Chiến sự và đầu tư: Khi bài toán không còn là lợi nhuận

Trọng tâm của đầu tư trong giai đoạn hiện tại không còn là tối đa hóa lợi nhuận, mà là kiểm soát rủi ro – yếu tố mang tính quyết định trong giai đoạn “sau” của chu kỳ...

Định vị chu kỳ: Điều nhà đầu tư dễ bỏ qua nhất

Một trong những sai lầm phổ biến nhất của nhà đầu tư là phản ứng với sự kiện mà không đặt nó vào đúng bối cảnh của chu kỳ tài sản. Thực tế, từ năm 2026, thị trường đã bước sang giai đoạn “sau” của chu kỳ tăng giá – một giai đoạn có bản chất rất khác so với các năm trước đó.

Chiến sự và đầu tư: Khi bài toán không còn là lợi nhuận
Sự thay đổi của chu kỳ kéo theo sự thay đổi trong cách xây dựng danh mục. (Ảnh minh họa)

Chu kỳ tăng giá mới của các tài sản khởi đầu từ 2023 và có tốc độ tăng giá nhanh chóng từ giữa 2024 đến cuối 2025. Giai đoạn “đầu” này chứng kiến các tài sản tăng nhanh chóng với vàng, chứng khoán hay chung cư sơ cấp tại hai thành phố lớn tăng lần lượng là 129%, 77%, 71%. Điều này giúp những người nắm giữ các tài sản này trở nên giàu lên tương đối với tăng trưởng chung.

Tuy nhiên, từ đầu 2026 và từ trước khi các biến động địa chính trị gần đây xảy ra, xu hướng này không còn đạt được sự ủng hộ của tốc độ tăng trưởng cung tiền. Sau khi đạt mức tăng kỷ lục khoảng 12% toàn cầu hay tín dụng tăng hơn 19% trong nước năm 2025, đà mở rộng này được dự phóng giảm rõ rệt từ năm nay. Khi “cơn gió thuận chiều” này yếu đi, tài sản không còn được nâng đỡ đồng đều. Điều đó dẫn đến một thay đổi quan trọng trong bài toán đầu tư: lợi nhuận kỳ vọng cần điều chỉnh xuống mức hợp lý hơn, trong khi rủi ro không giảm tương ứng, thậm chí có xu hướng gia tăng.

Vì vậy, trọng tâm của đầu tư trong giai đoạn hiện tại không còn là tối đa hóa lợi nhuận, mà là kiểm soát rủi ro – yếu tố mang tính quyết định trong giai đoạn “sau” của chu kỳ và giai đoạn chuyển tiếp sang chu kỳ mới.

Khi “rủi ro” trở thành biến số quyết định

Sự thay đổi của chu kỳ kéo theo sự thay đổi trong cách xây dựng danh mục. Nếu giai đoạn đầu của chu kỳ là cuộc chơi của tăng trưởng và mở rộng định giá, thì giai đoạn sau là cuộc chơi của kỷ luật và khả năng kiểm soát rủi ro.

Trong bối cảnh đó, ba nguyên tắc sau trở thành nền tảng.

Thứ nhất, đa dạng hóa không còn là khuyến nghị mang tính lý thuyết mà là điều kiện cần để duy trì mức lợi nhuận kỳ vọng trong khi giảm biến động. Khi các tài sản không còn tăng đồng pha, rủi ro tập trung trở nên nguy hiểm hơn bao giờ hết.

Thứ hai, thanh khoản trở thành một “quyền chọn chiến lược”. Trong các giai đoạn biến động mạnh, khả năng chuyển đổi tài sản giúp nhà đầu tư không chỉ phòng thủ mà còn có thể chủ động tái phân bổ khi cơ hội xuất hiện.

Thứ ba, tính chọn lọc (alpha) bắt đầu quan trọng hơn xu hướng chung (beta). Trong chứng khoán hay bất động sản, sự phân hóa ngày càng rõ nét khiến việc lựa chọn tài sản cụ thể trở thành yếu tố quyết định hiệu quả đầu tư và tính bền vững.

