Thị trường trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu Chính phủ tăng tốc cuối năm

Thị trường trái phiếu Doanh nghiệp và trái phiếu Chính phủ tiếp tục bứt tốc nhờ hiệu ứng chính sách vĩ mô từ Chính phủ và Bộ Tài chính

Báo cáo đánh giá về thị trường trái phiếu mới đây của Chứng khoán MBS cho thấy, thị trường trái phiếu Doanh nghiệp (TPDN) tháng 10 ghi nhận 55 đợt phát hành với tổng giá trị phát hành gần 66,8 nghìn tỷ đồng tăng 12,4% so với tháng 9, tăng 79,2% so với cùng kỳ. Đáng chú ý, nhóm Bất động sản lần đầu tiên trong năm nay vượt qua nhóm Ngân hàng để dẫn dắt thị trường, với tổng giá trị phát hành đạt 32,7 nghìn tỷ đồng, tăng 153% so với tháng trước và chiếm gần 49% tổng giá trị phát hành trong tháng.

Theo đó, các doanh nghiệp có tổng giá trị phát hành cao trong tháng bao gồm: Công ty Cổ phần Thời Đại Mới T&T (8,05 nghìn tỷ đồng, kỳ hạn 12 - 36 tháng, lãi suất 9% - 9,5%), Công ty TNHH Hưng Phát Invest Hà Nội (7,65 nghìn tỷ đồng), Công ty TNHH Đầu tư và Phát triển BĐS Trường Minh (4,5 nghìn tỷ đồng).

Ở chiều ngược lại, quy mô phát hành của nhóm Ngân hàng giảm 32,3% so với tháng trước, đạt 29,6 nghìn tỷ đồng - mức thấp nhất kể từ tháng 3/20255, dù vẫn tăng 32% so với cùng kỳ.

Về hoạt động phát hành ra công chúng, thị trường ghi nhận 4 đợt phát hành có tổng giá trị 2.300 tỷ đồng đến từ Ngân hàng TMCP Lộc Phát Việt Nam, Ngân hàng TMCP Việt Á và Công ty Chứng khoán DNSE.

Theo đó, tổng giá trị trái phiếu phát hành ra công chúng trong 10 tháng đầu năm 2025 đạt gần 50,6 nghìn tỷ đồng, tăng 51,8% so với cả năm 2024. Lũy kế từ đầu năm, tổng giá trị TPDN phát hành đạt gần 500 nghìn tỷ đồng, tăng 46,5% so với cùng kỳ.

Ngân hàng là nhóm ngành có giá trị phát hành cao nhất với hơn 345,7 nghìn tỷ chiếm tỷ trọng 69%. Các ngân hàng có giá trị phát hành lớn nhất từ đầu năm đến nay gồm có: Techcombank (46 nghìn tỷ đồng), ACB (36,5 nghìn tỷ đồng), và OCB (32,7 nghìn tỷ đồng). Nhóm Bất động sản chiếm tỷ trọng 22,1% trong 10 tháng đầu năm với tổng giá trị phát hành đạt 110,8 nghìn tỷ đồng, tăng 103,8%... Các doanh nghiệp phát hành giá trị lớn nhất bao gồm: Tập đoàn Vingroup (24 nghìn tỷ đồng), Công ty Cổ phần Vinhomes (15 nghìn tỷ đồng) và Công ty TNHH Đầu tư và Phát triển BĐS Trường Minh (10 nghìn tỷ đồng).

Về trái phiếu Chính phủ, KBNN phát hành thành công 27.740 tỷ đồng TPCP trong kỳ với lợi suất trúng thầu tăng ở tất cả các kỳ hạn. Trong tháng 10, KBNN tiếp tục gia tăng quy mô chào bán TPCP, với tổng giá trị gọi thầu đạt 67,5 nghìn tỷ đồng - tăng 25%. Trong đó, hơn 27,7 nghìn tỷ đồng được huy động thành công, tương ứng tỷ lệ trúng thầu đạt 41,1%, tăng 9,7% so với tháng trước...

Lũy kế 10 tháng đầu năm 2025, KBNN đã phát hành tổng cộng hơn 283,4 nghìn tỷ đồng TPCP, hoàn thành 56,7% kế hoạch cả năm. Trong đó, kỳ hạn 10 năm có giá trị phát hành lớn nhất với gần 233 nghìn tỷ đồng.

Trong bối cảnh tốc độ giải ngân đầu tư công tiếp tục tăng tốc mạnh mẽ gây áp lực lên nhu cầu vốn ngân sách, lợi suất trái phiếu tại tất cả các kỳ hạn tiếp tục được điều chỉnh tăng từ 11 - 40 điểm cơ bản nhằm thu hút dòng tiền của nhà đầu tư.

Tại cuộc họp báo Chính phủ mới đây, ông Nguyễn Đức Chi - Thứ trưởng Bộ Tài chính cho biết, riêng năm 2025 sẽ phát hành 500.000 tỷ đồng TPCP và 500.000 tỷ đồng TPDN, như vậy sẽ có lượng trái phiếu giá trị 1 triệu tỷ đồng đi vào nền kinh tế.

Trong bối cảnh Việt Nam đang cơ cấu lại thị trường vốn để giảm phụ thuộc vào tín dụng ngân hàng, Chính phủ, Bộ Tài chính sẽ có nhiều giải pháp nhằm phát triển mạnh hơn kênh huy động vốn qua phát hành cổ phiếu sơ cấp (IPO) và TPDN để hai kênh này thực sự trở thành trụ cột của thị trường vốn quốc gia...

Ông Chi cho biết, trong chiến lược phát triển thị trường vốn, thị trường chứng khoán đến năm 2030 được Thủ tướng Chính phủ phê duyệt, Chính phủ xác định rõ mục tiêu phát triển thị trường vốn, thị trường chứng khoán trở thành kênh huy động vốn trung và dài hạn chủ yếu, quan trọng của nền kinh tế. Như vậy, quy mô thị trường trái phiếu năm 2025 của Việt Nam sẽ đạt khoảng 1 triệu tỷ đồng cho cả TPDN và TPCP. Với thị trường với quy mô như hiện nay vẫn chưa thực sự tương xứng với tiềm năng cũng như yêu cầu, đặc biệt là yêu cầu về huy động vốn cho nền kinh tế.

Luật Chứng khoán năm 2024 sửa đổi bổ sung đã có quy định liên quan đến việc phát hành trái phiếu và nhà đầu tư khi thực hiện đầu tư vào TPDN. Bộ Tài chính hiện đang xây dựng nghị định của Chính phủ hướng dẫn các quy định này và sẽ có hiệu lực thi hành từ ngày 1/1/2026. Đồng thời, quy định rõ các tiêu chí nhà đầu tư được tham gia đối với từng loại hình trái phiếu. Trên cơ sở đó, xây dựng quy trình về kiểm tra, giám sát để bảo đảm thị trường trái phiếu phát triển an toàn và minh bạch… Đây cũng chính là nguyên nhân khiến thị trường TPDN và TPCP trong những tháng cuối năm tiếp tục tăng tốc mạnh so với đầu năm…

Nguồn: Thị trường trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu Chính phủ tăng tốc cuối năm