Cổ phiếu HPG: Kỳ vọng từ dự án đường sắt và lò cao đi vào hoạt động

Dự án đường sắt và 02 lò luyện thép cao đi vào hoạt động sẽ tác động tới giá cổ phiếu HPG trong tương lai

Theo tính toán của các chuyên gia, hiện tổng nhu cầu thép cho các dự án đường sắt của Việt Nam ước tính khoảng 10 triệu. Hiện HPG đang gấp rút triển khai dự án đúc cán thép chất lượng cao, đã ký với Tập đoàn Primetals hợp đồng cung cấp dây chuyền đúc và cán thép công suất 500.000 tấn/năm với sản phẩm là thép làm bố lốp, tanh lốp ô tô, thép dập nguội, dự ứng lực…

Theo nhận định của Công ty Chứng khoán SSI, nhờ dự án này mà kết quả kinh doanh Quý 2/2025 của HPG dự kiến tích cực hơn so với Quý 1/2025. Ngoài ra, nhờ công suất của nhà máy mới đi vào hoạt động và ảnh hưởng tích cực của thuế chống bán phá giá với thép HRC nhập khẩu từ Trung Quốc. Cụ thể, lò cao số 1 của Nhà máy Dung Quất 2 đã đi vào hoạt động vào tháng 3/2025, sẽ đóng góp trong cả quý 2/2025.

Ngoài ra, thị trường HRC cũng diễn biến tích cực với giá thép HRC tăng nhẹ trong tháng 4/2025 sau khi thuế AD20 (chống bán phá giá) có hiệu lực vào tháng 3/2025. Trong tháng 5/2025, theo SSI, giá thép xây dựng khoảng 200 đồng/kg (tăng 1,5%) so với trước đây do nhu cầu thép xây dựng tăng cao cũng như tồn kho ở các đại lý bị hạn chế.

Báo cáo mới đây từ chứng khoán VCBS cho rằng, cổ phiếu HPG sẽ hưởng lợi từ nhu cầu hồi phục mạnh mẽ từ phân khúc thép xây dựng và đặc biệt là thép cán nóng HRC.

Việc áp thuế chống bán phá giá (CBPG) có hiệu lực từ 07/03/2025 đã giúp sản lượng bán HRC tích cực. Kỳ vọng HRC của Dung Quất 2 giai đoạn 1 sẽ đạt hiệu suất 55%, hiệu suất của Dung Quất 1+2 đạt 78% trong 2025. Nhu cầu thép dự kiến tăng trưởng từ xây dựng công trình hạ tầng giao thông, đầu tư công của Chính phủ được thúc đẩy mạnh mẽ và kỳ vọng nhu cầu xây dựng dân dụng tăng khi các rào cản pháp lý được tháo gỡ và môi trường kinh doanh cải thiện thúc đẩy tiêu thụ thép.

Cho đến thời điểm này, Nhà máy Dung Quất 2, giai đoạn 1 đã hoàn thành và đang vận hành gần tối đa công suất thiết kế, sản phẩm HRC đã ghi nhận bắt đầu từ tháng 3 năm nay, đã có đơn hàng đến hết giữa năm. Được biết giai đoạn 2 sẽ được hoàn thành vào tháng 10 năm nay, lò cao thứ 2 dự kiến được đẩy nhanh tiến độ để đưa vào hoạt động trong Quý 4/2025.

Ngoài ra thép chất lượng cao, đây là bước đi chiến lược giúp HPG đa dạng hóa sản phẩm và bớt phụ thuộc vào thép xây dựng vốn mang tính chu kỳ. Hiện Nhà máy sản xuất ray đặt tại Dung Quất 2 với tổng mức đầu tư 14.000 tỷ đồng. Nhà máy thép chất lượng cao (trong đó có thép ray) có, công suất khoảng 500-600.000 tấn/năm.

Với Nhà máy thép Phú Yên (500ha), HPG đang có kế hoạch phát triển dự án với công suất thiết kế 6 triệu tấp/năm, tổng mức đầu tư 86.000 tỷ đồng. Loại thép vẫn đang trong giai đoạn nghiên cứu và chưa xác định. Nếu làm sản phẩm HRC, thì với việc tổng nhu cầu thị trường Việt Nam khoảng 13 triệu tấn vẫn có thể hấp thụ được (HRC Phú Yên dự kiến hơn 3 triệu tấn)…

Nhận định về kết quả kinh doanh của HPG, VCBS dự phóng năm 2025, doanh thu tăng trưởng 28,2 % đạt 178.041 tỷ đồng, chủ yếu đến từ tăng trưởng mảng thép 30,4%. Cụ thể: thép xây dựng tăng sản lượng 9,4%, nhờ nhu cầu đầu tư công tăng mạnh, HRC tăng sản lượng 55,4 % nhờ đạt hiệu suất của Nhà máy Dung Quất 1+2 đạt 78%, riêng đối với ống thép và tôn mạ tôi dự phóng tăng trưởng 13,9% và 3,4%.

Sử dụng phương pháp DCF cho cổ phiếu HPG, VCBS dự phóng giá mục tiêu của HPG là 33.180 đồng/cp. Tuy nhiên, khi nắm giữ cổ phiếu HPG nhà đầu tư lưu ý, sản lượng xuất khẩu thấp hơn dự kiến do làn sóng bảo hộ gia tăng tại các thị trường xuất khẩu. Sản lượng dư cung từ Trung Quốc khiến áp lực cạnh tranh cao tại các thị trường xuất khẩu và áp lực cạnh tranh về giá với thép Trung Quốc. Tiến độ giải ngân đầu tư công thấp hơn dự kiến sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến doanh thu và lợi nhuận của HPG và tác động đến giá cổ phiếu.

Nguồn: Cổ phiếu HPG: Kỳ vọng từ dự án đường sắt và lò cao đi vào hoạt động