Bitcoin có thể còn mắc kẹt trong xu hướng giảm

Thị trường thiếu động lực tăng

Dù từng thắp lên kỳ vọng về một chu kỳ tăng trưởng mới, nhiệm kỳ thứ hai của Tổng thống Mỹ Donald Trump đang dần cho thấy tác động hạn chế đối với thị trường tiền điện tử, khi Bitcoin (BTC) ngày càng đối mặt rõ nét hơn với nguy cơ rơi vào một “mùa đông kéo dài”.

Tính đến chiều ngày 29/12, Bitcoin giao dịch quanh mốc 89.400 - 90.300 USD/BTC

Thực tế thị trường diễn ra trái ngược với tâm lý hưng phấn ban đầu, ngay sau lễ nhậm chức của ông Trump, giá Bitcoin đã lập đỉnh cao nhất mọi thời đại, nhưng đà tăng nhanh chóng suy yếu, nhường chỗ cho giai đoạn tích lũy đi ngang và điều chỉnh kéo dài. Diễn biến này phản ánh mâu thuẫn cốt lõi giữa kỳ vọng chính trị và những rào cản mang tính cấu trúc của nền kinh tế vĩ mô hiện tại.

Theo phân tích của XWIN Research Japan, việc so sánh nhiệm kỳ mới của ông Trump với giai đoạn hậu bầu cử năm 2016 là một phép so sánh thiếu chính xác. Khi đó, Bitcoin và các tài sản rủi ro được hưởng lợi lớn từ môi trường lãi suất thấp, lạm phát được kiểm soát và thanh khoản toàn cầu dồi dào. Ngược lại, năm 2025 chứng kiến bối cảnh hoàn toàn đảo ngược, lãi suất duy trì ở mức cao trong thời gian dài, điều kiện tài chính bị thắt chặt và dòng vốn đầu cơ trở nên thận trọng hơn.

Báo cáo của XWIN Research Japan nhấn mạnh rằng “trong môi trường lãi suất cao và thanh khoản hạn chế, các sự kiện chính trị đơn lẻ không còn đủ sức tạo ra một xu hướng tăng bền vững cho những thị trường đã đạt quy mô lớn như tiền điện tử”.

Quy mô thị trường tiền điện tử hiện nay cũng là một yếu tố then chốt. Nếu như năm 2016, thị trường còn tương đối nhỏ, dễ dàng hấp thụ dòng vốn đầu cơ và hình thành các chu kỳ tăng giá mạnh, thì đến nay, vốn hóa toàn thị trường đã phình to, đòi hỏi lượng vốn khổng lồ để duy trì đà tăng. Chính vì vậy, cú hích ban đầu từ kỳ vọng chính sách nhanh chóng bị triệt tiêu khi đối mặt với thực tế kinh tế vĩ mô khắc nghiệt hơn, khiến Bitcoin sớm rơi vào trạng thái suy yếu.

Nhiều nhà đầu tư bán lỗ

Không chỉ dừng lại ở bức tranh vĩ mô, các dữ liệu trên chuỗi (on-chain) còn cho thấy những tín hiệu đáng lo ngại từ bên trong thị trường. Nhà phân tích GugaOnChain cho rằng các chỉ số on-chain hiện tại không đơn thuần phản ánh một đợt điều chỉnh ngắn hạn, mà đang phát tín hiệu của một giai đoạn thị trường giá xuống có thể kéo dài.

Cụ thể, hiệu suất giá Bitcoin trong quý IV/2025 ghi nhận mức giảm mạnh 19,15%, tạo ra nền tảng yếu khi bước sang năm 2026. Chỉ số SOPR – thước đo lợi nhuận của các đồng coin được chi tiêu, hiện ở mức 0,99 điểm, cho thấy phần lớn nhà đầu tư đang chấp nhận bán ra trong trạng thái thua lỗ.

Áp lực này đặc biệt rõ rệt ở nhóm nhà đầu tư ngắn hạn. Có tới 35,66% tổng nguồn cung Bitcoin hiện đang ở trạng thái thua lỗ, một con số đủ lớn để gây áp lực tâm lý nặng nề lên toàn thị trường. Điều này được củng cố thêm bởi chỉ số Fear & Greed (sợ hãi và tham lam) giảm xuống 20 điểm, rơi sâu vào vùng “sợ hãi tột độ”, trong khi tốc độ tăng trưởng vốn hóa thị trường ở mức âm 11,65%, cho thấy thị trường đang co lại thay vì mở rộng.

Song song với đó, dòng tiền tổ chức vốn là động lực quan trọng cho các chu kỳ tăng trưởng trước đây cũng đang suy giảm rõ rệt. Dữ liệu cho thấy trong giai đoạn từ ngày 18 đến 24/12/2025, các quỹ Bitcoin ETF giao ngay tại Mỹ ghi nhận dòng tiền rút ròng lên tới 825,7 triệu USD. Theo GugaOnChain, đây là bằng chứng rõ ràng cho thấy khẩu vị rủi ro của giới đầu tư tổ chức đang suy yếu trong bối cảnh bất ổn vĩ mô kéo dài. Nhu cầu từ thị trường Mỹ cũng không mấy khả quan khi chỉ số Coinbase Premium Gap giảm sâu xuống mức -66,11, phản ánh lực mua nội địa yếu hơn đáng kể so với các thị trường quốc tế.

Phân tích hành vi nhà đầu tư của XWIN Research Japan càng làm rõ triển vọng thận trọng này. Dữ liệu SOPR cho thấy các nhà đầu tư dài hạn đang chốt lời ở mức khiêm tốn, trong khi nhóm ngắn hạn tiếp tục giao dịch trong vùng thua lỗ. “Về mặt lịch sử, sự phân hóa này thường xuất hiện trước các giai đoạn điều chỉnh cung – cầu kéo dài, khi thị trường thiếu động lực tăng trưởng mới”, báo cáo nhận định.

Từ tổng hòa các yếu tố vĩ mô, on-chain và dòng tiền, triển vọng ngắn hạn của Bitcoin vẫn đối mặt nhiều thách thức. GugaOnChain dự báo thị trường có khả năng tiếp tục trong trạng thái giá xuống thêm 2-3 tháng, bao trùm toàn bộ quý I/2026. Để đảo chiều xu hướng, XWIN Research Japan cho rằng thị trường cần đồng thời chứng kiến sự phục hồi bền vững của dòng vốn vào các quỹ ETF giao ngay và sự suy giảm rõ rệt áp lực bán từ nhóm nắm giữ dài hạn. Cho đến khi những điều kiện này xuất hiện, Bitcoin nhiều khả năng sẽ tiếp tục đi ngang trong trạng thái trì trệ, thậm chí đối mặt với rủi ro điều chỉnh sâu hơn.

Việc giá Bitcoin quanh vùng 87.400-90.000 USD/BTC ở thời điểm hiện tại phần nào phản ánh tâm lý chờ đợi và sự thiếu quyết đoán đang bao trùm toàn thị trường, bất chấp những kỳ vọng từng được đặt vào một nhiệm kỳ Tổng thống mới.

Nguồn: Bitcoin có thể còn mắc kẹt trong xu hướng giảm