Tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng, nhiều doanh nghiệp chủ động phòng ngừa rủi ro

Thống kê từ kết quả kinh doanh (KQKD) của các doanh nghiệp trong quý II/2025 cho thấy, lợi nhuận toàn thị trường đã có một quý tăng trưởng ấn tượng, vượt ước tính của chúng tôi khoảng 10 điểm phần trăm.

Các doanh nghiệp đặc biệt khu vực xuất khẩu đã chủ động phòng ngừa những rủi ro tiềm ẩn từ biến động thương mại và các chính sách thuế quan. Ảnh minh họa

Động lực chính cho sự tăng trưởng này đến từ hiệu suất kinh doanh vượt trội của một số ngành như bán lẻ, logistics, thép và năng lượng.

Trong các ngành định hướng xuất khẩu, kết quả tích cực phần lớn đến từ việc dồn hàng sớm (frontloading). Các doanh nghiệp đã chủ động đẩy mạnh sản xuất và giao hàng trước, nhằm phòng ngừa những rủi ro tiềm ẩn từ biến động thương mại và các chính sách thuế quan trong tương lai.

Đối với các ngành định hướng thị trường nội địa, mặc dù sức tiêu thụ trên thị trường nội địa còn yếu, các doanh khi vẫn duy trì được đà tăng trưởng lợi nhuận nhờ vào quản lý chi phí hiệu quả và các khoản thu nhập bất thường.

Ông Hoàng Huy, CFA, Chuyên gia Phân tích Chiến lược, Chứng khoán Maybank

Kết quả kinh doanh của một số nhóm ngành cơ bản như sau:

Ngân hàng: Đúng như kỳ vọng của chúng tôi, lợi nhuận ngành ngân hàng đã đạt được mức tăng trưởng đáng kể nhờ vào tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ (khoảng 9-10% từ đầu năm), thu nhập ngoài lãi (non-NII) cao hơn, và việc trích lập dự phòng được nới lỏng. Tăng trưởng lợi nhuận toàn ngành của các NH niêm yết theo đó ghi nhận 16,1%.

Các ngân hàng dẫn đầu về tăng trưởng lợi nhuận bao gồm CTG (80% Yo"), SHB (+58% YoY), ACB (9% YoY), và VPB (36% YoY). Ngược lại, các ngân hàng có kết quả kém tích cực hơn là EIB (-21% YoY), LPB (-1% YoY), and MSB (-28% YoY).

Bất động sản: Lợi nhuận toàn ngành đã không đạt kỳ vọng của chúng tôi, chủ yếu do thiếu hoạt động bàn giao nhà. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng doanh số bán hàng, doanh số bán trước (presales), lợi nhuận và các dự án mới ra mắt sẽ tăng trưởng mạnh mẽ trong các quý tới.

Năng lượng: Lợi nhuận toàn ngành đã tăng trưởng 26,9% so với cùng kỳ, cao hơn nhiều so với dự báo giảm 14,3% của chúng tôi. Điều này chủ yếu nhờ vào mức tăng trưởng mạnh mẽ của GAS (+43% YoY). Tuy nhiên, lợi nhuận bất ngờ của GAS có được là do một khoản hoàn nhập dự phòng một lần lớn từ các khoản phải thu quá hạn. Loại trừ yếu tố này, lợi nhuận của GAS và lợi nhuận toàn ngành chi tăng lần lượt 4% và 5% so với cùng kỳ do giá dầu yếu.

Bán lẻ: Lợi nhuận toàn ngành đã tăng vọt 52% so với cùng kỳ, vượt qua kỳ vọng của chúng tôi. Điều này chủ yếu nhờ vào việc biên lợi nhuận được cải thiện trong bối cảnh doanh số chi tăng trưởng khiêm tốn 4% so với cùng kỳ do sức tiêu thụ yếu. Theo quan điểm của chúng tôi, các công ty đã đẩy mạnh các chương trình cắt giảm chi phí.

Thép: Lợi nhuận toàn ngành đã vượt ước tính của chúng tôi 10 điểm phần trăm, bất chấp giá bán yếu. Điều này là nhờ vào sức mạnh của thị trường nội địa, trong bối cảnh xuất khẩu gặp khó khăn do chủ nghĩa bảo hộ toàn cầu gia tăng. HPG đã đạt được mức tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ 28% YoY, trong khi các công ty định hướng xuất khẩu như HSG (tăng trưởng 0%YoY) và NKG (giảm 28%YoY) lại bị ảnh hưởng nặng nề.

Đồ uống: Kết quả kinh doanh của phần lớn các công ty đều không đạt kỳ vọng.

IT (CNTT- Viễn thông): Mặc dù doanh số bán hàng đã giảm tốc đáng kể, lợi nhuận vẫn đạt như kỳ vọng của chúng tôi nhờ vào khoản lãi đột biến từ tỷ giá hối đoái (FPT).

Hàng không: Lợi nhuận toàn ngành đã vượt ước tính của chúng tôi một cách đáng kể, nhờ vào sự phục hồi mạnh mẽ của lượng khách (đặc biệt là khách du lịch quốc tế), giá vé máy bay tăng và chi phí nhiên liệu thấp.

Nguồn: Tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng, nhiều doanh nghiệp chủ động phòng ngừa rủi ro