Bốn phương án tái cấu trúc liệu có giúp HBC thoát lỗ?

Cổ phiếu HBC-Công ty Cổ phần Tập đoàn Xây dựng Hoà Bình bị huỷ niêm yết bắt buộc. Điều này cho thấy nỗ lực tái cấu trúc của doanh nghiệp không được như mong đợi.
Bốn phương án tái cấu trúc liệu có giúp HBC thoát lỗ? | DIỄN ĐÀN TÀI CHÍNH
Cổ phiếu HBC sau tin bắt buộc huỷ niêm yết đã giảm sàn 03 phiên liên tiếp

Sở Giao dịch Chứng khoán Tp.HCM (HoSE) thông báo về việc hủy niêm yết bắt buộc đối với cổ phiếu HBC vì lý do lỗ 3 năm liên tiếp. HoSE cho biết theo báo cáo tài chính (BCTC) hợp nhất kiểm toán năm 2023, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối tính đến 31/12/2023 của HBC âm 3.240 tỷ đồng, vượt quá vốn điều lệ thực góp của Công ty là 2.741 tỷ đồng.

Hai năm trước đó, HBC cũng có kết quả kinh doanh bị âm. Sau khi công bố thông tin này cổ phiếu của HBC sàn 03 phiên liên tiếp, phiên ngày 1/08 đóng cửa ở 5.920 đồng/cp. Việc bị huỷ niêm yết nằm ngoài sự mong đợi của HBC khi doanh nghiệp đang nỗ lực cơ cấu lại cấu trúc vốn, cải thiện vốn chủ sở hữu, giảm bớt gánh nặng lãi vay.

HBC đã đưa ra các phương án tái cấu trúc vốn như: Phát hành trái phiếu hoán đổi nợ, bán nợ, phát hành riêng lẻ và chuyển nhượng thiết bị. Đây là những phương án đề xuất trên thành công, lãi ghi nhận sẽ phần nào bù đắp khoản lỗ lũy kế trong vốn chủ sở hữu, giúp bộ đệm nguồn vốn dày hơn và tạo động lực phục hồi cho HBC trong thời gian tới.

Theo đánh giá của các chuyên gia VCBS, mặc dù HBC đã tích cực đẩy nhanh tiến trình thu hồi nợ, tốc độ thu hồi còn tương đối chậm. Điều này đặt ra rủi ro đáng kể đến kết quả kinh doanh của doanh nghiệp trong trường hợp các khoản phải thu tiếp tục trở thành nợ xấu và doanh nghiệp phải thực hiện trích lập dự phòng. Trong năm 2024, VCBS đánh giá khả năng cao HBC vẫn cần phải tiếp tục trích lập dự phòng do các doanh nghiệp bất động sản(BĐS) chưa có dấu hiệu hồi phục rõ ràng, nhu cầu về bất động sản (BĐS) còn chưa chắc chắn.

HBC hiện đang nỗ lực cơ cấu lại cấu trúc vốn, cải thiện vốn chủ sở hữu, giảm bớt gánh nặng lãi vay. Hiện tại, với cơ cấu tài chính tương đối mong manh với khoản lỗ lũy kế sau 2 năm, việc tái cơ cấu trong thời điểm hiện tại với HBC là cấp thiết. Những chiến lược HBC áp dụng bao gồm: Bán nợ: Năm 2023, HBC đã bán thành công khoản nợ gần 300 tỷ đồng cho một công ty mua bán nợ. Dự kiến HBC sẽ ghi nhận nốt khoản bán nợ còn lại, ước tính giúp vốn chủ sở hữu tăng thêm khoảng 258,7 tỷ đồng.

