Lãi suất cho vay margin chứng khoán đồng loạt lên 14%/năm, vì sao?

Lãi suất cho vay margin chứng khoán lên 14%/năm

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang ở trong giai đoạn có nhiều biến động khó lường khi các yếu tố địa chính trị và chi phí vốn gia tăng.

Trong bối cảnh đó, hàng loạt công ty chứng khoán đồng loạt nâng lãi suất đối với các khoản vay giao dịch ký quỹ (margin) và ứng trước tiền bán, với mức tăng từ 0,5-1%.

Chẳng hạn, Công ty Chứng khoán DSC thông báo từ ngày 2/3, lãi suất áp dụng cho khách hàng phổ thông đối với các sản phẩm cho vay ứng trước tiền bán và cho vay giao dịch ký quỹ lên 13,5%/năm, tăng 0,5% so với trước đó.

Tương tự, Công ty Chứng khoán Vietcap (mã chứng khoán VCI) thông báo thay đổi lãi suất từ 1/3. Cụ thể, lãi suất tiêu chuẩn áp dụng cho các khoản vay giao dịch ký quỹ và ứng trước tiền bán là 13%/năm, tương ứng 0,0356%/ngày.

Công ty Chứng khoán TP.HCM (mã chứng khoán HCM) cũng vừa thông báo áp dụng lãi suất cho vay hiện hành và lãi suất ứng trước tiền bán chứng khoán là 14%/năm.

Trước đó, trong thông báo ngày 12/2, Công ty Chứng khoán VPS (mã VCK) cũng điều chỉnh lãi suất dịch vụ giao dịch ký quỹ, dịch vụ ứng trước tiền bán lên 14%/năm, tương ứng 0,0389%/ngày và dịch vụ gia hạn nợ là 0,33%/giá trị gia hạn thành công.

Công ty Chứng khoán ACBS cũng áp dụng lãi suất vay trong hạn ở mức 14%/năm đối với ứng trước tiền bán chứng khoán và khách hàng giao dịch có chuyên viên tư vấn

Như vậy, khi mặt bằng lãi suất đối với khoản giao dịch ký quỹ và ứng trước tiền bán điều chỉnh lên 13-14%/năm. Đây là một mức lãi suất cao so với những năm trước dao động 11-12%/năm, tuỳ vào giai đoạn cụ thể.

Nguyên nhân khiến lãi suất margin tăng nhanh

Động thái tăng lãi suất của các công ty chứng khoán diễn ra khi dư nợ margin toàn thị trường chứng khoán đã lập đỉnh lịch sử vào cuối năm 2025.

Tính đến cuối quý IV/2025, dư nợ cho vay tại các công ty chứng khoán (bao gồm cho vay ký quỹ và ứng trước tiền bán) ước đạt khoảng 406.000 tỷ đồng (tương đương 15,6 tỷ USD), tăng khoảng 23.000 tỷ đồng so với cuối quý III/2025 và thiết lập mức cao kỷ lục trong lịch sử thị trường.

Trong đó, dư nợ cho vay margin ước đạt khoảng 392.000 tỷ đồng tại thời điểm cuối quý IV/2025, tăng hơn 22.000 tỷ đồng so với cuối quý III, tiếp tục xác lập đỉnh cao mới của thị trường chứng khoán Việt Nam.

Một trong những nguyên nhân trực tiếp dẫn đến việc tăng lãi suất margin là mặt bằng lãi suất trong hệ thống ngân hàng đang có xu hướng tăng.

Đầu năm 2026, nhiều ngân hàng điều chỉnh tăng lãi suất huy động và cho vay. Lãi suất vay mua bất động sản tại một số ngân hàng lớn hiện dao động quanh 12-14%/năm, phản ánh chi phí vốn trong nền kinh tế đang bước vào chu kỳ tăng.

Nguồn vốn cho vay margin của các công ty chứng khoán không chỉ đến từ vốn chủ sở hữu mà còn từ vay ngân hàng, phát hành trái phiếu hoặc vay hợp vốn quốc tế. Việc tăng lãi suất cho vay được xem là cần thiết để duy trì biên lợi nhuận của mảng cho vay ký quỹ.

Cho vay ký quỹ hiện là một trong những nguồn thu lớn nhất của các công ty chứng khoán. Trong bối cảnh phí môi giới ngày càng bị cạnh tranh và giảm xuống mức rất thấp, mảng cho vay margin trở thành nguồn thu ổn định và có biên lợi nhuận tốt nhất của nhiều công ty chứng khoán.

Trong nhiều doanh nghiệp, thu nhập từ lãi margin có thể chiếm tới 40-60% tổng doanh thu hàng năm. Vì vậy, nhiều công ty chứng khoán cũng liên tục chạy đua tăng vốn để có nguồn tài chính mở rộng hoạt động cho vay ký quỹ, phục vụ nhu cầu cho nhà đầu tư.

Ngoài yếu tố chi phí vốn, việc nâng lãi suất margin cũng phản ánh sự thận trọng của các công ty chứng khoán trước quy mô đòn bẩy đang ở mức rất cao trên thị trường.

Khi dư nợ margin tăng mạnh, thị trường dễ trở nên nhạy cảm hơn trước các cú giảm sâu. Nếu cổ phiếu giảm mạnh, các lệnh call margin có thể kích hoạt làn sóng bán giải chấp, khiến đà giảm bị khuếch đại.

Diễn biến lao dốc của thị trường trong những phiên đầu tháng 3 vừa qua được xem là minh chứng cho rủi ro này.

Những phiên giao dịch đầu tháng 3 cho thấy diễn biến khó đoán của VN-Index. Chỉ trong 6 phiên, VN-Index giảm gần 230 điểm trước khi hồi phục khoảng 75 điểm trong hai phiên kế tiếp, rồi tiếp tục điều chỉnh trở lại.

Đáng chú ý, việc điều chỉnh lãi suất của các công ty chứng khoán trùng với giai đoạn biến động mạnh của thị trường liên quan tới bất ổn ở Trung Đông, đã ảnh hưởng tới nhiều nhóm cổ phiếu, đặc biệt là khi thị trường chứng kiến phiên giảm điểm lịch sử ngày 9/3 với dư bán sàn ở hàng trăm mã.

Ở góc độ dài hạn, việc lãi suất margin tăng cũng có thể giúp thị trường vận hành bền vững hơn khi hạn chế tình trạng sử dụng đòn bẩy quá mức, từ đó giảm thiểu rủi ro hệ thống trong những giai đoạn biến động mạnh.

Tuy nhiên, động thái tăng lãi suất của các công ty chứng khoán cũng khiến nhà đầu tư phải tính toán lại chiến lược sử dụng đòn bẩy tài chính, đặc biệt khi thị trường có dấu hiệu rung lắc mạnh.

Nguồn:Lãi suất cho vay margin chứng khoán đồng loạt lên 14%/năm, vì sao?