Nhóm công ty chứng khoán sẽ kinh doanh hiệu quả

Dù thị trường chứng khoán liên tục lập đỉnh trong tháng Năm và chỉ số chính chỉ chịu giảm những phiên gần đây, hiệu suất của các công ty chứng khoán có thể sẽ tiếp tục phân hóa.

Trong tháng , thanh khoản thị trường chứng khoán ghi nhận giảm đáng kể chỉ còn quanh khoảng 26.000 tỷ đồng/ phiên, mức thấp nhất kể từ đầu năm. Tuy nhiên, với dòng tiền ngày càng hẹp dần trên thị trường chứng khoán tháng Năm, khả năng thanh khoản của thị trường cũng không có nhiều cải thiện nếu tính trung bình phiên so với tháng trước. Kết quả kinh doanh của các công ty chứng khoán liệu có kém đi hay không, dù vậy vẫn phải nhìn vào đặc thù kinh doanh đã được phân hóa theo nhóm. Và lợi thế của nhóm có hệ sinh thái tập đoàn - ngân hàng, ngày càng rõ ràng.

Nhóm công ty chứng khoán sẽ kinh doanh hiệu quả
Các công ty lớn đóng góp áp đảo vào tăng trưởng toàn ngành trong khi các công ty nhỏ giảm lợi nhuận.

Lợi thế của công ty chứng khoán thuộc "hệ" tập đoàn

Kết quả phân tích của chứng khoán Rồng Việt (VDSC), căn cứ trên báo cáo kinh doanh quý I/2026 của các công ty chứng khoán, ghi nhận sự tăng trưởng phân hóa mạnh, tập trung vào các công ty chứng khoán thuộc tập đoàn có tài sản lớn nắm giữ nhiều chứng chỉ quỹ và trái phiếu.

Theo đó, trong quý, lợi nhuận tự doanh cả ngành chỉ tăng trưởng 1,17% nhưng các công ty top đầu (ngoại trừ TCX) lại có tăng trưởng trên 2 chữ số nhờ vào danh mục nắm giữ chủ yếu là chứng chỉ tiền gửi và trái phiếu, khi họ được hưởng lợi nhờ mức lãi suất chung tăng trong khi nắm giữ cổ phiếu rất thấp.

Riêng top 20 công ty này đã chiếm tới 94% lợi nhuận tự doanh toàn ngành, top 5 công ty đã chiếm hơn 55% lợi nhuận tự doanh toàn ngành.

Theo VDSC, đây là một sự phân hóa rất lớn thiên về các công ty lớn khi họ có thể kinh doanh nguồn vốn hiệu quả hơn nhờ các chứng chỉ tiền gửi và trái phiếu.

Với các công ty nhỏ hơn thì danh mục tự doanh sẽ thiên về nắm giữ cổ phiếu nhiều hơn – với biến động cao hơn nên khi thị trường không khả quan thì sẽ ghi nhận lỗ.

Xu hướng phân hóa với lợi thế nghiêng về nhóm "mạnh vì gạo, bạo vì tiền" theo các chuyên gia, có thể tiếp tục trong tháng Tư, tháng Năm và chi phối kết quả kinh doanh của cR quý 2, với sự khởi sắc của thị trường trái phiếu doanh nghiệp phát hành sơ cấp kể từ tháng Tư. Cùng với đó, cuộc đua thu hút huy động tiền gửi của các ngân hàng, có động lực đóng góp đáng kể từ chứng chỉ tiền - loại giấy tờ huy động có giá chưa bị ấn định phải hạ như lãi suất tiền gửi tiết kiệm kể từ ngày 10/4.

Nhóm công ty chứng khoán sẽ kinh doanh hiệu quả

Điều kiện để cạnh tranh thị phần

Không khó để có thể thấy rằng các công ty chứng khoán có ngân hàng không chỉ lợi về nguồn vốn, còn được hưởng lợi tệp khách hàng rộng lớn, phân phối bán chéo và khép kín trong hệ sinh thái. Thống kê của VDSC chỉ ra, thị phần của nhóm công ty chứng khoán có ngân hàng hỗ trợ tăng nhanh từ mức dưới 40% từ mốc 5 năm trước đến mức gần 60% hiện tại, chủ yếu lấy từ các công ty có vốn ngoại và một phần của các công ty tự lực.

