Lý do khiến danh mục của nhiều nhà đầu tư chưa "về bờ"

Chỉ cần quan sát cảm tính, dễ thấy là cổ phiếu vốn hoá lớn có tác động tương đối đáng kể đến nhịp hồi của VN-Index từ giai đoạn sau khủng hoảng thuế quan (vùng đáy 9/4), ông Đào Hồng Dương - Giám đốc phân tích Ngành và cổ phiếu, Công ty Cổ phần Chứng khoán VPBank (VPBankS) cho biết. Cụ thể, từ 9/4 đến nay, thị trường có sự phân hoá rất lớn giữa mức tăng của các nhóm cổ phiếu. Nhiều cổ phiếu tăng hơn 100%, trong khi nhiều nhóm cổ phiếu còn lại, thậm chí nhiều mã large-cap chỉ tăng dưới 10%.

Thị trường đang có phần thiếu động lực, và nhịp chững lại ở vùng giá hiện nay trùng khớp với trước thời điểm có biến động thuế quan.. Ảnh: Q.Đ

Thống kê tính trên HoSE, có 42 mã tăng trên 30%, 215 tăng trên 10% đến dưới 30% và phần còn lại là 154 mã tăng thấp hơn 10%. Trên 2/3 thị trường có mức tăng dưới 30%, một nửa số mã trên HoSE có mức tăng thấp hơn VN-Index. "Đây là lý do dễ hiểu danh mục của nhiều nhà đầu tư thậm chí chưa "về bờ", chuyên gia phân tích.

Trong đó, nếu chúng ta chỉ tính VN30 hoặc VN50, 27 mã có mức tăng vượt trội hơn VN-Index, như nhóm cảng biển, nhóm Vingroup, NVL, MWG. Nếu so sánh mức giá của nhóm này với trước nhịp giảm đầu năm 2024 thì đạt mức tăng khoảng 10-15%.

Quay trở lại nhóm vốn hoá mid-cap, thống kê cho thấy rằng, hầu hết nhóm VN50 chỉ có mức tăng chỉ ngang VN-Index hoặc thấp hơn (khoảng 40 mã).

"Tôi cũng nhìn thấy có một số cái tên dễ giải thích như nhóm bất động sản khu công nghiệp bị ảnh hưởng bởi thông tin thuế quan, nhóm hàng không, dầu khí (cũng bị ảnh hưởng bởi giá dầu ở mức thấp). Một số công ty chứng khoán cũng có mức tăng khiêm tốn.

Cá nhân tôi thấy rằng, chúng ta mới chỉ chứng kiến một phần nhỏ nhóm vốn hoá lớn có mức tăng ấn tượng và nhóm này đã dẫn dắt chỉ số chung tăng trở lại 1.300 điểm. Nhiều nhóm khác có mức tăng khiêm tốn, thậm chí chưa phục hồi sau đợt giảm vì thông tin thuế quan", ông Đào Hồng Dương nói.

Về mặt thuế quan, cơ hội đầu tư mặt mid-cap vẫn còn tương đối nhiều, chuyên gia nhìn nhận. Bởi chúng ta vẫn còn tính chu kỳ từ mùa công bố KQKD quý I/2025, trong cơ cấu đó đơn cử như ngành ngân hàng vẫn tích cực. Thông tin kỳ vọng từ KQKD quý II, trong khi mức độ ảnh hưởng thuế quan vẫn chỉ ở mức thông tin, chưa phải thực tế về con số áp thuế cuối cùng, có thể sẽ là động lực cho thị trường. Theo đó, ông Dương cho rằng với nhiều ngành nghề, nhiều nhóm cổ phiếu bị ảnh hưởng giai đoạn vừa qua, thì vẫn còn cơ hội đầu tư, có mức định giá giải ngân tương đối an toàn.

