Những yếu tố then chốt tác động đến giá vàng trong nước năm 2025

Trong phiên giao dịch ngày 19/3, giá vàng trong nước tăng mạnh, chạm mốc 100 triệu đồng/lượng, lập kỷ lục cao nhất trong lịch sử.

Đầu năm 2025, giá vàng nhẫn được mua - bán ở mức 83 – 84 triệu đồng/lượng. Như vậy, chỉ trong 2,5 tháng, giá vàng nhẫn đã tăng thêm khoảng 15,5 - 16 triệu đồng/lượng, tương đương tỷ suất sinh lời khoảng 19%.

Trong khi đó, lãi suất tiết kiệm đầu năm 2025 tương đối ổn định và có xu hướng giảm. Hiện tại, mức lãi suất cao nhất dành cho tiền gửi thông thường tại các ngân hàng dao động từ 5,5% – 6,5%/năm. Nếu tính trong 2,5 tháng với lãi suất trung bình 6%/năm, tỷ suất sinh lời chỉ đạt khoảng 1,3%, và ngay cả ở mức cao nhất 6,5%/năm, lợi nhuận cũng chỉ đạt 1,4%. Dù là kênh đầu tư an toàn, phù hợp với những ai ưu tiên bảo toàn vốn, nhưng gửi tiết kiệm rõ ràng không thể mang lại mức lợi nhuận hấp dẫn trong ngắn hạn. So với vàng, tỷ suất sinh lời của tiền gửi tiết kiệm chỉ bằng 1/15.

Ngoài ra, kể từ cuối tháng 2 đến nay, khoảng 20 ngân hàng đã thông báo giảm lãi suất tiết kiệm với mức điều chỉnh từ 0,1 đến 1%/năm, tùy kỳ hạn và sản phẩm. Điều này càng làm cho kênh gửi tiết kiệm mất dần sức hút so với vàng.

Về thị trường ngoại tệ, giá USD tại các ngân hàng từ đầu năm đến nay đã tăng khoảng 180 đồng, tương đương gần 0,7%, hiện dao dịch quanh mức 25.730 VND/USD. Như vậy, xét từ đầu năm 2025 đến nay, USD cũng không thể cạnh tranh với vàng trong vai trò tài sản trú ẩn an toàn.

Từ đầu năm đến nay, giá vàng trong nước đã tăng khoảng 15,5 - 16 triệu đồng mỗi lượng, tương đương với mức lợi nhuận khoảng 19%.

5 yếu tố ảnh hưởng tới giá vàng trong năm 2025

Theo PGS. TS. Trần Việt Dũng và nhóm nghiên cứu vĩ mô thuộc Viện Nghiên cứu Khoa học Ngân hàng, Học viện Ngân hàng, giá vàng trong năm 2025 sẽ tiếp tục chịu tác động từ các yếu tố trong nước và quốc tế.

Trước tiên, giá vàng thế giới vẫn là yếu tố ảnh hưởng quan trọng. Mặc dù các biện pháp kiểm soát thị trường vàng của Chính phủ đã phần nào hạn chế tác động của hoạt động đầu cơ trong và ngoài nước, nhưng giá vàng quốc tế vẫn có ảnh hưởng đến giá vàng trong nước thông qua kênh nhập khẩu.

Theo dự báo của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), giá vàng toàn cầu có khả năng tiếp tục tăng trong năm 2025, nhưng với tốc độ chậm hơn so với năm 2024. Cụ thể, giá vàng có thể đạt mức 2.900 - 3.000 USD/ounce (tăng khoảng 9,2% so với hiện tại), trong bối cảnh các ngân hàng trung ương có xu hướng cắt giảm lãi suất và tăng dự trữ vàng (Goldman Sachs, 2024).

Nếu mức chênh lệch giữa giá vàng trong nước và quốc tế được giữ nguyên như hiện tại, giá vàng trong nước có thể tăng thêm từ 7 - 8% trong năm 2025.