Về Hoán đổi nợ: HBC đặt kế hoạch phát hành 74 triệu cổ phiếu giá 10.000 đồng/cp cho đối tác để hoán đổi nợ, triển khai trong năm 2024. Tính tới tháng 5/2024, đã có 99 công ty đồng ý với phương án hoán đổi nợ. Trong trường hợp phát hành thành công, 740 tỷ đồng sẽ được kết chuyển từ nợ vay sang vốn chủ sở hữu. Về phát hành riêng lẻ, HBC dự kiến chào bán 200 triệu cổ phiếu riêng lẻ giá 12.000 đồng/cp dự kiến thu về 2.400 tỷ đồng. Chuyển nhượng thiết bị xây dựng: HBC sẽ chuyển nhượng thiết bị xây dựng sau khi khấu hao 70%, dự kiến tăng vốn chủ thêm 400 tỷ đồng….

Các chuyên gia kỳ vọng trong trường hợp những phương án đề xuất trên thành công, lãi ghi nhận sẽ phần nào bù đắp khoản lỗ lũy kế trong vốn chủ sở hữu, tạo bộ đệm nguồn vốn dày hơn cho doanh nghiệp, trở thành động lực phục hồi trong thời gian tới. Tuy nhiên, VCBS đánh giá đây chỉ là giải pháp hỗ trợ tạm thời, không mang tính bền vững. Trong bối cảnh ngành xây dựng có tính cạnh tranh cao, các chủ đầu tư thường ưu tiên những doanh nghiệp xây dựng có cơ cấu tài chính vững, do đó HBC cần cải thiện hoạt động kinh doanh cốt lõi, khôi phục vị thế doanh nghiệp để có thể kết nối với nhiều chủ đầu tư lớn, mở rộng quy mô dự án.

Trong điều kiện nguồn vốn hạn chế, HBC đã thực hiện mở rộng mảng BĐS bằng cách sử dụng nguồn vốn từ việc chào bán cổ phiếu cho đối tác để mua các dự án bất động sản. HBC đã thực hiện thành công phương án này với dự án 127 An Dương Vương. Ước tính thương vụ này đem về 564 tỷ đồng, dự kiến ghi nhận trong quý II/2025. Với dự án Resort Hải Lưu, HBC đang trong quá trình đàm phán, trong trường hợp thành công, HBC sẽ ghi nhận lãi dự kiến 800 tỷ đồng vào quý IV/2025.

Việc M&A các dự án có pháp lý sạch, sẵn sàng bàn giao giúp công ty đẩy nhanh tiến độ ghi nhận dòng tiền. Đây là chiến lược phù hợp trong giai đoạn dòng tiền lớn của HBC tắc nghẽn tại khoản phải thu. Tuy nhiên, điểm hạn chế của chiến lược này nằm ở rủi ro pha loãng cổ phần do mua lại dự án bằng nguồn vốn từ phát hành cổ phiếu.

Về kế hoạch phát hành cổ phiếu hoán đổi nợ không thành công. Trong trường hợp các chủ nợ thay đổi ý định và không đồng ý hoán đổi nợ, HBC sẽ phải hủy lượng cổ phiếu phát hành tương ứng với 740 tỷ đồng. Điều này không chỉ ảnh hưởng đến dòng tiền tương lai mà đồng thời còn thể hiện quan điểm chưa thực sự quan của chủ nợ đối với sự phục hồi của HBC.

Với nguồn tiền lớn chủ yếu nằm tại khoản phải thu từ khách hàng, sự phục hồi của thị trường BĐS ảnh hưởng trực tiếp đến quá trình thu hồi khoản nợ của HBC. Bên cạnh đó, chủ đầu tư tại các dự án của HBC chủ yếu là doanh nghiệp nhỏ, cần nhiều thời gian để phục hồi hơn sau giai đoạn trầm lắng. Cơ cấu cổ đông phân mảnh Các chiến lược cơ cấu nguồn vốn bằng cách phát hành cổ phiếu hoán đổi nợ và thực hiện M&A bằng nguồn vốn từ phát hành cổ phiếu cho đối tác dẫn đến cơ cấu cổ đông pha loãng, rủi ro tranh chấp quản trị, ảnh hưởng tới uy tính kinh doanh, khả năng huy động nguồn vốn.

