Vì sao nhiều quỹ lớn của Mỹ đặt cược vào Trung Quốc năm 2026?

Sau nhiều năm bị giới đầu tư toàn cầu né tránh, tài sản Trung Quốc đang bước vào năm 2026 với một tín hiệu hiếm hoi: cổ phiếu và đồng Nhân dân tệ cùng tăng giá. Điều này khiến nhiều tổ chức tài chính lớn như Goldman Sachs, Bernstein Societe Generale, Citigroup hay Bank of America đều đồng loạt nâng đánh giá đối với tài sản Trung Quốc.

Ngân hàng đầu tư hàng đầu nước Mỹ Goldman Sachs dự báo chỉ số chứng khoán Trung Quốc có thể tăng 20% trong năm 2026 (Ảnh: Bloomberg)

Ba yếu tố chính được nhắc tới là định giá thấp, chính sách công nghiệp mang tính hỗ trợ, và triển vọng lợi nhuận cải thiện rõ rệt. Trong bối cảnh chứng khoán Mỹ giao dịch ở mức định giá cao, Trung Quốc nổi lên như một thị trường “giá rẻ” hiếm hoi trong nhóm các nền kinh tế lớn.

Chỉ số Hang Seng China Enterprises hiện giao dịch ở mức 10,7 lần lợi nhuận dự phóng, thấp hơn đáng kể so với 22,3 lần của S&P 500 và 15,3 lần của MSCI Asia Pacific. Khoảng cách định giá này trở thành điểm hấp dẫn đặc biệt với các quỹ dài hạn đang tìm kiếm cơ hội tái cân bằng danh mục.

Tín hiệu tâm lý quan trọng

Một bước ngoặt quan trọng được giới đầu tư chú ý là Nhân dân tệ (NDT) đã vượt mốc 7 NDT đổi 1 USD, ngưỡng tâm lý đã được theo dõi sát sao trong nhiều năm. Diễn biến này lập tức kích hoạt làn sóng đặt cược mới vào đồng tiền Trung Quốc.

Trong năm 2025, Nhân dân tệ đã tăng hơn 4% so với USD, mức tăng mạnh nhất trong vòng 5 năm. Đáng chú ý hơn, đây là lần đầu tiên kể từ năm 2017, đồng tiền này tăng giá đồng thời với thị trường chứng khoán.

Bà Christy Tan, chiến lược gia đầu tư tại Franklin Templeton Institute, cho rằng: “Một đồng NDT vững hơn có thể hỗ trợ thị trường cổ phiếu thông qua việc cải thiện lợi suất tính theo USD và tâm lý rủi ro. Đồng thời, dòng vốn thực sự chảy vào cổ phiếu, dựa trên lợi nhuận và niềm tin, cũng có thể nâng đỡ đồng tiền này.”

Cơ chế hai chiều này tạo ra một vòng phản hồi tích cực hiếm hoi, trong đó tiền tệ và chứng khoán cùng củng cố lẫn nhau.

Goldman Sachs gần đây đã nâng mục tiêu cuối năm nay cho chỉ số CSI 300 của Trung Quốc lên 5.200 điểm, tương đương dư địa tăng khoảng 9% so với mức đóng cửa đầu tuần. Quan trọng hơn, ngân hàng này nâng mạnh dự báo tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp Trung Quốc, từ 4% năm 2025 lên 14% trong giai đoạn 2026–2027.

Goldman cho rằng động lực đến từ ba yếu tố: khả năng thương mại hóa AI, kích thích chính sách, và thanh khoản vượt ngưỡng.

Dù không nói tới một thị trường tăng giá mạnh, nhưng nhiều nhà quản lý quỹ nhấn mạnh kịch bản “thị trường tăng chậm” – tăng trưởng vừa phải nhưng bền vững. Ông Wang Dan, Giám đốc đầu tư của Shenzhen Sunrise Asset Management, nhận định: “Dù các yếu tố nền tảng chưa đủ mạnh để tạo ra một thị trường giá lên toàn diện, nhưng lãi suất giảm, khẩu vị phân bổ đầu tư cải thiện và định vị dài hạn vào các tài sản bị định giá thấp sẽ giúp xu hướng giá lên mang tính cấu trúc tiếp diễn.”

Dữ liệu giao dịch cho thấy sự hứng khởi rõ rệt. Giá trị giao dịch cổ phiếu nội địa Trung Quốc đạt kỷ lục 3,65 nghìn tỷ NDT (523 tỷ USD) trong một phiên, cao gấp hơn ba lần mức trung bình 5 năm.

Thị trường tài sản của Trung Quốc đã về mức hấp dẫn đối với vốn ngoại (Ảnh: TNY)

Vì sao vốn Mỹ quay lại Trung Quốc?

Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đối mặt với lãi suất cao kéo dài, rủi ro địa chính trị và chu kỳ công nghệ mới, Trung Quốc bắt đầu đáp ứng lại ba tiêu chí quan trọng với vốn Mỹ: định giá hấp dẫn, ổn định vĩ mô tương đối, và khả năng chống chịu trước cú sốc bên ngoài.

Dù tiêu dùng nội địa còn yếu và áp lực giảm phát chưa biến mất, xuất khẩu Trung Quốc vẫn duy trì sức mạnh, hệ thống ngân hàng ổn định, và các đột phá công nghệ – đặc biệt trong AI – đang dần thay đổi câu chuyện tăng trưởng. Chính những yếu tố này đã khiến Ngân hàng Thế giới nâng đánh giá triển vọng tăng trưởng của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.

Ở chiều ngược lại, khi thị trường tập trung mạnh vào AI, một số nhà quan sát bắt đầu tìm kiếm cơ hội ở những lĩnh vực còn bị “bỏ quên”. Ông Ben Charoenwong, Phó Giáo sư tại Insead, cho rằng “Nếu đồng thuận đã nghiêng về AI Trung Quốc, thì cách tiếp cận ngược chiều sẽ bắt đầu từ những lĩnh vực vẫn đang bị giảm tỷ trọng, đặc biệt là bất động sản và tín dụng bất động sản.”

Các dự báo tỷ giá cho thấy sự đồng thuận ngày càng rõ. Citigroup kỳ vọng NDT mạnh lên mức 6,8 NDT/USD trong vòng 6–12 tháng tới, Goldman và Bank of America cùng đưa ra mức 6,85–6,8, trong khi BNP Paribas Asset Management dự báo vùng 6,5–6,8. Một số quỹ như Eurizon SLJ Capital thậm chí nhắm tới 6,25 vào cuối năm 2026.

Dù vậy, giới phân tích nhấn mạnh đây sẽ là quá trình tăng giá có kiểm soát, thay vì một đợt tăng mạnh đột ngột. Theo UBS, NDT vẫn có dư địa tăng trong ngắn hạn để phản ánh xuất khẩu mạnh và thặng dư thương mại lớn, đặc biệt sau khi đồng tiền này suy yếu trên cơ sở trọng số thương mại trong năm trước.

Nguồn: Vì sao nhiều quỹ lớn của Mỹ đặt cược vào Trung Quốc năm 2026?