Việc áp dụng đồng thời ba nguyên tắc này không chỉ giúp giảm rủi ro mà còn nâng cao khả năng chống chịu của danh mục trước các cú sốc hệ thống – điều thường xảy ra ở giai đoạn sau của chu kỳ.

Xung đột Iran: Thị trường chứng khoán đã phản ứng, nhưng chưa phản ánh hết

Diễn biến xung đột Iran gần đây là một phép thử điển hình cho trạng thái của thị trường chứng khoán.

Chiến sự và đầu tư: Khi bài toán không còn là lợi nhuận

Trong ngắn hạn, phản ứng của thị trường tương đối phù hợp với các đợt hoảng loạn do sự kiện (event-driven). Sau pha hoảng loạn ban đầu, các thị trường chứng khoán toàn cầu ngoài Mỹ giảm khoảng 8,5% và khoảng 9,3% với nhóm thị trường mới nổi sau hai tuần. Đây là mức điều chỉnh mang tính “panic trung bình” đối với các cú sốc địa chính trị.

VN-Index cũng không ngoại lệ khi giảm gần 9,8% trong cùng giai đoạn. Nếu xét theo mức giảm từ đỉnh 200 phiên (drawdown), mức giảm chạm -13,1% vào ngày 09/03 – tương đương một đợt điều chỉnh thực sự trong bối cảnh thị trường đang ở trạng thái sideways hoặc uptrend. Trong lịch sử, các nhịp điều chỉnh như vậy thường tạo nền cho một giai đoạn hồi phục nếu xu hướng dài hạn chưa bị phá vỡ.

Ở góc độ định giá, đợt điều chỉnh này đã góp phần “làm sạch” mặt bằng giá. Trước đó, hơn 80% cổ phiếu VN30 nằm trong vùng định giá cao, một đặc trưng điển hình của nửa cuối uptrend. Sau điều chỉnh, nhiều cổ phiếu đã quay trở lại vùng định giá hợp lý hơn, tạo dư địa cho các nhịp hồi phục kỹ thuật trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, điều đáng lưu ý không nằm ở phản ứng ngắn hạn, mà ở các rủi ro trung hạn. Xung đột địa chính trị, đặc biệt khi liên quan đến chuỗi cung ứng năng lượng, có thể tạo áp lực lên lạm phát và chi phí đầu vào. Đây là những yếu tố thường phản ánh chậm hơn vào thị trường.

Do đó, việc tập trung vào dự báo đáy hay biến động ngắn hạn không phải là chiến lược tối ưu. Quan trọng hơn là xây dựng danh mục đủ linh hoạt để vừa tham gia cơ hội, vừa kiểm soát rủi ro khi các biến số vĩ mô thay đổi.

Vàng không tăng mạnh: Dữ liệu nói gì?

Một điểm đáng chú ý trong sự kiện lần này là giá vàng không tăng mạnh như kỳ vọng, dù thường được xem là tài sản trú ẩn.

Tuy nhiên, nếu nhìn vào dữ liệu lịch sử hơn 50 năm của vàng, nhà đầu tư sẽ thấy phản ứng gần đây khá tương tự với nhiều chu kỳ tăng giá của vàng trong quá khứ. Lịch sử cho thấy sau 3 năm tăng giá liên tiếp, bước vào năm thứ 4 như năm 2026, vàng có xu hướng tăng chậm lại đáng kể so với trung bình 3 năm trước đó, tuy nhiên phải đối mặt với mức biến động trong năm tăng lên 1,5 đến 2 lần trung bình giai đoạn trước.

Điều này phản ánh rõ đặc điểm của giai đoạn “sau” chu kỳ: lợi nhuận kỳ vọng giảm dần, trong khi biến động có thể lớn hơn. Câu chuyện của vàng và chứng khoán, dù khác nhau về bản chất, nhưng đang hội tụ ở một điểm chung: lợi nhuận/rủi ro không còn “dễ” như giai đoạn trước.

Đầu tư trong bất ổn: Lợi thế thuộc về người kiểm soát rủi ro

Thế giới hiện tại không chỉ đối mặt với một sự kiện đơn lẻ, mà là sự tích tụ của nhiều bất ổn kéo dài từ địa chính trị, năng lượng đến chính sách tiền tệ. Điều này khiến các cú sốc có thể xuất hiện thường xuyên hơn và với biên độ lớn hơn.

