Dòng tiền trú ẩn vào vàng và trái phiếu, xu hướng đầu tư tăng trưởng "lên ngôi"

Thị trường tài chính toàn cầu vừa trải qua một tuần nhiều cung bậc. Trong đó, thị trường chứng khoán (TTCK) Mỹ giảm mạnh vì vụ phá sản First Brands lan rộng ra ngành ngân hàng.

Trong tuần trước, top các cổ phiếu tác động lên chỉ số gọi tên GEE, VJC, BMP, NVL , VSH. (Ảnh minh họa)

Thị trường "rồi sẽ ổn thôi"?

CEO JPMorgan Chase cảnh báo nóng: "Thị trường trước đây phản ứng như mọi chuyện rồi sẽ ổn thôi (sau vụ First Brands phá sản) nhưng tôi không chắc về điều đó đâu" - ông Jamie Dimon nhận định khi nhắc lại việc JPMorgan Chase từng phải cứu Bear Stearns khỏi phá sản trong cuộc khủng hoảng năm 2008.

Cú sốc từ Firrst Brands được xem là lời cảnh báo đối với những rủi ro tiềm ẩn trong hệ sinh thái tín dụng tư nhân đang bùng nổ tại Mỹ - nơi các giao dịch phức tạp, cấu trúc vay chéo và thiếu minh bạch có thể khiến hàng tỷ USD vốn đầu tư bốc hơi chỉ sau một đêm. Những rủi ro này được ví "hố đen" có thể "bẫy" thị trường, một khi lan rộng và có thể còn những "hố đen" khác ẩn trong hệ thống.

Trên toàn cầu, ngược với cú chấn động ở TTCK Mỹ, nổi bật nhất trong tuần qua là TTCK Hàn Quốc và vàng tăng trưởng vượt trội so với các thị trường khác.

Đặc biệt tuần qua, thị trường đã chứng kiến giá vàng vượt đỉnh mới, xuyên thủng mốc 4.300 và sắp chạm 4.400. Tính ra từ đầu năm tới nay, vàng đã tăng khoảng 60%. Chuyên gia chỉ ra, các chỉ số phân tích kỹ thuật đều cho thấy ở mức fomo gần như cực điểm.

Trong khi đó, TTCK Việt Nam vẫn duy trì mức tăng trưởng TÍCH CỰC mặc dù điều chỉnh mạnh trong phiên 17/10/2025. Đồng thời, mức tăng trưởng của TTCK Trung Quốc đã suy yếu hơn so với tuần trước đó do căng thẳng thương mại với Mỹ.

Nhìn chung, theo Chứng khoán Yuanta Việt Nam (YSVN), dòng tiền vẫn duy trì trạng thái vào nhóm cổ phiếu công nghệ khi mức tăng trưởng vẫn tích cực ở các quốc gia Mỹ, Hàn Quốc, Đài Loan, Nhật Bản.

Mức tăng trưởng của chỉ số VIX, thước đo bất ổn của thị trường, đã đạt mức 40 điểm, cao hơn tuần trước là 23 điểm cho thấy các nhà đầu tư đang thận trọng hơn với diễn biến thị trường hiện tại. Điều này đang phản ánh dòng tiền đang gia tăng trú ẩn vào vàng và trái phiếu.

Trên toàn cầu, các quỹ đầu tư cổ phiếu đã thu hút dòng vốn vào tuần thứ tư liên tiếp tính đến ngày 15/10/2025, khi những bình luận ôn hòa từ Chủ tịch Fed củng cố kỳ vọng rằng ngân hàng trung ương sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp vào cuối tháng này.

Tuy nhiên, nhu cầu của các nhà đầu tư vẫn thận trọng trong bối cảnh căng thẳng thương mại Mỹ -Trung gia tăng sau khi Tổng thống Donald Trump cho biết ông có thể thu hẹp một số mối quan hệ thương mại với Bắc Kinh.

