Chứng khoán tuần 12–16/10: Cổ phiếu phân hóa sâu, dòng tiền tìm cơ hội trong mùa báo cáo quý III

Dòng tiền phân hóa, dệt may, logistics và thủy sản ngược dòng

Thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục chịu áp lực điều chỉnh trong tuần giao dịch từ ngày 5–9/10. VN-Index đóng cửa tại 1.735,09 điểm, giảm 2,62 điểm, tương ứng 0,15% so với cuối tuần trước. Đây là tuần giảm thứ ba liên tiếp trong chuỗi bốn tuần đi xuống của năm tuần gần nhất. Tính từ đầu năm, chỉ số giảm khoảng 2,8%, trong khi chỉ số chứng khoán toàn cầu tăng 12,6%.

Theo báo cáo chiến lược thị trường tuần của Chứng khoán MB (MBS), áp lực giảm điểm chủ yếu đến từ một số cổ phiếu vốn hóa lớn như VHM và FPT, cùng nhóm ngân hàng gồm BID, SHB, ACB và VCB. Trong tuần, VN30 giảm 0,1%, Midcap giảm 0,3%, trong khi Smallcap đi ngược xu hướng khi tăng nhẹ 0,04%. Diễn biến này cho thấy áp lực điều chỉnh không phân bổ đồng đều giữa các nhóm vốn hóa.

Độ rộng thị trường có sự cải thiện sau hai tuần giảm trên diện rộng, với 58% số cổ phiếu tăng điểm trong tuần. Tuy nhiên, mức tăng tập trung ở một số nhóm ngành nhất định, trong khi nhiều nhóm vẫn chịu áp lực bán.

Dệt may, logistics và thủy sản là những nhóm có diễn biến tích cực nổi bật, lần lượt tăng 4,3%, 4,2% và 4,2%. Ngược lại, công nghệ giảm 6,6%, nhóm Viettel giảm 4,1% và chứng khoán giảm 2,5%. Sự trái chiều này phản ánh trạng thái phân hóa sâu sắc của thị trường, khi dòng tiền không vận động đồng đều mà tập trung vào một số nhóm cổ phiếu, trong khi những nhóm khác tiếp tục điều chỉnh.

Hiệu suất các nhóm cổ phiếu (1 tuần, 1 tháng và từ đầu năm)

Thanh khoản bình quân toàn thị trường đạt 20.022 tỷ đồng mỗi phiên, tăng 15,4% so với tuần trước. Thanh khoản khớp lệnh bình quân cũng tăng 8,6%, lên 14.211 tỷ đồng. Dù có sự cải thiện so với tuần liền trước, dòng tiền vẫn chưa cho thấy sự phục hồi ổn định nếu xét trên khoảng thời gian dài hơn. Từ đầu tháng 10, thanh khoản bình quân giảm 13% so với tháng 9, còn 20.056 tỷ đồng. Tính từ đầu năm, thanh khoản bình quân đạt 25.282 tỷ đồng, thấp hơn 12,5% so với mức bình quân năm 2025.

Hoạt động giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục tạo sức ép đáng kể. Khối ngoại bán ròng 13.921 tỷ đồng trong tuần, trong đó riêng MCH bị bán ròng 9.535 tỷ đồng. HDB và VJC cũng nằm trong nhóm bị bán ròng mạnh, với giá trị lần lượt 2.409 tỷ đồng và 762 tỷ đồng. Ở chiều ngược lại, SHB được mua ròng 179 tỷ đồng, PLX được mua ròng 129 tỷ đồng và VIC được mua ròng 118 tỷ đồng.

Tính từ đầu tháng 10, khối ngoại đã bán ròng 14.070 tỷ đồng, nâng giá trị bán ròng lũy kế từ đầu năm lên 112.362 tỷ đồng, tương đương khoảng 4,3 tỷ USD. Trước đó, năm 2025 ghi nhận mức bán ròng 135.329 tỷ đồng, tương đương khoảng 5,2 tỷ USD, đánh dấu năm bán ròng thứ ba liên tiếp trong chuỗi năm năm bán ròng của sáu năm gần nhất.