Trong bối cảnh đó, lợi thế không còn thuộc về những nhà đầu tư cố gắng dự đoán chính xác các biến động ngắn hạn, mà thuộc về những người xây dựng được danh mục có khả năng chống chịu cao và duy trì được tính linh hoạt.

Thực tế cho thấy, những sai lầm lớn nhất của nhà đầu tư thường xảy ra ở giai đoạn sau của chu kỳ – khi rủi ro gia tăng nhưng chưa được nhận diện đầy đủ.

Tuy nhiên, giai đoạn hiện tại không phải là lúc thị trường thiếu cơ hội, mà là lúc cách tiếp cận cơ hội cần thay đổi. Việc định vị đúng chu kỳ, điều chỉnh kỳ vọng lợi nhuận và tập trung vào quản trị rủi ro thông qua đa dạng hóa, thanh khoản và chọn lọc sẽ quyết định hiệu quả đầu tư trong giai đoạn này.

Nguồn: Chiến sự và đầu tư: Khi bài toán không còn là lợi nhuận

Huỳnh Hoàng Phương, Chuyên gia phân tích tài chính đầu tư
diendandoanhnghiep.vn
Chia sẻ

Tin liên quan

Cùng chuyên mục

Bổ sung 5.000 tỷ đồng vốn điều lệ cho Ngân hàng Hợp tác xã Việt Nam

Bổ sung 5.000 tỷ đồng vốn điều lệ cho Ngân hàng Hợp tác xã Việt Nam

Phó Thủ tướng Nguyễn Văn Thắng ký Quyết định số 1279/QĐ-TTg của Thủ tướng Chính phủ phê duyệt chủ trương về mức vốn nhà nước hỗ trợ để tăng vốn điều lệ cho Ngân hàng Hợp tác xã Việt Nam.
Ngân hàng chủ động dẫn vốn vào sản xuất, xuất khẩu

Ngân hàng chủ động dẫn vốn vào sản xuất, xuất khẩu

Làn sóng nhập khẩu máy móc, nguyên liệu cho thấy doanh nghiệp đang đẩy mạnh đầu tư mở rộng sản xuất.
Lãi suất khó giảm nhanh, thậm chí còn neo cao đến cuối năm

Lãi suất khó giảm nhanh, thậm chí còn neo cao đến cuối năm

Dù cuộc đua lãi suất huy động đã có dấu hiệu chững lại nhưng nhiều chuyên gia cho rằng, mặt bằng lãi suất vẫn khó giảm trong ngắn hạn và có thể tiếp tục neo ở mức cao đến hết năm. Theo TS. Lê Xuân Nghĩa, nguyên nhân không chỉ đến từ việc Fed duy trì lãi suất cao mà còn xuất phát từ những điểm nghẽn nội tại khiến dòng tiền lưu thông chậm, làm gia tăng áp lực huy động vốn của hệ thống ngân hàng.
ASEAN trước làn sóng tái cấu trúc tài chính và thương mại

ASEAN trước làn sóng tái cấu trúc tài chính và thương mại

Từ việc tái cấu trúc chuỗi cung ứng đến số hóa tiền tệ và hạ tầng tài chính, ASEAN đang bước vào một giai đoạn chuyển đổi mới.
Lãi suất liên ngân hàng tiếp tục hạ nhiệt, NHNN duy trì hút ròng

Lãi suất liên ngân hàng tiếp tục hạ nhiệt, NHNN duy trì hút ròng

Mặc dù lãi suất huy động tiền gửi dân cư và tổ chức ghi nhận vẫn ở mức cao, lãi suất trên thị trường liên ngân hàng tiếp tục giữ vững đà hạ nhiệt.
Lãi suất liên ngân hàng tiếp tục hạ nhiệt, NHNN duy trì hút ròng

Lãi suất liên ngân hàng tiếp tục hạ nhiệt, NHNN duy trì hút ròng

Mặc dù lãi suất huy động tiền gửi dân cư và tổ chức ghi nhận vẫn ở mức cao, lãi suất trên thị trường liên ngân hàng tiếp tục giữ vững đà hạ nhiệt.