Dữ liệu của LSEG Lipper cho thấy các nhà đầu tư đã mua ròng 2,17 tỷ đô la vào các quỹ cổ phiếu toàn cầu trong tuần, không thay đổi so với mức mua ròng gần 2 tỷ đô la trong tuần trước.

"Chúng tôi vẫn đánh giá TÍCH CỰC về xu hướng ngắn hạn của TTCK toàn cầu mặc dù các chỉ báo rủi ro có dấu hiệu gia tăng nhẹ trong tuần qua. Do đó, nhà đầu tư vẫn có thể ưu tiên nắm giữ tỷ trọng cổ phiếu cao và vừa phòng thủ vào các tài sản an toàn như vàng, trái phiếu", ông Nguyễn Thế Minh, chuyên gia YSVN chia sẻ.

Theo báo cáo của S&P Global Investment Manager Index, thể hiện đánh giá của các nhà quản lý đầu tư về những yếu tố đang tác động đến lợi suất cổ phiếu Mỹ trong 30 ngày tới, nổi bật là chính sách của NHTW có tác động tích cực nhất khi nhà đầu tư kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất hoặc duy trì chính sách hỗ trợ thanh khoản, giúp cổ phiếu hưởng lợi, bên cạnh những yếu tố khác.

Cũng theo khảo sát các nhà quản lý đầu tư trong báo cáo của S&P Global, khẩu vị rủi ro đã tăng cao hơn cho thấy nhà đầu tư cũng đã giảm bi quan hơn nhưng vẫn còn thận trọng với diễn biến thị trường trong 30 ngày tới. Đồng thời, các nhà quản lý cũng đang kỳ vọng triển vọng tích cực hơn diễn biến thị trường cổ phiếu trong 30 ngày tới và gia tăng nhiều hơn vào các cổ phiếu chu kỳ và tăng trưởng, đặc biệt là nhóm công nghệ và tài chính, song song đó các nhà quản lý cũng đang chuyển sang tích cực hơn đối với nhóm cổ phiếu Vật liệu cơ bản, dịch vụ truyền thông và công nghiệp.

Xu hướng đầu tư tăng trưởng

Trở lại với thị trường Việt Nam, trong tuần 13/10 – 17/10, VN- Index nối tiếp quán tính tăng điểm từ tuần trước và chinh phục vùng 1.790-1.800 vào phiên 14/10 trước khi chuyển sang vận động đi ngang và điều chỉnh ở các phiên còn lại trong tuần. Cổ phiếu vốn hóa lớn thuộc nhóm Vingroup, Ngân hàng sau diễn biến tăng nóng và đưa thị trường lên các vùng điểm cao cũng dần giảm tốc và đảo chiều giảm điểm trong tuần, theo đó gây áp lực lên chỉ số chung. Dòng tiền vận động luân chuyển trên thị trường với diễn biến sôi nổi ở nhóm Bất động sản, Bán lẻ, Đầu tư công - Xây dựng. Khối ngoại vẫn trong xu hướng bán ròng chính trong tuần, tập trung bán VSH, FPT, và VRE.

Thị trường tuần trước kết phiên với VN -Index đóng cửa tại 1.731,19, giảm 35,66 điểm, tương đương 2.02%. Kết tuần, VN-Index giảm 16,36 điểm (-0,94%) so với tuần trước.

Tính đến thời điểm hiện tại, ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Phân tích Khối Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Yuanta Việt Nam nhìn nhận, nhóm cổ phiếu VN30, VN100 vẫn là các nhóm cổ phiếu có mức định giá thấp mặc dù các chỉ số này đã liên tục xác lập mức đỉnh kỷ lục trong thời gian qua. Điều này cũng là lý do chính khiến dòng tiền vẫn chủ yếu tập trung ở nhóm vốn hóa lớn.

"Xét trên tiêu chí tăng trưởng và định giá thấp, chúng tôi ưa thích nhóm cổ phiếu: Sản xuất thực phẩm, Ngân hàng, Bất động sản, Bảo hiểm nhân thọ", ông Nguyễn Thế Minh nêu.

