Hướng đi nào giải tỏa cơn “khát vàng”?

Giá vàng tăng chưa từng thấy

Đến trưa 4/9/2025, giá vàng miếng SJC tăng thêm gần 3 triệu đồng/lượng, đẩy giá mặt hàng lên mức đỉnh cao nhất lịch sử là 133,9 triệu đồng/lượng. Giá vàng trong nước đắt hơn giá thế giới lên tới 20 triệu đồng/lượng. Chênh lệch giữa chiều mua và bán giữ ở mức 1,5 triệu đồng/lượng.

Giá vàng nhẫn cũng đồng loạt điều chỉnh tăng theo. DOJI niêm yết giá vàng nhẫn mua vào 125,8 triệu, bán ra 128,8 triệu đồng/lượng. PNJ, Bảo Tín Minh Châu báo giá tăng tương ứng.

Giá vàng trong nước tiếp tục lập đỉnh mới, với vàng miếng SJC chạm mốc kỷ lục 133,9 triệu đồng/lượng, cao hơn thế giới gần 20 triệu đồng.

Giá vàng thế giới neo quanh mức 3.559 USD/ounce, quy đổi ra tương đương 113,3 triệu đồng/lượng, thấp hơn gần 20 triệu đồng/lượng so với trong nước.

Các yếu tố về thông tin thị trường lao động của Mỹ sụt giảm, tỉ lệ thất nghiệp tăng cùng thông tin FED sẽ hạ lãi suất chỉ là yếu tố tác động tâm lý là chủ yếu.

Nguyên nhân thực sự và quan trọng nhất là đồng USD có dấu hiệu suy yếu trước các đồng tiền khác như Nhân dân tệ của Trung Quốc cùng khả năng khối BRICS tăng cường liên kết với nhau và thanh toán với nhau không dùng USD.

Ở Việt Nam có thể nói, nếu không có chính sách can thiệp điều chỉnh kịp thời, thì giá vàng trong nước và thế giới đang duy trì một mức chênh lệch phi lý khi lên tới 20 triệu đồng/lượng.

Nghị định 232 có đủ “hạ nhiệt” cơn sốt vàng?

Vậy, Nghị định số 232/2025/NĐ-CP sửa đổi, bổ sung một số điều của Nghị định số 24/2012/NĐ-CP về quản lý hoạt động kinh doanh vàng vừa được ban hành ngày 26 tháng 8 năm 2025 liệu có kìm bớt đà tăng phi mã và giảm khoảng cách chênh lệch giá vàng trong nước hay không?

Nếu xét ngay lập tức thì chưa, vì điểm mới của Nghị định này, hiểu đơn giản là Ngân hàng Nhà nước (NHNN) không còn giữ độc quyền nhập khẩu và kinh doanh vàng miếng thông qua thương hiệu SJC. Những doanh nghiệp có đủ khả năng, điều kiện – cụ thể là có vốn điều lệ từ 1.000 tỷ đồng trở lên, không bị xử phạt vi phạm hành chính về hoạt động kinh doanh vàng (hoặc đã khắc phục xong) – sẽ được tham gia. Ngân hàng thương mại muốn xin cấp phép hoạt động trong lĩnh vực này cần đáp ứng điều kiện: có vốn điều lệ từ 50.000 tỷ đồng trở lên; có quy định nội bộ về sản xuất vàng miếng, bao gồm các nội dung cơ bản như quy trình nhập nguyên liệu, quy trình sản xuất, kiểm soát chất lượng... Nói tóm lại, doanh nghiệp phải có đủ cơ sở vật chất, hạ tầng để sản xuất - kinh doanh vàng.

Khi thực hiện Nghị định này, thị trường vàng trong nước sẽ cởi mở hơn. Tuy nhiên, nếu đối chiếu các tiêu chuẩn thì hiện nay chắc chỉ có một số thương hiệu như SJC, PNJ, DOJI, Bảo Tín Minh Châu… có khả năng tham gia. Về phía ngân hàng thương mại, có lẽ chưa đến 10 ngân hàng trên toàn quốc đủ điều kiện, mà ngay cả ngân hàng lớn cũng không mặn mà với việc kinh doanh vàng vốn nhiều biến động và rủi ro, lại cần huy động số vốn lớn, trong khi ngân hàng vốn không chuyên về lĩnh vực này. Các thương hiệu khác cần thêm thời gian để chuẩn bị đầy đủ cơ sở vật chất, hạ tầng, thủ tục chứng minh năng lực… nên sẽ mất thời gian. Do đó, trong ngắn hạn, giá vàng trong nước chưa thể giảm ngay.

Kỳ vọng găm giữ đồng USD và lạm phát cũng khiến nhu cầu mua vàng tăng cao sẽ dẫn đến khan hiếm.

Theo Nghị định mới, NHNN vẫn giữ vai trò quản lý và điều tiết thị trường, nhưng NHNN có lẽ cũng không đặt mục tiêu cấp hạn ngạch nhập vàng cho các doanh nghiệp đủ điều kiện để giải “cơn khát vàng” ngắn hạn. Lý do là NHNN buộc phải giữ dự trữ ngoại hối (đặc biệt là USD) ở mức an toàn. Nếu bung USD ra để nhập vàng nguyên liệu tác động tiêu cực đến mục tiêu ổn định tỷ giá, ổn định vĩ mô, kiềm chế lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng.

Do vậy, dù Nghị định 232 có cho phép nhiều doanh nghiệp, ngân hàng tham gia kinh doanh vàng miếng, thì hạn ngạch nhập vàng vẫn sẽ được khống chế ở mức an toàn cho nền kinh tế vĩ mô. Chống vàng hóa nền kinh tế là yếu tố sống còn, nên nguồn cung vàng thông qua nhập mới chắc chắn cũng ở trong vòng kiểm soát.

Trong bối cảnh địa chính trị thế giới biến động phức tạp và khó đoán định như hiện nay, thị trường vàng thế giới vẫn được dự báo vẫn sẽ là lựa chọn cho nhu cầu trú ẩn an toàn, bảo đảm tài sản.

Trong nước, về dài hạn, các giải pháp nhằm cân đối - cung cầu và đặc biệt sàn vàng được thành lập, thói quen mua vàng vật chất được thay thế bằng việc mua vàng dạng chứng chỉ được phát hành có lãi suất... thì giá vàng Việt Nam mới có thể tiệm cận giá vàng thế giới một cách ổn định.

Nguồn: Hướng đi nào giải tỏa cơn “khát vàng”?