Các tin khác

Ngân hàng lên sàn: Cổ đông BVBank đón ESOP, VietBank trả cổ phiếu thưởng

Ngân hàng lên sàn: Cổ đông BVBank đón ESOP, VietBank trả cổ phiếu thưởng

Chuyển động của các ngân hàng đang sắp sửa lên sàn HOSE đang thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư khi một lượng cổ phiếu lớn, mới có thể tạo ra những kỳ vọng mới.
Phòng ngừa rủi ro tỷ giá

Phòng ngừa rủi ro tỷ giá

Trong bối cảnh tiềm ẩn rủi ro lạm phát, cùng những biến động khó lường, tỷ giá vẫn đang là “ẩn số” cần được phòng ngừa đầy đủ trong quý III/2026.
Triển vọng kinh doanh tích cực hỗ trợ cổ phiếu nhóm ngân hàng Big 3

Triển vọng kinh doanh tích cực hỗ trợ cổ phiếu nhóm ngân hàng Big 3

Ba ngân hàng có vốn Nhà nước đã niêm yết chuẩn bị chốt quyền chia cổ tức bằng tiền mặt trong tháng 7, thu hút sự quan tâm trên thị trường.
Rủi ro nào từ nới tỷ lệ dùng vốn ngắn hạn cho vay trung, dài hạn?

Rủi ro nào từ nới tỷ lệ dùng vốn ngắn hạn cho vay trung, dài hạn?

Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã nâng giới hạn tỷ lệ sử dụng vốn ngắn hạn cho vay trung và dài hạn (SMLR) từ 30% lên 40%, đồng thời miễn trừ một số khoản cho vay dự án hạ tầng trọng điểm khỏi giới hạn tăng trưởng tín dụng.
Các tổ chức tín dụng dự báo tình hình thanh khoản sẽ tiếp tục cải thiện

Các tổ chức tín dụng dự báo tình hình thanh khoản sẽ tiếp tục cải thiện

Các tổ chức tín dụng (TCTD) dự báo tình hình thanh khoản sẽ tiếp tục cải thiện trong quý III/2026 và cả năm 2026.
Giải ngân vốn đầu tư công: Một số bộ ngành, địa phương đạt thấp

Giải ngân vốn đầu tư công: Một số bộ ngành, địa phương đạt thấp

Bộ Tài chính cho biết, số giải ngân vốn đầu tư công từ đầu năm đến hết ngày 02/7/2026 là 360.948,7 tỷ đồng, đạt 35,8% kế hoạch Thủ tướng Chính phủ giao. Trong đó, còn 25 bộ, cơ quan trung ương và 11 địa phương có tỷ lệ giải ngân dưới bình quân chung cả nước.
Mặt bằng lãi suất có thể đã tiệm cận vùng đỉnh?

Mặt bằng lãi suất có thể đã tiệm cận vùng đỉnh?

Lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn vay mượn qua đêm tạm về quanh 6%/năm - "vùng êm" so với mức gần 13% trước đó.
Nhà băng mạnh tay chia hàng chục nghìn tỷ đồng cổ tức

Nhà băng mạnh tay chia hàng chục nghìn tỷ đồng cổ tức

Làn sóng chia cổ tức tiền mặt đang sôi động trở lại khi hàng loạt ngân hàng công bố kế hoạch chi hàng chục nghìn tỷ đồng cho cổ đông. Đằng sau những khoản chi "khủng" là nền tảng lợi nhuận tăng trưởng, dòng tiền dồi dào và sức khỏe tài chính ngày càng vững chắc.
Techcombank đồng tổ chức Diễn đàn tài chính cấp quốc gia VFF 2026: Dẫn dắt dòng vốn, kiến tạo tăng trưởng

Techcombank đồng tổ chức Diễn đàn tài chính cấp quốc gia VFF 2026: Dẫn dắt dòng vốn, kiến tạo tăng trưởng

