559 cổ phiếu quỹ PNJ dự kiến bán ra có giá trị thị trường khoảng 8,8 tỷ đồng. Động thái trên diễn ra chỉ ít ngày sau khi ông Cao Ngọc Duy, em trai Chủ tịch HĐQT PNJ Cao Thị Ngọc Dung, đăng ký mua 300.000 cổ phiếu PNJ. Theo thị giá, lượng cổ phiếu đăng ký mua vào này có giá trị khoảng 15,6 tỷ đồng.

Trước đó, tại buổi gặp nhà đầu tư ngày 6/7, Chủ tịch PNJ Cao Thị Ngọc Dung cho biết một số thành viên nội bộ đang có kế hoạch mua vào cổ phiếu PNJ. Bà cũng nhắc đến phương án mua cổ phiếu quỹ như một công cụ có thể được cân nhắc để tối ưu giá trị dài hạn của doanh nghiệp.

Động thái mua vào cổ phiếu quỹ, trên thị trường trong nhiều trường hợp, có thể được xem là bước "đỡ giá" cổ phiếu; nhưng ở góc nhìn tích cực không chỉ thực hiện cam kết của doanh nghiệp mà còn cho thấy bản thân những nhà lãnh đạo/cổ đông trước hết phải thấu hiểu hơn ai hết về chính doanh nghiệp, đặt niềm tin vào nội tại, nền tảng vững chắc của doanh nghiệp. Khi chính các nhà lãnh đạo doanh nghiệp tin vào triển vọng của doanh nghiệp và các cam kết đi cùng hành động cụ thể, thì có cơ hội cho những cổ phiếu có nền tảng vững vàng, sẽ vượt qua mọi rung lắc và sóng gió kiểm định bản lĩnh quản trị.

Nguồn: VN-Index chịu thử thách, nhà đầu tư chọn doanh nghiệp có nền tảng vững chắc