Nâng hạng là chào đón dòng vốn mới - Chuyên gia lý giải về khối ngoại bán ròng

VN-Index tăng +5,78 điểm, đóng cửa tại 1.666,48 điểm, với đóng góp lớn của 2 mã cổ phiếu họ Vin - VIC (+5,37%) và VHM của Vinhomes (+2,93%) cùng một số mã ngân hàng như HDB (+2,5%) TCB (+0,13), VPB (+2,3), CTG (+0,59).

Tuy nhiên, sự phân hóa sâu diễn ra khi cùng trong bất động sản DXG giảm gần 4%, DIG (-2,98%), SCR (-2,5%), CEO (-2,24%), PDR (-2,65%)…; nhóm ngân hàng cũng giảm như VCB (-0,63), MBB (-0,38)... Và nhà đầu tư cổ phiếu công nghệ tiếp tục buồn khi FPT (-2,05), chính thức thủng vùng đáy 4 tháng quanh mốc 96.000đ/cp. Những mã blue-chip đóng góp kéo sức ỳ chỉ số như MWG (-1,16), VNM (-1,31)...

Tương quan giữa xu hướng bán ròng khối ngoại và chênh lệch lãi suất USD-VND. Nguồn: YSVN

Thị trường tiếp tục ghi nhận sự "uể oải" hay thận trọng của dòng tiền khi thanh khoản khớp lệnh thấp hơn -10,1% so với phiên trước và thấp hơn -26% so với mức bình quân 20 phiên. Lũy kế đến cuối phiên giao dịch, thanh khoản trên sàn HoSE đạt 934 triệu cổ phiếu (-3,26%), tương đương giá trị đạt 27.103 tỷ đồng (+0,40%). Cùng với đó, nhóm nhà đầu tư nước ngoài tiếp đà bán ròng hơn 807 tỷ đồng trên toàn thị trường.

Đã có không ít câu hỏi đặt ra về việc triển vọng thị trường chứng khoán (TTCK) trung và dài hạn vẫn được nhận định hết sức tích cực, cùng với đó thông tin về nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam - tuy không phải là đích đến của cơ quan quản lý thị trường nhưng sẽ là nấc thang trong tiến trình phát triển và mở rộng, nâng tầm nhà đầu tư và mở rộng cơ hội đón vốn ngoại - thì tại sao khối ngoại lại vẫn bán ròng (?)

Trả lời cho câu hỏi này, ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Phân tích Khối Khách hàng cá nhân, CTCK Yuanta Việt Nam cho rằng, trước hết nhìn lại tuần qua, các quỹ đầu tư cổ phiếu toàn cầu ghi nhận dòng vốn ròng chảy vào lần đầu tiên sau ba tuần tính đến ngày 24 tháng 9, do sự lạc quan xung quanh các khoản đầu tư vào trí tuệ nhân tạo và kỳ vọng mới về khả năng cắt giảm lãi suất của Mỹ đã nâng cao tâm lý nhà đầu tư.

Ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Phân tích Khối Khách hàng cá nhân, CTCK Yuanta Việt Nam

Dữ liệu từ LSEG Lipper cho thấy các nhà đầu tư đã rót ròng 28.36 tỷ đô la vào các quỹ cổ phiếu trong giai đoạn này, phần lớn đảo ngược dòng tiền chảy ra 35.02 tỷ đô la của tuần trước đó.

Diễn biến TTCK Mỹ đang bước vào cuối chu kỳ điều chỉnh trong năm và dần mở ra để bắt đầu chu kỳ tăng giá cuối năm. Đồng thời, theo chu kỳ hàng năm, chu kỳ tăng giá mới có thể bắt đầu từ giữa tháng 10.

"Không những chỉ nhà đầu tư trong nước mà còn các nhà đầu tư nước ngoài cũng cực kỳ ưa thích các cổ phiếu Mỹ và mức phân bổ tài sản của nhà đầu tư nước ngoài vào cổ phiếu tại Mỹ đã đạt mức kỷ lục mới, cho thấy sức hấp dẫn đến chủ yếu từ nhóm công nghệ trong bối cảnh lợi suất USD đạt mức cao và DXY suy yếu cho thấy chi phí đầu tư tại Mỹ thấp cùng với lợi suất hấp dẫn", ông Minh cho biết.

Theo đó, chuyên gia cho rằng sức hút từ TTCK Mỹ khiến dòng vốn rút khỏi TTCK Việt Nam trong 2 năm trở lại đây.

Cụ thể, khối ngoại đã bán ròng kỷ lục 102 nghìn tỷ đồng từ đầu năm 2025 đến nay, vượt qua giá trị bán ròng của khối ngoại trong năm 2024 là gần 93 nghìn tỷ đồng. Nguyên nhân chủ đạo của xu hướng bán ròng này thì vẫn như đã đánh giá đến từ 2 nguyên nhân chính đó là mức chênh lệch lợi suất USD-VND và cùng với đó là làn sóng đầu tư nhóm công nghệ tại Mỹ.

Tần suất bán ròng của khối ngoại gia tăng đột biến trong giai đoạn tháng 08-09/2025 và tập trung bán ròng ở phần lớn các cổ phiếu như VIC, HPG, FPT, SSI, VHM, VPB. "Chúng tôi dự đoán nhiều khả năng đây có thể là đợt bán chốt NAV trong quý 3/2025", ông Minh nói.

Về triển vọng nâng hạng thị trường chứng khoán - liệu có là chất xúc tác để khối ngoại quay lại với thị trường, Giám đốc Phân tích Yuanta Việt Nam nhấn mạnh: Chúng tôi đánh giá lạc quan về triển vọng kết quả nâng hạng của FTSE Russell, nhưng khối ngoại vẫn sẽ tiếp tục bán ròng cho dù TTCK VN có được nâng hạng. Vì mức chênh lệch lợi suất hiện nay và áp lực tỷ giá vẫn là các nguyên nhân khiến khối ngoại rút ròng chủ đạo. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng đà bán ròng có thể giảm dần hoặc chững lại trong quý 4/2025 khi Fed tiếp tục giảm lãi suất làm thu hẹp chênh lệch lãi suất USD-VND, lượng cung cổ phiếu từ khối ngoại đã thu hẹp đáng kể.

"Hiện nay, khối ngoại vẫn đang ôm nhiều nhất nhóm Ngân hàng, Thực phẩm và đồ uống, Bất động sản, Dịch vụ tài chính, Bán lẻ, Công nghệ. Trong đó, khối ngoại nắm chủ đạp phần lớn vẫn là nhóm Ngân hàng.

Nâng hạng được xem là mở ra cơ hội cho các dòng tiền mới và quỹ ngoại mới tham gia vào TTCK Việt Nam trong năm 2026. Tuy nhiên, giá trị dòng vốn cũng sẽ chưa được kỳ vọng nhiều từ nhóm mới nổi hạng hai của FTSE Russell", ông Minh lý giải.

Nguồn: Nâng hạng là chào đón dòng vốn mới - Chuyên gia lý giải về khối ngoại bán ròng