Áp lực tỷ giá có thể gia tăng trở lại

Trong tháng 1 và 2 của đầu năm 2025, tỷ giá USD/VND giảm theo tháng so với đầu năm lần lượt 0,19% và 0,12%. Tính chung cho cả 2 tháng, tỷ giá USD/VND giảm so với từ đầu năm là 0,31%.

Các nhà kinh tế cảnh báo căng thẳng kéo dài tại Trung Đông có thể gây thêm rủi ro cho tăng trưởng toàn cầu khi giá năng lượng tăng nhanh. Mỹ với vị thế là nước xuất khẩu năng lượng ròng trong ngắn hạn lấy lại sức mạnh trú ấn an toàn của đồng USD.

Nếu so với diễn tiến của các đồng tiền châu Á neo theo USD, VND của Việt Nam nhìn chung khá ổn định. SGD của Singapore và CNY của Trung Quốc lần lượt tăng khoảng 0,08%, 0,75% và 1,63% so với USD. Trong khi đó, KRW của Hàn Quốc ghi nhận mức giảm mạnh nhất, khoảng 2,77%. THB của Thái Lan, IDR của Indonesia và PHP của Philippines cũng giảm nhẹ khoảng 1,3%.

Do đó, mức biến động VND của Việt Nam rất nhỏ so với USD, là một trong những đồng tiền có diễn biến ổn định nhất khu vực.

Tuy nhiên, trong những gần đây và trong tháng 2, tỷ giá USD/VND trên thị trường liên ngân hàng có xu hướng nhích tăng. Đặc biệt từ đầu tháng 3, khi chiến sự Trung Đông nổ ra, tỷ giá được dự báo tăng mạnh trở lại và gia tăng áp lực trong những tháng tới.

Theo TS Lê Duy Bình, Giám đốc Economica Việt Nam, giá năng lượng tăng gần như chắc chắn sẽ gây sức ép lên lạm phát toàn cầu. Ở các nền kinh tế lớn như Mỹ và châu Âu, khi lạm phát gia tăng, ngân hàng Trung ương thường phải duy trì hoặc quay lại chính sách tiền tệ thắt chặt.

Nếu Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) hoặc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tăng lãi suất, mặt bằng lãi suất quốc tế sẽ tăng lên. Các tài sản bằng USD hoặc euro trở nên hấp dẫn hơn, có thể kéo theo xu hướng dịch chuyển dòng vốn khỏi các thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam. Theo đó, ông Bình phân tích, hệ quả là áp lực lên tỷ giá gia tăng. Đồng Việt Nam có thể chịu sức ép mất giá tương đối nếu chênh lệch lãi suất và dòng vốn thay đổi theo hướng bất lợi.

Áp lực lạm phát cũng đang khiến chỉ số đồng bạc xanh có xu hướng tăng trở lại trong ngắn hạn. Theo đó, DXY đã và đang nhích tăng với giao dịch tiệm cận vùng 100. Đóng cửa tại 14/3, DXY -Index đã vượt qua ngưỡng 100 lên 100,49 tương đương +0,75%, từ mức giá đóng cửa 99,74 phiên liền trước. DXY-Indẽ theo đó đã tăng 1,66% trong vòng 5 ngày và 3,64% trong 1 tháng qua, phản ánh sức ép từ xung đột Trung Đông và áp lực giá dầu lên sức mạnh của đồng bạc xanh với nỗi lo lạm phát cao, kéo theo khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ khó thực hiện đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo theo lộ trình.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc phân tích Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam nhìn nhận, nếu lạm phát có xu hướng tăng, khả năng cao, Fed sẽ phải điều chỉnh lại chính sách tiền tệ trong thời gian tới; không loại trừ khả năng lạm phát ở Mỹ quay trở lại khoảng 4% thì Fed cũng có thể tăng lãi suất trở lại. Lãi suất của Mỹ neo cao, đương nhiên sẽ tạo áp lực lớn cho tỷ giá USD/VND ở Việt Nam.

Ông Minh cũng cho rằng hiện nay, các nhà đầu tư có khuynh hướng nắm giữ tài sản phòng thủ an toàn như vàng, USD, góp phần tạo thêm áp lực lên tỷ giá hối đoái trong nước.

Theo chuyên gia, áp lực lên tỷ giá hối đoái USD/VND của Việt Nam đang tăng trở lại, song mức độ tăng như thế nào sẽ phụ thuộc nhiều vào tình hình chiến sự tại Trung Đông. Trường hợp tình hình căng thẳng càng kéo dài thì áp lực này càng tăng.

Dù vậy, với việc điều hành chính sách tiền tệ linh hoạt của NHNN và chênh lệch lãi suất VND–USD thu hẹp trong 2 tháng đầu năm, ông Minh cho biết vẫn kỳ vọng VND sẽ mất giá khoảng 2,4% trong năm 2026, thấp hơn so với mức 3,55% trong 2025.

Nguồn: Áp lực tỷ giá có thể gia tăng trở lại