2 động lực lớn, tác động lâu dài của thị trường chứng khoán Việt Nam

Theo bà Thiều Thị Nhật Lệ - Tổng Giám đốc UOB Asset Management Vietnam (UOBAM), nhìn lại thị trường trong 8 tháng đầu năm, VN-Index tăng khoảng 26%. Nếu loại trừ một số cổ phiếu tăng trưởng rất mạnh trong 8 tháng qua, đặc biệt là cổ phiếu Vingroup, cả thị trường đang có mức tăng trưởng âm.

Tác động lớn và lâu dài nhất của việc nâng hạng là thúc đẩy các cơ quan quản lý Việt Nam tiếp tục cải cách thị trường chứng khoán mạnh mẽ hơn về mặt cấu trúc và chất lượng. (Ảnh minh họa)

Triển vọng thị trường chứng khoán tích cực

Trong khi đó, tình hình vĩ mô đang rất tích cực. Mục tiêu của Chính phủ là duy trì 10% đi kèm với những chính sách hỗ trợ để đạt được mục tiêu đề ra. Đà tăng của thị trường từ đầu năm đến thời điểm hiện tại đang được dẫn dắt và nhận tác động rất nhiều bởi kỳ vọng của nhà đầu tư. Tuy nhiên, sự tăng trưởng tốt về lợi nhuận doanh nghiệp và sức khỏe nền kinh tế chưa được phản ánh tương xứng vào kết quả của VN-Index từ đầu năm đến nay.

Dù vậy, từ nay cho đến cuối năm và bước sang năm 2027, triển vọng thị trường sẽ tiếp tục tích cực. Với bức tranh vĩ mô nhìn chung rất khả quan sẽ là sự hỗ trợ nền tảng cho thị trường, bởi vì khi nền kinh tế tăng trưởng tốt, lợi nhuận doanh nghiệp được kỳ vọng sẽ tiếp tục khả quan trong hai quý cuối năm.

Trong 6 tháng đầu năm, đặc biệt là quý 2, mặt bằng lợi nhuận doanh nghiệp của các công ty niêm yết trên toàn thị trường tăng trưởng khoảng 48% so với cùng kỳ năm ngoái, một mức rất cao. Trong khi hồi đầu năm, các bên dự báo tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp trong cả năm 2026 chỉ ở mức khoảng 20%. Do đó, với bức tranh vĩ mô hiện tại, chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp sẽ tiếp tục khả quan trong quý 3 và quý 4. Đây chính là yếu tố nền tảng hỗ trợ đà tăng của thị trường từ giờ đến cuối năm và bước sang năm 2027, bà Lệ cho biết.

Nâng hạng giúp thị trường tiếp cận chuẩn quốc tế

Ngoài việc nền kinh tế phát triển tốt hỗ trợ cho lợi nhuận doanh nghiệp, một động lực khác được nhắc đến nhiều là việc nâng hạng thị trường, chính thức diễn ra vào ngày 21 tháng 9. Theo ước tính hiện tại, bà Lệ nói, trong vòng 12 tháng tới, thị trường Việt Nam sẽ thu hút dòng vốn thụ động từ các quỹ ETF nước ngoài khoảng 1,5 - 2 tỷ USD. Trước đây, mức ước tính này chỉ khoảng 1,5 tỷ USD.

Bà Thiều Thị Nhật Lệ - Tổng Giám đốc UOB Asset Management Vietnam (UOBAM)

Tuy nhiên, Tổng giám đốc UOBAM lý giải, thị trường Indonesia hiện đang được MSCI và FTSE đánh giá và theo dõi sát sao, có nguy cơ bị giáng cấp xuống thị trường cận biên dù hiện tại họ đang ở nhóm thị trường mới nổi. Do đó, tỷ trọng của họ trong các chỉ số FTSE EM đang bị đóng băng và không được điều chỉnh. Nhờ vậy, tỷ trọng của Việt Nam trong lần đánh giá lớn nhất của FTSE EM đã được tăng lên một chút. Kéo theo đó, ước tính dòng vốn thụ động vào Việt Nam trong 12 tháng tới sẽ nhỉnh hơn, có thể vượt qua ngưỡng 2 tỷ đô la thay vì 1,5 tỷ đô la như dự báo ban đầu.