Trong top 20 công ty có dư nợ cho vay lớn nhất thì đã có 11 công ty là có sự hỗ trợ từ ngân hàng, điều này cho thấy một xu hướng lấn sân của ngành ngân hàng với mảng chứng khoán này so với thời điểm 5-10 năm trước.

Các công ty đều có tỷ lệ margin/vốn chủ sở hữu dưới 2 như quy định. Trong top 20 công ty có dư nợ margin lớn nhất thì chỉ có HCM, MASVN (Mirae Assets), MBS và CTS là đang tiệm cận gần mức này và sẽ phải bổ sung thêm vốn nếu muốn mở rộng thêm.

Nhìn vào lịch sử, tăng trưởng dư nợ margin luôn tương quan thuận với tăng trưởng giá trị giao dịch, nhưng trong 3 quý đổ lại thì tăng trưởng giá trị giao dịch đang tăng mạnh hơn tăng trưởng dư nợ margin. Điều này cho thấy thị trường đang thận trọng trước các diễn biến khó lường và bất ổn của kinh tế toàn cầu, tiêu biểu như cuộc chiến giữa Mỹ và Iran khiến giá năng lượng tăng cao.

Trong khi đó, lợi nhuận từ mảng môi giới tăng vọt giúp cho biên lợi nhuận gộp cũng tăng theo nhưng chưa bằng với mức đỉnh cuối năm 2021 đầu năm 2022, dù cho tổng giá trị giao dịch cao hơn 20,8% chủ yếu do xu hướng “Zero fee” mà các công ty lớn đang áp dụng và đang dần lan tỏa ra toàn thị trường để cạnh tranh.

Theo VDSC, với nhiều nhà đầu tư mới gia nhập thì các công ty có đội ngũ môi giới lớn cùng với thương hiệu mạnh như VPS (VCK) và SSI, sẽ có lợi thế hơn các công ty còn lại trong việc cạnh tranh, khi thị phần 2 công ty này đều cải thiện đáng kể so với cùng kỳ năm ngoái.

Bên cạnh đó là các công ty ứng dụng công nghệ vào trong hoạt động kinh doanh hoặc có nhiều nhà đầu tư tổ chức lớn đều có các mức biên lợi nhuận rất tốt như: TCX, SSI, VCI, VIX, KIS, AGR.

Tựu trung, trong xu hướng phân hóa sâu kết quả kinh doanh, thị trường có thể nhận diện nhóm có lợi thế hệ sinh thái - đi cùng lợi thế vốn - tự doanh và tăng dư nợ margin, nhóm có thương hiệu mạnh - là đối thủ đáng chú ý về cạnh tranh thị phần. Đan xen lẫn trong 2 nhóm top đầu, là các công ty có ứng dụng công nghệ (đòi hỏi năng lực đầu tư và năng lực tổ chức, cung ứng sản phẩm dịch vụ).

Với xu hướng phân hóa này, theo VDSC, khi thị trường tăng thì các công ty lớn nhỏ đều được hưởng lợi như nhau, nhưng khi thị trường giảm thì chỉ có các công ty lớn có nguồn lực và khả năng để trụ vững trong khi các công ty nhỏ khá chật vật để nắm giữ thị phần và giữ được lợi nhuận của mình.

Nguồn: Nhóm công ty chứng khoán sẽ kinh doanh hiệu quả

An Định
diendandoanhnghiep.vn
Chia sẻ

Tin liên quan

Cùng chuyên mục

TCX vào rổ chỉ số VN30, kỳ vọng gia tăng thanh khoản thị trường

TCX vào rổ chỉ số VN30, kỳ vọng gia tăng thanh khoản thị trường

Chưa đầy một năm kể từ khi lên sàn, cổ phiếu TCX của Công ty Cổ phần Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS) đã được đưa vào rổ chỉ số VN30.
Quỹ mở liên tục bị suy giảm, nhà đầu tư có nên nản lòng?

