Kỳ vọng đàm phán thuế quan tích cực, an toàn với cổ phiếu phòng thủ

Các phản ứng thị trường chứng khoán và VN-Index gần nhất đang khá tích cực với thông tin chính sách thuế quan. Nhưng dù hy vọng điều tốt nhất, vẫn cần dự phòng kịch bản xấu.

Kỳ vọng kết quả đàm phán thuế quan tích cực

Các ứng phó của Việt Nam ngay sau khi Mỹ áp thuế 46% đối với hàng hóa từ Việt Nam đã mở ra những cơ hội để chúng ta có những đàm phán từ thỏa thuận thương mại tốt hơn.

Kỳ vọng đàm phán thuế quan tích cực, an toàn với cổ phiếu phòng thủ
Bên cạnh mạng lưới 17 hiệp định thương mại tự do (FTA) đang có hiệu lực, Việt Nam vẫn sở hữu những lợi thế cốt lõi như: các trung tâm sản xuất điện tử, dệt may và giày dép đã được định hình rõ nét; thị trường tiêu dùng quy mô lớn, vẫn còn dư địa phát triển với 100 triệu dân; và lực lượng lao động giá rẻ, có kỹ năng và dồi dào... là những lợi thế hấp dẫn và giữ chân nhà đầu tư nước ngoài. Ảnh minh họa

Bên cạnh đề xuất mua 86 tỷ USD hàng hóa và dịch vụ của Mỹ và cam kết xóa bỏ toàn bộ thuế nhập khẩu đối với hàng hóa Mỹ, một số biện pháp phi thuế quan (chẳng hạn như rào cản kỹ thuật đối với dược phẩm và thực phẩm, giới hạn tỷ lệ sở hữu nước ngoài trong lĩnh vực viễn thông và ngân hàng, và việc bảo vệ quyền sở hữu trí tuệ còn yếu…) là những mối quan ngại lớn của Văn phòng Đại diện Thương mại Hoa Kỳ (USTR). Theo đó, chính sách có thể cần được điều chỉnh để Việt Nam đạt được thỏa thuận.

Trong bối cảnh thị trường phản ứng tích cực hơn với việc Tổng thống Trump miễn trừ laptop, điện thoại, chip ở nhóm chịu thuế đối ứng, Việt Nam đã ký các thỏa thuận trị giá 50 tỷ USD để mua máy bay, dịch vụ hàng không, dịch vụ dầu khí và các sản phẩm dầu mỏ từ năm 2025, và đang đàm phán mua thêm 36 tỷ USD hàng hóa và dịch vụ từ Mỹ, thể hiện cam kết thu hẹp thặng dư thương mại với Mỹ.

Theo diễn biến thực tế, chúng tôi đưa ra ba kịch bản: (1) kịch bản cơ sở với mức thuế 30–35%, giúp Việt Nam vẫn duy trì tính cạnh tranh so với các đối thủ thu hút FDI trong khu vực như Indonesia, Thái Lan, Ấn Độ, Bangladesh,…; (2) kịch bản tốt nhất với mức thuế 20–25%, đưa Việt Nam ngang bằng với Nhật Bản, Hàn Quốc và EU, và tiếp tục giữ vai trò điểm đến hấp dẫn của dòng vốn FDI; và (3) kịch bản xấu nhất với mức thuế 46%, buộc nền kinh tế phải tiến hành điều chỉnh cơ cấu ngay lập tức.

Việt Nam đã chính thức lập đoàn đàm phán và Tổng thống Trump đã thể hiện sự sẵn sàng đàm phán. Chúng tôi kỳ vọng sẽ có động thái giảm thuế trong vòng 1–2 tháng tới.

Chuyển hướng sang chiến lược phòng thủ

VN- Index đã giảm mạnh 13,1% chỉ trong 5 phiên đầu tháng 4/2025 sau khi Mỹ công bố áp mức thuế gây sốc 46% đối với hàng hóa xuất khẩu từ Việt Nam. Tính từ đầu năm đến nay (YTD), VN-Index đã giảm tổng cộng 10,4%, đóng cửa ở mức 1.135 điểm – mức thấp nhất trong vòng một năm qua tại ngày 8/4/2025.