VCBS ước tính doanh thu của HBC năm 2024 đạt lần lượt là 9.195 tỷ đồng( tăng 22% và lỗ ròng 464 tỷ đồng. Doanh thu và lợi nhuận năm 2025 đạt lần lượt 11.027 tỷ đồng (tăng 20%) và 40 tỷ đồng.

Mặc dù nỗ lực tái cấu trúc, song VCBS cho rằng triển vọng hoạt động kinh doanh của HBC vẫn còn nhiều yếu tố bất định khi (1) áp lực dòng tiền đến từ khoản phải thu còn tương đối lớn, (2) thị trường BĐS dân dụng chưa có sự hồi phục rõ ràng, nguồn việc trong nước còn hạn chế, chiến lược mở rộng sang thị trường nước ngoài cần thêm thời gian dài để có thể tác động tích cực đến biên lợi nhuận của doanh nghiệp.

Nguồn: Bốn phương án tái cấu trúc liệu có giúp HBC thoát lỗ?

Dương Thùy
diendandoanhnghiep.vn
Chia sẻ

Tin liên quan

Cùng chuyên mục

“Lực đẩy” CTG

“Lực đẩy” CTG

Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam (VietinBank, HoSE: CTG) vẫn được kỳ vọng tăng trưởng cao hơn trong dài hạn.
Công ty chứng khoán đua tăng vốn, ông lớn nào đang dẫn đầu?

Công ty chứng khoán đua tăng vốn, ông lớn nào đang dẫn đầu?

Cuộc đua tăng vốn của công ty chứng khoán nóng lên, vị trí số 1 về vốn điều lệ cũng thay đổi. VNDirect tạm dẫn đầu, trong khi SSI có kế hoạch tăng vốn khủng.
Nâng hạng thị trường chứng khoán - Nâng tầm nhà đầu tư Việt

Nâng hạng thị trường chứng khoán - Nâng tầm nhà đầu tư Việt

Cùng với triển vọng nâng hạng thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam, bên cạnh nỗ lực tiếp tục cải thiện các tiêu chí, cơ hội cũng mở ra với các công ty chứng khoán (CTCK).
Triển khai Thông tư số 68: An toàn, hiệu quả hướng tới mục tiêu nâng hạng TTCK

Triển khai Thông tư số 68: An toàn, hiệu quả hướng tới mục tiêu nâng hạng TTCK

Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đề nghị các thành viên thị trường tiếp tục duy trì sự phối hợp nghiêm túc, chặt chẽ, đồng hành cùng cơ quan quản lý thị trường để triển khai Thông tư số 68 một cách an toàn, hiệu quả, cùng hướng tới mục tiêu nâng hạng cũng như các mục tiêu lâu dài trong việc phát triển TTCK.
Cổ phiếu giảm la liệt, VN-Index mất 13 điểm

Cổ phiếu giảm la liệt, VN-Index mất 13 điểm

Trong phiên chiều nay (24/10), áp lực bán mạnh khiến 284 mã giảm giá, chỉ có 102 mã tăng giá, VN-Index giảm 13,49 điểm, rơi xuống mức 1257,41 điểm.
Áp lực đảo nợ trái phiếu

Áp lực đảo nợ trái phiếu

Dù tỷ lệ trả chậm trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) giảm, nhưng áp lực xoay vốn đảo nợ TPDN vẫn lớn.

Các tin khác

Dư nợ margin liên tục phá đỉnh, yếu tố nào “hậu thuẫn”?

Dư nợ margin liên tục phá đỉnh, yếu tố nào “hậu thuẫn”?