Diễn đàn Tài chính cấp quốc gia Việt Nam năm 2026 - Vietnam Financial Forum 2026 diễn ra ngày 09-10/07/2026 tại Đà Nẵng, Techcombank là nhà đồng tổ chức với mục tiêu hiện thực hoá các mục tiêu chiến lược thúc đẩy phát triển kinh tế đất nước...
Người mua tố giác người bán không lập và giao hoá đơn được thưởng 10 triệu

Người mua tố giác người bán không lập và giao hoá đơn được thưởng 10 triệu

Nếu phát hiện và tố giác người bán hàng không lập và không giao hoá đơn, người tiêu dùng sẽ được khen thưởng.
Tổng lợi nhuận khối phi ngân hàng vượt dự báo, 2 ngành tăng trưởng âm

Tổng lợi nhuận khối phi ngân hàng vượt dự báo, 2 ngành tăng trưởng âm

Kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận thị trường trong quý II/2026 sẽ cao hơn so với mong đợi. Sự cải thiện lợi nhuận của doanh nghiệp trong hầu hết các ngành là "bệ đỡ" cho thị trường.
Toàn ngành ngân hàng tiếp tục giảm mặt bằng lãi suất cho vay

Toàn ngành ngân hàng tiếp tục giảm mặt bằng lãi suất cho vay

Thống đốc Phạm Đức Ấn một lần nữa yêu cầu toàn ngành tiếp tục giảm mặt bằng lãi suất, tạo điều kiện để doanh nghiệp và người dân tiếp cận nguồn vốn với chi phí hợp lý, qua đó hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.
Tín dụng xanh: Đường lớn bị tắc vì vướng nhiều nút thắt

Tín dụng xanh: Đường lớn bị tắc vì vướng nhiều nút thắt

Dù dư nợ tín dụng xanh tại Việt Nam đã vượt 780.000 tỷ đồng vào cuối năm 2025 nhưng quy mô này vẫn chưa tương xứng với nhu cầu chuyển đổi xanh của nền kinh tế. Những rào cản về pháp lý, tiêu chí phân loại dự án xanh, dữ liệu môi trường và khả năng tiếp cận vốn đang khiến dòng tín dụng xanh chưa thể phát huy hết vai trò thúc đẩy tăng trưởng bền vững.
Nắn dòng tín dụng cuối năm

Nắn dòng tín dụng cuối năm

Nghị quyết số 168/NQ-CP ngày 27/6/2026 của Chính phủ yêu cầu Ngân hàng Nhà nước (NHNN) định hướng dòng vốn vào lĩnh vực sản xuất - kinh doanh, các lĩnh vực ưu tiên, các dự án trọng điểm phục vụ phát triển kinh tế - xã hội...
Ngân hàng không chỉ để giao dịch: Xu hướng “gói tiện ích tài chính kết hợp trải nghiệm Lifestyle” lên ngôi

Ngân hàng không chỉ để giao dịch: Xu hướng “gói tiện ích tài chính kết hợp trải nghiệm Lifestyle” lên ngôi

VietinBank chính thức ra mắt hai gói tiện ích tài chính mới V-Plus và V-Advance, mang đến hệ sinh thái ưu đãi Tài chính - Đầu tư - Lifestyle toàn diện dành cho khách hàng yêu thích trải nghiệm số hiện đại và tối ưu chi phí mỗi ngày.
Tạo thêm dư địa tăng trưởng tín dụng

Tạo thêm dư địa tăng trưởng tín dụng

Thông tư 25 sẽ góp phần giảm áp lực huy động vốn, hạ nhiệt cạnh tranh lãi suất giữa các ngân hàng và tạo thêm dư địa tăng trưởng tín dụng trong thời gian tới.
Bỏ room tín dụng: Cú chuyển từ quản lý hành chính sang quản trị rủi ro

Bỏ room tín dụng: Cú chuyển từ quản lý hành chính sang quản trị rủi ro

Ngân hàng Nhà nước đang từng bước "nới room" tín dụng bằng các quyết sách chưa từng có tiền lệ, tạo tiền đề tiến tới xóa bỏ cơ chế cấp hạn mức. Tuy nhiên, năng lực vốn và quản trị rủi ro của các ngân hàng vẫn là rào cản lớn nhất cho lộ trình này.
Lợi nhuận quý II/2026: Ngân hàng nào sẽ dẫn dắt tăng trưởng?

