Tỷ giá vẫn hỗ trợ duy trì chính sách nới lỏng tiền tệ

Trên thị trường quốc tế, chỉ số USD -Index chưa có dấu hiệu lấy lại được đà đi lên, bao gồm cả thông tin tích cực khi chính phủ Mỹ mở cửa trở lại.

Chốt phiên 16/11, chỉ số đồng bạc xanh dừng ở 99,30 điểm. Tính chung trong tuần, đồng USD đã giảm 0,3 điểm theo chỉ số đo lường trong giỏ 6 đồng tiền chủ chốt. Mốc cao nhất trong tuần của chỉ số này cũng dừng ở 99,74 điểm, nhờ thông tin chính phủ Mỹ mở cửa trở lại sau 43 ngày đóng cửa. Tuy nhiên, áp lực đối với đồng USD vẫn còn.

Theo FedWatch Tool của CME Group, đến 16/11/2025, chỉ còn 55,6% thị trường tin tưởng Fed sẽ hạ tiếp lãi suất, đưa lãi FFR về 3,75-4,00% vào cuối năm.

Đồng bạc xanh trên thị trường quốc tế duy trì đà giảm, triển vọng hạ lãi suất FFR dù thận trọng song vẫn còn, đặc biệt giá vàng chưa "phi mã" đột biến và vẫn neo ở vùng cao, hỗ trợ một phần "giảm áp" cho tỷ giá USD/VND trên thị trường trong nước.

Trong tuần này, dù tỷ giá trên thị trường phi chính thức vẫn giao dịch trên vùng 27.000 VND/USD, song đà giảm đã rất rõ ràng cho thấy cầu ngoại tệ ngoài thị trường đã đổi.

Tỷ giá ở thị trường tự do sau khi tăng mạnh 4,7% trong tháng 10 cũng đã bắt đầu đảo chiều giảm trở lại. Hiện tỷ giá thị trường tự do ở mức 27.615 VND/USD (+7,2% so với đầu năm).

Những thông số trên thị trường chính thức đang tiếp tục cho thấy hiệu quả điều hành thị trường tiền tệ ngoại hối và định hướng nới lỏng, linh hoạt của nhà quản lý. Dữ liệu tháng 10 của MBS ghi nhận, áp lực tỷ giá có dấu hiệu hạ nhiệt khi tỷ giá liên ngân hàng đến cuối tháng đã giảm 0,5% từ mức đỉnh và tiếp tục duy trì khá ổn định trong nửa đầu tháng 11. Hiện tỷ giá liên ngân hàng ở mức 26.318 VND/USD (+3,4% so với đầu năm).

Diễn biến này diễn ra trong bối cảnh đồng nội tệ được hỗ trợ một phần nhờ việc chênh lệch lãi suất VND-USD duy trì trạng thái dương khi lãi suất liên ngân hàng trong tháng 10 liên tục neo ở mức cao trên 4%, thậm chí đã chạm đỉnh 2 tháng ở mức 6,1% vào ngày 22/10, theo MBS.

Ngoài ra, NHNN trong tháng 10 cũng tiếp tục thực hiện 2 đợt bán USD thông qua các hợp đồng kỳ hạn 180 ngày (có hủy ngang) cho các TCTD có trạng thái ngoại tệ âm với giá bán 26.550 VND/USD, qua đó phần nào giúp giảm áp lực lên tỷ giá.

Cùng với đó, tỷ giá trung tâm đến cuối tháng 10 đã giảm 0,8% từ mức đỉnh, trước khi tăng nhẹ trở lại trong nửa đầu tháng 11. Hiện tỷ giá trung tâm ở mức 25.129 VND/USD (+3,2% so với đầu năm).

"Việc Fed giảm lãi suất trong tháng 9, tháng 10 và được kỳ vọng sẽ tiếp tục giảm thêm 25 điểm cơ bản trong tháng 12 để nâng tổng mức giảm năm nay lên 75 điểm cơ bản, sẽ là yếu tố giúp hạ nhiệt áp lực tỷ giá USD/VND đến cuối năm.

Đồng thời cũng sẽ tạo điều kiện cho NHNN duy trì chính sách nới lỏng và giữ môi trường lãi suất thấp nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế", chuyên gia MBS nhận định.

Từ góc độ thị trường ngoại tệ có sự phân hoá, với tỷ giá trung tâm và tỷ giá tại các NHTMCP đều ghi nhận mức giảm nhẹ khoảng 0,37%, phản ánh xu hướng ổn định trở lại của tỷ giá trong hệ thống ngân hàng, VCBS cho rằng tâm lý đầu cơ và nhu cầu nắm giữ USD trong dân cư vẫn ở mức cao, đặc biệt trong bối cảnh biến động của giá vàng quốc tế. Ngoài ra, từ tháng 11 cũng là thời điểm trong năm nhu cầu USD tăng mạnh do thanh toán và nhập khẩu hàng hóa, nguyên liệu.

Theo đó, VCBS dự báo lãi suất liên ngân hàng có thể tiếp tục neo ở ngưỡng cao trong những tháng cuối năm do tình trạng căng thẳng thanh khoản trong hệ thống ngân hàng và áp lực tỷ giá vẫn còn hiện hữu.

Nguồn: Tỷ giá vẫn hỗ trợ duy trì chính sách nới lỏng tiền tệ