Kỳ vọng đàm phán thuế quan tích cực, an toàn với cổ phiếu phòng thủ

Hiệu suất theo ngành: Hầu hết các nhóm ngành đều ghi nhận mức giảm. Tuy nhiên, tính từ đầu năm, ngành đa ngành (+24,9%) và bất động sản dân cư (-0,4%) là hai nhóm vượt trội hơn thị trường, nhờ đóng góp tích cực từ Vingroup và các cổ phiếu liên quan. Ngược lại, các ngành công nghệ thông tin (-30,8%), bán lẻ (-23,3%), và năng lượng (-18,4%) nằm trong nhóm yếu nhất, do ảnh hưởng từ môi trường kinh tế bất ổn và mặt bằng giá cổ phiếu cao từ năm trước.

Thanh khoản thị trường: Giá trị giao dịch bình quân mỗi phiên đã tăng vọt 43%, lên 26.000 tỷ đồng (1 tỷ USD) trong đầu tháng 4/2025, so với 18.100 tỷ đồng (700 triệu USD) trong tháng 3/2025. Nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 9.300 tỷ đồng (360 triệu USD) chỉ trong 5 phiên đầu tháng 4, nâng tổng giá trị bán ròng từ đầu năm đến nay lên 35.200 tỷ đồng (1,4 tỷ USD).

Chúng tôi cho rằng biến động thị trường sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao trong thời gian tới, và định giá thị trường thậm chí có thể chạm tới mức thấp nhất như đã từng chạm tới năm lần kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 nếu kết quả thuế quan không khả quan.

Tuy nhiên, với các động thái có thể "đảo chiều" chính sách thuế, thị trường chứng khoán trong những phiên giao dịch gần đây đã nối dài chuỗi tăng điểm.

Dù vậy, với giả định kịch bản thuế vẫn được duy trì ít nhất đến cuối năm 2026, chúng tôi đưa ra ba mục tiêu VN-Index cuối năm 2025 tương ứng với ba kịch bản:

Trong kịch bản cơ sở với mức thuế 30–35%, VN-Index mục tiêu cuối năm 2025 là 1.230 điểm. Trong kịch bản tốt nhất với mức thuế 20–25%, chỉ số VN-Index có thể đạt 1.410 điểm. Còn trong kịch bản xấu nhất với mức thuế 46%, VN-Index có thể giảm xuống 1.000 điểm.

Trên cơ sở đó, chúng tôi chuyển trọng tâm sang các cổ phiếu có tính phòng thủ cao hơn. Các mã cổ phiếu tiêu biểu được cho chiến lược này gồm: VNM, SAB , QNS ; DGC; FPT; ACV; MWG; VHM; TCB; MBB.

Nguồn: Kỳ vọng đàm phán thuế quan tích cực, an toàn với cổ phiếu phòng thủ

Hoàng Huy, CFA, Maybank Investment Bank
diendandoanhnghiep.vn
Chia sẻ

Tin liên quan

Cùng chuyên mục

Lãi suất liên ngân hàng luôn duy trì mức thấp, vì sao?

Lãi suất liên ngân hàng luôn duy trì mức thấp, vì sao?

Ngân hàng Nhà nước cho biết thời gian qua đã luôn duy trì lãi suất ở mức thấp để hỗ trợ tăng trưởng của nền kinh tế.
3 khía cạnh tích cực lên và tích cực hơn với Việt Nam trong bối cảnh thuế quan

3 khía cạnh tích cực lên và tích cực hơn với Việt Nam trong bối cảnh thuế quan

Theo TS Nguyễn Xuân Thành, những gì liên quan đến thuế quan vừa xảy ra trong thời gian gần đây cho thấy sự tích cực mạnh lên ở một số khía cạnh, đặc biệt với Việt Nam.
NHNN trao Quyết định về tổ chức, nhân sự tại NHNN chi nhánh Khu vực 2

NHNN trao Quyết định về tổ chức, nhân sự tại NHNN chi nhánh Khu vực 2

NHNN chi nhánh Khu vực 2 được NHNN giao nhiệm vụ quản lý và triển khai chính sách tiền tệ, tín dụng, ngoại hối ở hai tỉnh thành phố lớn trong vùng kinh tế trọng điểm phía Nam.
UOB: Điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng GDP của Việt Nam năm 2025 thêm 0,9%

