Mỹ trước bài toán lãi suất mới, thách thức với nhà đầu tư Việt

Bất chấp áp lực từ lợi suất trái phiếu gia tăng và những bất ổn địa chính trị liên quan đến cuộc chiến Iran, thị trường chứng khoán Mỹ vẫn duy trì được đà tăng nhờ mùa báo cáo lợi nhuận quý I vượt kỳ vọng. Trong bối cảnh đó, giới đầu tư đang đồng thời theo dõi hai vấn đề lớn, một là dưới thời tân Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh, nước Mỹ có bước vào một chu kỳ tăng lãi suất mới hay không; và hai là sức mạnh lợi nhuận hiện tại của doanh nghiệp Mỹ có đủ để chống đỡ những rủi ro kinh tế đang tích tụ.

Ông Kevin Warsh đã chính thức tuyên thệ nhậm chức Chủ tịch Fed, thay thế ông Jerome Powelli (Ảnh: Euronews)

Fed có thể cứng rắn hơn dự kiến

Hôm 22/5, ông Kevin Warsh đã chính thức tuyên thệ nhậm chức Chủ tịch Fed, thay thế ông Jerome Powell. Sự thay đổi nhân sự này ngay lập tức tạo ra những biến động đáng chú ý trên thị trường trái phiếu Mỹ. Trái ngược với kỳ vọng trước đó rằng Fed sẽ sớm giảm lãi suất theo mong muốn của Tổng thống Donald Trump, giới giao dịch hiện đang đặt cược vào khả năng Fed tăng lãi suất trong năm nay.

Theo công cụ CME FedWatch, xác suất Fed nâng lãi suất quỹ liên bang trước cuối năm đã lên tới 70%. Kịch bản được thị trường đánh giá cao nhất là Fed sẽ tăng một lần 0,25 điểm phần trăm so với mức mục tiêu hiện tại 3,50-3,75%, với xác suất hơn 40%. Đồng thời, khả năng Fed tăng lãi suất hai lần cũng được định giá ở mức khoảng 22%.

Tuy nhiên, ông John Briggs, chuyên gia tại Natixis cho rằng thị trường có thể đang phản ứng thái quá. Theo ông, nếu Fed thực sự lo ngại về lạm phát, cơ quan này sẽ không chỉ tăng lãi suất một lần mà sẽ làm hai hoặc ba lần.

Dù vậy, ông cũng cho rằng thị trường trái phiếu hiện mới chỉ phản ánh dấu hiệu của một chu kỳ tăng lãi suất, chứ chưa hoàn toàn tin tưởng rằng Fed sẽ hành động quyết liệt. Theo Briggs, các nhà đầu tư đang cố tránh lặp lại sai lầm năm 2022, khi cả thị trường và nhiều ngân hàng trung ương từng đánh giá thấp tác động kéo dài của cú sốc giá dầu sau cuộc xung đột Nga - Ukraine.

“Trong bối cảnh hiện nay, kịch bản cơ sở hợp lý nhất vẫn là Fed giữ nguyên lãi suất trong thời gian dài, đặc biệt khi thị trường lao động Mỹ vẫn duy trì trạng thái ổn định”, Briggs nhận định.

Trong khi thị trường trái phiếu trở nên thận trọng hơn, thị trường chứng khoán Mỹ lại đang nhận được lực đỡ mạnh mẽ từ kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp. Theo FactSet, các công ty thuộc chỉ số S&P 500 đang trên đà ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận quý I lên tới 28,4%, là tốc độ cao nhất kể từ quý IV/2021.

Eric Freedman, giám đốc đầu tư tại Northern Trust Wealth Management nhận xét động lực lớn nhất đứng sau làn sóng tăng trưởng này tiếp tục là trí tuệ nhân tạo. Ông cho rằng toàn bộ hệ sinh thái công nghệ đang được hưởng lợi từ cuộc chạy đua AI, từ điện toán đám mây, kho dữ liệu, truyền thông cho tới thiết bị phần cứng.

Ngoài công nghệ, tiêu dùng nội địa Mỹ vẫn là một trụ cột quan trọng của tăng trưởng lợi nhuận. Tuy nhiên, Freedman bắt đầu bày tỏ sự thận trọng hơn đối với sức khỏe tài chính của người tiêu dùng Mỹ. Theo ông, dù cấu trúc tín dụng hiện vẫn rất lành mạnh, nhưng các dấu hiệu suy yếu đang xuất hiện ở cấp độ cận biên. Đây có lẽ là thời điểm mà chi tiêu của người tiêu dùng bắt đầu bị thử thách.

“Nếu có sự suy giảm đáng kể trong chi tiêu công nghệ hay tiêu dùng, đó nhiều khả năng sẽ là câu chuyện của giai đoạn 2027-2028 thay vì năm 2026. Điều này phản ánh niềm tin rằng nền kinh tế Mỹ hiện vẫn chưa bước vào giai đoạn suy yếu nghiêm trọng”, Freedman dự báo.

Tác động tới Việt Nam

Về tác động tới Việt Nam, các chuyên gia cho rằng nếu Mỹ duy trì lãi suất cao trong thời gian dài, Việt Nam sẽ chịu áp lực lớn lên tỷ giá. Khi chênh lệch lãi suất giữa USD và VND quá lớn, dòng vốn có xu hướng chảy về Mỹ để tìm kiếm lợi suất tốt hơn. Điều này tạo áp lực lên tỷ giá USD/VND và khiến Việt Nam khó hạ lãi suất sâu như mong muốn.

Khi chênh lệch lãi suất giữa USD và VND quá lớn, dòng vốn có xu hướng chảy về Mỹ để tìm kiếm lợi suất tốt hơn

Theo ông Nguyễn Minh Tuấn, CEO AFA Capital, tác động này không chỉ ảnh hưởng đến ngân hàng hay doanh nghiệp mà còn tác động trực tiếp đến một số kênh đầu tư. Cụ thể với cổ phiếu, chi phí vốn cao hơn sẽ ảnh hưởng tới định giá doanh nghiệp và khiến dòng tiền đầu cơ suy yếu. Trong khi đó, áp lực điều hành tỷ giá và lãi suất sẽ ngày càng lớn nếu Fed tiếp tục duy trì lập trường cứng rắn.

Về phía nhà đầu tư, điều quan trọng nhất thời điểm này không phải là phản ứng cảm tính trước từng tin tức, mà là xây dựng cấu trúc danh mục phù hợp với môi trường lãi suất cao kéo dài.

Đặc biệt với nhà đầu tư chứng chỉ quỹ, điều cần ưu tiên là kỷ luật đầu tư thay vì cố gắng “đọc vị” thị trường ngắn hạn. Khi đã đầu tư thông qua quỹ mở, nhà đầu tư đã trao quyền quản lý danh mục cho đội ngũ chuyên nghiệp. Vì vậy, chiến lược phù hợp nhất là đầu tư định kỳ, duy trì thời gian ở lại thị trường đủ dài và chuẩn bị nguồn tiền để gia tăng vị thế khi thị trường điều chỉnh.

Còn các nhà đầu tư cổ phiếu trực tiếp, năm 2026 được đánh giá là giai đoạn cần chọn lọc doanh nghiệp kỹ lưỡng hơn. Môi trường lãi suất cao sẽ khiến dòng tiền trở nên khắt khe và chỉ những doanh nghiệp có nền tảng tài chính tốt, dòng tiền ổn định và khả năng chống chịu cao mới có thể duy trì tăng trưởng bền vững.

Nguồn: Mỹ trước bài toán lãi suất mới, thách thức với nhà đầu tư Việt