"Dòng vốn này chắc chắn sẽ có tác động tích cực đến thị trường và cải thiện tâm lý nhà đầu tư. Tuy nhiên, theo quan điểm của chúng tôi, tác động lớn và lâu dài nhất của việc nâng hạng là thúc đẩy các cơ quan quản lý Việt Nam tiếp tục cải cách thị trường mạnh mẽ hơn về mặt cấu trúc và chất lượng. Điều này giúp thị trường Việt Nam tiếp cận gần hơn với các tiêu chuẩn quốc tế và các thị trường lân cận, từ đó thu hút đầu tư từ các định chế tài chính và nhà đầu tư tổ chức lớn trên thế giới. Mục tiêu quan trọng tiếp theo chúng ta cần hướng tới là MSCI, bởi các định chế lớn toàn cầu thường theo dõi các chỉ số của MSCI nhiều hơn so với FTSE Russell", bà Lệ nhấn mạnh.

Chia sẻ chi tiết hơn với báo chí về động lực vĩ mô và câu chuyện nâng hạng thị trường chứng khoán, bà Thiều Thị Nhật Lệ cho biết, một động lực vĩ mô khác cũng sẽ tác động lớn đến thị trường là sự bứt tốc ấn tượng của kinh tế Việt Nam từ đầu năm đến nay, bất chấp những bất ổn bên ngoài. Các quyết sách nhằm đẩy mạnh nội lực, giảm phụ thuộc vào bên ngoài, cụ thể là đẩy mạnh đầu tư công, kích thích tiêu dùng nội địa, bán lẻ và tăng tốc tối đa ngành du lịch - là những động lực nội tại đang phát huy tác dụng rất tốt trong năm 2025 và năm nay. Khi nền kinh tế tăng trưởng tốt, điều này sẽ phản ánh trực tiếp vào kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết và tạo đà đi lên cho thị trường chứng khoán.

Về việc nâng hạng, FTSE chia quá trình này thành 4 giai đoạn thay vì đặt toàn bộ tỷ trọng vào một lần. Việc này giúp các định chế tài chính và quỹ nước ngoài có thời gian phân bổ, điều chỉnh lại danh mục đầu tư, đồng thời giúp khâu vận hành dòng vốn vào Việt Nam diễn ra suôn sẻ hơn. Trong giai đoạn đầu tiên vào ngày 21 tháng 9, Việt Nam sẽ chỉ chiếm 10% tỷ trọng trong các chỉ số FTSE EM. 90% còn lại sẽ được trải dài qua 3 giai đoạn trong năm 2027, bà lưu ý. Đồng thời bà bày tỏ niềm tin vào cơ hội của thị trường chứng khoán Việt Nam trong cột mốc đặc biệt 21/9/2026.

Được biết, UOBAM đang vận hành đầy đủ 3 loại hình quỹ mở lớn nhất thị trường, bao gồm quỹ cổ phiếu, quỹ cân bằng và quỹ trái phiếu. Công ty quản lý quỹ này mới đây đã thực hiện IPO thành công cho quỹ tiền tệ đầu tiên tại Việt Nam. Theo bà Thiều Thị Nhật Lệ tiết lộ, hiện hồ sơ thành lập quỹ đang được trình lên Ủy ban Chứng khoán Nhà nước. Quỹ tiền tệ đầu tiên tại Việt Nam theo đó dự kiến sẽ chính thức ra mắt thị trường vào khoảng quý IV/2026.

Nguồn: 2 động lực lớn, tác động lâu dài của thị trường chứng khoán Việt Nam