Tỷ giá vẫn chịu nhiều sức ép

Mặc dù vậy, nhiều dự báo cho thấy, mức độ mất giá của VND vẫn trong tầm kiểm soát.

Nhiều áp lực

Tính chung từ đầu năm 2025 đến nay, tỷ giá trung tâm đã tăng hơn 890 VND/USD, tương đương tăng 3,7%. Giá mua - bán ngoại tệ tại các ngân hàng cũng như tỷ giá chợ đen cũng biến động tương tự. Chẳng hạn từ đầu năm đến nay, giá mua – bán đồng bạc xanh tại Vietcombank đã tăng khoảng 800 đồng/USD.

Đáng chú ý, diễn biến của tỷ giá USD/VND ngược chiều với biến động của đồng USD trên thị trường thế giới khi mà tính từ đầu năm đến nay, đồng USD đã mất giá khoảng gần 9%. Hiện tại, USD Index đang xoay quanh mức 98,8 điểm.

Theo ông Đào Hồng Dương - Giám đốc phân tích ngành và cổ phiếu thuộc Công ty Chứng khoán VPBank (VPBankS), trong những đợt căng thẳng tỷ giá trước đây, phần lớn vấn đề đến từ sức mạnh của đồng USD và yếu tố chu kỳ. Tuy nhiên trong năm nay, tỷ giá USD/VND tăng do nhiều nguyên nhân.

Tính chung từ đầu năm 2025 đến nay, tỷ giá trung tâm đã tăng tương đương 3,7%. Ảnh: P.Hùng

Thứ nhất, năm 2025, tỷ giá USD/VND được dự báo tương đối căng thẳng do nhu cầu thanh toán nợ tăng. Thứ hai, tiến độ cắt giảm lãi suất của FED ngày càng chậm, tác động tương đối đến thị trường tiền tệ trong nước, cụ thể là chênh lệch lãi suất qua đêm giữa USD và VND. Thứ ba, nhu cầu về đầu cơ và đầu tư trong bối cảnh căng thẳng thương mại và xung đột địa chính trị lan rộng.

Trong báo cáo mới đây, các chuyên gia kinh tế vĩ mô thuộc Công ty chứng khoán KBSV cũng chỉ ra hai nguyên nhân chính khiến tỷ giá USD/VND tăng, đó là việc nới lỏng chính sách tiền tệ và rủi ro về vấn đề thuế quan làm gia tăng nhu cầu dự trữ ngoại tệ ở trong nước.

Nhiều chuyên gia ngân hàng cũng thừa nhận, lãi suất VND tiếp tục giảm trong thời gian qua, trong khi FED vẫn giữ nguyên lãi suất kể từ đầu năm đến nay. Điều này khiến chênh lệch lãi suất giữa USD và VND bị thu hẹp, gây nhiều áp lực lên tỷ giá.

Chủ động phòng ngừa

Tuy nhiên theo ông Đào Hồng Dương, những yếu tố tác động đến tỷ giá vừa nêu trên chủ yếu diễn ra trong ngắn hạn. Do đó, việc điều tiết của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam sẽ hạn chế được những biến động trong ngắn hạn, ổn định dần về dài hạn.

Nhiều chuyên gia cũng nhận định, hiện FED chỉ đang trì hoãn giảm lãi suất do lo ngại chính sách thuế quan có thể đẩy lạm phát tại Mỹ tăng. Tuy nhiên, cơ quan này vẫn được dự báo sẽ cắt giảm thêm lãi suất, khiến đồng USD rớt giá, qua đó làm giảm áp lực đối với tỷ giá trong nước.

Trong khi theo Ngân hàng Shinhan Việt Nam, sang quý IV/2025, sự chú ý của thị trường có thể chuyển hướng sang việc tăng trưởng kinh tế Mỹ chậm lại và mức độ căng thẳng thuế quan giảm đi. Khi đó, USD có thể suy yếu và tỷ giá trong nước sẽ có xu hướng giảm nhẹ. Định chế này cũng dự báo, tỷ giá USD/VND sẽ dao động từ 25.000-25.600 VND/USD trong quý IV/2025.

Trong báo cáo mới đây, Ngân hàng UOB dự báo tỷ giá sẽ ở mức 26.300 VND/USD trong quý III/2025; 26.100 VND/USD trong quý IV/2025… Trong khi KBSV vẫn giữ nguyên dự báo “tỷ giá USD/VND cả năm 2025 dao động trong biên độ cho phép là +4% so với năm 2024 như đã đề cập xuyên suốt trong các báo cáo trước đó”.

Mặc dù vậy, không thể phủ nhận là những bất định của kinh tế toàn cầu đã và đang khiến rủi ro tỷ giá USD/VND tăng cao hơn nhiều so với những năm trước. Chính bởi vậy, lời khuyên của giới chuyên gia là các doanh nghiệp cần chủ động phòng ngừa để giảm thiểu thiệt hại.

Ông Đinh Đức Quang - Giám đốc Khối Kinh doanh tiền tệ thuộc UOB Việt Nam cho rằng, trong diễn biến phức tạp và khó lường từ tác động thuế quan và các biến động khác, các doanh nghiệp đối mặt rủi ro tỷ giá và lãi suất nên đồng hành chặt chẽ với các ngân hàng thương mại trong công tác theo dõi thị trường, cập nhật và phân tích các biến động này sẽ tác động như thế nào lên dòng tiền, chi phí hoạt động kinh doanh…, để từ đó chọn lựa các công cụ phòng ngừa rủi ro phù hợp, như hợp đồng kỳ hạn, hoán đổi...

“Không một tổ chức tài chính nào có thể đưa ra các dự báo biến động chính xác hàng ngày hay hàng tháng, cũng không thể dự báo chính xác các điểm rơi tài chính ‘mua thấp, bán cao’ (tỷ giá, lãi suất, giá tài sản…), mà giải pháp phù hợp là tính toán được giá thành sản phẩm trước và sau khi thực hiện bảo hiểm rủi ro, từ đó doanh nghiệp có thể yên tâm tập trung vào phát triển thị trường mới, cải thiện chất lượng sản phẩm, kênh phân phối”, ông Quang nói.

Nguồn: Tỷ giá vẫn chịu nhiều sức ép