Quỹ mở liên tục bị suy giảm, nhà đầu tư có nên nản lòng?

Nếu nhìn vào kết quả đầu tư của các quỹ mở cổ phiếu trong gần hai năm qua, sự thất vọng của nhiều nhà đầu tư là điều hoàn toàn dễ hiểu.
Chất xúc tác và đa dạng hóa cho VN-Index

Chất xúc tác và đa dạng hóa cho VN-Index

Một lượng lớn các đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO), ước tính khoảng 35.000 - 40.000 tỷ đồng, bao gồm Điện Máy Xanh và CP Vietnam, sẽ hỗ trợ tích cực cho sự đa dạng hóa của VN-Index.
Các yếu tố vĩ mô hỗ trợ cho triển vọng thị trường chứng khoán nửa cuối 2026

Các yếu tố vĩ mô hỗ trợ cho triển vọng thị trường chứng khoán nửa cuối 2026

Vĩ mô thuận lợi hơn với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp tạo nền tảng hỗ trợ cho triển vọng thị trường chứng khoán, trên bức tranh định giá (loại trừ 1 vài cổ phiếu) đã về mức hấp dẫn.
Doanh thu tăng 165%, lợi nhuận Chứng khoán Kafi chỉ nhích 6% trước thềm IPO

Doanh thu tăng 165%, lợi nhuận Chứng khoán Kafi chỉ nhích 6% trước thềm IPO

Doanh thu hoạt động quý I/2026 của Chứng khoán Kafi vượt 1.003 tỷ đồng, tăng 164,5% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, chi phí hoạt động và lãi vay cùng phình to khiến lợi nhuận sau thuế chỉ tăng gần 6%, trong khi dư nợ vay ngắn hạn đã vượt 18.300 tỷ đồng.
Cơ hội giải ngân "cổ phiếu vua"

Cơ hội giải ngân "cổ phiếu vua"

Áp lực thanh khoản với chênh lệch huy động - dư nợ, rủi ro nợ xấu tăng và các ngân hàng thương mại (NHTM) đang phân hóa kết quả kinh doanh cũng không làm hạ triển vọng tích cực của cổ phiếu ngân hàng, được mệnh danh "cổ phiếu vua".

Các tin khác

VN-Index chịu thử thách, nhà đầu tư chọn doanh nghiệp có nền tảng vững chắc

VN-Index chịu thử thách, nhà đầu tư chọn doanh nghiệp có nền tảng vững chắc

Khi chính các nhà lãnh đạo tin vào triển vọng của doanh nghiệp và các cam kết đi cùng hành động cụ thể, thì cơ hội cho những cổ phiếu có nền tảng vững vàng, sẽ vượt qua mọi rung lắc và sóng gió kiểm định bản lĩnh quản trị.
Huy động vốn qua thị chứng khoán: Động lực mới cho tăng trưởng kinh tế

Huy động vốn qua thị chứng khoán: Động lực mới cho tăng trưởng kinh tế

Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) vừa tổ chức Hội nghị “Phát hành chứng khoán - Động lực cho tăng trưởng kinh tế”.
Top 10 thị phần môi giới HoSE bán niên 2026: Cuộc đua thu hẹp khoảng cách, thị phần dần phân tán

Top 10 thị phần môi giới HoSE bán niên 2026: Cuộc đua thu hẹp khoảng cách, thị phần dần phân tán

Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HoSE) vừa công bố bảng xếp hạng thị phần môi giới quý II và 6 tháng đầu năm 2026. Dù VPS vẫn giữ vị trí dẫn đầu, khoảng cách với các đối thủ phía sau đang thu hẹp đáng kể khi SSI, TCBS và VPBankS liên tục gia tăng hiện diện, trong khi thị phần của nhóm công ty ngoài Top 10 ngày càng mở rộng.
Cơ cấu đầu tư đang mở ra cơ hội cho các dòng vốn

