Cẩn trọng đầu tư theo chiến lược cổ tức cao

Ông Nguyễn Thế Minh

DĐDN đã có cuộc trao đổi với ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối phân tích và Phát triển khách hàng cá nhân tại Yuanta Việt Nam xoay quanh chủ đề này.

- Trong bối cảnh nhiều doanh nghiệp công bố mức trả cổ tức cao, theo ông, nhà đầu tư nên ưu tiên yếu tố nào khi lựa chọn cổ phiếu: tỷ suất cổ tức hiện tại hay lịch sử chi trả cổ tức ổn định?

Việc doanh nghiệp chi trả cổ tức cao là một yếu tố quan trọng, nhưng chưa đủ để đưa ra quyết định đầu tư. Điều mà nhà đầu tư cần quan tâm là mức ổn định trong việc chi trả cổ tức qua các năm. Cổ tức cao tại thời điểm hiện tại chỉ là một yếu tố hấp dẫn nhất thời, có thể thu hút dòng tiền trong ngắn hạn. Tuy nhiên, nếu doanh nghiệp không có lịch sử duy trì cổ tức đều đặn, rủi ro là rất lớn.

Năm nay là một năm đặc thù khi nhiều doanh nghiệp, đặc biệt là nhóm ngân hàng công bố cổ tức rất cao, một phần nhờ kết quả kinh doanh tích cực từ năm trước và áp lực chia sẻ lợi nhuận với cổ đông. Vì vậy, khi đầu tư theo chiến lược cổ tức, nên kết hợp ba yếu tố chính gồm:

Thứ nhất là lịch sử chi trả cổ tức ổn định. Đầu tư vào doanh nghiệp có khả năng duy trì chính sách cổ tức đều đặn sẽ tạo tâm lý an tâm và kỳ vọng hợp lý cho nhà đầu tư.

Thứ hai là tỷ suất cổ tức cao. Thông thường, cổ phiếu có tỷ suất cổ tức trên 10% là đáng chú ý, nhưng cần xác định đây có phải là mức được duy trì lâu dài hay chỉ là đột biến.

Thứ ba là diễn biến giá cổ phiếu. Trước ngày chốt quyền nhận cổ tức, giá cổ phiếu thường tăng mạnh do dòng tiền đầu cơ, nhưng sau ngày chốt sẽ bị điều chỉnh tương ứng với giá trị cổ tức. Nếu nhà đầu tư không nắm rõ quy luật này, rất dễ rơi vào bẫy tăng giá ngắn hạn và chịu thiệt hại sau đó.

Một chiến lược thông minh là chờ mua cổ phiếu có cổ tức cao vào thời điểm giá điều chỉnh sâu, cần tránh “đu đỉnh” cổ tức – tức là mua vào trước ngày chốt quyền với kỳ vọng nhận cổ tức, nhưng sau đó giá cổ phiếu bị điều chỉnh mạnh, khiến lợi nhuận thực bị bào mòn. Hãy tận dụng những nhịp điều chỉnh để mua vào các cổ phiếu có nền tảng tài chính vững và chính sách cổ tức rõ ràng.

Cổ tức cao tại một thời điểm là yếu tố hấp dẫn nhà đầu tư. Tuy nhiên, nếu doanh nghiệp không có lịch sử duy trì cổ tức đều đặn, rủi ro là rất lớn.

- Mức cổ tức cao có phải luôn là dấu hiệu của một doanh nghiệp khỏe mạnh về tài chính không? Có trường hợp nào cổ tức cao lại tiềm ẩn rủi ro, thưa ông?

Không hẳn như vậy, mấu chốt nằm ở việc doanh nghiệp dùng nguồn tiền nào để chi trả cổ tức. Nếu doanh nghiệp dùng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh cốt lõi để trả cổ tức, điều đó cho thấy dòng tiền vững chắc, lợi nhuận thực và khả năng duy trì chính sách cổ tức trong tương lai ổn định.

Ngược lại, một số doanh nghiệp vì áp lực duy trì chính sách cổ tức tốt với cổ đông mà vay nợ để chi trả cổ tức, hoặc dùng nguồn thu từ các khoản đầu tư tài chính, thoái vốn, bán tài sản - những khoản mang tính nhất thời thì sẽ ẩn chứa rủi ro rất cao, nhất là trong những năm doanh nghiệp không còn dự án lớn để thu hồi vốn.

Vì vậy, nhà đầu tư cần phân tích báo cáo tài chính, nhất là dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và dòng tiền tự do để đánh giá bản chất của nguồn chi trả này. Cổ tức cao có thể là một điểm cộng lớn, nhưng không bao giờ nên là yếu tố duy nhất khi lựa chọn cổ phiếu. Sự hấp dẫn của tỷ suất cổ tức cần được đặt trong bối cảnh tổng thể của doanh nghiệp: từ dòng tiền cốt lõi, hiệu quả kinh doanh dài hạn, đến định giá cổ phiếu hiện tại. Những nhà đầu tư khôn ngoan sẽ biết kết hợp giữa phân tích định tính và số liệu tài chính định lượng, không chạy theo “con số tỷ suất” mà bỏ qua thực trạng doanh nghiệp.

- Ông có đánh giá thế nào về bối cảnh thị trường hiện nay và chiến lược cho nhà đầu tư lúc này là gì?

Từ đầu tháng 4/2025 đến nay, thị trường chứng khoán đã phục hồi khá mạnh, tuy nhiên theo chu kỳ, giai đoạn tháng 5 thường chứng kiến những đợt điều chỉnh. Nhìn về một đến hai tuần tới sẽ có những thông tin tác động tới thị trường, nhưng mức độ cũng không lớn như giai đoạn đầu tháng 4. Trong đó, Tổng thống Mỹ Donald Trump sẽ có quyết định về thuế quan với nhiều quốc gia.

Có hai lý giải cho điều này, đó là khi đã tăng cao thì cần phải có sự điều chỉnh để thị trường có thể tăng tiếp được; và hai là để chờ đợi các thông tin về thuế quan một cách rõ ràng hơn cho những phản ứng về sau.

Trong thời điểm này, các nhà đầu tư nên cân nhắc chốt lời một phần tỷ trọng cổ phiếu đã có mức sinh lời khá tốt trong thời gian vừa qua. Trên thực tế, mọi người có thể tiếp tục nắm giữ tỷ trọng cao nhưng nếu muốn bảo tồn danh mục thì nên chốt lời một phần. Đặc biệt, không nên mua mới trong giai đoạn này và chờ đợi thêm, vì thị trường lúc này cũng không có nhiều cơ hội để giải ngân phù hợp.

Về vấn đề lựa chọn cổ phiếu theo cổ tức, trong giai đoạn hiện nay, với nhiều biến động địa chính trị và chính sách kinh tế toàn cầu, chiến lược cổ tức cao cần được triển khai một cách linh hoạt, thận trọng và dựa trên dữ liệu phân tích chuyên sâu. Sự bền vững của lợi nhuận, chất lượng dòng tiền, và khả năng duy trì chính sách cổ tức qua nhiều năm mới là yếu tố quyết định thành công của một nhà đầu tư.

- Trân trọng cảm ơn ông!

Nguồn: Cẩn trọng đầu tư theo chiến lược cổ tức cao