Ông Đào Hồng Dương - Giám đốc phân tích Ngành và cổ phiếu, Công ty Cổ phần Chứng khoán VPBank (VPBankS)

Chia sẻ góc nhìn trước hiện tượng nhà đầu tư vẫn có người thua lỗ dù VN-Index vượt lên 1.300 điểm, chuyên gia VPBankS cho biết, thực ra chỉ chưa tới 10 mã có mức tăng trên 50% trong danh mục VN50, chủ yếu là họ Gelex (tăng bình quân 100%), HAH, nhóm Vingroup, hay NVL. Do đó nếu nhà đầu tư không cầm cổ phiếu trong nhóm này, hiệu suất danh mục sẽ khó đạt được mức tăng như thị trường.

Trở lại thời điểm cùng kỳ năm 2024, nếu danh mục của nhà đầu tư khi đó không có FPT thì khó tiệm cận mức độ tăng của VN-Index; Do đó diễn biến trong nửa đầu năm nay cũng không phải quá bất thường.

"Chúng ta không nên chạy theo "bệnh thành tích". Với một quỹ đầu tư, áp lực đảm bảo hiệu suất đạt được như thị trường là điều rất nặng nề, nhưng với nhà đầu tư cá nhân thì chúng ta nên chú trọng vào tính cân bằng, mức độ an toàn, quản trị rủi ro tổng thể. Việc đi theo "trend" của thị trường không khó khi chúng ta lao vào những mã này, nhưng tôi nghĩ đó là cách đầu tư có rủi ro ngắn hạn tương đối cao.

Nói đi cũng phải nói lại, hôm nay danh mục của chúng ta có thể đi chậm hơn thị trường một chút nhưng ngày mai có thể ngược lại, hiệu suất danh mục của chúng ta có thể tốt hơn thị trường", ông Dương bình luận.

Thị trường chứng khoán Việt Nam trong những ngày gần đây phản ánh mức độ thận trọng nhất định của nhà đầu tư trước các thay đổi của thông tin thuế quan. Điều này cho thấy tâm lý thị trường bắt đầu có sự phòng vệ tự tin hơn rất nhiều, phản ứng theo thực tế diễn ra. Trong phiên giao dịch 26/5, thậm chí xuất hiện những thông tin đồn đoán (rumor) đưa ra dự đoán các mức thuế quan Mỹ sẽ áp cho hàng hóa Việt Nam trên cơ sở các giai đoạn đàm phán. Ông Đào Hồng Dương lưu ý, nhiều thông tin có liên quan trực tiếp đến vấn đề đám phán và các điều khoản liên quan. Với một bức tranh chưa đầy đủ, các dự báo chỉ mang tính tham khảo, nhà đầu tư vẫn nên thận trọng quan sát. Chẳng hạn như chính sách thuế dự kiến mà Tổng thống vừa nêu đối với EU (50%), nếu Mỹ áp thuế theo đúng như con số Tổng thống Trump đưa ra thì mức độ tác động rất lớn, nhất là trong bối cảnh hiện tại của EU tăng trưởng yếu, ECB có động thái thúc đẩy tăng trưởng nhiều hơn.

"Việc đánh giá thông tin phải từ hai yếu tố, đúng và đủ. Rất nhiều nhà đầu tư bán trong giai đoạn trước ngày 9/4 đã nghĩ rằng họ làm đúng. Nhưng chỉ sau hơn 1 tháng, đến hiện tại, cơ bản hành động đúng đó nếu không mua lại được ở vùng giá thấp thì không mang lại giá trị đáng kể. Chính vì vậy, nhà đầu tư nên tiếp cận bức tranh ở mức độ đầy đủ sẽ mang lại góc nhìn chính xác hơn", ông Dương nhấn mạnh.

Cũng theo chuyên gia, ở giai đoạn hiện nay và với diễn biến hiện tại, có tới 2/3 các mã trong nhóm VN50 đang ở dưới mức tăng của VN-Index. Trong khi đó, phần còn lại không chỉ tăng mà còn tăng rất vượt trội với biên độ rất cao. Với hầu hết các ngành, đại diện VPBankS cho rằng chúng ta đều chưa đạt mức hiệu suất của VN-Index và có thể chưa "về bờ", theo ngôn ngữ của nhà đầu tư. Điều này cũng có nghĩa triển vọng cho những danh mục này vẫn còn khá đáng kể.

Nguồn: Lý do khiến danh mục của nhiều nhà đầu tư chưa "về bờ"