UOB: Điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng GDP của Việt Nam năm 2025 thêm 0,9%

Diễn biến mới nhất trong đàm phán thương mại với Mỹ đang cho thấy tín hiệu tích cực đối với Việt Nam, do đó UOB điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng GDP Việt Nam năm 2025 thêm 0,9%.
VPBank nhận giải thưởng “Ngân hàng tốt nhất cho doanh nghiệp nữ chủ 2025”

VPBank nhận giải thưởng “Ngân hàng tốt nhất cho doanh nghiệp nữ chủ 2025”

Giải thưởng “Ngân hàng tốt nhất cho doanh nghiệp nữ chủ 2025” là minh chứng cho cam kết của VPBank trong việc tiếp sức nữ doanh nhân Việt Nam...
Tăng cường hiệu quả điều hành chính sách tiền tệ, chính sách tài khóa

Tăng cường hiệu quả điều hành chính sách tiền tệ, chính sách tài khóa

Thủ tướng Chính phủ Phạm Minh Chính vừa ký Công điện số 104/CĐ-TTg ngày 6/7/2025 về tăng cường hiệu quả điều hành chính sách tiền tệ, chính sách tài khóa và tổ chức sơ kết công tác 6 tháng đầu năm 2025.

Các tin khác

Định hướng tín dụng vào lĩnh vực ưu tiên, yêu cầu cân bằng giữa tỷ giá và lãi suất

Định hướng tín dụng vào lĩnh vực ưu tiên, yêu cầu cân bằng giữa tỷ giá và lãi suất

Thủ tướng yêu cầu NHNN chỉ đạo các TCTD tiếp tục tiết giảm chi phí... để giảm mặt bằng lãi suất cho vay, điều hành tỷ giá theo hướng linh hoạt, hài hòa, cân bằng hợp lý giữa lãi suất và tỷ giá.
Chiến lược phân bổ tài sản đầu tư

Chiến lược phân bổ tài sản đầu tư

Do rủi ro chính sách vẫn còn nên trong chiến lược phân bổ tài sản đầu tư, các nhà đầu tư vẫn cần có tài sản phòng thủ và tài sản tăng trưởng.
Biến số thuế quan Mỹ có thể cản đà tăng trưởng tín dụng năm 2025?

Biến số thuế quan Mỹ có thể cản đà tăng trưởng tín dụng năm 2025?

Mặc dù đã có sự bứt phá vô cùng ấn tượng trong gần 7 tháng đầu năm song một số ý kiến cho rằng những biến động liên quan đến câu chuyện thuế đối ứng có thể cản trở đà tăng trưởng tín dụng trong nửa cuối năm.
Tin tức ngân hàng nổi bật tuần qua: Vietcombank ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực

Tin tức ngân hàng nổi bật tuần qua: Vietcombank ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực

Tuần qua, nhiều ngân hàng đã có những động thái quan trọng nhằm mở rộng dịch vụ và thu hút khách hàng với hàng loạt diễn biến đáng chú ý liên quan đến hoạt động kinh doanh, chiến lược nhân sự như: Vietcombank ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực; MB thông báo thành lập Chi nhánh Cẩm Phả; Agribank giữ mặt bằng lãi suất huy động...
Khơi thông cho thuê tài chính

Khơi thông cho thuê tài chính

Nghị quyết 68/NQ-TW mở ra cơ hội tiếp cận nguồn vốn dài hạn cho doanh nghiệp tư nhân, trong đó có việc tiếp cận hoạt động cho thuê tài chính.
Thuế đối ứng của Mỹ, doanh nghiệp chủ động thích ứng

Thuế đối ứng của Mỹ, doanh nghiệp chủ động thích ứng

Dù mức thuế cụ thể ra sao, các doanh nghiệp Việt cần tiếp tục đa dạng hoá thị trường, đa dạng hoá chuỗi cung ứng trên cơ sở tận dụng hiệu quả các FTA đã ký.
3 khía cạnh nhìn từ một kết quả đàm phán thuế

3 khía cạnh nhìn từ một kết quả đàm phán thuế

Nếu kết quả đàm phán thuế quan chốt ở mức 20% cho tất cả hàng hóa Việt Nam và 40% cho hàng hóa trung chuyển, chúng tôi nhận định đây là kết quả đàm phán tích cực.
Giá USD ngân hàng tăng cao, tỷ giá trung tâm lập đỉnh mới

