Hiệu suất của quỹ: Tăng mức sinh lời nhờ nắm cổ phiếu "nóng"

Nhiều quỹ chịu áp lực rút ròng

Trong tháng 5/2026, hiệu suất nhóm quỹ cổ phiếu giảm, đảo chiều sau nhịp hồi phục nhẹ của tháng trước đó.

Ở nhóm quỹ trái phiếu, đà phục hồi chững lại. Tháng 5/2026 chứng kiến áp lực rút ròng quay trở lại nhóm quỹ cổ phiếu trong khi thu hẹp ở nhóm quỹ trái phiếu. Chuỗi rút ròng kéo dài sang tháng thứ 31 ở nhóm quỹ cổ phiếu với giá trị lũy kế 69,4 nghìn tỷ đồng, chủ yếu ở quỹ ETF và quỹ đóng. Trong khi đó, nhóm quỹ trái phiếu ghi nhận tháng rút ròng thứ 9 liên tiếp với giá trị lũy kế 13,2 nghìn tỷ đồng.

Có 39/69 quỹ Cổ phiếu ghi nhận hiệu suất lũy kế 5T2026 kém hơn so với cùng kỳ 2025, đặc biệt là nhóm quỹ ETF ngoại với quy mô NAV lớn (bao gồm Fubon FTSE VN, Xtrackers Vietnam, VanEck Vietnam) do nền so sánh 5T2025 cao (chủ yếu nhờ nắm giữ cổ phiếu VIC, VHM đồng thời được hỗ trợ bởi sự tăng giá mạnh của đồng USD so với VND). (Ảnh minh họa)

Ngược lại, nhóm quỹ cân bằng tiếp tục ghi nhận dòng tiền vào ròng tháng thứ 10 liên tiếp, với giá trị lũy kế đạt 911 tỷ đồng nhưng quy mô vào ròng đang dần thu hẹp.

Theo dữ liệu về hoạt động quỹ của FiinGroup, về tỷ trọng tiền mặt, 19/37 quỹ mở cổ phiếu tăng nắm giữ tiền, đảo chiều so với diễn biến tăng giải ngân trước đó, cho thấy tâm lý thận trọng quay trở lại khi thị trường đang chịu áp lực điều chỉnh và dòng tiền chưa quay trở lại.

Xu hướng mua bán ròng nổi bật trước hết ở nhóm công nghệ thông tin với mã FPT và bất động sản với mã VIC, DXG được các quỹ cổ phiếu mua ròng tháng thứ 2 liên tiếp. Nhóm ngân hàng cũng được mua ròng trở lại sau nhịp bán ròng trước đó.

Ngược lại, top bán ròng của các quỹ trong tháng 5 nổi bật là bán lẻ, chứng khoán và hàng cá nhân. Dữ liệu được tính toán từ 51 quỹ mở, 6 quỹ đóng và 29 quỹ ETF với tổng quy mô NAV hơn 244 nghìn tỷ đồng.

Về hiệu suất hoạt động của quỹ cổ phiếu, ngược với nhịp hồi phục trong tháng 4, hiệu suất nhóm suy yếu trở lại trong tháng 5/2026 với mức giảm bình quân -1,4%, so với mức tăng +2,2% của tháng trước.

Sự suy giảm diễn ra trên diện rộng với 70/86 quỹ có hiệu suất âm, tập trung ở nhóm quỹ ETF tham chiếu theo VNDiamond và quỹ mở. Tiêu biểu có thể kể đến FUEVFVND giảm 2,4%, DCDS giảm 2,5%, SSI-SCA giảm 2,5% và VINACAPITAL-VMEEF giảm 2,6%. Trong khi đó, nhóm quỹ ETF tham chiếu theo chỉ số VNFINSELECT, VNX50 và quỹ Fubon FTSE Vietnam vẫn duy trì được hiệu suất dương nhờ nắm giữ tỷ trọng cao các cổ phiếu có giá tăng trong tháng 5/2026, bao gồm ngân hàng như VCB, ACB, LPB hay nhóm vốn hóa lớn như GAS, PLX, VHM, GEX. Cụ thể Fubon FTSE VN tăng 0,2%.