Cơ cấu đầu tư đang mở ra cơ hội cho các dòng vốn

Một "chìa khóa" quan trọng để các hoạt động huy động vốn khổng lồ của doanh nghiệp từ nay đến 2030 có thể thành công, vẫn là động lực kích thích dòng vốn.
Nam Long (NLG) bảo lãnh khoản vay 200 tỷ đồng, người liên quan lãnh đạo đăng ký mua cổ phiếu

Nam Long (NLG) bảo lãnh khoản vay 200 tỷ đồng, người liên quan lãnh đạo đăng ký mua cổ phiếu

Ông Nguyễn Nam, con trai Chủ tịch HĐQT CTCP Đầu tư Nam Long (HoSE: NLG), vừa đăng ký mua thêm 1 triệu cổ phiếu NLG nhằm mục đích đầu tư tài chính. Cùng thời điểm, Nam Long cũng thông qua việc bảo lãnh khoản vay ngắn hạn trị giá 200 tỷ đồng cho công ty con.
Huy động vốn 2026 - 2027: Bài toán hấp thụ

Huy động vốn 2026 - 2027: Bài toán hấp thụ

Bên cạnh IPO, theo kế hoạch 2026, có hàng loạt doanh nghiệp niêm yết cũng dự kiến phát hành huy động vốn.
Huy động vốn 2026 - 2027: IPO có còn “sóng”?

Huy động vốn 2026 - 2027: IPO có còn “sóng”?

Hoạt động chào bán cổ phần lần đầu ra công chúng (IPO), lên sàn của doanh nghiệp nửa đầu năm 2026 có phần dè dặt và chưa đạt hiệu quả như kỳ vọng. “Con sóng” IPO liệu có còn điều kiện “bùng nổ” nửa cuối 2026 và năm tới?
Khối ngoại bán ròng hơn 80.000 tỷ đồng sau nửa đầu năm 2026, FPT tiếp tục là tâm điểm rút vốn

Khối ngoại bán ròng hơn 80.000 tỷ đồng sau nửa đầu năm 2026, FPT tiếp tục là tâm điểm rút vốn

Dù VN-Index vẫn tăng hơn 4% sau 6 tháng đầu năm và kỳ vọng thị trường chứng khoán Việt Nam được FTSE Russell nâng hạng vào tháng 9 ngày càng rõ nét, nhà đầu tư nước ngoài vẫn chưa dừng xu hướng rút vốn. Chỉ trong nửa đầu năm 2026, khối ngoại đã bán ròng hơn 80.000 tỷ đồng, trong đó cổ phiếu FPT tiếp tục dẫn đầu danh sách bị bán mạnh nhất.
Cơ hội nào trên thị trường chứng khoán cuối năm?

Cơ hội nào trên thị trường chứng khoán cuối năm?

Câu chuyện nâng hạng thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam, thúc đẩy giải ngân đầu tư công, giá dầu,… vẫn sẽ là những yếu tố tác động mạnh đến TTCK cuối năm nay.
MCH, TCX có thể vào rổ VN30, TPB và PLX đứng trước khả năng bị loại trong kỳ rà soát quý II/2026

MCH, TCX có thể vào rổ VN30, TPB và PLX đứng trước khả năng bị loại trong kỳ rà soát quý II/2026

MBS Research dự báo kỳ rà soát chỉ số VN30 quý II/2026 sẽ có sự thay đổi đáng chú ý khi MCH và TCX nhiều khả năng được bổ sung, trong khi TPB và PLX có thể bị loại.
Bitcoin mất sức hút, hơn 4 tỷ USD rời các quỹ ETF trong một tháng

Bitcoin mất sức hút, hơn 4 tỷ USD rời các quỹ ETF trong một tháng

Tháng 6 khép lại với kỷ lục hơn 4 tỷ USD bị rút khỏi các quỹ ETF Bitcoin giao ngay, phản ánh tâm lý thận trọng của giới đầu tư và sự dịch chuyển dòng vốn sang các lĩnh vực khác.
Cổ phiếu vốn hóa lớn top đầu thị trường đang có chuyển động ra sao?

