Nâng triển vọng kinh tế Việt Nam 2026, UOB dự báo duy trì lãi suất

Ông Suan Teck Kin, Giám đốc Khối Nghiên cứu Thị trường và Kinh tế toàn cầu, Ngân hàng UOB Singapore vừa có những nhận định về kinh tế với điểm nhấn quan trọng: Nâng dự báo tăng trưởng GDP Việt Nam năm 2026 lên 7,5% sau kết quả tăng trưởng vượt trội năm 2025.

Nền kinh tế Việt Nam đã khép lại năm 2025 với tăng trưởng GPD mạnh mẽ, - khởi đầu vững chắc cho năm 2026. (Ảnh minh họa: T.L)

Nâng dự báo tăng trưởng GDP Việt Nam

Theo ông Suan Teck Kin, GDP thực tế của Việt Nam tăng mạnh 8,46% so với cùng kỳ trong quý IV/2025, cao hơn mức 8,25% của quý III/2025, nhờ hoạt động xuất khẩu và sản xuất duy trì vững vàng bất chấp tác động từ thuế quan của Mỹ. Kết quả này vượt dự báo của Bloomberg (7,7%) và dự báo của UOB (7,2%), đánh dấu mức tăng trưởng theo quý mạnh nhất kể từ năm 2009 (không tính biến động do Covid-19). Tính chung cả năm 2025, GDP tăng 8%, cao hơn dự báo 7,7% của chúng tôi nhưng thấp hơn mức mục tiêu chính thức của chính phủ là 8,3-8,5%, vốn đòi hỏi tăng trưởng đột biến 9,7-10,5% trong quý IV.

Động lực chính cho sự bứt phá trong quý IV/2025 tiếp tục đến từ hoạt động xuất khẩu, tăng 19% so với cùng kỳ, và tăng 17% cho cả năm, bất chấp thách thức từ thuế quan. Sản xuất chế biến và chế tạo cũng ghi nhận mức tăng mạnh, đạt 11,3% trong quý IV/2025, nhanh hơn mức 10% cùng kỳ năm 2024, đưa tăng trưởng cả năm lên 10,5%.

UOB nâng triển vọng tăng trưởng GDP Việt Nam với quan điểm:Nền kinh tế Việt Nam đã tăng trưởng vượt trội trong năm 2025, dù chịu áp lực từ thuế quan của Mỹ. Với mức tăng trưởng 8% trong năm, Việt Nam bước vào năm 2026 với nền tảng vững chắc. Do đó, chuyên gia CFA, Giám đốc Khối Nghiên cứu Thị trường và Kinh tế toàn cầu, Ngân hàng UOB Singapore nâng dự báo tăng trưởng năm 2026 lên 7,5% (từ 7%), phản ánh sức bền bỉ và đà tăng trưởng hiện tại. Tuy nhiên, mức nền thống kê cao, khả năng suy giảm của xuất khẩu sau giai đoạn đẩy mạnh trước đó, cùng với sự bất định về chính sách thuế của Mỹ, là những rủi ro có thể kìm hãm quỹ đạo tăng trưởng.

Bên cạnh đó, ông nhấn mạnh nhìn chung, Việt Nam đặc biệt dễ bị tổn thương trước các xung đột thương mại như thuế quan của Mỹ do tính chất mở của nền kinh tế: xuất khẩu hàng hóa và dịch vụ chiếm tới 83% GDP, cao thứ hai ASEAN sau Singapore (182%), đồng thời có mức độ phụ thuộc lớn vào thị trường Mỹ.

Năm 2024, Mỹ chiếm 30% tổng kim ngạch xuất khẩu của Việt Nam (406 tỷ USD), là thị trường lớn nhất, tiếp theo là Trung Quốc (15%) và Hàn Quốc (6%). Các mặt hàng chủ lực xuất khẩu sang Mỹ năm 2024 gồm: sản phẩm điện HS85 (41,7 tỷ USD), điện thoại di động và thiết bị liên quan HS84 (28,8 tỷ USD), đồ nội thất HS94 (13,2 tỷ USD), giày dép HS64 (8,8 tỷ USD), hàng may mặc dệt kim HS61 (8,2 tỷ USD) và hàng may mặc không dệt kim HS62 (6,6 tỷ USD). Các nhóm sản phẩm này chiếm gần 80% tổng lượng hàng Việt Nam xuất sang Mỹ trong năm 2024.

"Mặc dù hoạt động thương mại của Việt Nam vẫn duy trì mạnh mẽ bất chấp thuế quan của Mỹ, một kịch bản tiềm ẩn là đơn hàng xuất khẩu có thể giảm khi nhu cầu đẩy mạnh trước đó suy yếu và giá cao hơn ảnh hưởng đến sức mua của người tiêu dùng Mỹ, đặc biệt trong năm 2026", theo ông Suan Teck Kin.

Dự báo tăng trưởng GDP thực (điều chỉnh theo lạm phát) hằng năm. (Nguồn: UOB Singapore)

Ngân hàng nhà nước duy trì lãi suất ổn định trong thời điểm hiện tại

Với kết quả tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2025 và triển vọng khả quan cho năm 2026, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) gần như không có nhiều dư địa để nới lỏng chính sách ở thời điểm này. Trong khi đó, áp lực lạm phát vẫn hiện hữu, với lạm phát bình quân năm 2025 ở mức 3,2% (chung) và 3,3% (lạm phát cơ bản, loại trừ thực phẩm và năng lượng), so với lần lượt 3,6% và 2,85% trong năm 2024. Chi phí y tế và giáo dục là những yếu tố chính duy trì mức lạm phát cao, dù xu hướng đã phần nào ổn định, chuyên gia nhận định.

Thị trường ngoại hối cũng là một yếu tố quan trọng đối với NHNN. Đồng VND là đồng tiền giảm giá mạnh thứ ba tại châu Á trong năm 2025, mất giá 3,1% so với USD, chỉ thấp hơn mức giảm của đồng rupee Ấn Độ (4,8%) và rupiah Indonesia (3,5%), nhưng cao hơn mức giảm của peso Philippines. Ngược lại, các đồng tiền trong khu vực hưởng lợi từ xu hướng USD suy yếu, với mức tăng từ 10% của ringgit Malaysia đến 0,3% của yen Nhật trong năm qua.

Dựa trên các yếu tố trên, UOB kỳ vọng NHNN sẽ giữ nguyên lãi suất tái cấp vốn ở mức 4,5% trong suốt năm 2026.

Nguồn: Nâng triển vọng kinh tế Việt Nam 2026, UOB dự báo duy trì lãi suất