Lũy kế 5 tháng 2026, hiệu suất ở nhiều quỹ cổ phiếu suy yếu so với cùng kỳ. Đáng chú ý, theo FiinGroup, có 39/69 quỹ cổ phiếu ghi nhận hiệu suất lũy kế 5 tháng 2026 kém hơn so với cùng kỳ 2025, đặc biệt là nhóm quỹ ETF ngoại với quy mô NAV lớn bao gồm Fubon FTSE VN, Xtrackers Vietnam, VanEck Vietnam do nền so sánh 5T2025 cao, chủ yếu nhờ nắm giữ cổ phiếu VIC, VHM đồng thời được hỗ trợ bởi sự tăng giá mạnh của đồng USD so với VND.

Ngược lại, nhiều các quỹ mở NAV lớn với 12/26 quỹ có NAV hơn 1 nghìn tỷ đồng có hiệu suất cao hơn so với cùng kỳ. Nổi bật là quỹ cổ phiếu ESG Eastspring Investments Việt Nam (EVESG) với hiệu suất lũy kế 5 tháng 2026 là +3,4%, đảo chiều so với mức giảm -2,1% cùng kỳ 2025. Mức sinh lời của quỹ được hỗ trợ bởi cổ phiếu họ Vingroup như VIC, VHM là các mã có tỷ trọng lớn trong danh mục.

Thống kê trùng khớp với chia sẻ của nhiều lãnh đạo quỹ về câu chuyện linh hoạt nắm giữ các cổ phiếu "nóng" trên thị trường.

Tại chương trình Fund Insider do Fmarket tổ chức, ông Võ Nguyễn Khoa Tuấn – Giám đốc Nghiệp vụ cấp cao lĩnh vực Chứng khoán tại Dragon Capital cho biết khi một cổ phiếu tăng mạnh, tâm lý chung của thị trường thường mặc định đó là vùng đỉnh. Tuy nhiên, đây là nhận định mang tính chủ quan. "Làm sao chúng ta xác định được cổ phiếu Vingroup hay Vinhomes đang ở vùng đỉnh?", ông đặt câu hỏi.

Thực tế năm 2025 cho thấy, khi giá cổ phiếu họ Vin mới tăng khoảng 50%, không ít chuyên gia dày dạn kinh nghiệm (từ 5 đến 20 năm) đã vội vã cho rằng giá đã quá cao để mua vào. Thế nhưng, thực tế sau đó chứng minh ngược lại khi cổ phiếu tiếp tục tăng thêm 50%, rồi 100%.

"Vấn đề nằm ở chỗ, nhiều nhận định được đưa ra dựa trên cảm tính thay vì phân tích sâu sát. Không nhiều người thực sự cầm bản cáo bạch, báo cáo tài chính hay báo cáo thường niên của doanh nghiệp để mổ xẻ kỹ lưỡng trước khi đưa ra kết luận ", ông Tuấn cho hay.

Do đó, trong chiến lược của quỹ DCDS, hai yếu tố then chốt được đặt lên hàng đầu là "không thành kiến" và "tính kịp thời". Ông Nguyễn Võ Khoa Tuấn cũng cho biết, trong nhiều năm trước đây, việc tránh đầu tư vào Vingroup và Vinhomes là một quyết định đúng đắn. Tuy nhiên, việc quay trở lại với nhóm này trong năm 2025 cũng là một bước đi chính xác, xuất phát từ cái nhìn khách quan và sự nhạy bén với thị trường.

Trong khi đó, lãnh đạo một Công ty quản lý quỹ quy mô lớn trên thị trường thừa nhận, việc không lựa chọn bổ sung cổ phiếu họ Vingroup vào danh mục của quỹ, khiến tỷ suất sinh lời hoạt động 5 tháng qua không như kỳ vọng. Tuy nhiên, ông này cho hay, mỗi đơn vị quản lý quỹ đều sẽ có kỷ luật riêng và chiến lược riêng sao phù hợp với kỳ vọng - cam kết với các nhà đầu tư góp vốn của quỹ. Do đó, quỹ nhìn về hiệu suất và cam kết thay cho ngắn hạn.

Hiệu suất kém tiền gửi

Đối với quỹ trái phiếu, thống kê chi tiết của FiinGroup ghi nhận, đà phục hồi chững lại trong tháng 5/2026. Hiệu suất bình quân đạt 0,42%, thấp hơn mức tăng trưởng +0,53% trong tháng 4/2026.