Nhóm chuyên gia của VCBS cho rằng, sau những nỗ lực tăng điểm, động lực của VN-Index dần suy yếu và chịu áp lực điều chỉnh. Tuy nhiên, diễn biến điều chỉnh giảm ở nhóm vốn hóa lớn, nhóm tác động chính tới chỉ số, không hoàn toàn đồng thuận với các nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ khi dòng tiền có dấu hiệu tìm kiếm đến các cổ phiếu hình thành nền giá vững chắc và gần như đi ngang trong giai đoạn thị trường tăng nóng trong gần hai tuần vừa qua.

Áp lực điều chỉnh từ cổ phiếu họ Vingroup và ngân hàng vào cuối tuần qua, mở ra xu hướng ngắn hạn dòng tiền tìm đến cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ. (Nguồn biểu đồ: VCBS)

Chuyên gia VCBS theo đó khuyến nghị nhà đầu tư cơ cấu lại danh mục theo hướng thực hiện hóa lợi nhuận đối với những mã đã đạt mục tiêu ngắn hạn và có dấu hiệu đảo chiều giảm. Bên cạnh đó tìm kiếm cơ hội đầu tư mới ở những cổ phiếu thu hút sự tham gia của dòng tiền sau thời gian tích lũy dài và canh giải ngân thăm dò khi thị trường có tín hiệu hồi phục, cân bằng.

Cho dài hạn, theo ông Nguyễn Thế Minh, chiến lược đầu tư tăng trưởng đang trở thành xu hướng vượt trội.

Trên TTCK Mỹ, sau giai đoạn 2005, tỷ lệ tương quan giữa nhóm cổ phiếu giá trị so với nhóm cổ phiếu tăng trưởng giảm về mức thấp kỷ lục. Đồng thời, hiệu suất của chiến lược tăng trưởng cũng đang vượt trội hơn hiệu suất của chiến lược đầu tư giá trị.

Như vậy, trong môi trường lãi suất thấp, chiến lược đầu tư tăng trưởng đang mang lại hiệu quả vượt trội và chúng tôi cho rằng chiến lược này cũng sẽ rất phù hợp với các nhà đầu tư cá nhân luôn tìm kiếm các cơ hội đầu tư theo “sóng”.

Từ Stock Rating trên YSradar, điểm xếp hạng tăng trưởng bao gồm cả nền tảng cơ bản và yếu tố dòng tiền, ông Minh cho biết là chỉ số này giúp các nhà đầu tư có thể tìm kiếm được các cổ phiếu đang trong giai đoạn tăng trưởng mạnh (thông thường mức Điểm cơ bản và Sức mạnh giá trên 80 điểm là những cổ phiếu có mức tăng trưởng cao và ưu tiên lựa chọn các cổ phiếu này).

Trên TTCK Mỹ, quỹ VUG (Vanguard Growth ETF – Chuyên đầu tư tăng trưởng nhóm vốn hóa lớn) đạt mức tăng trưởng 865% từ 2004 đến nay, vượt trội hơn Bershire Hathaway Class A (chuyên đầu tư giá trị) đạt 725% và quỹ VTV (Vanguard Value ETF – Chuyên đầu tư giá trị nhóm vốn hóa lớn) đạt 225%.

Tại Việt Nam, do không có dữ liệu các quỹ đầu tư theo trường phái tăng trưởng và giá trị nên rất khó để mô phỏng hiệu quả. Song với lựa chọn từ các cổ phiếu tăng trưởng và có thể lấy làm kết quả tham khảo, hiệu quả YSVN từ 2019 đến nay đạt 581%, vượt trội hơn so với VN-Index là 73%.

Nguồn: Dòng tiền trú ẩn vào vàng và trái phiếu, xu hướng đầu tư tăng trưởng "lên ngôi"