Trong khi đó, khối tự doanh các công ty chứng khoán mua ròng VPB với giá trị 368 tỷ đồng, LPB 277 tỷ đồng và PVT 105 tỷ đồng. Ở chiều bán ròng, CTG bị bán 277 tỷ đồng, GMD bị bán 189 tỷ đồng và MCH bị bán 149 tỷ đồng. Diễn biến giao dịch giữa các nhóm nhà đầu tư tiếp tục có sự khác biệt, trong bối cảnh thị trường chưa hình thành xu hướng phục hồi rõ ràng.

Mùa báo cáo quý III và yếu tố mùa vụ định hình chiến lược giao dịch

Bước vào tuần giao dịch từ ngày 12–16/10, thị trường chứng khoán chịu tác động đồng thời từ diễn biến kinh tế quốc tế, áp lực lạm phát, yếu tố mùa vụ và kỳ vọng về kết quả kinh doanh quý III.

Trên thị trường chứng khoán Mỹ, các chỉ số chính tăng điểm trong tuần vừa qua nhờ lực đẩy từ nhóm công nghệ. Nasdaq tăng 0,6%, Dow Jones tăng 0,9% và S&P 500 tăng khoảng 1,2%. Tuần tới, nhà đầu tư sẽ theo dõi mùa công bố kết quả kinh doanh quý III/2026 và số liệu chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 9 của Mỹ.

Theo dữ liệu LSEG được dẫn trong báo cáo, lợi nhuận của các doanh nghiệp thuộc S&P 500 được dự báo tăng bình quân 30,6% trong quý III so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, nhóm năng lượng và công nghệ được dự báo có mức tăng trưởng lợi nhuận cao nhất, lần lượt đạt 123% và 66,5%. Số liệu CPI tháng 9 có thể tác động đến triển vọng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), qua đó ảnh hưởng tới lợi suất trái phiếu kho bạc và diễn biến thị trường cổ phiếu.

Trên thị trường hàng hóa, giá vàng thế giới tăng 1,3% trong tuần, đóng cửa ở mức 4.195,6 USD/ounce, nhưng vẫn chịu sức ép từ môi trường lãi suất cao và áp lực lạm phát liên quan đến xung đột tại Trung Đông. Giá dầu Brent chốt tuần ở mức 104,72 USD/thùng, còn dầu WTI đạt 91,85 USD/thùng, trong bối cảnh tiến trình đạt thỏa thuận hòa bình giữa Mỹ và Iran gần như chưa có bước tiến rõ rệt.

Đối với kinh tế trong nước, áp lực lên mặt bằng giá vẫn hiện hữu trước những rủi ro từ thị trường năng lượng quốc tế, nguy cơ gián đoạn chuỗi cung ứng và nhu cầu đẩy mạnh đầu tư công, tiêu dùng vào dịp cuối năm. Tại cuộc họp ngày 9/10 của Ban Chỉ đạo điều hành giá, Phó Thủ tướng Nguyễn Văn Thắng đã chủ trì đánh giá công tác quản lý, điều hành giá trong quý III/2026 và xem xét các kịch bản điều hành cho những tháng còn lại của năm.

Theo thông tin trong báo cáo, Bộ Tài chính cập nhật hai kịch bản lạm phát năm 2026 ở mức khoảng 4,5% và 4,8%. Ngân hàng Nhà nước dự báo lạm phát bình quân trong khoảng 4,5–5%, trong khi các tổ chức quốc tế đưa ra dự báo khoảng 4,2–5,5%. Những yếu tố này tiếp tục đặt thị trường trước bài toán cân bằng giữa triển vọng tăng trưởng và sức ép từ môi trường vĩ mô.

