Kỳ vọng lãi suất điều hành giảm thêm

Ngân hàng này dự đoán, lãi suất sẽ giảm thêm 100 điểm cơ bản trong quý III/2023 trước khi NHNN tạm dừng để đánh giá các tác động.

Ông Đinh Đức Quang, Giám đốc điều hành Khối Kinh doanh tiền tệ Ngân hàng UOB Việt Nam.

Ông đánh giá thế nào về tăng trưởng kinh tế Việt Nam nửa đầu năm nay và triển vọng 6 tháng cuối năm?

Dữ liệu do Tổng cục Thống kê công bố vào cuối tháng 6/2023 cho thấy, tốc độ tăng trưởng GDP thực tế của Việt Nam trong quý II/2023 tăng lên 4,14% so với cùng kỳ, từ mức được điều chỉnh 3,28% trong quý I/2023. Kết quả này vượt xa mức dự báo chung là 3,8%, nhưng thấp hơn kỳ vọng của chúng tôi là 5,9%.

Như đã diễn ra kể từ đầu năm nay, nguyên nhân chính dẫn đến kết quả tăng trưởng ảm đạm tiếp tục là hoạt động sản xuất và nhu cầu bên ngoài sụt giảm. Nhìn chung, nửa đầu năm 2023, nền kinh tế Việt Nam tăng trưởng 3,72% so với cùng kỳ, thấp hơn nhiều so với tốc độ 6,46% trong nửa đầu năm 2022, cũng như mục tiêu tăng trưởng chính thức là 6,5%.

Với tốc độ tăng trưởng trong 6 tháng đầu năm 2023 thấp hơn nhiều so với mục tiêu tăng trưởng chính thức trong năm, sẽ rất khó để bắt kịp mức dự báo 6,0% của chúng tôi. Do đó, UOB đang điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng cả năm của Việt Nam xuống 5,2% dựa trên những thách thức phía trước, đặc biệt là đối với quý IV/2023 với mức cơ sở cao (về mặt giá trị) năm trước đó.

Sự suy yếu của nhu cầu bên ngoài là yếu tố chính dẫn đến việc sụt giảm, thưa ông?

Nguyên nhân chính khiến lĩnh vực sản xuất hoạt động kém hiệu quả chủ yếu đến từ nhu cầu bên ngoài sụt giảm - vốn đã xảy ra từ đầu năm 2023 và ở khắp các nền kinh tế xuất khẩu chủ chốt ở châu Á, khi chính sách thắt chặt ở các thị trường phát triển siết chặt nhu cầu, cộng với căng thẳng Mỹ - Trung gây khó khăn đối với các hoạt động của chuỗi cung ứng.

Xuất khẩu trong quý II/2023 giảm 14,2% so với cùng kỳ, trong khi nhập khẩu giảm 22,3% so với cùng kỳ. Kết quả này kéo dài từ quý I/2023, khi xuất khẩu giảm 11,9% so với cùng kỳ và nhập khẩu giảm 14,7% so với cùng kỳ. Trong nửa đầu năm nay, xuất khẩu đã giảm hơn 12% so với cùng kỳ năm ngoái do không có tháng nào tăng kể từ cuối năm 2022.

Tổng cục Thống kê cũng công bố, trong quý II/2023, sản lượng điện thoại thông minh - mặt hàng xuất khẩu chủ lực của Việt Nam, đã giảm 27,1% so với cùng kỳ, xuống còn 39,8 triệu chiếc, trong khi sản lượng hàng may mặc giảm 2,9% và sản lượng giày dép giảm 4,1%.

Theo ông, NHNN có còn dư địa để nới lỏng thêm chính sách tiền tệ trong nửa cuối năm?

Trước đà tăng trưởng yếu của nền kinh tế, NHNN đã hành động quyết liệt hơn chúng tôi dự đoán, bằng cách cắt giảm lãi suất tái cấp vốn tổng cộng 150 điểm cơ bản vào tháng 6, xuống còn 4,50%. Trước đó, UOB dự kiến việc cắt giảm lãi suất chỉ ở mức 100 điểm cơ bản nửa đầu năm 2023.

Như vậy, NHNN thiên về chính sách nới lỏng hơn và nhiều khả năng sẽ tiếp tục hạ lãi suất trong quý III/2023. Hoạt động xuất khẩu yếu với khả năng ảnh hưởng đến nhu cầu trong nước, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tạm dừng tăng lãi suất vào tháng 6 và có thể giảm lãi suất vào năm 2024, niềm tin vào tỷ giá hối đoái VND ổn định, bất chấp các đợt giảm lãi suất trước đó, đã thúc đẩy triển vọng cắt giảm lãi suất tiếp theo của Việt Nam trong năm nay. Do đó, chúng tôi dự đoán, lãi suất sẽ giảm thêm 100 điểm cơ bản trong quý III/2023 trước khi NHNN tạm dừng để đánh giá các tác động.

Ông nhận định thế nào về xu hướng tỷ giá trong nửa cuối năm 2023? Liệu tỷ giá có tạo áp lực lên đà giảm lãi suất?

VND nổi bật là một trong những đồng tiền ổn định nhất ở châu Á. Bất chấp những thay đổi lớn trong kỳ vọng tăng lãi suất của Fed, lo ngại suy thoái kinh tế toàn cầu và tình trạng rối loạn của hệ thống ngân hàng Mỹ, VND đang giao dịch trong biên độ hẹp 0,8%, quanh mức 23.600VND/USD. Sự phục hồi mạnh mẽ của xuất khẩu và sản xuất công nghiệp, giải ngân vốn đầu tư nước ngoài ổn định, cùng với lạm phát giảm có thể giữ ổn định cho VND. Chúng tôi kỳ vọng, tỷ giá sẽ quanh mức 24.000 VND/USD trong quý III/2023, 23.800 VND/USD trong quý IV/2023 và 23.600 VND/USD trong quý I/2024.

Nguồn: Kỳ vọng lãi suất điều hành giảm thêm