Thứ hai, biến động của đồng USD cũng tác động đáng kể đến giá vàng trong nước thông qua ảnh hưởng đến giá vàng quốc tế và chi phí nhập khẩu. Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu phục hồi chậm và

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dự kiến tiếp tục giảm lãi suất vào năm 2025, đồng USD có thể suy yếu. Điều này sẽ tạo lực đẩy khiến giá vàng quốc tế tăng, do vàng thường có mối quan hệ nghịch chiều với USD. Ngược lại, khi USD giảm giá, tỷ giá USD/VND cũng có thể giảm theo, kéo theo chi phí nhập khẩu vàng giảm, qua đó gây áp lực giảm giá vàng trong nước.

Như vậy, tác động của đồng USD đến giá vàng nội địa có thể diễn ra theo cả hai chiều. Tuy nhiên, chính sách điều hành tỷ giá của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam vẫn sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc kiểm soát sự biến động của tỷ giá, từ đó tác động đến giá vàng.

Thứ ba, chính sách tiền tệ và quản lý thị trường vàng trong nước cũng là yếu tố quan trọng. Chính sách lãi suất và cung tiền sẽ ảnh hưởng đến quyết định đầu tư vàng của người dân.

Lãi suất thấp có thể khiến dòng tiền chảy từ tiết kiệm sang các tài sản như vàng và bất động sản – xu hướng đã thể hiện rõ trong năm 2024. Bước sang năm 2025, với nền kinh tế đang phục hồi và mặt bằng lãi suất hiện ở mức thấp nhất trong nhiều năm, dự báo lãi suất huy động có thể tăng nhẹ để thu hút dòng vốn trong dân cư, tạo cơ sở tăng nguồn vốn cho vay.

Điều này có thể làm giảm sức hút của vàng với vai trò là kênh đầu tư. Đồng thời, các biện pháp quản lý thị trường vàng của Chính phủ, bao gồm siết chặt nhập khẩu vàng, kiểm soát chênh lệch giá vàng trong nước – quốc tế, cũng như việc chỉ định một số ngân hàng thương mại bán vàng theo mức giá quy định… sẽ giúp giảm tình trạng đầu cơ và góp phần ổn định thị trường.

Thứ tư, nhu cầu vàng trong nước vẫn là một yếu tố quan trọng tác động đến giá vàng. Theo Hội đồng Vàng Thế giới, Việt Nam luôn nằm trong nhóm các quốc gia tiêu thụ vàng lớn nhất thế giới, đặc biệt trong khu vực Đông Nam Á (chỉ sau Thái Lan).

Trong quý III/2024, nhu cầu vàng trong nước giảm so với quý II do giá vàng tăng mạnh, nhưng vàng vẫn được coi là kênh đầu tư an toàn trong bối cảnh kinh tế biến động. Bên cạnh đó, lạm phát gia tăng thường đẩy giá vàng lên do vàng là tài sản phòng ngừa rủi ro lạm phát.

Nếu lạm phát tại Việt Nam tiếp tục duy trì ở mức cao trong năm 2025, nhu cầu nắm giữ vàng có thể gia tăng để bảo vệ giá trị tài sản. Ngoài ra, sự mở rộng của tầng lớp trung lưu tại Việt Nam, theo dự báo của Ngân hàng Thế giới (World Bank), cũng sẽ góp phần thúc đẩy nhu cầu tích lũy và tiêu dùng vàng.

Cuối cùng, sự cạnh tranh giữa vàng và các kênh đầu tư khác như bất động sản, chứng khoán và gửi tiết kiệm cũng ảnh hưởng đến giá vàng.

Vàng thường có mối quan hệ nghịch chiều với chứng khoán và bất động sản: khi hai thị trường này kém hấp dẫn do rủi ro gia tăng hoặc thanh khoản suy giảm, dòng tiền sẽ dịch chuyển sang vàng như một tài sản trú ẩn. Ngoài ra, khi lãi suất ngân hàng giảm, việc gửi tiết kiệm trở nên kém hấp dẫn, cũng có thể làm tăng nhu cầu đầu tư vào vàng.

Tuy nhiên, dự báo năm 2025, thị trường chứng khoán Việt Nam có thể khởi sắc nhờ kỳ vọng nâng hạng thị trường (VPBankS Research, 2024), trong khi thị trường bất động sản được dự báo bước vào chu kỳ tăng trưởng mới, nhờ những chính sách hỗ trợ và tâm lý người mua được cải thiện. Những diễn biến này có thể tạo áp lực khiến giá vàng trong nước giảm.