Đáng chú ý, hiệu suất cải thiện nhẹ ở một số quỹ lớn sau khi suy yếu 2 tháng liên tiếp trước đó. Nổi bật là quỹ trái phiếu Techcom (TCBF) với mức sinh lời đạt +0,7%, cao nhất kể từ tháng 1/2026. Tiếp đến là quỹ đầu tư trái phiếu DC (DCBF) với hiệu suất ổn định 0,5% đến 0,6% trong nhiều tháng gần đây. Tuy nhiên, xu hướng rút ròng vẫn tiếp diễn ở các quỹ này dù quy mô thu hẹp.

Lũy kế 5 tháng 2026, hiệu suất nhóm quỹ trái phiếu vẫn kém hấp dẫn so với kênh tiền gửi khi chỉ đạt bình quân 2,48%, tăng nhẹ +0,19 điểm phần trăm so với cùng kỳ 2025. Các chuyên gia FiinGroup nhận định mức cải thiện này thấp hơn đáng kể so với mức tăng của lãi suất tiết kiệm trong cùng giai đoạn là +0,5 điểm phần trăm.

Chi tiết thống kê cho hay, lãi suất tiền gửi kỳ hạn 12 tháng tại nhóm ngân hàng quốc doanh đã tăng lên khoảng 5,9%/năm từ mức 4,67%/năm cùng kỳ năm trước. Chênh lệch sinh lời giữa quỹ trái phiếu và kênh tiền gửi tiếp tục thu hẹp, làm suy giảm sức hấp dẫn tương đối của nhóm quỹ này, khiến dòng tiền duy trì trạng thái rút ròng dù hiệu suất phần lớn quỹ vẫn ổn định.

Tại nhóm quỹ cân bằng, hiệu suất giảm trở lại trong tháng 5 sau nhịp hồi phục nhẹ trước đó, với mức giảm bình quân -0,9% so với tháng trước, đảo chiều so với mức tăng +0,7% trong tháng 4/2026.

Hiệu suất âm diễn ra trên diện rộng ở 11/12 quỹ. Quỹ đầu tư cân bằng Bản Việt là quỹ duy nhất đạt hiệu suất dương 0,2% nhờ tỷ trọng danh mục cao ở ngân hàng gồm ACB, VCB, ABB, VPB và VIX. Tuy vậy, lũy kế 5 tháng, quỹ này vẫn ghi nhận hiệu suất âm 1,3% do nhịp điều chỉnh mạnh trong tháng 3/2026.

Về diễn biến dòng tiền, quy mô tài sản ròng (NAV) của các quỹ giảm nhẹ 6,1 nghìn tỷ đồng tương đương -2,3%, xuống còn hơn 260 nghìn tỷ đồng tính đến cuối tháng 5/2026. Xu hướng suy giảm diễn ra ở cả quỹ ETF (-2,8%), quỹ đóng (-1,3%) và quỹ mở (-2,6%), đồng thời ghi nhận ở quỹ cổ phiếu (-2,2%), quỹ trái phiếu (-4,9%) và quỹ cân bằng (-0,2%).

Áp lực rút ròng tăng trở lại, tập trung ở nhóm quỹ cổ phiếu với giá trị rút ròng vượt 2,5 nghìn tỷ đồng, tăng 59,4% so với tháng trước. Nhóm quỹ cổ phiếu đóng góp chính với giá trị rút ròng hơn 1,8 nghìn tỷ đồng, chiếm 71,6% tổng giá trị rút ròng trong tháng.

Ở quỹ cổ phiếu, áp lực rút ròng tăng mạnh ở nhóm ETF với giá trị gần 1,2 nghìn tỷ đồng, tăng 159% so với tháng trước, chủ yếu từ các quỹ ETF tham chiếu VN30 và ETF ngoại quy mô lớn như Fubon FTSE Vietnam và Xtrackers Vietnam. Ngược lại, VanEck Vietnam ETF tiếp tục hút ròng tháng thứ 2 liên tiếp với hơn 102 tỷ đồng. Dòng tiền vào nhóm quỹ mở đảo chiều sang rút ròng hơn 331 tỷ đồng sau 2 tháng vào ròng.

Ở nhóm quỹ đóng, quy mô rút ròng thu hẹp tháng thứ 4 liên tiếp xuống còn hơn 297 tỷ đồng. Ở nhóm quỹ trái phiếu, áp lực rút ròng hạ nhiệt, ghi nhận tháng thứ 3 liên tiếp giá trị rút ròng thu hẹp, giảm còn hơn 742 tỷ đồng.