Cổ phiếu vốn hóa lớn top đầu thị trường đang có chuyển động ra sao?

Sau giao dịch chuyển nhượng, Vingroup vẫn là cổ đông chi phối tại Vinhomes khi nắm giữ gần 3 tỷ cổ phiếu VHM, tương đương 71,70% vốn điều lệ..
Thông tư 25 mở "room" tăng trưởng tín dụng, cổ phiếu ngân hàng nào hưởng lợi lớn nhất?

Thông tư 25 mở "room" tăng trưởng tín dụng, cổ phiếu ngân hàng nào hưởng lợi lớn nhất?

Việc Ngân hàng Nhà nước nâng trần tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung, dài hạn từ 30% lên 40% được kỳ vọng sẽ tháo gỡ áp lực thanh khoản cho hệ thống ngân hàng, đồng thời tạo thêm dư địa mở rộng tín dụng. Theo đánh giá của MBS Research, những ngân hàng có tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn ở mức cao, sở hữu tỷ trọng cho vay doanh nghiệp lớn và nền tảng CASA tốt sẽ là nhóm hưởng lợi rõ nét nhất.
Doanh nghiệp liên quan Chủ tịch Đặng Thành Tâm muốn chi gần 300 tỷ đồng gom thêm cổ phiếu KBC

Doanh nghiệp liên quan Chủ tịch Đặng Thành Tâm muốn chi gần 300 tỷ đồng gom thêm cổ phiếu KBC

CTCP Đầu tư Vinatex - Tân Tạo vừa đăng ký mua 10 triệu cổ phiếu KBC của Tổng công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (HoSE: KBC), trong bối cảnh cổ phiếu này đã giảm khoảng 7% trong một tháng gần đây. Nếu giao dịch hoàn tất, doanh nghiệp sẽ nâng tỷ lệ sở hữu lên trên 5% và chính thức trở thành cổ đông lớn của Kinh Bắc.
Hiệu suất của quỹ: Tăng mức sinh lời nhờ nắm cổ phiếu "nóng"

Hiệu suất của quỹ: Tăng mức sinh lời nhờ nắm cổ phiếu "nóng"

5 tháng đầu năm 2026, có 39/69 quỹ Cổ phiếu ghi nhận hiệu suất lũy kế kém hơn so với cùng kỳ 2025. Trong khi đó, những quỹ nắm VIC, VHM tỷ trọng cao được hỗ trợ mức sinh lời.
Áp lực bán ròng và cơ hội tích lũy cổ phiếu

Áp lực bán ròng và cơ hội tích lũy cổ phiếu

Làn sóng bán ròng của khối ngoại tiếp tục tạo áp lực lên thị trường chứng khoán Việt Nam, nhưng cũng mở ra cơ hội tích lũy cổ phiếu chất lượng ở mức định giá hấp dẫn cho nhà đầu tư dài hạn.
Lỡ hẹn MSCI không tác động thay đổi triển vọng nâng hạng của Việt Nam

Lỡ hẹn MSCI không tác động thay đổi triển vọng nâng hạng của Việt Nam

Đợt đánh giá của MSCI không làm thay đổi đáng kể triển vọng nâng hạng của Việt Nam với những tiến bộ đang ngày càng rõ nét.
Nhịp hồi xuất hiện sau 4 tuần giảm điểm, VN-Index đối mặt vùng cản quan trọng

Nhịp hồi xuất hiện sau 4 tuần giảm điểm, VN-Index đối mặt vùng cản quan trọng

Sau chuỗi giảm kéo dài, thị trường chứng khoán Việt Nam đã có tuần hồi phục đầu tiên nhờ lực đẩy từ nhóm Vingroup và sự cải thiện của thanh khoản. Tuy nhiên, trong bối cảnh lãi suất toàn cầu duy trì ở mức cao và khối ngoại tiếp tục bán ròng, giới phân tích cho rằng nhịp tăng hiện tại vẫn cần thêm thời gian để kiểm chứng.
Xem thêm
Đổi thay nơi ngã ba biên giới Mường Nhé

Đổi thay nơi ngã ba biên giới Mường Nhé

Nỗ lực gỡ thẻ vàng thủy sản và khai thác nghề cá có trách nhiệm tại các vùng  biển.

