Chứng khoán tháng 6 sẽ ra sao?

Diễn biến VN-Index hiện nay đang phản ánh quá trình tái định giá tài sản trong môi trường lãi suất cao, tỷ giá căng thẳng.

TTCK đang chịu tác động cộng hưởng từ cả áp lực bên ngoài lẫn những bất ổn nội tại ngày càng rõ nét. Diễn biến VN-Index hiện nay đang phản ánh quá trình tái định giá tài sản trong môi trường lãi suất cao, tỷ giá căng thẳng và dòng tiền suy yếu.

VN-Index “thủng” 1.900 điểm

Theo MBS, trên thị trường quốc tế, Phố Wall tiếp tục duy trì trạng thái hưng phấn nhờ kỳ vọng vào làn sóng trí tuệ nhân tạo (AI). Chỉ số S&P 500 ghi nhận chuỗi 8 tuần tăng liên tiếp, trong khi Dow Jones liên tục thiết lập các đỉnh lịch sử mới. Tuy nhiên, nghịch lý là trên thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ, lợi suất tăng cao phản ánh nỗi lo về lạm phát quay trở lại và khả năng duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt của FED trong thời gian dài hơn dự kiến.

Đặc biệt, việc ông Kevin Warsh trở thành tân Chủ tịch FED càng củng cố quan điểm duy trì lập trường “diều hâu” xuyên suốt năm 2026, qua đó triệt tiêu kỳ vọng về các đợt hạ lãi suất sớm.

Ở châu Á, áp lực tỷ giá cũng gia tăng mạnh khi dòng vốn có sự dịch chuyển. Tại Hàn Quốc, khu vực tư nhân đẩy mạnh đầu tư ra nước ngoài thay vì duy trì nguồn ngoại tệ trong nước, khiến đồng nội tệ chịu áp lực kép. Indonesia đã phải nâng lãi suất thêm 50 điểm cơ bản nhằm ổn định đồng Rupiah, trong khi Nhật Bản được cho là đang chuẩn bị cho một đợt tăng lãi suất mới trong tháng 6/2026…

Trên TTCK Việt Nam, VN-Index chính thức đánh mất mốc 1.900 điểm sau khi giảm 44,5 điểm, tương đương giảm 2,3% trong tuần gần nhất. Theo nhóm chuyên gia tại MBS, một số cổ phiếu chi phối thị trường đã khiến bức tranh thực tế của thị trường bị ảnh hưởng đáng kể.

Nếu loại bỏ tác động của các cổ phiếu đó, VN-Index thực chất chỉ còn tương đương vùng 1.776 điểm. Điều đó cho thấy phần lớn cổ phiếu trên thị trường đã bước vào quá trình điều chỉnh sâu trước khi chỉ số chính thức xuyên thủng mức hỗ trợ tâm lý.

Theo MBS, một trong những tín hiệu đáng lo ngại nhất là diễn biến của dòng vốn ngoại. Khối ngoại đã có tuần bán ròng thứ 10 liên tiếp với giá trị lên tới 6.349 tỷ đồng. Lũy kế 5 tháng đầu năm 2026, tổng giá trị bán ròng đạt khoảng 60.036 tỷ đồng, tương đương 2,3 tỷ USD, cao hơn 18.500 tỷ đồng so với cùng kỳ năm trước. Điều này cho thấy đây không còn là hoạt động cơ cấu ngắn hạn mà mang dáng dấp của một cuộc rút vốn chiến lược khỏi các thị trường mới nổi.

Sóng rút vốn toàn cầu

Trong tháng 6/2026, thị trường vốn toàn cầu sẽ bước vào chu kỳ IPO bùng nổ mới, được dẫn dắt bởi thương vụ IPO của SpaceX. Doanh nghiệp này dự kiến niêm yết trên Nasdaq với mã SPCX.
Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Ngân hàng đầu tư Công ty chứng khoán An Bình (ABS) nhận định với quy mô rất lớn, SpaceX có thể nhanh chóng chiếm tỷ trọng đáng kể trong các chỉ số như S&P 500.