Tổng dư nợ cho vay của các công ty chứng khoán tiếp tục thiết lập kỷ lục mới sau khi quý 3/2024 khép lại. Dư nợ tiến lên mốc lịch sử, bất chấp thanh khoản thị trường sụt giảm. Những yếu tố nào đã “hậu thuẫn” cho xu hướng này?
Sàn chứng khoán ‘rực lửa’: Cẩn trọng khi ‘tin ra là bán’

Sàn chứng khoán ‘rực lửa’: Cẩn trọng khi ‘tin ra là bán’

Trong giai đoạn các doanh nghiệp niêm yết “nước rút” công bố báo cáo tài chính, thị trường chứng khoán lại suy yếu rõ rệt. Đây là tín hiệu khá tiêu cực.
Cổ phiếu tốt nhưng phản ứng thị trường chưa tích cực, có đáng lo?

Cổ phiếu tốt nhưng phản ứng thị trường chưa tích cực, có đáng lo?

Vào tuần "cao điểm" thị trường chứng khoán đón nhận kết quả kinh doanh của các DNNY, nên nhìn nhận ra sao về DN có kết quả tốt nhưng phản ứng giá chưa tích cực?
Giá USD lên mức cao nhất gần 3 tháng

Giá USD lên mức cao nhất gần 3 tháng

Tuần qua (14-18/10/2024), giá USD nối dài đà tăng trên thị trường quốc tế khi kinh tế Mỹ đón loạt tin vui.
Chứng khoán báo kết quả kinh doanh quý III/2024: Phân hóa sâu

Chứng khoán báo kết quả kinh doanh quý III/2024: Phân hóa sâu

Đi cùng TTCK có một quý với chỉ số tăng nhẹ, thanh khoản giảm, cạnh tranh giữa các Công ty chứng khoán (CTCK) thể hiện qua kết quả phân hóa trong quý III/2024.
Làm gì để phát triển thị trường trái phiếu đô thị?: Tự chủ và cơ chế “tự vay - tự trả”

Làm gì để phát triển thị trường trái phiếu đô thị?: Tự chủ và cơ chế “tự vay - tự trả”

Làm gì để trái phiếu chính quyền địa phương, trái phiếu đô thị trở thành một hàng hóa, tài sản đầu tư hấp dẫn?
Đầu tư chứng khoán: Ngắn hạn khó bứt phá, dài hạn ‘cửa thắng’ cao

Đầu tư chứng khoán: Ngắn hạn khó bứt phá, dài hạn ‘cửa thắng’ cao

Thời điểm VN-Index vượt dứt khoát mốc 1.300 điểm vẫn là ẩn số, thậm chí tiềm ẩn rủi ro trong ngắn hạn, tuy nhiên xét trong trung và dài hạn, việc nắm giữ cổ phiếu vẫn là chiến lược khôn ngoan.
VN-Index sẵn sàng vượt mốc 1.300 điểm

VN-Index sẵn sàng vượt mốc 1.300 điểm

Mặc dù VN-Index vẫn đang trồi sụt dưới ngưỡng 1.300 điểm, nhưng khả năng vượt mốc này trong thời gian gần đang được hỗ trợ bởi Thông tư 68 và tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp.
VN-Index giảm phiên thứ ba liên tiếp

VN-Index giảm phiên thứ ba liên tiếp

Kết phiên ngày 16/10, VN-Index giảm 1,6 điểm, tương đương 0,12% xuống 1.279,48 điểm. Toàn sàn có 153 mã tăng 209 mã giảm, 70 mã đứng giá.
Khi nào dòng tiền quay trở lại chứng khoán?

Khi nào dòng tiền quay trở lại chứng khoán?

