Dự báo doanh nghiệp niêm yết Top 80 tăng trưởng lợi nhuận 20,1% năm 2025

Kinh tế Việt Nam duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ trong tháng 7, tiếp nối kết quả tích cực trong nửa đầu năm. Chính phủ đã nâng mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2025 lên 8,3–8,5%, phản ánh niềm tin vào triển vọng kinh tế nửa cuối năm. Hoạt động sản xuất cải thiện, với Chỉ số Quản lý Mua hàng (PMI) tăng lên 52,4 – mức cao nhất trong gần một năm qua – nhờ đơn hàng mới và sản lượng tăng, dù các đơn hàng xuất khẩu vẫn ở mức thấp, bà Đặng Nguyệt Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu Dragon Capital nhận định.

Dragon Capital nâng dự báo tăng trưởng lợi nhuận năm 2025 của nhóm Top 80 từ 13,8% lên 20,1%

Về tiền tệ, theo bà Nguyệt Minh, với dữ liệu giải ngân tín dụng đến cuối tháng 7 tăng 10,2% so với đầu năm, mức cao nhất trong bảy tháng hơn một thập kỷ qua. Ngân hàng Nhà nước (SBV) duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng, bơm thanh khoản kỷ lục qua kênh thị trường mở nhằm giữ lãi suất thấp khi nhu cầu tín dụng tăng. Theo đó, bà Minh cũng điểm các lạm phát được kiểm soát tốt dù tăng mạnh, với Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) tháng 7 tăng 3,1% so với cùng kỳ; trong khi giải ngân đầu tư công bảy tháng đầu năm tăng 25,5% so với cùng kỳ. Giải ngân vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) đạt 13,6 tỷ USD trong 7 tháng, tăng 8,3% so với cùng kỳ, cho thấy niềm tin bền vững của nhà đầu tư.

Thị trường chứng khoán tăng mạnh trong tháng 7, với VN-Index tăng 8,9% (tính theo USD) so với tháng trước, đóng cửa ở mức 1.502 điểm – cao nhất trong ba năm. Thanh khoản ở mức cao, giá trị giao dịch bình quân đạt hơn 2,1 tỷ USD/ngày và đạt kỷ lục 3 tỷ USD trong một phiên đầu tháng 8.

Nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa tăng vượt trội, được hỗ trợ bởi sự tham gia tích cực của nhà đầu tư cá nhân, cùng với việc số dư cho vay ký quỹ tại các công ty chứng khoán đạt mức kỷ lục.

Tính đến đầu tháng 8, 97% doanh nghiệp niêm yết trên VN-Index đã công bố kết quả kinh doanh quý II/2025, với lợi nhuận sau thuế toàn thị trường tăng 34,1% so với cùng kỳ, đánh dấu mức tăng trưởng quý mạnh nhất kể từ quý I/2022.

Trong nhóm 80 cổ phiếu Dragon Capital theo dõi, 39% doanh nghiệp vượt và 40% đạt dự báo lợi nhuận quý, tỷ lệ beat-to-miss cao nhất trong ba năm qua.

Xét theo ngành, Tài chính ghi nhận mức tăng lợi nhuận 16,9%, dẫn đầu bởi các ngân hàng được hưởng lợi từ tăng trưởng tín dụng và cải thiện chất lượng tài sản, cùng các công ty chứng khoán nhờ hoạt động cho vay ký quỹ và giao dịch tự doanh mạnh mẽ.

Đáng chú ý, lợi nhuận ngành Bất động sản tăng 69,0%, được hỗ trợ bởi sự phục hồi lợi nhuận và định giá lại tài sản của các doanh nghiệp phát triển nhà ở, cũng như kết quả tích cực từ các doanh nghiệp lớn trong mảng bất động sản khu công nghiệp.

Ngành Sản xuất và Dịch vụ đều ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận ròng trên 45% so với cùng kỳ. Dù tăng trưởng lợi nhuận diễn ra trên diện rộng, 36% lợi nhuận quý II đến từ thu nhập không thường xuyên, trong khi tăng trưởng doanh thu vẫn ở mức khiêm tốn 6,1% so với cùng kỳ.

Nguồn: Dragon Capital

"Với kết quả khả quan nửa đầu năm, chúng tôi nâng dự báo tăng trưởng lợi nhuận ròng của Top 80 cho cả năm 2025 từ 13,8% lên 20,1%", bà Đặng Nguyệt Minh cho biết. Trong đó, 52% mức điều chỉnh đến từ lợi nhuận cốt lõi, phần còn lại đến từ các khoản thu nhập một lần, bao gồm thu nhập từ thu hồi nợ xấu của ngân hàng và các giao dịch chuyển nhượng ngành Bất động sản.

Các cải cách pháp lý tiếp tục được triển khai. Ngân hàng Nhà nước đã ban hành Thông tư 14/2025, quy định lộ trình từng bước gỡ bỏ hạn mức tăng trưởng tín dụng và điều chỉnh yêu cầu an toàn vốn theo chuẩn Basel III.

Song song đó, dự thảo sửa đổi Luật Đất đai đề xuất điều chỉnh một số nội dung đã ban hành năm 2024, nhằm cải thiện điều kiện hoạt động cho các nhà phát triển bất động sản. Các đề xuất này bao gồm việc áp dụng bảng giá đất do Nhà nước quy định thay vì theo thị trường, có thể giúp giảm chi phí sử dụng đất, cùng với việc nới lỏng hơn trong phê duyệt dự án, thu hồi đất và thanh toán tiền sử dụng đất.

Ngoài ra, đề xuất đánh thuế bất động sản đã được hoãn lại để nghiên cứu thêm.

Tổng thể, chuyên gia nhận định: Triển vọng chung vẫn tích cực. Dù đối mặt với các thách thức bên ngoài như thuế quan từ Hoa Kỳ, nền kinh tế Việt Nam vẫn bền vững nhờ tăng trưởng tín dụng ổn định, lạm phát được kiểm soát, đầu tư công mạnh mẽ và dòng vốn FDI tích cực.

Tâm lý nhà đầu tư có thể duy trì lạc quan nếu các điều kiện vĩ mô và kết quả kinh doanh doanh nghiệp tiếp tục xu hướng hiện tại. Tuy nhiên, xét đến việc thị trường đã ghi nhận một trong những nhịp tăng mạnh nhất trong ba năm qua, mức độ nhạy cảm trước các yếu tố tiêu cực toàn cầu liên quan đến chiến tranh thương mại và triển vọng kinh tế có thể gia tăng.

Nguồn: Dự báo doanh nghiệp niêm yết Top 80 tăng trưởng lợi nhuận 20,1% năm 2025