Sôi động phát hành trái phiếu doanh nghiệp, tỷ lệ thu hồi nợ gốc chậm trả gia tăng

Cụ thể, phát hành trái phiếu doanh nghiệp tiếp tục tăng trong tháng 8/2025, đạt 58,6 nghìn tỷ đồng (tăng 42% so với tháng trước). Trong đó đáng chú ý, hoạt động phát hành ra công chúng đạt 6,3 nghìn tỷ đồng đến từ ba ngân hàng và một công ty phát triển hạ tầng.

Chi tiết phát hành ra công chúng có: Ngân hàng TMCP Bắc Á (BacA Bank) có 2 lô trái phiếu phát hành ra công chúng tổng cộng 2.200 tỷ đồng, loại trái phiếu thường, không tài sản bảo đảm.

Phát hành trái phiếu doanh nghiệp tiếp tục tăng trong tháng 8/2025. Ảnh minh họa

NHTMCP Phát triển TPHCM (HDBank) theo kế hoạch có đợt phát hành trái phiếu ra công chúng, tổng giá trị huy động dự kiến 5.000 tỷ đồng nhằm bổ sung nguồn vốn cấp 2, cải thiện các tỷ lệ an toàn trong hoạt động ngân hàng theo quy định của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, phục vụ nhu cầu cho vay khách hàng của HDBank. Theo đó, ghi nhận HDBank có đợt huy động 2.000 tỷ đồng cho trái phiếu thường, không tài sản bảo đảm trong tháng 8. Ngoài ra, ngân hàng có đợt phát hành trái phiếu thứ cấp 2.000 tỷ đồng.

Trái phiếu chào bán ra công chúng đáng chú ý còn lại của nhóm xây dựng hạ tầng, thuộc về CTCP Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TPHCM (CII), giá trị huy động vốn nợ 2.000 tỷ đồng.

Ngoài ra, các đợt phát hành lớn trong tháng 8 đáng chú ý còn có nhóm ngân hàng với Á Châu (ACB), Quân đội (MBBank), Phương Đông (OCB).

Dữ liệu VIS Rating ghi nhận tính từ đầu năm đến hết tháng 8/2025, tổng giá trị phát hành ra công chúng thiết lập kỷ lục lịch sử đạt 47,8 nghìn tỷ đồng, tăng 30% so với phát hành ra công chúng trong cả năm 2024.

Trong nhóm phát hành riêng lẻ, Công ty Cổ phần Vinhomes (VHM) đã phát hành 15 nghìn tỷ đồng trái phiếu kỳ hạn ~3-4 năm với lãi suất 11% mục đích để tái cấp vốn, (2 lô phát hành trị giá lớn lần lượt 8.000 tỷ đồng và 7.000 tỷ đồng) đánh dấu một trong những đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp bất động sản quy mô lớn nhất trong năm nay.

Về thanh toán nợ trái phiếu và mua lại trước hạn, Công ty Cổ phần Hưng Thịnh Quy Nhơn, đơn vị thành viên của Tập đoàn Hưng Thịnh, thông báo đã hoàn tất việc thanh toán 4 nghìn tỷ đồng trái phiếu đáo hạn vào ngày 1 tháng 8. Diễn biến này theo VIS Rating, phản ánh sự tiến triển trong nỗ lực tái cơ cấu nợ của tập đoàn. Theo công bố về tình hình tài chính 6 tháng đầu năm 2025, công ty đã có lãi trở lại sau hai năm lỗ liên tiếp. Dự án Merryland Quy Nhơn đang được triển khai và không gặp vướng mắc pháp lý, được kỳ vọng hỗ trợ cho kết quả kinh doanh trong tương lai.

Tỷ lệ thu hồi nợ gốc chậm trả toàn thị trường tuy vậy, vẫn tăng lên mức 36,3% so với mức 34,9% tháng trước.

Nhóm chậm trả lãi ghi nhận ghi nhận một tổ chức phát hành chậm trả một trái phiếu trị giá 1 nghìn tỷ đồng. Doanh nghiệp có 4 mã trái phiếu đang lưu hành, tổng giá trị mệnh giá 2.400 tỷ đồng.

"Chúng tôi đánh giá rằng có 4 trong số 14 tổ chức phát hành có trái phiếu đáo hạn vào tháng 9 năm 2025 có hồ sơ tín nhiệm yếu hoặc thấp hơn. Trong số này, 2 tổ chức phát hành đã có ghi nhận chậm trả gốc/lãi và 1 trong số đó có liên quan đến Tập đoàn Sunshine", VIS Rating đánh giá.