VN-Index hiện đang cho hiệu suất 12%, cao hơn lãi suất tiết kiệm và thấp hơn kênh vàng. Đáng chú ý, dòng tiền vào thị trường vẫn yếu...
“Dự cảm” chứng khoán 2025

“Dự cảm” chứng khoán 2025

Mặc dù nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng 2,6 tỷ USD trên thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam, nhưng các tín hiệu cho thấy cơ hội tới đây.
FTSE: Việt Nam cần tiếp tục đẩy mạnh cải cách và hoàn thiện thị trường chứng khoán

FTSE: Việt Nam cần tiếp tục đẩy mạnh cải cách và hoàn thiện thị trường chứng khoán

Trong báo cáo xếp hạng thị trường tháng 10/2024 của FTSE Russell, Việt Nam vẫn nằm trong danh sách theo dõi để nâng hạng lên thị trường mới nổi hạng 2 (Secondary Emerging Market).
Chứng khoán đón sóng mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý III/2024

Chứng khoán đón sóng mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý III/2024

Thị trường chứng khoán lại tiệm cận ngưỡng kháng cự 1.300 điểm, nhà đầu tư được khuyến nghị cần thận trọng trong việc bắt đáy.
“Đón đầu” cổ phiếu thép

“Đón đầu” cổ phiếu thép

Cổ phiếu thép tính đến thời điểm này chưa có một con sóng nhỏ, dù đã tạo nền ở mức đáy sau đại dịch COVID-19.
Khối ngoại quay lại mua ròng cổ phiếu VIX

Khối ngoại quay lại mua ròng cổ phiếu VIX

Với đà tăng trưởng cao, cổ phiếu VIX - Công ty Chứng khoán VIX được khối ngoại tiếp tục mua vào trong phiên giao dịch ngày 8/10.
CTP: Cổ phiếu lập “đỉnh”, lãnh đạo thoái vốn, rút lui

CTP: Cổ phiếu lập “đỉnh”, lãnh đạo thoái vốn, rút lui

Sau khi cổ phiếu lập đỉnh giá với mức 42.700 đồng/cổ phiếu, cả Chủ tịch HĐQT và Giám đốc của CTP thoái sạch vốn và đồng loạt nộp đơn xin từ nhiệm.
Quý III/2024: 3 cổ phiếu ngân hàng tư nhân dự báo dẫn đầu đà tăng trưởng

Quý III/2024: 3 cổ phiếu ngân hàng tư nhân dự báo dẫn đầu đà tăng trưởng

Chỉ còn vài ngày nữa thị trường sẽ đón công bố báo cáo tài chính quý III/2024. Ngân hàng nào sẽ dẫn đầu đà tăng trưởng?
Quỹ mở tiếp tục vượt trội so với VN-Index

Quỹ mở tiếp tục vượt trội so với VN-Index

Kết thúc quý III/2024, VN-Index tăng 3,42% so với quí II và tăng 13,98% so với cuối năm 2023. Trong khi đó, nhiều quỹ cổ phiếu đạt lợi nhuận cao hơn mức tăng trưởng của VN-Index.
Xem thêm
[Tổng Hợp] 6 Quy Định Mới Về Đất Đai, Nhà Ở Có Hiệu Lực Tháng 8/2024

[Tổng Hợp] 6 Quy Định Mới Về Đất Đai, Nhà Ở Có Hiệu Lực Tháng 8/2024

WORLDBANK DỰ BÁO KINH TẾ VIỆT NAM NĂM 2024 VÀ NĂM 2025 | NHỊP ĐẬP THỊ TRƯỜNG  #62

WORLDBANK DỰ BÁO KINH TẾ VIỆT NAM NĂM 2024 VÀ NĂM 2025 | NHỊP ĐẬP THỊ TRƯỜNG #62

Cụ thể, báo cáo “Điểm lại - Cập nhật tình hình kinh tế Việt Nam” ấn bản tháng 4/2024 của WB tại Việt Nam ngày 23/4 đã chỉ ra xuất khẩu đang phục hồi, tiêu dùng và đầu tư tư nhân trong nước cũng trên đà tăng dần. Xuất khẩu thực tế dự kiến sẽ tăng 3,5% vào năm 2024, phản ánh sự cải thiện dần dần nhu cầu toàn cầu. Ngoài ra, lĩnh vực bất động sản dự báo phục hồi mạnh hơn vào cuối năm nay và năm sau, thúc đẩy nhu cầu trong nước khi các nhà đầu tư và người tiêu dùng dần lấy lại niềm tin.
Tọa đàm “Xúc tiến thương mại: Khơi thông đầu ra cho sản phẩm OCOP”

