Linh hoạt phân bổ danh mục đầu tư cổ phiếu

Trong môi trường nhiều biến động, một chiến lược linh hoạt sẽ giúp nhà đầu tư có nhiều lợi thế trong hiện tại và giai đoạn tới. Ảnh: Q.Đ

Tính đến hết ngày 05/05/2025, đã có trên 160 doanh nghiệp niêm yết trên sàn HoSE công bố kế hoạch kinh doanh 2025, đại diện cho hơn 85% vốn hóa thị trường. Theo đó, đa số các doanh nghiệp vẫn đặt mục tiêu tăng trưởng về doanh thu và lợi nhuận bất chấp các cơn gió ngược từ thuế quan của Tổng thống Trump, đặc biệt các doanh nghiệp thuộc nhóm vốn hóa lớn đều đặt kế hoạch lợi nhuận tăng trưởng tích cực. Cụ thể, các doanh nghiệp đặt mục tiêu lợi nhuận sau thuế tăng khoảng 10,6% so với năm 2024, mức tăng trưởng tích cực dù thấp hơn dự báo của các bên phân tích giai đoạn đầu năm.

Kế hoạch kinh doanh tích cực

Trong tổng lợi nhuận kế hoạch năm 2025 của toàn thị trường thì 20% trong số này thuộc các nhóm ngành chịu ảnh hưởng trực tiếp từ câu chuyện thuế quan, gần 70% đến từ các ngành chịu ảnh hưởng gián tiếp và độ nhạy cảm trung bình với tác động của thuế quan, phần còn lại hơn 10% đến từ các ngành rất ít chịu tác động của câu chuyện thuế quan bên ngoài.

Diễn biến chỉ số và EPS của VN-Index.

Từ đó, mức tăng trưởng lợi nhuận EPS của toàn thị trường có thể đạt mức 10,5% trong kịch bản cơ sở mà các doanh nghiệp đặt ra, và có thể tăng trưởng đến mức 16,5% trong kịch bản tích cực khi tính đến khả năng vượt lợi nhuận kế hoạch thông thường đạt được của nhóm các doanh nghiệp lớn. Trong kịch bản tiêu cực khi các thương lượng thuế quan không có lợi, EPS toàn thị trường có thể giảm 9,62% trong năm 2025 và có khả năng tiếp tục ảnh hưởng đến năm 2026.

Tính đến hết ngày 05/05/2025 với các ước tính EPS trên, định giá P/E forward đến cuối năm 2025 của thị trường sẽ đạt mức 10,7 lần, là mức định giá rẻ trong lịch sử 15 năm của chỉ số VN-Index với chiết khấu khoảng 25% so với trung bình. Trong kịch bản xấu, P/E forward đến cuối năm 2025 ở mức 13,1 lần, tương đương chiết khấu 9% so với trung bình 15 năm.

Có thể nói, dựa trên kịch bản cơ sở thì thị trường đang được định giá rẻ, hay thậm chí trong kịch bản tiêu cực thì định giá thị trường đến cuối năm 2025 cũng không gây ra rủi ro quá lớn.

Chiến lược đầu tư và phân bổ

Dựa trên triển vọng kế hoạch kinh doanh 2025, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn là kênh tài sản tương đối hấp dẫn từ yếu tố nội tại, dù đang đối mặt với không ít rủi ro từ bên ngoài. Theo báo cáo từ FiinGroup, kết quả kinh doanh quý 1/2025 được công bố đại diện cho hơn 96% vốn hóa thị trường cho thấy lợi nhuận tăng trưởng 11,8% so với cùng kỳ là một khởi đầu tích cực, tạo nền tảng cho việc hoàn thành kế hoạch kinh doanh 2025.

Trong bối cảnh áp lực từ thuế quan vẫn hiện hữu, các chính sách hỗ trợ trong nước của Chính phủ sẽ tác động đủ lớn đến lợi nhuận các nhóm ngành chịu ảnh hưởng gián tiếp, có thể đóng vai trò trung hòa rủi ro cho phần lớn lợi nhuận thị trường (gần 70% lợi nhuận thị trường thuộc nhóm này). Do đó, các chính sách hỗ trợ của Chính phủ nếu được triển khai hiệu quả khi các yếu tố bên ngoài không thuận lợi sẽ giúp hạn chế khả năng EPS rơi vào kịch bản tiêu cực và hạn chế rủi ro lan sang năm 2026. Bên cạnh đó, kỳ vọng về nâng hạng thị trường tiếp tục là chất xúc tác quan trọng thúc đẩy sự quan tâm của dòng tiền trong nửa cuối năm 2025.

Trong môi trường nhiều biến động, một chiến lược phân bổ tỷ trọng hợp lý - không nên là “tất tay” hay “đứng ngoài” – kết hợp với điều chỉnh tỷ trọng linh hoạt sẽ giúp nhà đầu tư có nhiều lợi thế trong hiện tại và giai đoạn tới. Cụ thể, với câu chuyện tăng trưởng EPS và nâng hạng thị trường là nền tảng quan trọng của thị trường trong năm 2025, tỷ trọng phân bổ hợp lý giúp nhà đầu tư không “tiếc” vì bỏ lỡ cơ hội rồi rơi vào sai lầm FOMO khi thị trường tăng theo kịch bản cơ sở. Bên cạnh đó, một tỷ lệ tiền mặt cần thiết và/hoặc không sử dụng margin sẽ giúp nhà đầu tư linh hoạt thay đổi tỷ trọng nhanh chóng khi diễn biến về chính sách từ Mỹ và trong nước.

Trong môi trường đầu tư đầy biến số, sự chủ động, linh hoạt và kỷ luật trong phân bổ danh mục sẽ là yếu tố then chốt giúp nhà đầu tư vừa phòng thủ tốt, vừa sẵn sàng đón nhận cơ hội khi thị trường chuyển biến tích cực.

Nguồn: Linh hoạt phân bổ danh mục đầu tư cổ phiếu