Tăng vốn điều lệ, cổ phiếu BID được định giá ra sao?

Dựa trên triển vọng tăng trưởng những năm tới của ngân hàng, Chứng khoán NH xác định giá mục tiêu trong 12 tháng tới đối với cổ phiếu BID ở mức 47.720 đồng/cổ phiếu

Theo đó, hình thức phát hành cổ phiếu để tăng vốn cổ phần từ nguồn vốn chủ sở hữu. Cụ thể, BID dự kiến phát hành thêm hơn 498 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, với tỷ lệ 6,8433%. Tổng giá trị phát hành dự kiến theo mệnh giá gần 4.982 tỷ đồng. Được biết, nguồn vốn thực hiện từ quỹ dự trữ bổ sung vốn điều lệ theo báo cáo kiểm toán năm 2025. Thời gian thực hiện dự kiến trong quý 2-3/2026. Theo đó, vốn điều lệ Ngân hàng tăng từ mức 72.801 tỷ đồng lên 77.783 tỷ đồng.

Theo BID, việc tăng vốn điều lệ nhằm tiếp tục mở rộng quy mô hoạt động kinh doanh theo kế hoạch kinh doanh 2026, gia tăng hiệu quả, nâng cao định hạng, thương hiệu BID trên thị trường, hỗ trợ thực hiện định hướng của Đảng, Chính phủ tại Nghị Quyết số 79/TW về phát triển kinh tế Nhà nước. Trước thông tin được công bố phiên giao dịch ngày 20/05 cổ phiếu BID đóng cửa 43.900 đồng/cp với khối lượng khớp lệnh lên tới 10,3 triệu đơn vị cổ phiếu…

Đánh giá về kết quả kinh doanh của BID trong Quý 1/2026, Công ty Chứng khoán NH Việt Nam cho rằng, doanh thu Quý 1/2026 của BID đạt 20.698 tỷ đồng, tăng 16% nhờ tăng trưởng từ lãi ngoại hối và lãi từ thu hồi nợ xấu tăng đột biến. Thu nhập ngoài lãi của ngân hàng tăng tiếp tục tăng mạnh 26% so với cùng kỳ, hoạt động thu hồi nợ xấu đạt 2.269 tỷ đồng và chiếm 45% thu nhập ngoài lãi. Các khoản thu nhập từ ngoại hối, dịch vụ đều tăng trưởng tốt so với cùng kỳ. Trong Quý 1/2026, BID chủ động tăng trích lập dự phòng còn 5.498 tỷ đồng, tăng 26%. Tổng kết lại, ngân hàng ghi nhận 6.801 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế , tăng mạnh 15% mức cao nhất lịch sử , chủ yếu đóng góp bởi thu nhập lãi thuần và thu hồi nợ xấu.

BID tiếp tục ghi nhận giảm hiệu quả sử dụng vốn khi chỉ số ROA và ROE hiện tại chỉ còn 0,99% và 18,1% tại thời điểm Quý 1 năm 2026, đều giảm nhẹ so với quý trước. Nguyên nhân là lợi nhuận sau thuế của công ty tăng trưởng chậm và hiện không theo kịp tốc độ tăng vốn chủ sở hữu. Ngân hàng không thể chia cổ tức tiền mặt cho cổ đông với tỷ lệ cao để tăng hiệu quả sử dụng vốn là do BID là ngân hàng quốc doanh và BID muốn có một bộ đệm đòn bẩy vốn an toàn hơn để quản trị rủi ro và nâng cao chuẩn Basel.

Về tăng trưởng tín dụng thấp hơn trung bình ngành, BID ghi nhận tăng trưởng tín dụng trong Quý 1/2026 với mức tăng 2% thấp hơn nhiều so với tăng trưởng tín dụng hơn bình quân toàn ngành. Nguyên nhân tăng trưởng tín dụng của BID chậm hơn so với trung bình ngành là do thu nhập lãi thuần đi ngang, NIM có chiều hướng giảm (thấp nhất trong 27 ngân hàng niêm yết) do ngân hàng phải hỗ trợ lãi suất cho nhiều doanh nghiệp để thúc đẩy kinh tế.

Đáng chú ý, khoảng cách giữa tăng trưởng tín dụng và huy động của BID ngày càng lớn khi quý 1 lượng huy động của ngân hàng giảm so với quý trước và là mức giảm mạnh nhất trong nhóm ngân hàng quốc doanh do lượng tiền gửi của khách hàng giảm mạnh 4% so với quý trước chỉ còn 2.140 tỷ đồng cho thấy áp lực cạnh tranh về lãi suất của ngành ngân hàng hiện nay cực kỳ khốc liệt.

Về tỷ trọng cho vay dài hạn (trên 5 năm) của BID đang có xu hướng tăng trở lại trong những quý gần đây cho thấy ngân hàng đang được nhà nước giao chỉ tiêu đẩy mạnh cho vay những dự án liên quan đến đầu tư cơ sở hạ tầng như cầu đường, các đại dự án lớn... Điều này thể hiện kỳ vọng tăng trưởng kinh tế bền vững.

Về ngắn hạn, xu hướng này có thể tạo áp lực lên NIM do lãi suất cho vay dài hạn thường thấp hơn cho vay ngắn hạn và phát sinh chi phí kỳ hạn, song bù lại giúp giảm rủi ro tái cấp vốn, cải thiện chất lượng tài sản và ổn định thu nhập lãi. Trong trung – dài hạn, sự dịch chuyển này sẽ hỗ trợ độ bền lợi nhuận và khả năng chống chịu chu kỳ của ngân hàng. Tuy vậy, việc này cũng phản ánh NIM của BID là thấp nhất hệ thống do phải hỗ trợ doanh nghiệp để thúc đẩy đầu tư.

Trên cơ sở đó, Chứng khoán NH Việt Nam dự báo lợi nhuận sau thuế cả năm 2026 của BID ước đạt khoảng 31.927 tỷ đồng, tăng 7%. Trong đó, dự báo tăng trưởng tín dụng của BID trong năm 2026 tiếp tục duy trì trên hai con số khoảng 16.5%. Dự báo này dựa trên đà tăng trưởng tín dụng của BID đã ghi nhận trong năm 2025 là 15% và trong bối cảnh Chính phủ và NHNN đặt mục tiêu tăng trưởng GDP trên 10% trong năm nay thông qua hàng loạt dự án bất động sản và đầu tư công quy mô lớn…

Dựa trên phương pháp định giá so sánh P/B, thu nhập thặng dư, kết hợp cùng các dự báo về hoạt động kinh doanh năm 2026 và triển vọng tăng trưởng những năm tới của ngân hàng, NH xác định giá mục tiêu trong 12 tháng tới đối với cổ phiếu BID ở mức 47.720 đồng/cổ phiếu...

Nguồn: Tăng vốn điều lệ, cổ phiếu BID được định giá ra sao?