Chứng khoán vẫn tiềm ẩn rủi ro chốt lời

VN-Index vẫn đang điều chỉnh, tích lũy

Chính sách thuế quan của chính quyền Tổng thống Mỹ Donald Trump vẫn đang tác động mạnh đến thị trường chứng khoán (TTCK) toàn cầu nói chung và TTCK Việt Nam nói riêng.

Mức định giá rẻ đi tương đối

Mỹ bất ngờ công bố thuế đối ứng sẽ áp dụng cho hàng loạt các nước, khiến TTCK toàn cầu chao đảo. TTCK Việt Nam ngay lập tức bị bán tháo trên diện rộng với hàng trăm mã giảm sàn. Chỉ số VN-Index mất 18% chỉ trong 4 phiên liên tiếp là một mức giảm cực lớn chưa từng ghi nhận trong lịch sử. Sự lo sợ của nhà đầu tư (NĐT) dường như đã kéo theo các mắt xích khác, đặc biệt là đòn bẩy tài chính cuốn theo tạo ra cơn biến động mạnh lớn như vậy.

Tuy nhiên, ngay khi Mỹ công bố hoãn áp thuế 90 ngày, TTCK lập tức hồi phục mạnh mẽ với 3 phiên tăng điểm liên tiếp, kéo mức giảm còn khoảng 7 - 8%. Một số cổ phiếu thậm chí còn tăng mạnh, vượt đỉnh như GEX, BMP, VIC, VHM… Nhưng thực tế cho thấy số cố phiếu không thể hồi phục về vùng giá cũ chiếm tỷ lệ cực kỳ lớn, hầu hết giảm khoảng 20 - 30%. Thậm chí, có cả những cổ phiếu tiếp tục tạo đáy, có nghĩa giá tiếp tục giảm sau những phiên phục hồi.

Những cổ phiếu này hầu hết rơi vào những nhóm ngành mà NĐT tin rằng sẽ chịu tác động mạnh như nhóm xuất khẩu, dệt may, khu công nghiệp, bất động sản…

Nhiều nhà đầu tư tin rằng thị trường chứng khoán đã tạo đáy, mức định giá đã rẻ đi tương đối và vì thế kỳ vọng thị trường sẽ tăng trở lại. Ảnh: Q.Định

Thực tế trên cho thấy cú giảm mạnh vừa qua của TTCK khiến không ít NĐT sụt giảm mạnh về tài sản mà thông qua đó cho thấy sự phân hóa mạnh của TTCK. Điểm đáng ghi nhận ở đây chính là thanh khoản của thị trường, đặc biệt là thanh khoản ở một số cổ phiếu. Thanh khoản chung tăng mạnh, thậm chí tăng vượt trội có thể so sánh ngang với giai đoạn năm 2021. Trong khi nhiều cổ phiếu tạo ra mức thanh khoản kỷ lục như SHB, MBB, VIX…

Trước những diễn biến này, một số NĐT tin rằng thị trường đã tạo đáy, mức định giá đã rẻ đi tương đối và vì thế kỳ vọng TTCK sẽ tăng trở lại. Nhiều doanh nghiệp đang công bố kết quả kinh doanh quý 1/2025. Theo đó, nhiều doanh nghiệp có kết quả kinh doanh tích cực, cũng tạo ra cho nhóm NĐT này có cái nhìn như vậy.

Chốt phiên giao dịch ngày 23/4, VN-Index đã tăng 13,87 điểm (+1,16%), lên 1.211 điểm với 416 mã tăng, trong khi chỉ có 120 mã giảm. Tổng khối lượng giao dịch đạt 855,2 triệu đơn vị, giá trị 18.996,9 tỷ đồng, giảm 50% về khối lượng và hơn 44% về giá trị so với phiên giao dịch hôm trước. Trong đó, giao dịch thỏa thuận đóng góp 68,7 triệu đơn vị, giá trị 1.846 tỷ đồng.

Trong khi đó, HNX-Index tăng 3,74 điểm (+1,8%), lên 211,45 điểm với 131 mã tăng, trong khi chỉ có 37 mã giảm. Tổng khối lượng giao dịch đạt 66,5 triệu đơn vị, giá trị 972,8 tỷ đồng, giảm 47% về khối lượng và 50% về giá trị so với phiên hôm qua. Trong đó, giao dịch thỏa thuận đóng góp 6,6 triệu đơn vị, giá trị 61 tỷ đồng.

Rủi ro khó lường

Tuy nhiên ở góc nhìn khác, chúng ta cần phải thấy rõ rằng câu chuyện thuế quan và đàm phán với phía Mỹ chưa bắt đầu. Vì thế, chúng ta chưa có bất kỳ số liệu nào để đánh giá, định hình nó một cách rõ ràng. Nhìn vào nhiều nước khác như Nhật Bản, Hàn Quốc, Mexico, Ấn Độ… dù đã trải qua nhiều cuộc đàm phán thuế quan với Mỹ, mà vẫn chưa có kết quả chính thức thì rõ ràng vẫn còn nhiều thách thức đối với Việt Nam trong đàm phán thương mại với Mỹ.
Trong thời gian đàm phán thương mại với Mỹ, hàng loạt các doanh nghiệp xuất khẩu sẽ không thể biết được họ sẽ phải làm như thế nào? Trong khi những doanh nghiệp khác hẳn nhiên sẽ chịu tác động kép từ yếu tố trên và chắc chắn nó sẽ phản ánh vào kỳ kinh doanh kế tiếp.

Tuy nhiên với những NĐT đang nắm giữ cổ phiếu, có vẻ như chiến lược “lướt sóng” sẽ được tận dụng tối đa. Nếu quan sát thị trường kỹ kể từ phiên bán tháo đầu tiên, thị trường thường tạo ra thanh khoản đột biến ở những phiên giảm mạnh và thu hẹp dần ở những phiên tăng. Thanh khoản này rõ ràng được tiếp sức bởi hoạt động mua – bán trong phiên của khá nhiều NĐT do mức biến động mạnh được tạo ra. Nhưng những NĐT theo trường phái đầu tư cơ bản sẽ thận trọng hơn trước những yếu tố ở phía trước, vẫn có những rủi ro chưa thể lường, nhất là khi Tổng thống Mỹ Donald Trump thay đổi quan điểm chính sách thuế quan rất khó lường.

Cần lưu ý rằng, ngay cả khi thị trường thuận lợi nhất, VN-Index vẫn gặp nhiều khó khăn tại mốc 1.300 điểm. Do đó, khi thị trường càng tiếp cận gần mốc này bao nhiêu, thì lực bán chắc chắn sẽ gia tăng mạnh lên bấy nhiêu. Đây là điều mà các NĐT cần lưu ý để tránh rủi ro.

Nguồn: Chứng khoán vẫn tiềm ẩn rủi ro chốt lời