Tọa đàm “Xúc tiến thương mại: Khơi thông đầu ra cho sản phẩm OCOP”

sản phẩm OCOP
Bác sĩ tư vấn cách phòng tránh bệnh đường hô hấp trong thời tiết giao mùa

Bác sĩ tư vấn cách phòng tránh bệnh đường hô hấp trong thời tiết giao mùa

Trao yêu thương cho em

Trao yêu thương cho em

Nhằm kết nối, sẻ chia với các trẻ em mồ côi cha, mẹ do dịch Covid-19 vừa qua trên địa bàn Cần Thơ. Tạp chí Gia đình Việt Nam tại TP Cần Thơ tổ chức Chương trình nghệ thuật “ Nối vòng yêu thương” diễn ra vào ngày 28/6/2022. Công ty Cổ phần Trầm hương sinh học TTT là đơn vị tài trợ chính cho chương trình với mong muốn các em sẽ đón nhận những tương lai tươi sáng.
Kon Tum giải cứu nạn nhân bị lừa bán sang Campuchia

Kon Tum giải cứu nạn nhân bị lừa bán sang Campuchia

Ngày 18/4 vừa qua, đối tượng Lê Ngọc Nhất đã dẫn Y Liên cùng 5 người khác gồm 2 nữ, 3 nam không rõ tên tuổi, không quen biết nhau sang Campuchia qua đường mòn biên giới tỉnh Long An.
Giới thiệu Phổ biến kiến thức Pháp luật

Giới thiệu Phổ biến kiến thức Pháp luật

Phổ biến, cập nhật kiến thức pháp luật là hoạt động nghiên cứu, tìm hiểu, bổ sung kiến thức, các quy định pháp luật mới ban hành. Trong tiến trình xây dựng Nhà nước pháp quyền xã hội chủ nghĩa, việc cập nhật kiến thức pháp luật có vai trò rất quan trọng, góp phần hình thành tri thức pháp lý, thái độ, hành vi xử sự của mọi người phù hợp với đòi hỏi của hệ thống pháp luật. Tại tỉnh Quảng Ninh, việc phổ biến, cập nhật kiến thức pháp luật cho những người hoạt động không chuyên trách ở cơ sở có ý nghĩa quan trọng, góp phần giữ vững ổn định chính trị, an ninh, trật tự trên địa bàn.
Phổ biến Luật tiếp cận thông tin

Phổ biến Luật tiếp cận thông tin

Luật này quy định về việc thực hiện quyền tiếp cận thông tin của công dân, nguyên tắc, trình tự, thủ tục thực hiện quyền tiếp cận thông tin, trách nhiệm, nghĩa vụ của cơ quan nhà nước trong việc bảo đảm quyền tiếp cận thông tin của công dân.
Hướng đến Chuyển đổi số sâu rộng

Hướng đến Chuyển đổi số sâu rộng

Trong thời kỳ hội nhập và phát triển, chuyển đổi số ngày càng đóng vai trò quan trọng, quyết định hiệu quả thành công của doanh nghiệp. Và, một thực tế cho thấy, các doanh nghiệp trên toàn thế giới thuộc nhiều lĩnh vực khác nhau, từ bán lẻ, tài chính và chăm sóc sức khỏe, cho đến khu vực công, đều đang khởi động các dự án chuyển đổi số để cải thiện trải nghiệm khách hàng và tăng hiệu quả hoạt động.
Giao diện di động