Giá USD ngân hàng tăng cao, tỷ giá trung tâm lập đỉnh mới

Giá USD tại các ngân hàng lên đỉnh cao mới, lên 26.345 đồng/USD ở chiều bán và vượt 26.000 đồng/USD ở chiều mua. Tỷ giá trung tâm lập kỷ lục mới.
Người trẻ được vay mua nhà với lãi suất chỉ từ 5,9%/năm

Người trẻ được vay mua nhà với lãi suất chỉ từ 5,9%/năm

Ngân hàng Nhà nước (NHNN) vừa ban hành 2 văn bản quan trọng liên quan đến lãi suất cho vay mua nhà của người trẻ dưới 35 tuổi và lãi suất cho vay nhà ở xã hội, nhà ở công nhân, cải tạo, xây dựng chung cư cũ.
"Cú hích" Nghị quyết 68: Số doanh nghiệp thành lập mới trong tháng 6 cao kỷ lục

"Cú hích" Nghị quyết 68: Số doanh nghiệp thành lập mới trong tháng 6 cao kỷ lục

Đại diện Bộ Tài chính đánh giá, niềm tin của cộng đồng doanh nghiệp vào triển vọng phục hồi và phát triển kinh tế đang được củng cố mạnh mẽ.
Chính thức giảm 46 nhóm phí, lệ phí đến cuối năm 2026

Chính thức giảm 46 nhóm phí, lệ phí đến cuối năm 2026

Từ 1/7/2025 đến hết năm 2026, Bộ Tài chính chính thức giảm 50% đối với 46 nhóm phí, lệ phí nhằm hỗ trợ doanh nghiệp (DN) và người dân vượt khó. Đây là lần thứ 6 chính sách giảm phí được thực hiện trong 5 năm qua.
Thanh toán không tiền mặt - “Đòn bẩy” tài chính xanh và phát triển bền vững

Thanh toán không tiền mặt - “Đòn bẩy” tài chính xanh và phát triển bền vững

Trong bối cảnh phát triển kinh tế số toàn cầu, sự chuyển dịch sang các phương thức thanh toán không dùng tiền mặt thúc đẩy hiệu quả kinh tế, góp phần định hình xu hướng tiêu dùng...
Thúc đẩy cho vay theo chuỗi

Thúc đẩy cho vay theo chuỗi

Nghị quyết 68-NQ/TW nêu định hướng quan trọng về đa dạng hóa nguồn vốn cho kinh tế tư nhân, trong đó có các định hướng cụ thể để thúc đẩy hoạt động.
Luật các TCTD sửa đổi: Kỳ vọng khơi thông dòng vốn, ngân hàng cải thiện sinh lời

Luật các TCTD sửa đổi: Kỳ vọng khơi thông dòng vốn, ngân hàng cải thiện sinh lời

Theo chuyên gia, Luật các TCTD sửa đổi được Quốc hội thông qua là một yếu tố bổ trợ cho hoạt động của ngành, giúp ngành ngân hàng hoạt động ổn định hơn.
Loạt quy định về ngân hàng có hiệu lực từ 1/7/2025

Loạt quy định về ngân hàng có hiệu lực từ 1/7/2025

Từ ngày 1/7/2025, nhiều quy định mới trong ngành ngân hàng bắt đầu có hiệu lực, trong đó, có những quy định đánh dấu bước chuyển mạnh mẽ của ngành ngân hàng Việt Nam.
Còn dư địa giảm lãi vay?

Còn dư địa giảm lãi vay?

Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đang tiếp tục hỗ trợ thanh khoản và giảm chi phí vốn cho các ngân hàng để thúc đẩy tín dụng, hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng kinh tế.
Luật các TCTD sửa đổi: Kỳ vọng khơi thông dòng vốn, ngân hàng cải thiện sinh lời

Luật các TCTD sửa đổi: Kỳ vọng khơi thông dòng vốn, ngân hàng cải thiện sinh lời

Theo chuyên gia, Luật các TCTD sửa đổi được Quốc hội thông qua là một yếu tố bổ trợ cho hoạt động của ngành, giúp ngành ngân hàng hoạt động ổn định hơn.
Luật sửa đổi Luật các TCTD: Tín hiệu tích cực cho các ngân hàng

Luật sửa đổi Luật các TCTD: Tín hiệu tích cực cho các ngân hàng

Luật sửa đổi Luật các TCTD mang lại tín hiệu tích cực cho các ngân hàng nhờ tăng cường hoạt động xử lý nợ xấu và hỗ trợ của cơ quan quản lý.
Xem thêm
Đổi thay nơi ngã ba biên giới Mường Nhé

Đổi thay nơi ngã ba biên giới Mường Nhé

Nỗ lực gỡ thẻ vàng thủy sản và khai thác nghề cá có trách nhiệm tại các vùng  biển.

Nỗ lực gỡ thẻ vàng thủy sản và khai thác nghề cá có trách nhiệm tại các vùng biển.

Gỡ thẻ vàng thủy sản gắn với xây dựng kinh tế biển

Gỡ thẻ vàng thủy sản gắn với xây dựng kinh tế biển

Ngày hội văn hóa các dân tộc Việt Nam 2024 sắp diễn ra tại Quảng Trị

Ngày hội văn hóa các dân tộc Việt Nam 2024 sắp diễn ra tại Quảng Trị

[Tổng Hợp] 6 Quy Định Mới Về Đất Đai, Nhà Ở Có Hiệu Lực Tháng 8/2024

[Tổng Hợp] 6 Quy Định Mới Về Đất Đai, Nhà Ở Có Hiệu Lực Tháng 8/2024

WORLDBANK DỰ BÁO KINH TẾ VIỆT NAM NĂM 2024 VÀ NĂM 2025 | NHỊP ĐẬP THỊ TRƯỜNG  #62

WORLDBANK DỰ BÁO KINH TẾ VIỆT NAM NĂM 2024 VÀ NĂM 2025 | NHỊP ĐẬP THỊ TRƯỜNG #62

Cụ thể, báo cáo “Điểm lại - Cập nhật tình hình kinh tế Việt Nam” ấn bản tháng 4/2024 của WB tại Việt Nam ngày 23/4 đã chỉ ra xuất khẩu đang phục hồi, tiêu dùng và đầu tư tư nhân trong nước cũng trên đà tăng dần. Xuất khẩu thực tế dự kiến sẽ tăng 3,5% vào năm 2024, phản ánh sự cải thiện dần dần nhu cầu toàn cầu. Ngoài ra, lĩnh vực bất động sản dự báo phục hồi mạnh hơn vào cuối năm nay và năm sau, thúc đẩy nhu cầu trong nước khi các nhà đầu tư và người tiêu dùng dần lấy lại niềm tin.
Tọa đàm “Xúc tiến thương mại: Khơi thông đầu ra cho sản phẩm OCOP”

Tọa đàm “Xúc tiến thương mại: Khơi thông đầu ra cho sản phẩm OCOP”

sản phẩm OCOP
Bác sĩ tư vấn cách phòng tránh bệnh đường hô hấp trong thời tiết giao mùa

Bác sĩ tư vấn cách phòng tránh bệnh đường hô hấp trong thời tiết giao mùa

Trao yêu thương cho em

Trao yêu thương cho em

Nhằm kết nối, sẻ chia với các trẻ em mồ côi cha, mẹ do dịch Covid-19 vừa qua trên địa bàn Cần Thơ. Tạp chí Gia đình Việt Nam tại TP Cần Thơ tổ chức Chương trình nghệ thuật “ Nối vòng yêu thương” diễn ra vào ngày 28/6/2022. Công ty Cổ phần Trầm hương sinh học TTT là đơn vị tài trợ chính cho chương trình với mong muốn các em sẽ đón nhận những tương lai tươi sáng.
Kon Tum giải cứu nạn nhân bị lừa bán sang Campuchia

Kon Tum giải cứu nạn nhân bị lừa bán sang Campuchia

Ngày 18/4 vừa qua, đối tượng Lê Ngọc Nhất đã dẫn Y Liên cùng 5 người khác gồm 2 nữ, 3 nam không rõ tên tuổi, không quen biết nhau sang Campuchia qua đường mòn biên giới tỉnh Long An.
Giao diện di động