Trái phiếu mới phát hành theo điều khoản. Nguồn: HNX, VIS Rating

Trong khi đó, nhóm ngân hàng lẫn nhà phát hành mới CII cũng đồng thời ghi nhận các nỗ lực mua lại, tất toán trái phiếu trước hạn. Vào 2 ngày cuối tháng 7 (30,31/7), HDBank đã mua lại trước hạn toàn bộ lô trái phiếu HDBL2427007 trị giá 3.000 tỷ đồng và toàn bộ lô trái phiếu HDBL242701 trị giá 1.000 tỷ đồng. Cả hai lô trái phiếu này được phát hành trong năm 2024 với kỳ hạn 03 năm, tức đáo hạn vào năm 2027.

Đến ngày 1/8, Ngân hàng HDBank cũng tất toán toàn bộ lô trái phiếu HDBL2427011 trị giá 1.000 tỷ đồng. Lô trái phiếu này được phát vào ngày 1/8/2024 và sẽ đáo hạn vào 1/8/2026. Tính từ đầu năm đến nay, ngân hàng này đã tất toán trước hạn tổng cộng 6 lô trái phiếu với tổng giá trị 8.680 tỷ đồng.

Tương tự, Ngân hàng MB đã chi 2.000 tỷ đồng để tất toán sớm lô trái phiếu thuộc mã MBBL2427021, được phát hành vào ngày 5/8/2024, kỳ hạn 3 năm. Trước đó, vào ngày 1/8, MB chi 2.000 tỷ đồng để tất toán sớm trái phiếu mã MBBL2427020, được phát hành 1/8/2024, kỳ hạn 3 năm. Theo đó từ đầu năm đến nay, MB đã mua lại tổng cộng 9 lô trái phiếu, đều được phát hành vào năm 2024 với kỳ hạn 2 hoặc 3 năm, tương ứng số tiền ngân hàng đã chi ra là 20.000 tỷ đồng.

Trong tháng 8, OCB cũng liên tiếp có các động thái mua lại trái phiếu trước hạn. Cụ thể, đã tiến hành mua lại toàn bộ 1.000 trái phiếu mã OCBL2426007 mệnh giá một tỷ đồng/trái phiếu. Đây là lô trái phiếu phát hành ngày 7/8/2024, kỳ hạn 2 năm, nhưng đã được OCB tất toán chỉ sau một năm phát hành.

Vào ngày 8/8/2025, OCB cũng tiến hành mua lại toàn bộ 2 lô trái phiếu OCBL2427008 và OCBL2427009 với giá trị phát hành 1.000 tỷ đồng/lô. Đây là 2 lô trái phiếu do OCB phát hành năm 2024, có kỳ hạn 3 năm. Tiếp đó, đã chi 2.000 tỷ đồng để thực hiện mua lại trước hạn toàn bộ lô trái phiếu mã OCBL2426010 chỉ sau một năm phát hành. Lô trái phiếu này được OCB phát hành ngày 13/8/2024, gồm 2.000 trái phiếu, mệnh giá một tỷ đồng/trái phiếu, kỳ hạn 2 năm, dự kiến đáo hạn ngày 13/8/2026.

Việc các ngân hàng tăng mua lại trái phiếu trước hạn, song hành phát hành mới cho thấy các tổ chức đang tiếp tục ưu tiên cho tái cấu trúc lại nguồn vốn, giảm áp lực trả nợ tập trung, và có thể cải thiện CAR để đáp ứng các tiêu chuẩn do Ngân hàng Nhà nước đề ra (đặc biệt theo Thông tư 14 tới đây), cùng với đó, chuẩn bị nguồn để tăng tốc mở rộng cho vay cuối năm và sẵn sàng cho 2026.

Tính đến cuối tháng 8, tổng dư nợ toàn thị trường trái phiếu đạt 1.390 nghìn tỷ đồng (+1% MoM). Xu hướng tăng tốc phát hành sơ và thứ cấp trên thị trường trái phiếu được dự báo sẽ nhanh chóng làm mở rộng khối lượng giá trị dư nợ toàn thị trường trong nay mai, với dự báo tốc độ tăng trưởng sẽ khoảng 15-20% cho cả năm 2025. Tuy nhiên, các dự báo chưa bao gồm những tác động chính sách mới. Chẳng hạn trong ngắn hạn, quy định về bắt buộc xếp hạng tín nhiệm tại Nghị định số 245/2025/NĐ-CP có thể khiến một số tổ chức phát hành có kế hoạch sẽ phải đốc thúc triển khai xếp hạng; hoặc giãn thời gian phát hành so với dự kiến.

Nguồn: Sôi động phát hành trái phiếu doanh nghiệp, tỷ lệ thu hồi nợ gốc chậm trả gia tăng