Nỗ lực gỡ thẻ vàng thủy sản và khai thác nghề cá có trách nhiệm tại các vùng biển.

Gỡ thẻ vàng thủy sản gắn với xây dựng kinh tế biển

Gỡ thẻ vàng thủy sản gắn với xây dựng kinh tế biển

Ngày hội văn hóa các dân tộc Việt Nam 2024 sắp diễn ra tại Quảng Trị

Ngày hội văn hóa các dân tộc Việt Nam 2024 sắp diễn ra tại Quảng Trị

[Tổng Hợp] 6 Quy Định Mới Về Đất Đai, Nhà Ở Có Hiệu Lực Tháng 8/2024

[Tổng Hợp] 6 Quy Định Mới Về Đất Đai, Nhà Ở Có Hiệu Lực Tháng 8/2024

WORLDBANK DỰ BÁO KINH TẾ VIỆT NAM NĂM 2024 VÀ NĂM 2025 | NHỊP ĐẬP THỊ TRƯỜNG  #62

WORLDBANK DỰ BÁO KINH TẾ VIỆT NAM NĂM 2024 VÀ NĂM 2025 | NHỊP ĐẬP THỊ TRƯỜNG #62

Cụ thể, báo cáo “Điểm lại - Cập nhật tình hình kinh tế Việt Nam” ấn bản tháng 4/2024 của WB tại Việt Nam ngày 23/4 đã chỉ ra xuất khẩu đang phục hồi, tiêu dùng và đầu tư tư nhân trong nước cũng trên đà tăng dần. Xuất khẩu thực tế dự kiến sẽ tăng 3,5% vào năm 2024, phản ánh sự cải thiện dần dần nhu cầu toàn cầu. Ngoài ra, lĩnh vực bất động sản dự báo phục hồi mạnh hơn vào cuối năm nay và năm sau, thúc đẩy nhu cầu trong nước khi các nhà đầu tư và người tiêu dùng dần lấy lại niềm tin.
Tọa đàm “Xúc tiến thương mại: Khơi thông đầu ra cho sản phẩm OCOP”

Tọa đàm “Xúc tiến thương mại: Khơi thông đầu ra cho sản phẩm OCOP”

sản phẩm OCOP
Bác sĩ tư vấn cách phòng tránh bệnh đường hô hấp trong thời tiết giao mùa

Bác sĩ tư vấn cách phòng tránh bệnh đường hô hấp trong thời tiết giao mùa

Trao yêu thương cho em

Trao yêu thương cho em

Nhằm kết nối, sẻ chia với các trẻ em mồ côi cha, mẹ do dịch Covid-19 vừa qua trên địa bàn Cần Thơ. Tạp chí Gia đình Việt Nam tại TP Cần Thơ tổ chức Chương trình nghệ thuật “ Nối vòng yêu thương” diễn ra vào ngày 28/6/2022. Công ty Cổ phần Trầm hương sinh học TTT là đơn vị tài trợ chính cho chương trình với mong muốn các em sẽ đón nhận những tương lai tươi sáng.
Kon Tum giải cứu nạn nhân bị lừa bán sang Campuchia

Kon Tum giải cứu nạn nhân bị lừa bán sang Campuchia

Ngày 18/4 vừa qua, đối tượng Lê Ngọc Nhất đã dẫn Y Liên cùng 5 người khác gồm 2 nữ, 3 nam không rõ tên tuổi, không quen biết nhau sang Campuchia qua đường mòn biên giới tỉnh Long An.
Giao diện di động