Bên cạnh đó, thị trường cũng xuất hiện nhiều kỳ vọng IPO từ các công ty AI lớn như OpenAI, Anthropic và Databricks. Tổng quy mô các thương vụ này được đánh giá có thể mở ra khả năng hình thành một làn sóng IPO toàn cầu mới, thậm chí lớn hơn cả giai đoạn SPAC năm 2021.

Điều này có thể tác động gián tiếp đến TTCK Việt Nam. Trước hết là khả năng dòng tiền quốc tế bị hút mạnh trở lại thị trường Mỹ. Một siêu IPO như SpaceX thường kéo theo nhu cầu tái cơ cấu danh mục của các quỹ đầu tư lớn, đồng thời kích hoạt dòng tiền đầu cơ toàn cầu và buộc các quỹ ETF hay quỹ đầu tư thụ động phải chuẩn bị thanh khoản để mua cổ phiếu SPCX.

Trong trường hợp Nasdaq nhanh chóng đưa SpaceX vào các rổ chỉ số lớn như Nasdaq-100, các quỹ công nghệ, quỹ AI và các quỹ đầu tư theo chủ đề sẽ phải tăng tỷ trọng tài sản tại Mỹ, qua đó làm giảm phân bổ vốn tại các thị trường cận biên và mới nổi.
Ở chiều ngược lại, Việt Nam vẫn có khả năng hưởng lợi nếu thương vụ IPO của SpaceX thành công và mở ra một chu kỳ IPO toàn cầu mới. Khi khẩu vị rủi ro được cải thiện, dòng vốn đầu tư mạo hiểm có xu hướng quay trở lại, mở rộng phân bổ sang các thị trường mới nổi sau giai đoạn tập trung quá mạnh vào Mỹ. Khi đó, triển vọng nâng hạng thị trường của Việt Nam cũng có thể trở nên hấp dẫn hơn trong mắt nhà đầu tư quốc tế.

Chiến lược cho nhà đầu tư

Nhận định về TTCK trong thời gian tới, nhóm chuyên gia tại MBS cũng dự báo với quán tính giảm hiện tại, VN-Index có xác suất cao sẽ kiểm định vùng hỗ trợ tâm lý 1.800 điểm. Đây sẽ là vùng then chốt để đánh giá sức mạnh của lực cầu thực tế sau khi các kỳ vọng mang tính “neo chỉ số” bị loại bỏ.

Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư cần ưu tiên bảo toàn vốn và kiểm soát rủi ro danh mục thông qua việc chủ động chốt lời từng phần. Đồng thời, dự trữ nguồn tiền mặt cho các cơ hội giải ngân sau này khi thị trường chiết khấu về vùng định giá hợp lý hơn. Một nhịp điều chỉnh sâu, dù gây áp lực ngắn hạn, lại có ý nghĩa cần thiết để tái cân bằng định giá và thanh lọc dòng vốn đầu cơ.

Ở góc nhìn đầu tư giá trị, ông Đặng Trần Phục, Chủ tich AzFin Việt Nam chia sẻ rằng với bối cảnh hiện tại, nhiều doanh nghiệp đầu ngành đang giao dịch ở vùng định giá thấp lịch sử. Vì vậy, tiêu chí lựa chọn tài sản sẽ thay đổi đáng kể. Đây là lúc mà nhà đầu tư cần ưu tiên các yếu tố sau:

Thứ nhất, doanh nghiệp có đòn bẩy tài chính thấp trong môi trường lãi suất dao động quanh 8-9%/năm.

Thứ hai, tập trung vào các doanh nghiệp đầu ngành đang hưởng lợi từ quá trình đào thải của khu vực nhỏ lẻ.

Thứ ba, chỉ giải ngân tại các vùng định giá thấp hơn trung vị 5 năm hoặc tiệm cận “vùng đáy lịch sử”.

Thứ tư, đặt trọng tâm vào chất lượng tài sản và khả năng tạo dòng tiền thực.

Nguồn: Chứng khoán tháng 6 sẽ ra sao?