Ở chiều tích cực, Việt Nam được tổ chức Rating and Investment Information (R&I) nâng xếp hạng tín nhiệm nhà phát hành bằng ngoại tệ lên BBB-, mức ngưỡng đầu tư, ngày 8/10/2026. Ngân hàng Thế giới cũng nâng dự báo tăng trưởng GDP Việt Nam năm 2026 lên 7,4%, tăng 1,1 điểm phần trăm so với dự báo trước đó. Tuy nhiên, các thông tin hỗ trợ từ kinh tế trong nước chưa đủ để loại bỏ những thách thức mà thị trường chứng khoán đang đối mặt.

Yếu tố mùa vụ cũng là một điểm cần lưu ý. Theo thống kê được nêu trong báo cáo, tháng 10 có hiệu suất kém nhất trong năm của VN-Index, với mức giảm bình quân hơn 2% trong 10 năm qua. Trong bốn năm liên tiếp kể từ năm 2022, thị trường đều giảm điểm trong tháng này. Ngược lại, hai tháng cuối năm thường có diễn biến tích cực hơn, trong đó tháng 11 có hiệu suất cao thứ hai trong năm.

Trong bối cảnh áp lực lạm phát chi phí đẩy và mặt bằng lãi suất cao vẫn hiện hữu, thanh khoản thận trọng có thể khiến thị trường khó hình thành một nhịp tăng bền vững chỉ dựa trên kỳ vọng. Mùa báo cáo tài chính quý III, dự kiến khởi động trong khoảng một đến hai tuần tới, sẽ là yếu tố quan trọng làm thay đổi cách thị trường định giá cổ phiếu. Khi kết quả kinh doanh được công bố, sự chú ý có thể chuyển từ kỳ vọng sang khả năng tăng trưởng lợi nhuận thực tế của từng doanh nghiệp.

Theo định hướng trong báo cáo, cơ hội cần được tìm kiếm trên cơ sở chất lượng lợi nhuận thay vì chạy theo chỉ số chung hoặc xu hướng tăng của cả một nhóm ngành. Những doanh nghiệp có mức tăng trưởng đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi cần được phân biệt với các trường hợp lợi nhuận phụ thuộc vào khoản thu một lần hoặc kỳ vọng đã phản ánh đáng kể vào giá cổ phiếu.

Nếu thị trường xuất hiện nhịp hồi phục, cần đánh giá liệu đó chỉ là nhịp hồi kỹ thuật dựa trên định giá thấp và thông tin vĩ mô tích cực hay có đủ điều kiện để hình thành xu hướng tăng bền vững. Sự trở lại của dòng vốn ngoại và khả năng giữ nhịp của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn được xem là hai yếu tố quan trọng đối với triển vọng này.

Ngưỡng hỗ trợ 1.720 điểm (đáy tháng 8) sẽ là 'chốt chặn' quan trọng trong các phiên tới

Về kỹ thuật, VN-Index đã đánh mất các đường trung bình động từ MA20 đến MA200, qua đó xác lập xu hướng điều chỉnh ngắn hạn kể từ đầu tháng 9. Vùng 1.720 điểm, tương ứng đáy tháng 8, là ngưỡng hỗ trợ quan trọng trong các phiên tới. Nếu mốc này bị xuyên thủng dưới áp lực từ thị trường quốc tế, chỉ số có thể lùi về vùng cân bằng 1.660–1.680 điểm.

Với bối cảnh hiện tại, chiến lược được đề cập trong báo cáo là hạn chế tư duy giao dịch theo sóng ngành hoặc mua theo chỉ số chung, thay vào đó tập trung chọn lọc các cổ phiếu có nền tảng lợi nhuận quý III tăng trưởng từ hoạt động cốt lõi. Những nhóm ngành đã chiết khấu sâu, tiến về vùng hỗ trợ quan trọng và bắt đầu thu hút dòng tiền bắt đáy cũng là khu vực cần theo dõi.

Nguồn: Chứng khoán tuần 12–16/10: Cổ phiếu phân hóa sâu, dòng tiền tìm cơ hội trong mùa báo cáo quý III