Ngân hàng nào sẽ được cấp hạn mức tín dụng cao vượt trội trong năm 2025?

Cập nhật triển vọng cổ phiếu ngân hàng năm 2025, Chứng khoán Yuanta đánh giá nhóm cổ phiếu này tiếp tục hấp dẫn nhờ triển vọng ngành tích cực và mức định giá hợp lý.

Tăng trưởng tín dụng đến ngày 07/12/2024 đạt 12,5% và có thể chạm mốc 15% vào cuối năm. Sang năm 2025, Yuanta dự báo tín dụng sẽ tăng 15%, dựa trên kỳ vọng thị trường bất động sản phục hồi trong nửa cuối năm.

Cùng với đó, tâm lý tiêu dùng nội địa cũng được dự báo cải thiện nhờ sự khởi sắc của bất động sản. Các khoản vay mua nhà trong 9 tháng đầu năm 2024 tăng 5,2% - tuy chưa nổi bật nhưng vượt xa mức 1,0% của cả năm 2023.

Các ngân hàng tham gia vào quá trình tái cơ cấu các ngân hàng yếu kém có thể sẽ tiếp tục được cấp hạn mức tín dụng cao hơn mức trung bình của ngành trong năm 2025.

Một số ngân hàng tham gia tái cơ cấu các tổ chức yếu kém như HDB, MBB, VCB, và VPB có thể tiếp tục nhận hạn mức tín dụng cao hơn trung bình ngành. Trong khi đó, ACB và TCB nhiều khả năng được ưu tiên hạn mức nhờ nền tảng vốn mạnh và kiểm soát tài sản tốt. Đặc biệt, STB dự kiến tăng trưởng tín dụng mạnh hơn từ năm 2025 khi hoàn tất tái cơ cấu.

Về chi phí vốn (COF), Yuanta dự báo tăng thêm 10-50 điểm cơ bản trong năm 2025, do áp lực từ tỷ giá USD/VND và nhu cầu huy động vốn dài hạn qua phát hành trái phiếu. Việc này nhằm đáp ứng quy định SMLR 30% của Ngân hàng Nhà nước, nhưng cũng khiến chi phí vốn cao hơn. Tuy vậy, các ngân hàng có tỷ lệ CASA cao như TCB (36,5%), MBB (36,5%) và VCB (34,8%) sẽ hưởng lợi nhờ kiểm soát tốt chi phí vốn.

Về lợi suất, Yuanta kỳ vọng lãi suất cho vay bình quân tăng trong năm 2025, hỗ trợ bởi sự hồi phục bất động sản. Các khoản vay dài hạn, lợi suất cao sẽ giúp bù đắp chi phí vốn, dự kiến giữ biên lãi ròng (NIM) ổn định hoặc tăng nhẹ 5-10 điểm cơ bản.

Chất lượng tài sản toàn ngành duy trì ổn định, giảm áp lực trích lập dự phòng cho ngân hàng có tỷ lệ LLR cao như VCB (205%), CTG (153%), BID (116%). Tuy nhiên, các ngân hàng LLR thấp có thể cần tăng trích lập. Đến Q3/2024, tỷ lệ lãi dự thu toàn ngành đạt 1,2% tổng tài sản, tăng 8 điểm cơ bản từ đầu năm. Một số ngân hàng có tỷ lệ này cao hơn như VAB (7,3%), NVB (3,7%), SHB (3,0%).

Về định giá, cổ phiếu ngân hàng hiện giao dịch ở mức P/BV 2025E trung vị 1,1x, thấp hơn -1 độ lệch chuẩn so với bình quân 10 năm, phản ánh cơ hội đầu tư dài hạn. Với dự báo ROE 18% cho giai đoạn 2024-2025, Yuanta nhận định đây là mức định giá hấp dẫn, nhất là khi thị trường bất động sản dự kiến hồi phục trong 2H2025, góp phần nâng định giá và cải thiện niềm tin vào chất lượng tài sản ngân hàng.

Nguồn: Ngân hàng nào sẽ được cấp hạn mức tín dụng cao vượt trội trong năm 2025?