"Dù áp lực rút vốn diễn ra trên diện rộng tại 20/27 quỹ, quy mô ở nhiều quỹ lớn đã giảm đáng kể, nổi bật là TCBF với giá trị rút ròng giảm 40,9% xuống 401 tỷ đồng. Lũy kế 5 tháng 2026, giá trị rút ròng ở nhóm quỹ trái phiếu vượt 6,6 nghìn tỷ đồng, gấp 11,8 lần cùng kỳ 2025, cho thấy sức hấp dẫn còn hạn chế khi hiệu suất chưa đủ cạnh tranh với lãi suất tiền gửi và thị trường trái phiếu doanh nghiệp thiếu nguồn cung chất lượng", chuyên gia FiinGroup nhận định.

Top MUA ròng của các quỹ trong tháng 5/2026 (tính theo khối lượng). (Nguồn: FiinPro-X Platform. Ghi chú: Khối lượng mua (bán) ròng cho từng cổ phiếu được tính toán từ các công bố thông tin mới nhất của 79 quỹ đầu tư cổ phiếu)

Top BÁN ròng của các quỹ trong tháng 5/2026 (tính theo khối lượng). (Nguồn: FiinPro-X Platform. Ghi chú: Khối lượng mua (bán) ròng cho từng cổ phiếu được tính toán từ các công bố thông tin mới nhất của 79 quỹ đầu tư cổ phiếu)

Nhiều quỹ ưu tiên giữ tiền

Về phân bổ tài sản, các quỹ mở cổ phiếu đặc biệt là nhóm có quy mô NAV lớn tiếp tục tăng nắm giữ tiền. Có 19/37 quỹ mở cổ phiếu tăng tỷ trọng tiền trong tháng 5/2026, đảo chiều so với diễn biến tăng giải ngân trong tháng 4/2026, cho thấy tâm lý thận trọng quay trở lại.

Diễn biến này tập trung ở nhóm quỹ có quy mô NAV từ 2 nghìn đến 9 nghìn tỷ đồng, trong khi nhóm quy mô nhỏ hơn từ 800 tỷ đến 2,6 nghìn tỷ đồng tiếp tục tăng giải ngân. Cụ thể, quỹ VINACAPITAL-VESAF tăng tỷ trọng tiền 3 tháng liên tiếp, VFMVSF và DCDS cũng đảo chiều tăng tỷ trọng tiền.

Như thường lệ, danh mục cổ phiếu giao dịch xét theo khối lượng, và giá trị của các quỹ được chú ý. Cụ thể các quỹ mua ròng mạnh VPB, GEX, FPT. Nhóm ngân hàng gồm VPB, VCB, HDB, SHB và LPB cũng được mua ròng mạnh. VCB được mua ròng tháng thứ 2 liên tiếp tính đến tháng 5 và là cổ phiếu có nhiều quỹ tham gia mua ròng nhất với 32 quỹ. Đây được cho là hiệu ứng đón đầu kỳ vọng nâng hạng thị trường vào tháng 9/2026, khi VCB vào danh mục các cổ phiếu triển vọng theo rổ chỉ số FTSE. Cùng với đó, định giá VCB về mức hấp dẫn.

Thống kê cũng chỉ ra GEX lọt top mua ròng nhờ lực cầu từ các ETF ngoại và quỹ mở. FPT tiếp tục được mua ròng tháng thứ 2 liên tiếp.

Ở chiều ngược lại, OCB bị bán ròng mạnh nhất trong tháng 5, gần như toàn bộ từ quỹ PYN Elite. MBB tiếp tục bị bán ròng tháng thứ 3 liên tiếp và có nhiều quỹ tham gia bán ròng nhất với 24 quỹ. Nhóm chứng khoán bị bán ròng, trái ngược diễn biến tháng trước. Đáng chú ý SHS là top bán ròng mạnh do PYN Elite hạ tỷ trọng với việc bán ra gần 7,5 triệu cổ phiếu.

Xét về giá trị, công nghệ thông tin, hàng và dịch vụ công nghiệp cùng bất động sản được quỹ mua ròng mạnh nhất.

Nguồn: Hiệu suất của quỹ: Tăng mức sinh lời nhờ nắm cổ phiếu "nóng"