Lợi nhuận quý II/2026: Ngân hàng nào sẽ dẫn dắt tăng trưởng?

Ngành ngân hàng trong quý II/2026 gặp nhiều thách thức với áp lực chi phí vốn tăng cao, biên lãi thuần thu hẹp..., có tiếp tục dẫn dắt tăng trưởng lợi nhuận?
Xem thêm
Đổi thay nơi ngã ba biên giới Mường Nhé

Đổi thay nơi ngã ba biên giới Mường Nhé

Nỗ lực gỡ thẻ vàng thủy sản và khai thác nghề cá có trách nhiệm tại các vùng  biển.

Nỗ lực gỡ thẻ vàng thủy sản và khai thác nghề cá có trách nhiệm tại các vùng biển.

Gỡ thẻ vàng thủy sản gắn với xây dựng kinh tế biển

Gỡ thẻ vàng thủy sản gắn với xây dựng kinh tế biển

Ngày hội văn hóa các dân tộc Việt Nam 2024 sắp diễn ra tại Quảng Trị

Ngày hội văn hóa các dân tộc Việt Nam 2024 sắp diễn ra tại Quảng Trị

[Tổng Hợp] 6 Quy Định Mới Về Đất Đai, Nhà Ở Có Hiệu Lực Tháng 8/2024

[Tổng Hợp] 6 Quy Định Mới Về Đất Đai, Nhà Ở Có Hiệu Lực Tháng 8/2024

WORLDBANK DỰ BÁO KINH TẾ VIỆT NAM NĂM 2024 VÀ NĂM 2025 | NHỊP ĐẬP THỊ TRƯỜNG  #62

WORLDBANK DỰ BÁO KINH TẾ VIỆT NAM NĂM 2024 VÀ NĂM 2025 | NHỊP ĐẬP THỊ TRƯỜNG #62

Cụ thể, báo cáo “Điểm lại - Cập nhật tình hình kinh tế Việt Nam” ấn bản tháng 4/2024 của WB tại Việt Nam ngày 23/4 đã chỉ ra xuất khẩu đang phục hồi, tiêu dùng và đầu tư tư nhân trong nước cũng trên đà tăng dần. Xuất khẩu thực tế dự kiến sẽ tăng 3,5% vào năm 2024, phản ánh sự cải thiện dần dần nhu cầu toàn cầu. Ngoài ra, lĩnh vực bất động sản dự báo phục hồi mạnh hơn vào cuối năm nay và năm sau, thúc đẩy nhu cầu trong nước khi các nhà đầu tư và người tiêu dùng dần lấy lại niềm tin.
Tọa đàm “Xúc tiến thương mại: Khơi thông đầu ra cho sản phẩm OCOP”

Tọa đàm “Xúc tiến thương mại: Khơi thông đầu ra cho sản phẩm OCOP”

sản phẩm OCOP
Bác sĩ tư vấn cách phòng tránh bệnh đường hô hấp trong thời tiết giao mùa

Bác sĩ tư vấn cách phòng tránh bệnh đường hô hấp trong thời tiết giao mùa

Trao yêu thương cho em

Trao yêu thương cho em

Nhằm kết nối, sẻ chia với các trẻ em mồ côi cha, mẹ do dịch Covid-19 vừa qua trên địa bàn Cần Thơ. Tạp chí Gia đình Việt Nam tại TP Cần Thơ tổ chức Chương trình nghệ thuật “ Nối vòng yêu thương” diễn ra vào ngày 28/6/2022. Công ty Cổ phần Trầm hương sinh học TTT là đơn vị tài trợ chính cho chương trình với mong muốn các em sẽ đón nhận những tương lai tươi sáng.
Kon Tum giải cứu nạn nhân bị lừa bán sang Campuchia

Kon Tum giải cứu nạn nhân bị lừa bán sang Campuchia

Ngày 18/4 vừa qua, đối tượng Lê Ngọc Nhất đã dẫn Y Liên cùng 5 người khác gồm 2 nữ, 3 nam không rõ tên tuổi, không quen biết nhau sang Campuchia qua đường mòn biên giới tỉnh Long An.
Giao diện di động